歐美債務(wù)危機(jī)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)三重壓力:穿越債務(wù)危機(jī) 購(gòu)買
發(fā)布時(shí)間:2020-03-12 來源: 幽默笑話 點(diǎn)擊:
今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)有六個(gè)超越:第一是全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超過預(yù)期,經(jīng)濟(jì)增速9%以上;第二是通脹率肯定會(huì)超過政府目標(biāo);第三是加息,今年年底之前還有一次;第四是人民幣超過5%的升值;第五是財(cái)政赤字壓力很大,地方融資平臺(tái)和保障房問題其實(shí)就是一個(gè)財(cái)政問題;第六是房?jī)r(jià),今年可以看到房?jī)r(jià)的拐點(diǎn),這個(gè)也是要超過市場(chǎng)的預(yù)期。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)的六個(gè)超越
目前來看,資本市場(chǎng)面臨三重壓力:第一是歐美的危機(jī)會(huì)演變到什么程度?歐美經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)二次探底?歐元區(qū)會(huì)不會(huì)解體?第二是通脹居高不下,國(guó)家發(fā)改委非常罕見地承認(rèn)今年的目標(biāo)達(dá)不到了。那今后的走勢(shì)會(huì)怎么樣?如果是通脹不下去,流動(dòng)性已經(jīng)很緊的情況下會(huì)不會(huì)繼續(xù)收緊?這個(gè)是資本市場(chǎng)的第二重壓力。第三,就是地方融資平臺(tái)會(huì)不會(huì)出問題?房地產(chǎn)的泡沫問題?
大家很擔(dān)心美國(guó)的債務(wù)問題,標(biāo)普把美國(guó)主權(quán)信用降級(jí),但第二天市場(chǎng)反映是美元反而走強(qiáng),美國(guó)國(guó)債價(jià)格反而上升。美國(guó)問題不在國(guó)債而是兩黨政治斗爭(zhēng),是一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)力的問題。美國(guó)財(cái)政赤字大幅上升,一個(gè)是不允許加稅,一個(gè)是不允許削減開支,唯一能做的就是靠美聯(lián)儲(chǔ)印錢。其實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)給出信號(hào)了,8月份的會(huì)議已經(jīng)在講第三輪量化寬松的幾個(gè)根據(jù)和手段,9月份美國(guó)很有可能繼續(xù)做量化寬松,美元繼續(xù)貶值、大宗商品價(jià)格繼續(xù)上升是必然的,也將加重中國(guó)對(duì)持有的美國(guó)資產(chǎn)的安全問題的擔(dān)心。
通脹是最大問題
中國(guó)今年最大的問題是通脹,比2008年這一輪還要嚴(yán)重,因?yàn)?009、2010年大量的貨幣超發(fā),再加上我們的節(jié)能減排、壓縮產(chǎn)能,這三個(gè)方面是這一輪通脹最本質(zhì)的推動(dòng)力。在此基礎(chǔ)上,又有輸入性的通脹,美元的QE2,然后又有農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上升等一系列的因素,所以通脹確實(shí)是今年最大的問題。
貨幣政策松緊對(duì)政策制定者是一個(gè)難題,沒有看到通脹拐點(diǎn),沒有看到房?jī)r(jià)拐點(diǎn),要想政策放松是不可能的。地方融資平臺(tái)牽涉到中國(guó)的財(cái)政體制的一個(gè)改革的問題。目前來看,一個(gè)最大的矛盾,就是地方政府缺錢,銀行開始清理過去兩年地方融資平臺(tái)的貸款問題,對(duì)地方政府有很大的壓力。
但是同時(shí)我們看到今年、明年對(duì)經(jīng)濟(jì)有很大支撐的,對(duì)房?jī)r(jià)有很大的下降壓力的保障房建設(shè),恰恰是需要融資的,需要地方政府出錢的。解決這個(gè)矛盾,按現(xiàn)有的體制是沒有辦法的,銀行一方面要削減對(duì)政府的貸款,一方面地方政府又要融資搞保障房,這是一個(gè)壓力,也是一個(gè)契機(jī),包括銀行資產(chǎn)證券化的問題,都是到了必須要做的地步。跟2007、2008年比,當(dāng)時(shí)全球油價(jià)到了147美元,對(duì)我們的通脹壓力很大,這一輪,因?yàn)闅W美的經(jīng)濟(jì)不行,油價(jià)現(xiàn)在也不會(huì)超過120美元,如果美國(guó)QE3推出來,全球大宗商品可能會(huì)重新回升,這個(gè)是今后最大的一個(gè)不確定因素。
今年到年底,如果看到了通脹的拐點(diǎn),看到了房?jī)r(jià)拐點(diǎn),再看到經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)下滑的勢(shì)頭得到確立,特別是出口會(huì)受到很大影響的話,今年年底政策調(diào)整會(huì)對(duì)明年年初創(chuàng)造很好的條件。所以,我覺得三重壓力其實(shí)也是三重動(dòng)力,推進(jìn)我們更強(qiáng)勁的改革。
以人民幣自由兌換化解美元外患
最后,人民幣可兌換的問題,其實(shí)也是對(duì)付美元外患的一個(gè)根本的解決辦法,按照中國(guó)現(xiàn)在的體制,每年不光現(xiàn)在有3.2萬億美元的外匯儲(chǔ)備,而且每個(gè)季度都在以2000億美元的速度增加,資本管制、人民幣境外不可流通、匯率制度、利率沒有市場(chǎng)化,這四個(gè)方面制約了我們金融業(yè)的發(fā)展,也是為什么我們一定要不斷地再積累美債的一個(gè)最主要的問題。
人民幣最后的目標(biāo),最后一定是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,F(xiàn)在其實(shí)人民幣在香港,已經(jīng)是可兌換貨幣了,而且海外對(duì)人民幣的需求是非常強(qiáng)勁的,在這種情況下,其實(shí)是促進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系改革的一個(gè)良好的時(shí)機(jī),到2015年,可能可以看到人民幣基本可兌換,之后成為一個(gè)儲(chǔ)備貨幣,這個(gè)路不會(huì)太長(zhǎng)久。
。ㄗ髡呦等鹚胱C券亞洲公司董事總經(jīng)理,據(jù)其9月2日在廣發(fā)證券20周年主題發(fā)言整理,未經(jīng)本人審閱)
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