中國金融改革改革開放 30 年的歷程與發(fā)展趨勢(中)

　6.金融市場的發(fā)展與證券、保險監(jiān)管體制改革

　 6. 1 證券市場形成、發(fā)展與證券監(jiān)管體制改革

　在大一統(tǒng)的銀行體制下，我國是沒有金融市場的。隨著 1979 年以后金融組織體系的建構(gòu)，以銀行為中介的間接融資市場首先發(fā)展起來；同時，以貨幣市場和資本市場為主體的直接融資市場也開始出現(xiàn)。進入 1985 年以后，利用發(fā)行債券和股票籌集資金的企業(yè)開始增多，銀行開始發(fā)行債券，金融市場在我國逐漸產(chǎn)生。

　6. 1. 1 證券發(fā)行市場的產(chǎn)生和發(fā)展

　6. 1. 1. 1 股票發(fā)行市場的產(chǎn)生和發(fā)展

　當(dāng)代中國的股票發(fā)行，是伴隨著股份制企業(yè)的試點及其發(fā)展而產(chǎn)生的。1978 年十一屆三中全會以后，聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制逐漸在中國農(nóng)村普及起來，這是我國股份合作經(jīng)濟的萌芽時期。隨著股份合作在農(nóng)村的發(fā)展與壯大，從 1984 年開始股份經(jīng)濟在城市的試點進入了起步階段。1984 年 4 月的城市經(jīng)濟體制改革試點工作會議拉開了城市集體企業(yè)、國營小企業(yè)進行股份制初步試點的序幕。當(dāng)年，上海飛樂音響股份有限公司發(fā)行了 50 萬元股票，開創(chuàng)了我國股票發(fā)行的先河。隨著試點范圍的擴大和內(nèi)容的逐步深化，中央政府開始介入和主導(dǎo)股份經(jīng)濟試點，試點范圍也擴大到全國各地和多類企業(yè)，真正意義上的股票發(fā)行數(shù)量不斷增多。股票的公開柜臺交易、場外交易和私下交易等

　交易方式隨之出現(xiàn)，一批專事股票發(fā)行、轉(zhuǎn)讓或交易相關(guān)業(yè)務(wù)的證券公司相繼成立，為深、滬股市及證券交易所的設(shè)立和運行奠定了市場基礎(chǔ)。

　1991 年起，隨著經(jīng)濟建設(shè)的發(fā)展和改革的深化，我國股票市場開始進入快速發(fā)展時期，股票發(fā)行的步子也逐漸放大。1992 年我國第一支 B 股——真空B 股在上交所發(fā)行上市；1993 年我國順利完成了第一批 9 家H 股試點企業(yè)中 6 家企業(yè)在香港的發(fā)行上市。自 1993 年起，股票發(fā)行試點從深滬兩地向全國推廣。1993 年底，《中共中央關(guān)于建立社會主義和市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》進一步明確了股份制和股票市場在建設(shè)會主義市場經(jīng)濟體制中的重要地位，進一步推動了股票發(fā)行市場規(guī)模的不斷擴大和股票發(fā)行方式不斷創(chuàng)新。

　1997 年以來，股票發(fā)行市場呈現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展的勢頭。截至 2003 年 11 月，A、B 股股票市場共有上市公司 1282 家，籌集資金 9738. 50 億元人民幣。同時，經(jīng)過監(jiān)管部門一系列的規(guī)范整治，股票發(fā)行市場逐漸走上良性發(fā)展的道路。

　6. 1. 1. 2 債券發(fā)行市場的產(chǎn)生和發(fā)展

　1979 年以來，我國經(jīng)濟理論界和政府部門重新肯定了債務(wù)在國民經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟運行中的重要作用。因此，從 1981 年開始，又重新恢復(fù)國債的發(fā)行。但在十多年的時間里，并沒有形成國債市場，國債發(fā)行本身是行政任務(wù)，發(fā)行量也比較小。1991 年 4 月 20 日，財政部同以中國工商銀行信托投資公司為主干事的承購包銷團簽訂了《1991 年國庫券承銷合同》，

　這標(biāo)志著我國的國債發(fā)行終于開始走向市場。此后，國債發(fā)行逐步高漲，1994 年國債發(fā)行全面走向市場，且發(fā)行量突破了 1000 億元。從此我國的國債市場形成了，再也沒有出現(xiàn)行政攤派。

　隨著我國企業(yè)制度改革的發(fā)展，我國企業(yè)債券也得到了飛速的發(fā)展。1997 年 4 月份，國務(wù)院證券委頒布了《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》，從法律上為我國企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券提供了依據(jù)。同時，隨著金融體制的發(fā)展，金融債券也開始產(chǎn)生。1994 年 4 月由國家開發(fā)銀行第一次發(fā)行政策性金融債券。從此以后，政策性金融債券的發(fā)行穩(wěn)步發(fā)展。1998 年 9 月國家開發(fā)銀行成功發(fā)行了第一期 50 億元一年期金融債券，邁出了市場化籌資的第一步。2000 年我國政策性金融債券完成了由計劃發(fā)行向市場發(fā)行的轉(zhuǎn)變。

　6. 1. 2 證券流通市場的產(chǎn)生和發(fā)展

　6. 1. 2. 1 滬、深交易所的產(chǎn)生和發(fā)展

　隨著股份制試點的擴大和股票發(fā)行數(shù)量不斷增加，客觀上要求放開并不斷擴展股票流通轉(zhuǎn)讓市場。1986年 9 月 26 日上海試辦了股票的公開柜臺交易，它是改革開放以來中國最早的股票交易方式，標(biāo)志著股票流通市場在當(dāng)代中國的恢復(fù)和起步。但是由于柜臺交易的一些缺陷(如網(wǎng)點少、股票種類少、手續(xù)繁雜、交易成本高等)，股票的場外私下交易一直沒有停止過。隨著股票發(fā)行量、上市量和交易量的不斷擴大，客觀上對股票流通市場建設(shè)的要求也日益強烈。1990 年 11 月 26 日中國第一家證券交易所——上海證券

　交易所宣告成立。接著，深圳證券交易所于 1991 年 7 月 3 日宣告成立。滬、深交易所以及 1990 年建設(shè)的 STAQ 系統(tǒng)(中國證券交易自動報價系統(tǒng))成為解放后我國證券市場重新建立的正式標(biāo)志。自此，中國證券市場的發(fā)展開始了一個新的篇章。

　在隨后的十多年里，兩交易所發(fā)展迅速，股票規(guī)模不斷擴大，證券交易所輻射面擴大，會員大量增加，交易制度、交易設(shè)施、交易手段和結(jié)算技術(shù)日趨先進，股價指數(shù)也逐步形成了系列。兩所在建立市場秩序方面作了大量基礎(chǔ)性工作，對規(guī)范集中交易市場、防范風(fēng)險、加強交易管理起到了有效的作用。

　6. 1. 2. 2 證券交易中心的產(chǎn)生和發(fā)展

　早在 1990 年，我國國內(nèi)就出現(xiàn)了證券交易中心。1993 年前后，隨著深、滬兩市的建立和完善，各地證券交易中心如雨后春筍般迅速發(fā)展起來。但由于當(dāng)時存在的證券交易中心組建主體多樣、審批程序不一、技術(shù)裝備水平差異巨大、未形成一個有序的管理體制，因此狀況極為混亂。基于這一情況，中國證監(jiān)委根據(jù)國務(wù)院下發(fā)的有關(guān)通知要求，陸續(xù)對各地的證券交易中心進行清理整頓，證券交易中心的管理和發(fā)展逐步邁入了規(guī)范化。

　6. 1. 2. 3 證券經(jīng)營機構(gòu)的產(chǎn)生和發(fā)展

　(1)證券經(jīng)營機構(gòu)的總體發(fā)展

　1991-1995 年前后，我國基本上形成了一個由專業(yè)的證券公司、兼營證券業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)、代理證券業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)組成的多層次、隸屬于不同系統(tǒng)的證券經(jīng)營機構(gòu)體系。由于處于中國證券市場建立初期，

　這一段時期的證券經(jīng)營機構(gòu)地區(qū)分布不均衡，影響了證券市場發(fā)展的整體水平；不同的機構(gòu)業(yè)務(wù)方面差距很大，真正高質(zhì)量的機構(gòu)還不多；而且在經(jīng)營過程中還有部分證券機構(gòu)從自身利益出發(fā)，片面追求盈利，使市場上充斥著不規(guī)范現(xiàn)象。中國人民銀行于 1996 下半年對相關(guān)證券經(jīng)營機構(gòu)進行了嚴厲的整治。借助銀證脫鉤的有利時機，全國證券機構(gòu)之間的收購兼并正式起步，通過這些規(guī)模擴張手段，專業(yè)證券商的實力大大增加，構(gòu)成了激烈的市場競爭局面。證券經(jīng)營機構(gòu)的結(jié)構(gòu)調(diào)整促進了其進一步的規(guī)范和發(fā)展。1997 年以后，證券經(jīng)營機構(gòu)不斷拓展業(yè)務(wù)空間、開展國際合作，不斷加強內(nèi)部管理、加強對風(fēng)險的防范、監(jiān)控與化解，不斷改善交易條件、提高服務(wù)水平、完善傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，逐漸走上了依靠規(guī)范求生存、依靠管理求發(fā)展的道路。

　(2)券商的發(fā)展與整合

　中國的券商是隨著證券市場的產(chǎn)生而產(chǎn)生的。在我國，1998年以前，券商主要包括證券公司和兼營證券業(yè)務(wù)的信托公司，1998 年后券商主要是指專業(yè)性的證券公司。1998 年以前，券商體系的總體特點是“散、亂、弱”，抗風(fēng)險的能力很差。1998 年《中華人民共和國證券法》頒布后不久，證監(jiān)會又發(fā)出《關(guān)于加強證券經(jīng)營機構(gòu)股票承銷業(yè)務(wù)監(jiān)管工作的通知》。面對這些規(guī)定，中小券商只有通過增資擴股、合并重組才能達到要求，而兼營證券業(yè)務(wù)的信托投資公司只有通過增資擴股、分立重組轉(zhuǎn)化為證券公司才能繼續(xù)從事證券業(yè)務(wù)。在這

　種政策背景的影響下，證券界掀起了一股大購并、大重組的浪潮，經(jīng)過這次大調(diào)整，券商數(shù)量大大減少，同時其資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)質(zhì)量得到了很大的提高。截至 2003 年全國共有證券公司 124 家，其中 72 家屬于綜合性券商。

　(3)證券投資基金的產(chǎn)生和發(fā)展

　我國內(nèi)地現(xiàn)代的投資基金起步于 1991年。1991 年 8 月經(jīng)中國人民銀行珠海分行批準(zhǔn)，成立了我國第一家投資基金——珠信投資基金，這標(biāo)志著我國投資基金的產(chǎn)生。1992 年和 1993 年是國內(nèi)投資基金大發(fā)展的時期，截至 1993 年底，全國已有證券投資基金 50 余家。但是在這一階段，在大環(huán)境的影響下，基金發(fā)展和監(jiān)管的狀況也十分混亂。1993 年中國人民銀行下發(fā)了《關(guān)于立即制止不規(guī)范發(fā)行投資基金和信托受益?zhèn)�券做法的緊急通知》等數(shù)個文件，對基金市場進行全面清理，基本遏制了越權(quán)審批基金的勢頭。1997 年 11 月 14 日《證券投資基金管理暫行辦法》的出臺，更是對證券投資基金的設(shè)立和運作進行全面規(guī)范，在保護基金投資者的權(quán)利、促進證券投資基金業(yè)的發(fā)展方面起到了十分積極的作用。2003 年《中華人民共和國證券投資基金法》的出臺，確立了中國證券投資基金業(yè)獨立發(fā)展的專屬法律地位，為基金業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境，也為監(jiān)管部門的工作突出了重點，指明了方向，標(biāo)志著中國的基金業(yè)進入了一個新的發(fā)展階段。

　6. 1. 2. 4

　加入 WTO 后，證券市場的新發(fā)展——QFII、QDII

　QFII(Qualified Foreign

　Institutional Investors)即合格境外投資者。建立 QFII 制度可以控制外來資本對本國經(jīng)濟獨立性的影響、抑制境外投機性游資對本國經(jīng)濟的沖擊、推動資本市場國際化、促進資本市場健康發(fā)展，對一些新興國家尤其重要。2002 年 12 月 1 日，中國證監(jiān)會和中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布的《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》正式實施，QFII 制度在中國拉開了序幕。這是將中國資本市場納入全球化資本市場體系所邁出的第一步，也為國際機構(gòu)投資者開放了一個新的、日新月異的新興資本市場。更重要的是，QFII 制度將起到進一步吸引外資及促進有序的資本跨境流通作用。

　QDII(Qualified Domestic Institutional Investors)即合格境內(nèi)投資者。它與 QFII 正好相反，是允許在資本項目未完全開放的情況下，內(nèi)地投資者往海外資本市場進行投資。它是通過中國政府認可的機構(gòu)來實施的。有關(guān)專家認為，最有可能的情況是內(nèi)地居民將所持外幣通過基金管理公司投資港股。目前我國還沒有實行 QDII 制度，其一旦實行，對香港股市可以說是一條好消息，特別是中資概念股機會將大增，但對 B股市場會形成資金分流。

　6. 1. 3 證券監(jiān)管體制改革

　1.股票市場監(jiān)管

　我國股票市場的監(jiān)管體制是一個由高度分散的監(jiān)管體制向集中化監(jiān)管體制轉(zhuǎn)變的漸進過程。1992 年證券委成立之前，股票監(jiān)管是一個多部門分頭管理的體系，行業(yè)和部門保護主義色彩濃厚，這不僅直接影響了公平和效

　率，而且加重了股票市場的運行成本，監(jiān)管目標(biāo)的多重性也難以在多頭監(jiān)管的條件下實現(xiàn)。

　1992 年以后，以證券委員會和中國證券監(jiān)督管理員會的成立為標(biāo)志，對股票市場的監(jiān)管逐步進入了集中型監(jiān)管體制階段。這一階段的主要特征是明確了國務(wù)院證券委是國家對全國股票市場進行統(tǒng)一管理的主管機構(gòu)，部分地改變了股票市場上監(jiān)管權(quán)力分散、交叉、弱權(quán)威性、弱獨立性、部門利益沖突、監(jiān)管目標(biāo)不同一等缺點。1998 年國務(wù)院機構(gòu)改革撤銷了證券委，明確中國證監(jiān)會為國務(wù)院直屬機構(gòu)。隨后《證券法》于 1999 年正式施行，進一步明確了我國以證監(jiān)會為核心的集中統(tǒng)一的監(jiān)管模式，對證券市場的長遠發(fā)展有著積極的作用。

　2.債券監(jiān)管體制改革

　(1)國債管理

　到 2002 年 6 月底，我國國債余額已達 1. 27 萬億元，包括政府背景的機構(gòu)國債已逾 2 萬億元。盡管國債市場如此龐大，并不斷發(fā)展，但是我國在 1992 年制定的《國庫券條例》，由于其內(nèi)容過于簡單，根本不足以對現(xiàn)有國債市場有效監(jiān)管。同時，國債市場應(yīng)該有專門機構(gòu)對其進行監(jiān)管，包括規(guī)劃國債市場、分析并監(jiān)控國債市場運行、國債市場管理、監(jiān)控等。目前直接負責(zé)國債發(fā)行管理職能的財政部的國債處難以獨立完成對國債的系統(tǒng)管理，而在證監(jiān)會和交易所方面監(jiān)管力量也不足。

　為了加強對國債市場的監(jiān)管，2003 年財政部召集國內(nèi)債券業(yè)內(nèi)人士召開會議，集中討論了正在制定中的《國債管理條例》，該管理條例制定

　的目的就是為了使國債管理有法可依。條例將由財政部上交國務(wù)院，制定為全國性的法規(guī)，預(yù)計近期就可出臺。另一部業(yè)內(nèi)期盼已久的《國債法》也正在制定中。

　(2)企業(yè)債券管理

　為了加強對社會籌集資金的管理，引導(dǎo)資金的合理流向，有效的利用社會閑散資金，保護各方合法權(quán)益，1987年 3 月 27 日國務(wù)院發(fā)布了新中國第一部債券管理法——《企業(yè)債券管理暫行條例》。該條例的公布施行，對于加強債券發(fā)行的管理，制止債券濫發(fā)亂放狀況起到了重要作用。1998年 4 月，中國人民銀行在《企業(yè)債券管理條例》的基礎(chǔ)上制定了《企業(yè)債券發(fā)行與轉(zhuǎn)讓管理辦法》，規(guī)范了企業(yè)債券各當(dāng)事人的行為，并對企業(yè)債券風(fēng)險防范做出了明確的規(guī)定。它的出臺標(biāo)志著企業(yè)債券的管理進入了一個新階段。近期可能出臺的新修訂的《企業(yè)債券管理條例》方案，預(yù)計將在規(guī)范企業(yè)債券發(fā)行、債券利率市場化、企業(yè)債券流通機制、融資用途等方面起到更為積極的作用。

　3.證券業(yè)協(xié)會-——民間自律組織監(jiān)管作用的發(fā)揮

　在中國這樣的新興市場中，開始往往是政府主導(dǎo)市場發(fā)展，許多本應(yīng)由自律組織承擔(dān)的職能，都由政府代行。但是，隨著市場規(guī)模的擴大和監(jiān)管理念的更新，自律性機構(gòu)應(yīng)該承擔(dān)更多的職能，發(fā)揮更大的作用，保護行業(yè)總體的健康發(fā)展。因此，發(fā)展證券業(yè)協(xié)會對證券市場的完善和發(fā)展具有重要意義。

　我國的證券業(yè)協(xié)會建立于 1991 年，是證券業(yè)的自律性監(jiān)管機構(gòu)，其建立初

　期的主要作用在于普及證券知識、開展國際交流以及提供行業(yè)發(fā)展信息等。1998 年出臺的《中華人民共和國證券法》明確規(guī)定了中國證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律組織，并規(guī)定了它的職能。1999 年開始，按照《證券法》的要求，中國證券業(yè)協(xié)會進行了改組，在行業(yè)自律方面開始了有益的探索；2002年 7 月，在中國證券業(yè)協(xié)會第三次會員大會上，修訂并完善一系列章程和自律規(guī)則，初步建立起行業(yè)自律的框架，進入了新的歷史發(fā)展時期。截至 2003 年末，中國證券業(yè)協(xié)會共有會員 246 家，已經(jīng)涵蓋證券業(yè)內(nèi)相關(guān)的法人單位；協(xié)會從原來意義上的“證券商協(xié)會”變成了真正的“證券業(yè)協(xié)會”。證券業(yè)的政府監(jiān)管與行業(yè)自律相結(jié)合的監(jiān)管模式初步發(fā)揮了作用。

　6. 2 保險市場發(fā)展與保險監(jiān)管體制改革

　6. 2. 1 保險市場的發(fā)展

　6. 2. 1. 1 壽險市場的發(fā)展

　十一屆三中全會后不久，中國人民銀行即在全國分行行長會議上提出要恢復(fù)國內(nèi)保險業(yè)務(wù)。但直到 1985 年，保險市場上仍然是中國人民保險公司一統(tǒng)天下，同時經(jīng)營產(chǎn)險業(yè)務(wù)和壽險業(yè)務(wù)。此后，隨著平安保險公司、中國太平洋保險公司及數(shù)家股份制人壽保險公司的陸續(xù)成立，在保險界開始出現(xiàn)壽險和財產(chǎn)險分業(yè)經(jīng)營的局面。

　隨著壽險市場上經(jīng)營主體的增多，保險產(chǎn)品的種類也不斷增加，除團體人身意外傷害保險、簡易人身保險、養(yǎng)老保險之外，又陸續(xù)擴展到各種醫(yī)療保險、子女教育保險、婚嫁保險、團體人身保險等險種。1999 年 10

　月，中國平安保險公司壽險在上海推出投資連結(jié)保險，之后各種分紅保險和萬能型壽險相繼推出，豐富了保險市場，滿足了多層次的保險產(chǎn)品需求。

　從市場結(jié)構(gòu)看，中資控股股份制保險公司保持強勢的增長勢頭。目前我國商業(yè)壽險市場共有 29 家人壽保險公司，其中有 4 家國有保險公司，8 家股份制形式的公司，14 家國內(nèi)外合資保險公司，6 家外資保險公司。壽險市場已初步形成了以國有保險公司為主體，中、外資公司并存，多家公司競爭發(fā)展的新格局。

　6. 2. 1. 2產(chǎn)險市場的發(fā)展

　改革開放后近十年的時間里，在全國范圍內(nèi)經(jīng)營保險業(yè)務(wù)的只有中國人民保險公司一家，在此期間，中國人民保險公司在國家有關(guān)政策的扶植下得到了極大的發(fā)展，并在保障社會生產(chǎn)和生活上起了一定的作用。

　隨著太平洋保險和平安保險的成立，我國保險市場形成了三家公司壟斷的局面。在該階段初期，太平洋和平安占保險市場的份額還十分有限。但在此之后，太平洋保險和平安保險發(fā)展迅速，從業(yè)務(wù)規(guī)模絕對增長率上看，人保五年間增長 1. 45 倍，太平洋增長 8. 63 倍，而平安則增長 16. 8 倍。隨著我國保險業(yè)的進一步發(fā)展及對外開放，市場主體多元化，產(chǎn)險市場也形成了寡頭壟斷與壟斷競爭共存的格局。

　6. 2. 1. 3再保險市場的發(fā)展

　隨著我國保險市場規(guī)模的擴大以及其他保險主體的發(fā)展，為保障直接保險公司經(jīng)營的穩(wěn)定性，1988 年施行的《保險企業(yè)管理暫行條例》規(guī)定了國內(nèi)強制再

　保險業(yè)務(wù)，國內(nèi)開始辦理 30%的法定分保業(yè)務(wù)，由人保再保部代行國家再保險公司的職能。1988 年后，隨著市場主體的增加，雖按規(guī)定再保險業(yè)務(wù)屬法定業(yè)務(wù)，但再保險市場已開始形成。90 年代以后，為了引進競爭，提高經(jīng)營效率，逐步打破人保對再保險市場的完全壟斷，1993 年，國務(wù)院與中國人民銀行明確太平洋、平安兩家保險公司可以經(jīng)營國內(nèi)、國外再保險業(yè)務(wù)。國內(nèi)再保險主體開始增多，市場建設(shè)快步發(fā)展。隨后，為了鼓勵商業(yè)再保險的發(fā)展，1995 年實施的《保險發(fā)》又將法定分保比例由 30%降至 20%。1996 年中國人民保險公司改制組建集團公司，成立了中保再保險有限公司。至此，國內(nèi)才有一家經(jīng)營再保險業(yè)務(wù)的專業(yè)公司，再保險業(yè)在國內(nèi)保險市場上的地位有了很大提升。1999 年 3 月，中國再保險公司在中保再的基礎(chǔ)上成立，使得我國再保險市場有了專業(yè)的供給主體，并承擔(dān)著國家再保險公司的職責(zé)，在我國再保險市場上占據(jù)著絕對的市場份額。從此，再保險業(yè)進入了一個新的發(fā)展時期，一個多形式的初具規(guī)模的再保險市場已經(jīng)形成。

　6. 2. 2 保險中介的發(fā)展

　1.保險代理

　1980-1986 年，中國人民保險公司在保險市場上一統(tǒng)天下，保險代理以兼業(yè)代理為主。在城市，開始以招臨時工為主的代理形式，后來逐漸演化成職業(yè)化的代理人。在農(nóng)村，最初委托農(nóng)村信用社代辦，后來過渡為深入到鄉(xiāng)村由農(nóng)技員或計生員等基層干部兼理農(nóng)村代辦站(所)的形式。1986-1992 年，中

　國人民保險公司、中國平安保險公司、中國太平洋保險公司在保險市場上形成了三分天下之勢，依附于他們的保險代理也隨之形成了三大勢力范圍。1992 年美國友邦保險公司在上海設(shè)立分公司，帶來了全新的個人代理營銷模式，在不到兩年的時間里很快搶占了上海壽險市場，由此引發(fā)了國內(nèi)壽險公司的競相仿效。從此，個人代理制成為國內(nèi)壽險營銷的主渠道，保險代理進入了質(zhì)的飛躍時期。90 年代后期國民、國泰、合盟等保險代理公司的相繼出現(xiàn)，逐漸成為社會職業(yè)的一道亮麗風(fēng)景線。而以《保險法》為核心的一系列法規(guī)的相繼出臺，又將盲目無序超常規(guī)發(fā)展的保險代理納入到法制化，規(guī)法化的發(fā)展軌道。保險代理也由單純的產(chǎn)險代理轉(zhuǎn)變?yōu)樨攭垭U混合代理。

　2.保險經(jīng)紀(jì)

　我國保險經(jīng)紀(jì)是隨著改革開放后保險業(yè)的全面恢復(fù)而逐漸發(fā)展起來的。以《保險法》為核心的一系列關(guān)于保險經(jīng)紀(jì)人法律地位的確認和相關(guān)管理規(guī)定的出臺，才初步奠定了我國保險經(jīng)紀(jì)人制度。而1999 年的首次保險經(jīng)紀(jì)人資格考試推動了保險經(jīng)紀(jì)人的職業(yè)化。隨著北京達信、江泰，上海東大河廣州長城等保險經(jīng)紀(jì)公司的成立，整個保險經(jīng)濟行業(yè)發(fā)展迅速加快。到 2002年 9 月，已有 17 家保險經(jīng)紀(jì)公司獲準(zhǔn)成立。

　3.保險公估

　在我國經(jīng)濟體制改革和開放之前，還沒有保險公估公司，但有關(guān)保險的公估活動一直存在著。真正意義上的保險公估是到改革開放后，隨著保險業(yè)的恢復(fù)和發(fā)展而逐漸產(chǎn)生和發(fā)展

　起來的。1990 年在內(nèi)蒙古自治區(qū)成立的“保險理賠公證技術(shù)服務(wù)中心”是改革開放后最早成立的公估公司。以后相繼在市場經(jīng)濟較發(fā)達、開放程度較高的沿海沿邊出現(xiàn)了一些公估公司。隨著以《保險法》為核心的一系列關(guān)于保險公估的管理法規(guī)的出臺，保險公估才走上了快速發(fā)展之路。到 2002年 9 月為止，在我國已獲批準(zhǔn)成立 26 家保險公估公司。

　6. 2. 3 保險監(jiān)管體制改革

　1.以人民銀行為監(jiān)管主體的保險監(jiān)管體系

　在保險監(jiān)管方面，八、九十年代保險管理體制屬“金融型”，即“銀行管保險”。1980 年保險機構(gòu)恢復(fù)之初，仍然沿用 1964 年以來的建制，中國人民保險公司直接屬于中國人民銀行，為局級專業(yè)公司，其管理體制也基本上沿襲 50 年代的總、分、支公司垂直領(lǐng)導(dǎo)形式。但是，隨著保險機構(gòu)的迅速壯大和業(yè)務(wù)領(lǐng)域的不斷擴展，作為全國唯一的國家獨資的保險企業(yè)，其經(jīng)營管理體制上“統(tǒng)得過死”、“責(zé)、權(quán)、利不清”的弊端逐漸顯露出來。因此根據(jù) 1984年十二屆三中全會《中共中央關(guān)于經(jīng)濟體制改革的決定》以及國務(wù)院批轉(zhuǎn)的《中國人民保險公司關(guān)于加快發(fā)展我國保險事業(yè)的報告》，1984 年 12 月中國人民保險公司召開了全國保險工作會議，對核算管理辦法、利潤留成辦法、業(yè)務(wù)經(jīng)營權(quán)、干部管理權(quán)、資金運用權(quán)、財務(wù)管理權(quán)等進行了一系列改革。自此，保險業(yè)也逐步打破了有中國人民保險公司獨家經(jīng)營的傳統(tǒng)格局，開始出現(xiàn)了多家辦保險的局面。

　2.以保監(jiān)會

　為主體的保險監(jiān)管體系

　隨著保險業(yè)的發(fā)展，原有的“金融型”監(jiān)管體制已不適合保險業(yè)發(fā)展的新形勢。因此，1998年 11 月 18 日，原中國人民保險公司分拆成立中國人民保險公司和中國人壽保險公司后，公司管理人員和原中國人民銀行保險監(jiān)管司合并，成立了中國保險監(jiān)督管理委員會(簡稱保監(jiān)會)。保監(jiān)會為國務(wù)院直屬事業(yè)單位，根據(jù)國務(wù)院授權(quán)對中國保險業(yè)履行行政管理職能，并實施市場監(jiān)管。這是保險監(jiān)管體制的重大改革，標(biāo)志著我國保險監(jiān)管機制得到了進一步完善。保監(jiān)會成立五年多來，對中國保險業(yè)的規(guī)范發(fā)展起到了重大的促進作用。

　3.保險業(yè)協(xié)會-——民間自律組織監(jiān)管作用的發(fā)揮

　中國保險業(yè)協(xié)會成立于 2000 年 11 月 16日。與證券業(yè)協(xié)會一樣，其成立目的是發(fā)揮保險業(yè)的政府監(jiān)管、民間自律和保險業(yè)內(nèi)部監(jiān)管的三重監(jiān)管作用。協(xié)會主要致力于強化行業(yè)自律、加強會員間的信息交流與合作、開展國際交流、推動中國保險業(yè)參與國際競爭等。但在目前，由于社會對于民間自律組織的作用缺乏充分的認識，政府也沒有給予保險業(yè)協(xié)會以應(yīng)有的監(jiān)管權(quán)限，而且保險業(yè)協(xié)會自身發(fā)展不健全，因此保險業(yè)協(xié)會的自律作用還沒有充分的發(fā)揮出來。

　6. 3 期貨市場的發(fā)展與監(jiān)管

　6. 3. 1 期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展

　為了促進資源的科學(xué)配置，1988 年 5 月國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)做出“研究國外期貨市場并結(jié)合中國實際制定試點方案”的重要指示。1990 年 12 月，中國第一家引進期貨機

　制的全國性糧食批發(fā)市場——中國鄭州糧食批發(fā)市場組建成立，期貨市場的發(fā)展進入了試點階段。此后幾年，我國期貨市場發(fā)展迅猛，為促進資源有效配置做出了一定貢獻。

　由于此間的期貨交易監(jiān)管分散，導(dǎo)致地方政府投機泛濫，特別是 1995 年國債期貨出現(xiàn)“3. 27”事件和“3. 19”事件后，國務(wù)院加強了對期貨市場的監(jiān)管力度。但由于處罰力度過急過猛，導(dǎo)致期貨市場成交量每年以 30%-40%的速度遞減。截至 1998 年，整個期貨市場的格局得到了較大的調(diào)整，原來的14 家期貨交易所合并為大連、鄭州、上海三家。1999 年 6 月，國家有關(guān)部門頒布了《期貨交易管理暫行條例》等系列法規(guī)，為期貨市場的進一步清理整頓和規(guī)范運作打下了堅實的基礎(chǔ)，我國期貨市場由此進入了發(fā)展新階段。中國期貨業(yè)協(xié)會也于 2000 年底在京正式成立。經(jīng)過連續(xù) 7 年的調(diào)整，2001年我國期貨市場扭轉(zhuǎn)了連續(xù)多年交易規(guī)模持續(xù)下滑的局面，實現(xiàn)了恢復(fù)性增長。

　6. 3. 2 期貨市場的監(jiān)管

　1990-1993 年，是期貨市場發(fā)展的起步階段。這一時期的監(jiān)管較為混亂，其建立和管理是按照產(chǎn)品職能設(shè)置管理部門，不同的交易品種的批發(fā)市場和交易所由不同的部門管理。全國50 多家期貨交易所出現(xiàn)了各自為政、管理混亂的局面。

　為了控制期貨市場的盲目發(fā)展，1993 年國務(wù)院開始對期貨市場進行整頓，規(guī)定由國務(wù)院證券委員會負責(zé)對期貨市場試點工作進行指導(dǎo)、規(guī)范、協(xié)調(diào)和監(jiān)管。1998 年 8 月 1 日，國務(wù)

　院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于進一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知》，要求中國證監(jiān)會要進一步加強監(jiān)督與管理。1999 年 6 月 2 日，國務(wù)院正式頒布了《期貨交易管理暫行條例》，強化了證監(jiān)會對期貨市場實行統(tǒng)一監(jiān)管的地位，賦予證監(jiān)會極為廣泛而具體的權(quán)利，期貨市場的監(jiān)管進入了良性循環(huán)的軌道。2001年，中國期貨行業(yè)協(xié)會在北京建立，它的成立標(biāo)志著我國政府管理期貨市場的方式發(fā)生了重大變化，即由直接監(jiān)管轉(zhuǎn)向依法間接監(jiān)管。從此期貨市場的管理模式轉(zhuǎn)向了政府監(jiān)管、協(xié)會自律、會員自律三層分工相結(jié)合的新格局。

　6. 4 產(chǎn)權(quán)交易市場的形成、整頓

　6. 4. 1 產(chǎn)權(quán)交易市場的產(chǎn)生及發(fā)展

　產(chǎn)權(quán)交易中心的產(chǎn)生及發(fā)展，主要是由于計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程中，資金配置方式發(fā)生了變化。一方面，市場化的融資機會開始替代財政分配的主渠道；另一方面，深滬兩個交易所遠遠不能滿足大企業(yè)的融資需求。產(chǎn)權(quán)交易中心的發(fā)展可分為以下幾個階段：

　1.初創(chuàng)期：80 年代中后期到 90 年代初，我國股份制改革進入前所未有的高潮，滬深兩個交易所相繼產(chǎn)生，但他們遠遠不能滿足企業(yè)融資的需求，產(chǎn)權(quán)交易所應(yīng)運而生。1988 年，武漢和四川樂山率先成立了我國第一批產(chǎn)權(quán)交易所。1992 年鄧小平南巡講話后，產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展進入了高潮期。

　2.衰退期：

　1994年國有資產(chǎn)管理局頒布了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易管理的通知》，通知中規(guī)定“暫停企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市

　場和產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)的活動”。在此之后，產(chǎn)權(quán)交易市場一度衰落。1998 年在整頓金融秩序、防范金融風(fēng)險的要求下，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了 1998 年 10 號文，把拆細交易和非上市公司權(quán)證交易視為“場外非法股票交易”明令禁止。一批產(chǎn)權(quán)交易市場因此關(guān)閉，相當(dāng)多的產(chǎn)權(quán)交易所雖然沒有關(guān)閉，但實際上也處于半關(guān)閉或半停業(yè)狀態(tài)。

　3.政策限制條件下的頑強發(fā)展：1998 年國務(wù)院發(fā)表 10 號文以后，在相當(dāng)多的產(chǎn)權(quán)交易所處于關(guān)閉或半關(guān)閉的情況下，上海和深圳的產(chǎn)權(quán)交易所卻還在頑強的發(fā)展。“上海產(chǎn)權(quán)交易所”的前身是1994 年 4 月成立的“上海城鄉(xiāng)產(chǎn)權(quán)交易所”，1996 年 3 月重組改名為“上海產(chǎn)權(quán)交易所”。在政策限制的條件下，“上海產(chǎn)權(quán)交易所”卻以其組織大工業(yè)的魄力獲得了相當(dāng)?shù)陌l(fā)展。上海市要求國有和集體企業(yè)的兼并、重組、結(jié)構(gòu)調(diào)整都要進入產(chǎn)權(quán)交易市場，使得缺乏交易內(nèi)容的市場得以生存并發(fā)展。

　90 年代中后期，在我國產(chǎn)業(yè)升級和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的浪潮中，許多成果需要尋找創(chuàng)業(yè)資金，為使風(fēng)險投資與科技成果結(jié)合起來，技術(shù)成果交易與融資功能相結(jié)合的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場應(yīng)運而生。上海、深圳、北京、成都、重慶等地都先后成立了技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所。有的是新組建的，有的是在原科委系統(tǒng)的技術(shù)交易市場基礎(chǔ)上改造的，有的是在高交會基礎(chǔ)上延伸的。深圳還成立了知識產(chǎn)權(quán)交易所，性質(zhì)仍然是產(chǎn)權(quán)交易。1997 年 7 月，以上海產(chǎn)權(quán)交易所為理事長單

　位，以江蘇、江西、四川、安徽、青海、重慶、湖南、福建等八省市和九江、寧波、合肥、武漢、杭州、南通、廈門、涪陵、衡陽等九市為成員，共同組建了“長江流域產(chǎn)權(quán)交易共同市場”，從而加強了上述域內(nèi)各產(chǎn)權(quán)市場的聯(lián)系，大大推進了以產(chǎn)權(quán)為紐帶的跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨部門的收購兼并活動。

　6. 4. 2 產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展趨勢

　雖然產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展至今仍然受到限制，但關(guān)于產(chǎn)權(quán)交易市場的爭論一直沒有停止過。世紀(jì)之交中國經(jīng)濟發(fā)展和改革出現(xiàn)了具有重要意義的兩大需求，產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展有了重大轉(zhuǎn)機。一是國有資產(chǎn)經(jīng)營公司接受債轉(zhuǎn)股項目后迫切需要尋求退出機制，顯然主板市場不能滿足這一要求，產(chǎn)權(quán)交易市場自然成為關(guān)注對象；二是風(fēng)險投資公司的迅速發(fā)展對進入推出機制提出了迫切要求，使他們也把目光投向了產(chǎn)權(quán)交易市場。尤其具有重大意義的是，一向受到指責(zé)的“非上市股份有限公司股權(quán)登記托管業(yè)務(wù)”重新開展起來。河南、廈門、青島、深圳等省市在 2000 年以來相繼出臺了有關(guān)政策法規(guī)，明確當(dāng)?shù)禺a(chǎn)權(quán)交易中心開展非上市股份有限公司的股權(quán)登記托管業(yè)務(wù)的合法性。這種做法不僅為股權(quán)的有效合理流動提供了良好的市場環(huán)境，而且為產(chǎn)權(quán)交易所的發(fā)展創(chuàng)造了條件。

　近來，剛剛結(jié)束的黨的十六屆三中全會公報明確表示“要依法保護各類產(chǎn)權(quán)，健全產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則和監(jiān)管制度，推動產(chǎn)權(quán)有序流轉(zhuǎn)”。由此可見，國家對于產(chǎn)權(quán)交易市場的

　政策已經(jīng)開始放寬，一個更為完整的產(chǎn)權(quán)交易規(guī)范體系有望迅速建立起來。

　第三篇：成就和經(jīng)驗

　7.中國金融體制改革二十五年的

　基本成就和基本經(jīng)驗

　7. 1 中國金融體制改革二十五年的基本成就

　金融體制改革二十五年來，中國金融業(yè)通過創(chuàng)建多樣化的金融體系、發(fā)展市場化融資體系、不斷改進金融服務(wù)方式、建立有效的宏觀調(diào)控和監(jiān)管體系等方式，在維護經(jīng)濟穩(wěn)定與金融業(yè)安全運行、運用貨幣信貸政策支持經(jīng)濟增長、促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)合理調(diào)整、保持幣值的穩(wěn)定、維護金融秩序等方面發(fā)揮了重要的作用。中國金融體制已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的重要組成部分。

　7.1.1 健全多樣化的金融體系，增強金融實力

　通過改革開放二十五年的發(fā)展，我國金融組織體系由單一的中國人民銀行體制發(fā)展到今天，已初步建立了由中國人民銀行調(diào)控，由銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會分業(yè)監(jiān)管，國有商業(yè)銀行為主體，政策性金融與商業(yè)性金融分離，多種金融機構(gòu)，多種融資渠道并存，功能互補和協(xié)調(diào)發(fā)展的新的金融體系。截至 2001 年底，除中國人民銀行外，我國還有政策性銀行 3 家；國有獨資銀行 4 家；10 家全國性股份制商業(yè)銀行；109 家城市商業(yè)銀行；1049 家城市信用社；3805 家農(nóng)村信用社；13 家保險公司(不含幾十家外資保險公司分公司和中外合資的保險公司)；證券公司 109 多家；191 家營業(yè)性外資金融機構(gòu)。

　金融實力不斷增強。截至 2002 年 6 月底，

　全部金融機構(gòu)總資產(chǎn)達 23. 2 萬億元，比 1989 年增長近 14 倍，比 1997 年增長 66%。

　金融機構(gòu)的所有制結(jié)構(gòu)也發(fā)生了很大變化。在我國的金融機構(gòu)中，除四大商業(yè)銀行和中國人民保險公司、中國人壽保險公司是國有獨資形式，其他的均是采用股份制形式，其入股資金既有財政資金也有企業(yè)法人資金甚至居民個人入股資金。1996 年成立的中國民生銀行，主要是由私人企業(yè)法人入股投資，是第一家民營股份制商業(yè)銀行。目前我國的金融機構(gòu)基本上適應(yīng)了多種所有制結(jié)構(gòu)的發(fā)展需要，金融市場化程度不斷加深。

　上市銀行的規(guī)模和實力不斷增大。到 2003 年末為止，我國已有深圳發(fā)展銀行、浦東發(fā)展銀行、民生銀行、招商銀行和華夏銀行五家上市公司。單從 2003 年上半年來看，深圳發(fā)展銀行、浦東發(fā)展銀行、民生銀行、招商銀行等四家上市銀行分別實現(xiàn)營業(yè)利潤 8. 9億元、15. 68 億元、4. 95 億元和 21. 65 億元。在業(yè)績增長的同時，四家上市銀行的不良貸款率也有較大幅度的下降。截至 2003 年第二季度末，招商銀行不良貸款率為 8. 06%，比年初下降了 2. 19 個百分點；深圳發(fā)展銀行不良貸款率由年初的14. 84%下降到期末的 13. 39%。國有商業(yè)銀行也在積極進行股份制改造，預(yù)計在幾年之內(nèi)，國有商業(yè)銀行可以實現(xiàn)上市。

　7.1.2 穩(wěn)定人民幣幣值，為經(jīng)濟發(fā)展提供了良好的金融環(huán)境。

　改革開放以后，我國不斷推進外匯體制改革，形成了以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率生成機制，人民

　幣的對內(nèi)幣值與對外幣值有了共同的市場基礎(chǔ)。中國人民銀行有效地充實、運用、管理外匯儲備和黃金儲備，在國際經(jīng)濟交往中，人民幣匯率的穩(wěn)定，也獲得了較好的國際信譽。1997 年爆發(fā)東南亞金融危機之后，中國人民銀行謹慎地應(yīng)對形式的變化，適度調(diào)整貨幣政策操作力度和調(diào)整方式，力保人民幣匯率的穩(wěn)定，得到了國內(nèi)外的普遍贊同和高度評價。

　同時，中國人民銀行在國務(wù)院有關(guān)部委的協(xié)助下，通過靈活的貨幣信貸政策，使國內(nèi)物價基本保持了穩(wěn)定，保證了人民幣對內(nèi)幣值不出現(xiàn)大的波動，為經(jīng)濟發(fā)展和社會進步提供了良好的金融環(huán)境。

　7.1.3 不斷改進金融服務(wù)方式，發(fā)展市場融資體系

　改革開放后，金融服務(wù)的市場需求和金融業(yè)競爭開始加強。金融機構(gòu)的服務(wù)水平不斷提高，提供的各項金融服務(wù)已覆蓋到國民經(jīng)濟各部門和社會發(fā)展的方面，基本形成了適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展需要的現(xiàn)代金融組織和服務(wù)體系。改革開放以來，新中國金融體制適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的需要，從復(fù)合型單一銀行向多種金融機構(gòu)分工協(xié)調(diào)的金融體制轉(zhuǎn)變，為國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展構(gòu)筑了良好的貨幣和金融環(huán)境。在我國金融體系發(fā)展和完善金融服務(wù)方面，形成了以中國人民銀行為主，國有商業(yè)銀行、政策性銀行、股份制商業(yè)銀行、其它金融機構(gòu)為輔的良好局面。

　從 1986 年央行開始推行以票據(jù)信用為主體的規(guī)范化結(jié)算制度，協(xié)調(diào)各金融機構(gòu)，進行了支付結(jié)算體系的現(xiàn)代化建設(shè)。在“八五”計劃期間，電子

　化的清算體系取得了重大突破，1991 年中國人民銀行電子聯(lián)行系統(tǒng)正式投入使用，“天地對接”，“實時清算”。在大額支付系統(tǒng)和全國電子聯(lián)行系統(tǒng)組成的我國支付清算系統(tǒng)混合運行以來，一直運行穩(wěn)定，為整個金融系統(tǒng)及全社會提供了良好的支付清算服務(wù)。同時，中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)與債券市場、外匯市場、同業(yè)拆借市場等有機連接，為其提供快速、高效的資金匯劃和清算服務(wù)，有效支持金融市場的發(fā)展和貨幣政策的實施。我國逐步形成一個以現(xiàn)代化支付系統(tǒng)為核心，商業(yè)銀行行內(nèi)系統(tǒng)為基礎(chǔ)，各地同城票據(jù)交換系統(tǒng)并存的中國支付清算體系。

　我國銀行卡聯(lián)網(wǎng)通用網(wǎng)絡(luò)已基本覆蓋全國地市級以上城市，同城跨行交易成功率和異地跨行交易成功率均有一定程度的提高，聯(lián)網(wǎng)通用工作取得重要進展。截至 2003 年 11 月底，加入跨行網(wǎng)絡(luò)的成員機構(gòu)達 109家；單 2003 年 1 至 11 月份就實現(xiàn)銀行卡跨行交易 9. 49 億筆，交易金額 2959 億元，同城跨行交易成功率達到 88. 08%，異地跨行交易成功率實現(xiàn)突破，達到 80. 56%。全國聯(lián)網(wǎng)特約商戶已達 20 萬家，聯(lián)網(wǎng) POS 機 32. 7 萬臺、ATM 機 5. 46 萬臺，銀行卡大約 5 億張，平均年發(fā)卡量增長 64%，交易量年增長76%。30 余家內(nèi)地銀行“銀聯(lián)”標(biāo)識卡自 2003 年 1 月 18 日和 19 日起先后可在香港 4000 多商戶消費及 1100 臺 ATM 上港幣提現(xiàn)。24 小時銀行、電話銀行、限時服務(wù)等新型服務(wù)種類和方式對普通老百姓也已不再陌生。

　在建立市場融資

　體制中，一方面是建立了市場供求為基礎(chǔ)的新的投融資體制，商業(yè)銀行要求為基本建設(shè)項目貸款實行項目法人制度、項目資本金制度和項目鋪底流動資金制度，并大力開展國際通行的銀團貸款、BOT 等新的融資方式。另一方面是不斷探索社會融資的市場組織形式。從銀行同業(yè)拆借、外匯交易和票據(jù)貼現(xiàn)市場業(yè)務(wù)的拓展，到上海及深圳證券交易所的成立，體現(xiàn)了一個市場化融資組織形式的良性發(fā)展的邏輯。

　同時，以商業(yè)銀行為主體的商業(yè)金融機構(gòu)體系積極開展各類中間業(yè)務(wù)，特別是公司理財、金融咨詢、代客買賣、代理收費、代發(fā)工資等等，提高了社會資金的使用效率，方便了廣大客戶，間接支持了經(jīng)濟的發(fā)展。

　7.1.4 運用貨幣、信貸政策支持經(jīng)濟增長，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)合理調(diào)整

　改革開放以來，銀行和非銀行金融機構(gòu)根據(jù)不同時期的經(jīng)濟需要，運用貨幣信貸政策，集中資金支持經(jīng)濟建設(shè)，保持了經(jīng)濟的持續(xù)增長，促進了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。80 年代扭轉(zhuǎn)“重重輕輕”的畸形經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，90 年代在擴大利用外資渠道、推進國企改革等重大的經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中，根據(jù)國家決定的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和國民經(jīng)濟建設(shè)方針，適時調(diào)整貨幣政策，合理運用信貸資金，為支持國民經(jīng)濟的調(diào)整作出了重要貢獻。從適度從緊的貨幣政策到穩(wěn)健的貨幣政策的制定執(zhí)行，對進一步發(fā)揮信貸政策作用，擴大需求，促進國民經(jīng)濟穩(wěn)定增長產(chǎn)生了良好作用。截止到 2003 年 11 月，金融機構(gòu)本外幣各項存

　款 218574. 35 億元，各項貸款 168513. 48 億元；到 2003 年第三季度，金融機構(gòu)外匯信貸收支中，各項存款 1480. 68 億美元，各項貸款 1264. 01 億元。

　7.1.5 建立有效的宏觀調(diào)控和監(jiān)管體系，維護經(jīng)濟穩(wěn)定與金融業(yè)安全運行

　1979 年以后，經(jīng)過二十五年的改革，中國人民銀行適應(yīng)經(jīng)濟金融的體制變革與快速發(fā)展，宏觀金融調(diào)控職能和調(diào)控手段不斷強化，除了傳統(tǒng)的信貸規(guī)模和現(xiàn)金發(fā)行量的計劃控制之外，相繼開發(fā)和運用中央銀行貸款、中央銀行基準(zhǔn)利率、公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率等手段進行貨幣和信貸總量調(diào)控與結(jié)構(gòu)管理，并逐步由直接控制走向間接控制。到 1998 年，取消了信貸規(guī)�？刂疲�全面轉(zhuǎn)向貨幣供應(yīng)量的間接調(diào)控，對金融機構(gòu)實行資產(chǎn)負債比例管理和風(fēng)險管理，中央銀行嚴密的金融監(jiān)督日益成為經(jīng)濟金融安全的基本保證。

　在市場經(jīng)濟體制下，中國人民銀行依法履行監(jiān)督管理職責(zé)。1993 年后，中央銀行加大金融監(jiān)管力度，全面指導(dǎo)國內(nèi)各金融機構(gòu)強化其內(nèi)部管理，按照分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的原則規(guī)范金融市場行為，建立多層次的金融監(jiān)管體制。對金融風(fēng)險的識別和處理能力有了較大的提高由一般的行政性金融管理，上升到市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)運營、風(fēng)險監(jiān)控和市場退出等全面監(jiān)管，中央銀行的監(jiān)督強度與密度均有所提高，金融秩序逐年有所好轉(zhuǎn)，金融業(yè)的運營質(zhì)量有所提高，一個依法管理、謹慎高效的中央銀行宏觀調(diào)控和監(jiān)管體系正在逐步形成和完善。為了保證經(jīng)

　濟的穩(wěn)定和金融業(yè)的安全，多年來不斷推進金融規(guī)章制度建設(shè)；對非法金融機構(gòu)、違章經(jīng)營以及資產(chǎn)風(fēng)險極為嚴重的金融機構(gòu)，依法進行整頓、接管、關(guān)閉，維護了投資者的合法利益，為穩(wěn)定金融秩序、健全金融法制、保護國家經(jīng)濟安全，起到了重要的作用。

　中國證監(jiān)會在 1992 年成立以來，與人民銀行一起共同對政權(quán)機構(gòu)和證券市場進行了有效的監(jiān)管。1998 年人民銀行將對政權(quán)機構(gòu)的監(jiān)管交給了證監(jiān)會，形成了對證券行業(yè)的統(tǒng)一管理。1985 年《保險企業(yè)管理暫行規(guī)定》明確了中國人民銀行為國家保險主管部門。在其后的十多年中，中國人民銀行為探索有效的保險業(yè)監(jiān)管手段、維護廣大被保人的利益等方面作了大量的工作。1998 年 11 月 18日，中國保險監(jiān)督管理委員會成立，統(tǒng)一保險監(jiān)管職能，對中國保險市場的穩(wěn)定和有序發(fā)展發(fā)揮了重要作用。2003 年銀監(jiān)會成立，接管了原來由中國人民銀行承擔(dān)的對金融進行監(jiān)管的職能，從其近一年的實踐來看，已經(jīng)在穩(wěn)定銀行業(yè)方面起到了巨大的作用。7.1.6 穩(wěn)步推進金融對外開放，積極開展國際金融合作

　改革開放以來，我國金融業(yè)實行對外開放政策，對外往來不斷擴大，國際金融合作內(nèi)容日益豐富。按照國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展水平和國際間的相互合作原則，從 1979 年開始，我國就有計劃有步驟地開放國內(nèi)金融市場。隨著我國加入世貿(mào)組織以及國家實施“引進來”和“走出去”相結(jié)合的戰(zhàn)略，我國金融業(yè)對外開放速度加快，金融對外開放水平

　不斷提高，中央銀行嚴格履行加入世貿(mào)組織的承諾，已有一批外資銀行可以不受地域和客戶限制辦理外匯業(yè)務(wù)，并進一步增加了外資銀行從事人民幣業(yè)務(wù)的城市。到 2002 年 12 月底，在華外資銀行營業(yè)性機構(gòu) 180 家，代表處 211 家；在華外資銀行總資產(chǎn) 391.54 億美元，負債總額 349.41 億美元；2002年全年累計實現(xiàn)盈利 1.84 億美元；年底不良貸款比率為6.19%。自我國 1996 年允許在上海、深圳的外資銀行試點經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)以來，獲準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的外資銀行總數(shù)已達 53 家。目前，對外資銀行正式開放了 14 個城市的人民幣業(yè)務(wù)。更值得關(guān)注的是外資入股境內(nèi)金融機構(gòu)。目前，有外資參股的國內(nèi)商業(yè)銀行有中國光大銀行、上海銀行、南京市商業(yè)銀行和西安市商業(yè)銀行。交通銀行在進行引進外國戰(zhàn)略投資者的工作，并在積極爭取使外資參股比例達到 25%。同時，國務(wù)院下決心進行了匯率機制的改革，并隨后實現(xiàn)了人民幣在經(jīng)常項目下的可兌換，這一改革取得了成功。

　與此同時，一些中小商業(yè)銀行正積極尋求到海外上市。近年來，中資金融機構(gòu)也已經(jīng)在一些經(jīng)濟發(fā)展速度較快和有發(fā)展?jié)摿Φ陌l(fā)展中國家和地區(qū)，如在東南亞和非洲等地設(shè)立金融機構(gòu)。僅至 1998 年底，國有商業(yè)銀行和保險公司在境外設(shè)立了687 個機構(gòu)，其中營業(yè)性機構(gòu) 654 個，代表機構(gòu) 33 個，遍及世界五大洲的 24 個國家和地區(qū)，主要集中在國際金融中心城市，如香港、新加坡、東京、倫敦和紐約等地，雇員總數(shù) 2. 8

　萬人。

　在國際金融事務(wù)中，中國人民銀行代表政府，參與各國國際金融活動，維護了中國的主權(quán)利益，同時也履行了相應(yīng)的國際義務(wù)。中華人民共和國是國際貨幣基金組織、國際清算銀行、亞洲開發(fā)銀行等國際金融機構(gòu)的成員，在這些組織中中國人民銀行代表政府發(fā)揮了成員國應(yīng)有的作用。

　進入 2003 年，金融業(yè)對外開放又取得了一系列成績：6 月 2日，由中國出資參加的亞洲債券基金(Asian Bond Fund)正式啟動，亞洲金融合作進一步加強。2003 年 12 月 1 日，銀監(jiān)會主席劉明康宣布，從 2003 年 12 月 1 日起，將外資金融機構(gòu)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的地域擴大到濟南、福州、成都、重慶四個城市，并在已開放人民幣業(yè)務(wù)的地域，允許外資金融機構(gòu)向中國企業(yè)提供人民幣服務(wù)；保險業(yè)、證券業(yè)也如期實現(xiàn)對外開放承諾。12 月 8 日，銀監(jiān)會發(fā)布《境外金融機構(gòu)投資入股中資金融機構(gòu)管理辦法》。內(nèi)地與香港、澳門建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系安排，對內(nèi)地與香港、澳門在銀行、證券、保險等領(lǐng)域的金融合作作出了一系列新的安排。在 CEPA 框架下，11 月 19 日，中國人民銀行和香港金融管理局在京簽訂合作備忘錄，當(dāng)日中國人民銀行發(fā)布公告，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人民銀行將為在香港辦理個人人民幣存款、兌換、銀行卡和匯款業(yè)務(wù)的有關(guān)銀行提供清算安排。12 月 24 日，央行決定授權(quán)中銀香港為香港銀行個人人民幣業(yè)務(wù)清算行。這將有利于便利內(nèi)地與香港特別行政區(qū)之間的經(jīng)貿(mào)和人員往來，引導(dǎo)

　在香港的人民幣有序回流。

　7. 2 新中國金融改革的基本經(jīng)驗

　在 30 年的金融改革歷程中，我國進行了艱苦的探索和大膽的實踐，付出了一定的代價，取得了矚目的成效，同時，也積累了寶貴的經(jīng)驗。

　7. 2.1 加強宏觀調(diào)控、保持幣值穩(wěn)定是經(jīng)濟持續(xù)增長的重要條件

　實踐證明，貨幣的穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展是相互依存、互為條件的，而通貨膨脹與經(jīng)濟失調(diào)往往又是互為因果、形影相隨。改革開放以來，我國數(shù)次經(jīng)濟起伏，反復(fù)證明幣值穩(wěn)定對經(jīng)濟發(fā)展的重要意義。1996年我國經(jīng)濟實現(xiàn)“軟著陸”，從 1997 年下半年開始到 1999年 6 月底，中國經(jīng)濟出現(xiàn)了商品零售價格指數(shù)連續(xù) 20 個月的負增長，居民消費價格也連續(xù) 16 個月負增長。近年來，我國實行穩(wěn)健的貨幣政策，并不斷改進調(diào)控目標(biāo)、工具和手段，經(jīng)歷了抑制通貨膨脹——防治通貨緊縮——預(yù)防通貨膨脹等一系列的金融宏觀調(diào)控階段，貨幣政策的效果正在逐漸顯現(xiàn)。實踐經(jīng)驗證明：通貨膨脹和通貨緊縮，都會加劇經(jīng)濟的動蕩，給經(jīng)濟的持續(xù)增長帶來巨大的負面影響，在我國市場機制還不夠完善，市場機制的內(nèi)在的調(diào)節(jié)功能還無法有效發(fā)揮作用的情況下，維護貨幣穩(wěn)定，始終是中央銀行的首要職責(zé)和歷史責(zé)任。在實際操作中，要根據(jù)實際經(jīng)濟運行情況，不同時期實行不同的貨幣政策操作，靈活調(diào)控貨幣供應(yīng)量，既要防止通貨膨脹，又要防止通貨緊縮。

　加強財政政策與貨幣政策的配合，有利于提高宏觀調(diào)控的效率。改革開放

　以來，特別是我國經(jīng)濟進入 90 年代以后，財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)和配合，已遠遠超過了固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域。參與國際經(jīng)濟分工、利用國外資源和適應(yīng)國際國內(nèi)市場需求，已成為我國經(jīng)濟持續(xù)、快速、健康增長的重要條件。中央銀行在制定和實施貨幣政策時，既要注意結(jié)合實際國情，有效地調(diào)節(jié)貨幣總量的適度增長，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，增加有效供給，提高金融運行效率；又必須配合和支持財政政策的運用，以維護宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定，促進國際收支平衡，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的合理化，使國民經(jīng)濟協(xié)調(diào)平穩(wěn)發(fā)展。

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