抄底華爾街?
發(fā)布時(shí)間:2020-04-11 來源: 散文精選 點(diǎn)擊:
在目前極度動(dòng)蕩和充滿風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下,抄底華爾街的良機(jī)或許已經(jīng)顯現(xiàn)。 在過去一周,“金融海嘯”席卷華爾街,美國金融體系重新洗牌,布什政府也被迫出臺(tái)20世紀(jì)30年代大蕭條以來最龐大救市的計(jì)劃。
但任何一次危機(jī),對精明的投資者來說,都可能是絕佳的契機(jī)。美國銀行就審時(shí)度勢,以440億美元買下美國第三大投行美林。英國巴克萊銀行在并購美第四大投行雷曼兄弟公司失敗后,開始大舉收購雷曼旗下被出售的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
美國銀行讓人眼花繚亂的收購美林“A計(jì)劃”,讓許多資深華爾街人士嘆為觀止;巴克萊對美國市場的“趁虛而入”,則使美聯(lián)社文章都嘆為“妙計(jì)”。
或許,在目前極度動(dòng)蕩和充滿風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下,抄底華爾街的良機(jī),已經(jīng)顯現(xiàn)。當(dāng)然,一些人也警告:現(xiàn)在買進(jìn),可能仍是一個(gè)美麗的泡影。
投資老手也失足
在華爾街這場“金融海嘯”面前,并非每個(gè)投資者都能幸存,更別提成為這場危機(jī)的贏家。
市場的底部在哪里?當(dāng)?shù)拉偹怪笖?shù)呈拋物線后半段急速降落時(shí),當(dāng)美國國際集團(tuán)(AIG)、美林公司等金融機(jī)構(gòu)股票價(jià)格以80%甚至90%的跌幅一往無前時(shí),將先前的大跌當(dāng)作買進(jìn)機(jī)會(huì)的投資者,早已欲哭無淚,盡管他們中很多都是資本市場叱咤風(fēng)云的投資老手。
紐約外交關(guān)系協(xié)會(huì)(Council on Foreign Relations)成員布拉德?塞瑟爾(Brad Setser)說,此前股價(jià)大跌時(shí),投資者認(rèn)為這是個(gè)“好機(jī)會(huì)”,可乘機(jī)進(jìn)入廉價(jià)出售大量股權(quán)的大型金融機(jī)構(gòu),但不想這完全是一個(gè)陷阱。
比如,今年4月,美國私募資金TPG與其他一些投資者出資70億美元,買入金融企業(yè)WAMU(Washington Mutual)的普通股和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。但兩個(gè)月后,如果TPG仍持有2.30億股股份不變,其損失可能已達(dá)到了13億美元。
一些素以投資穩(wěn)健保守著稱的大型公共養(yǎng)老基金也因此蒙受巨額損失。次貸危機(jī)爆發(fā)后,它們?yōu)楸苊怙L(fēng)險(xiǎn)減少了銀行股的持股比例,但它們不恰當(dāng)?shù)貙鹑诠具M(jìn)行了戰(zhàn)略性投資,不想,這些金融公司成為危機(jī)繼續(xù)蔓延的又一個(gè)重災(zāi)區(qū)。
比如,今年6月,得州教師退休基金(Teacher Retirement System of Texas)買進(jìn)雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings)的普通股,該基金稱,這筆投資現(xiàn)在損失了1.25億-1.50億美元,但好在這些虧損還不至于讓擁有1000多億美元投資的該基金傷筋動(dòng)骨。
另一個(gè)倒霉蛋,則是新澤西投資局(New Jersey Division of Investment),該機(jī)構(gòu)不久前投資7億美元,買進(jìn)了美林和花旗的優(yōu)先股,但隨著金融市場的大幅調(diào)整,這筆投資顯然已嚴(yán)重虧損。但新澤西最大的打擊,也是來自雷曼公司,該機(jī)構(gòu)6月份曾購買了1.8億美元的雷曼股份,最終損失了1.16億美元,能有這個(gè)結(jié)果,還幸虧該機(jī)構(gòu)在雷曼宣布破產(chǎn)前“割肉”出售了一半的股票。
當(dāng)然,最虧的投資者,可能還是海外的機(jī)構(gòu)投資者,其中,不少是資金雄厚的主權(quán)財(cái)富基金。
比如,全球最大的主權(quán)財(cái)富基金阿布扎比投資局(Abu Dhabi Investment Authority)去年11月買進(jìn)了花旗集團(tuán)75億美元債券,這些債券必須在2010和2011年以每股31.83-37.24美元的價(jià)格轉(zhuǎn)換為股票。
按花期上周五收盤價(jià)20.26美元計(jì)算,上述交易會(huì)令阿布扎比投資局損失近30億美元。如果按照花旗日前最低時(shí)12.85美元的股價(jià),損失則超過了40億美元。
當(dāng)然,剛組建的中國主權(quán)財(cái)富基金――中國中投公司,損失也不小。去年底該公司購買了摩根斯丹利56億美元的可轉(zhuǎn)換股權(quán)單位,必須在2010年以每股48.07-57.68美元的價(jià)格轉(zhuǎn)換成普通股。
根據(jù)摩根斯丹利上周五收盤價(jià)27.21美元計(jì)算,這筆交易大約損失了近一半。如果按照摩根士丹利日前股價(jià)最低時(shí)的11.70美元計(jì)算,中投損失則有75%多。
此外,中投的第一筆投資,則是斥資30億美元,以29.6美元每股購買美國黑石公司10%的股權(quán),而到目前,這筆投資虧損已達(dá)到了約12億美元。
韓國和科威特的主權(quán)財(cái)富基金的情況也好不了多少,兩家機(jī)構(gòu)曾投資美林公司數(shù)億美元,虧損也是必然。
華爾街黑熊出沒,“股神”可能也在劫難逃。美國大師聚焦網(wǎng)(GuruFocus)研究55位美國最有名的投資大師,其中包括“股神”巴菲特、索羅斯、威廉斯、格林伯格等投資大師,但最近研究發(fā)現(xiàn),55位大師中,只有4人今年上半年賺錢。
以“股神”巴菲特為例,從去年12月10日至今,巴菲特執(zhí)掌的Berkeshire公司股價(jià)就下降了超過20%,為巴菲特1990年以來表現(xiàn)最糟糕的半年,其跌幅甚至高于同期標(biāo)普的跌幅。
良機(jī)似乎已經(jīng)顯現(xiàn)
一般來講,買進(jìn)的良機(jī)總是在暴跌之后。
隨著雷曼垮臺(tái)、美林賣身、AIG被接管,高盛、摩根士丹利變身為商業(yè)銀行,華爾街徹底洗牌,美國金融危機(jī)已似乎達(dá)到高潮,如果市場因此出現(xiàn)反轉(zhuǎn),那么,抄底華爾街的良機(jī)似乎正在顯現(xiàn)。
其實(shí)在目前的金融危機(jī)中,一些公司已在加快擴(kuò)張步伐,它們能有如此大的決心和勇氣,或許正說明這一點(diǎn)。
除了美國銀行收購美林外,摩根大通則早買進(jìn)了貝爾斯登,巴克萊銀行取得了雷曼的眾多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。其他一些資金雄厚的財(cái)團(tuán)也正在躍躍欲試。
“股神”巴菲特日前就再度出手,以 47億美元收購美國電力集團(tuán)Constellation Energy Group,收購股價(jià)位26.50美元,不到該公司一周前股價(jià)的一半。這也是在目前金融危機(jī)加劇狀況下,巴菲特首次運(yùn)作的大手筆。
在AIG陷入困境時(shí),一些私募基金其實(shí)也有意介入。比如,紐約州保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管人迪納羅(Eric Dinallo)就表示,他可以允許AIG使用其分支機(jī)構(gòu)約200億美元的資金。
私募基金Kohlberg Kravis Roberts,德國保險(xiǎn)公司安聯(lián)保險(xiǎn)公司(Allianz SE),法國安盛保險(xiǎn)集團(tuán)(AXA Group)也都一度來到AIG總部尋找抄底機(jī)會(huì)。但它們的資金顯然不能滿足AIG龐大的需求,最終,只能是美國政府出手,以850億美元的貸款獲得AIG80%的股份,將AIG事實(shí)上“國有化”了。
其實(shí),美國政府選擇此時(shí)出手,最主要目的自然是穩(wěn)定市場,但這也未必都是賠本的買賣。
美國歷次的重大救市措施,大多以政府盈利告終。比如,1971年向洛克希德公司(Lockheed Aircraft Corp.)提供的2.5億美元貸款擔(dān)保、1979年向克萊斯勒公司(Chrysler Corp.)提供的12億美元貸款擔(dān)保、以及2001年向航空業(yè)提供的超過60億美元的現(xiàn)金和貸款。
克林頓和卡特政府財(cái)政部的高級官員、參與1979年克萊斯勒貸款計(jì)劃的羅格?阿爾特曼(Roger Altman)說,在當(dāng)代對單個(gè)公司展開的救援行動(dòng)中,美國政府總的來說沒有賠錢,AIG的情況可能也會(huì)如此。
阿爾特曼表示,盡管美國正處在“危險(xiǎn)的金融環(huán)境”中,但 “經(jīng)過這一過渡期之后,聯(lián)邦政府最終完全有可能獲得償還”。
金融市場總是“貪婪與恐懼”交纏,但當(dāng)目前恐懼勝過貪婪時(shí),投資者更多仍持觀望態(tài)度,這又會(huì)導(dǎo)致危機(jī)進(jìn)一步蔓延。因此,尋找外部投資,更成為華爾街的急需。
日本企業(yè)已在采取行動(dòng)。野村控股集團(tuán)22日宣布,已就收購雷曼兄弟亞太地區(qū)業(yè)務(wù)達(dá)成基本協(xié)議,金額在2.25億美元。野村還在就收購雷曼歐洲業(yè)務(wù)展開洽談。
此外,三菱日聯(lián)金融集團(tuán)宣布將收購摩根士丹利20%的普通股,從而成為后者的最大股東。
外匯儲(chǔ)備世界第一的中國,也自然成為許多美國金融企業(yè)求助的目標(biāo)。美國媒體就認(rèn)為,“許多華爾街投資公司在急需注資維持生存之際都把目光投向中國,希望中投再次出手。”
根據(jù)中國政府的授權(quán),中投目前手中有2000億美元的外匯儲(chǔ)備用于投資。
對于這筆巨額投資,華爾街一直是望眼欲穿,其中似乎尤以摩根士丹利為甚。據(jù)透露,雖然摩根士丹利和多家金融企業(yè)在接洽,但更傾向于向中投公司出售股份。中投目前擁有摩根士丹利9.9%的股份,盡管這筆投資如上所述,虧損嚴(yán)重。
據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》透露,摩根斯丹利與中投公司的談判已相當(dāng)深入,中投最多可獲得摩根士丹利49%的股份。
中投公司總經(jīng)理高西慶日前也已抵達(dá)舊金山訪問,盡管中投方面對于他此行的解釋是,高是前往阿斯彭(Aspen)出席私人股本業(yè)傳奇人物特迪?福斯曼(Teddy Forstmann)組織的一場會(huì)議。但據(jù)知情人士透露,高西慶將在西海岸與摩根斯丹利高管舉行會(huì)談。
似乎為了向中投表示誠意,摩根士丹利董事長兼首席執(zhí)行官麥晉桁(John Mack)日前也宣稱,摩根士丹利與中投之間的關(guān)系已變成一種“真正的戰(zhàn)略關(guān)系”。
但對于摩根士丹利方面拋出的“繡球”,中投卻顯得極為審慎。中投一高層人士日前在接受新華社采訪時(shí)表示,當(dāng)前美國金融市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),恐慌心理蔓延,除非美國政府出手,僅靠一家海外金融機(jī)構(gòu)注資無法解決美國金融市場面臨的流動(dòng)性短缺問題。
新華社報(bào)道并引述他的話說,“中投對于海外投資始終堅(jiān)持審慎的態(tài)度,摩根士丹利和高盛兩大投行當(dāng)前資本充足率良好,可以獨(dú)立解決面臨的問題!
抄底宜審慎而行
中投的審慎,有著現(xiàn)實(shí)的原因,盡管華爾街對外來投資望穿秋水,但美國復(fù)雜的政治環(huán)境,依然是外資進(jìn)入美國的一大障礙。
中投高層在對新華社的訪談中就強(qiáng)調(diào),“美國政府對于外國投資者進(jìn)入審查嚴(yán)格,門檻很高,對金融股權(quán)的控制和保護(hù)尤其嚴(yán)格,如果外資進(jìn)行金融機(jī)構(gòu)股權(quán)收購,面臨的障礙將很大!
摩根士丹利已變身為商業(yè)銀行,暫時(shí)度過目前的難關(guān)。但要想徹底走出困境,仍需要外界的大幅注資,三菱日聯(lián)金融集團(tuán)的20%的股權(quán)可能還不夠。
但如果中投真斥巨資并購摩根士丹利49%的股份,顯然會(huì)打破 “四條金律”;在大選前的敏感政治環(huán)境下,這一事件很可能被渲染成一個(gè)焦點(diǎn)話題。在美國方面不能就此作出妥善安排前,中投貿(mào)然舉動(dòng),自然也是不太明智的行為。
但情況似乎也在略為好轉(zhuǎn),鑒于美國金融危機(jī)的嚴(yán)重性,一直熱炒的“國家安全”問題似乎也在降溫。盡管巴克萊銀行因政治原因,未能順利并購雷曼兄弟;但在雷曼宣布破產(chǎn)后,巴克萊斥資13億美元,還是順利取得了雷曼的多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
其實(shí),在當(dāng)前金融形勢動(dòng)蕩情況下,中美加強(qiáng)合作對雙方都有利。日前來美國出席中美商貿(mào)聯(lián)委會(huì)的國務(wù)院副總理王岐山就指出,他一邊是參加商貿(mào)聯(lián)委會(huì),一邊則“心系華爾街”。因?yàn)槊绹鹑谑袌龅淖邉,也對中國?jīng)濟(jì)和外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生影響。
在中美經(jīng)濟(jì)日益相互依賴的今天,任何一方出現(xiàn)重大問題,對對方都不會(huì)是一件好事。正是受美國經(jīng)濟(jì)下滑的沖擊,中國出口開始放慢,沿海許多涉外企業(yè)被迫關(guān)門;相對來講,正是借助于對中國等新興市場強(qiáng)勁出口的帶動(dòng),美國經(jīng)濟(jì)上半年才未陷入衰退。
國家主席胡錦濤日前和布什通電話時(shí)也表示,美國穩(wěn)定國內(nèi)金融市場的措施,既符合美國利益,也符合中國利益,也有利于維護(hù)國際金融市場穩(wěn)定,促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。
美國需要中國等國的外來投資,這或許也是美國政府?dāng)嗳唤庸芊坷篮头康孛纼纱笃髽I(yè)的原因――兩大企業(yè)許多債券為外國政府持有,如果任其倒臺(tái),將極大打擊外來投資者信心,美國將更難籌措急需的資金。
但即使中國公司獲準(zhǔn)進(jìn)入美國市場,如何購買,怎樣購買,也仍是一個(gè)值得審慎考慮的問題。
美國知名智庫布魯金斯學(xué)會(huì)前資深研究員黃靖先生此前就對筆者表示,中國購買美國資產(chǎn)須遵循“緩進(jìn)慎出”的原則。
對于“緩進(jìn)”,黃靖表示,這基于經(jīng)濟(jì)和政治兩方面考慮,在經(jīng)濟(jì)方面,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況依然不明朗,美國次貸危機(jī)是否已到谷底尚不得而知,貿(mào)然入美投資可能會(huì)給中方造成重大損失,貝爾斯登的幾乎破產(chǎn)就是一個(gè)例子;在政治方面,布什政府即將結(jié)束任期,新一屆政府卻還未顯露雛形,在對美國下屆政府政策不清楚情況下,中國企業(yè)進(jìn)軍美國確實(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎而行。
在購買何種金融資產(chǎn)時(shí),黃靖認(rèn)為,中國企業(yè)清楚以下三點(diǎn):第一,被購公司應(yīng)要有長期的信用記錄;第二,它有相當(dāng)多的資產(chǎn)作后盾;第三,最重要,對國家政府的關(guān)系如何。
在他看來,像花旗、高盛等老牌企業(yè),具備上述兩個(gè)條件,應(yīng)該可以長遠(yuǎn)投資,而且這些公司和政府的良好關(guān)系,有利于化解國內(nèi)對美保護(hù)主義的傾向;但像黑石之類的新型金融企業(yè),短期內(nèi)很難恢復(fù)元?dú),可能并不是最佳的投資選擇。
在“慎出”方面,黃靖認(rèn)為,中國投資應(yīng)該著眼長遠(yuǎn),一旦購買相關(guān)資產(chǎn),不能因小利而舍棄,也不能因虧損而改變原先決策。另外,基于美國對主權(quán)財(cái)富基金和國有企業(yè)的敏感態(tài)度,他建議國內(nèi)入美投資最好能借助中國民營企業(yè)的渠道,通過它們實(shí)現(xiàn)中國海外發(fā)展戰(zhàn)略。
世界銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家王燕不久前也對筆者表示,中國資金進(jìn)入美國市場必須謹(jǐn)慎小心,因?yàn)榇钨J危機(jī)還在發(fā)展過程中,許多企業(yè)的負(fù)債、損失情況仍未明朗,風(fēng)險(xiǎn)仍然相當(dāng)大。而且在她看來,此次美國經(jīng)濟(jì)很可能陷入深度衰退,因此外界必須做好充足的準(zhǔn)備。
她并且認(rèn)為,中國資金即使進(jìn)入美國,不應(yīng)該是搞戰(zhàn)略性投資,而是應(yīng)該分散投資,就像一個(gè)普通的共同基金和養(yǎng)老基金一樣投資,這樣才能不引起大的爭議。而在時(shí)機(jī)上,她強(qiáng)調(diào),還是應(yīng)該持觀望態(tài)度,等市場略為穩(wěn)定之后方可進(jìn)入。
但耶魯大學(xué)金融學(xué)教授陳志武則對筆者明確表示,現(xiàn)在可能是中國企業(yè)進(jìn)入美國市場的最佳機(jī)會(huì)。
“很多人也會(huì)說,在次貸危機(jī)還在繼續(xù)的情況下,這個(gè)時(shí)候增加投資是不是很糟糕的情況,我認(rèn)為不是這樣的情況,經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)總會(huì)有的。”陳志武說,“市場動(dòng)蕩情況正好是一個(gè)機(jī)會(huì),在其他的時(shí)候,如果要大規(guī)模增加持股,這勢必會(huì)把資本市場價(jià)格推高,也會(huì)增加一定的政治風(fēng)險(xiǎn)!
他認(rèn)為,在美國各行業(yè)股價(jià)都大跌的情況下,如果中國公司有矚意的目標(biāo),宜抓住這個(gè)機(jī)會(huì)。
相關(guān)熱詞搜索:華爾街 抄底 抄底華爾街? 街抄底幼兒園老師 兔撲街美術(shù)館抄底
熱點(diǎn)文章閱讀