摘要：近年來，我國藥品行業(yè)持續(xù)多年的效益高增長態(tài)勢正在發(fā)生變化，贏利水平趨降，行業(yè)開始步入平穩(wěn)增長期。在市場和政策環(huán)境推動下，藥品行業(yè)面臨重大調(diào)整。本文利用杜邦分析法，以凈資產(chǎn)收益率為分析起點，根據(jù)企業(yè)主要的財務指標的內(nèi)在聯(lián)系，對藥品行業(yè)各相關指標作層層分解，綜合評價企業(yè)財務狀況與經(jīng)營成果。并結(jié)合國家產(chǎn)業(yè)政策、國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展因素及行業(yè)自身特點，剖析其深層原因，提出改進措施。
　　關鍵詞：藥品行業(yè)；杜邦分析；財務；對策
　　
　　藥品行業(yè)關系到國計民生，自身行業(yè)特點突出，盡管近年來我國藥品行業(yè)生產(chǎn)、出口保持較快增長，產(chǎn)銷情況也處于較好水平，但行業(yè)的整體毛利水平卻持續(xù)下降，效益下滑。同時，國外藥品生產(chǎn)企業(yè)不斷涌入，加劇了競爭的激烈程度。面對競爭激烈的經(jīng)營環(huán)境，如何更好地利用行業(yè)資源來推動企業(yè)的長遠發(fā)展，成為藥品行業(yè)需要考慮的問題。面對增長放緩的局面，找出問題的根源，并且尋找出解決辦法，成為藥品行業(yè)未來發(fā)展的首要任務之一。
　　杜邦分析法已經(jīng)被越來越多的企業(yè)所接受，對于加強企業(yè)成本控制、高效利用資源起到了推動作用，為企業(yè)帶來了很好的經(jīng)濟效益。因此，用杜邦分析法從財務績效視角來分析藥品行業(yè)的現(xiàn)狀、存在的問題并提出解決問題的策略，是一個具有現(xiàn)實意義的課題。
　　本文中，筆者將藥品行業(yè)分為化學藥品原藥行業(yè)、化學藥品制劑行業(yè)、中成藥行業(yè)、中草藥行業(yè)、藥品商業(yè)和醫(yī)療機構等六部分來進行研究。同時，前四部分統(tǒng)一稱為藥品工業(yè)行業(yè)。
　　
　　一、基于杜邦分析法的我國藥品行業(yè)財務分析
　　
　　杜邦分析法又稱財務比率綜合分析法，它是將企業(yè)主要的財務指標按內(nèi)在聯(lián)系有機結(jié)合起來，以凈資產(chǎn)收益率為分析起點，對各項指標作層層分解，形成一個完整的指標分析體系。綜合評價企業(yè)財務狀況與經(jīng)營成果的方法。
　　本文的主要分析思路是：凈資產(chǎn)收益率由總資產(chǎn)收益率與權益乘數(shù)相乘得到，由于權益乘數(shù)涉及資本結(jié)構，在短期內(nèi)不易改變，所以應把重點放在總資產(chǎn)收益率上。通過杜邦分析體系可知，提高總資產(chǎn)收益率的途徑有兩個：要么提高銷售凈利潤率，要么提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。企業(yè)可通過增加銷售收入、加快存貨及應收賬款等的周轉(zhuǎn)速度提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。同時，通過降低成本、增加凈利潤以提高銷售凈利潤率。
　　
　　(一)2006年我國藥品行業(yè)間橫向?qū)Ρ?br>　　就2006年來看，在整個藥品行業(yè)中，化學藥品制劑行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率最高，其次是中成藥、化學藥品原藥行業(yè)、商業(yè)企業(yè)和中藥飲片行業(yè)，醫(yī)療機構的凈資產(chǎn)收益率最低。
　　凈資產(chǎn)收益率是受總資產(chǎn)收益率和權益乘數(shù)兩方面的影響的。通過杜邦分析可知，2006年化學藥品制劑行業(yè)的總資產(chǎn)收益率最高而權益乘數(shù)較低；將總資產(chǎn)收益率分解后可知，該行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為80.56％，僅次于藥品商業(yè)企業(yè)，而銷售凈利潤率低于中成藥行業(yè)和醫(yī)療機構，在藥品供應鏈中處于中游位置。這說明該行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況良好，若能通過降低成本而增加凈利潤以提高銷售凈利潤率，那么它的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及凈資產(chǎn)收益率還有上升空間。
　　商業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為8.39％，低于化學藥品原藥行業(yè)、制劑行業(yè)及中成藥行業(yè)，分解后可知，該行業(yè)的總資產(chǎn)收益率在六類行業(yè)中最低，而權益乘數(shù)最高，分項說明如下：
　　
　　1　權益乘數(shù)因素
　　2006年藥品商業(yè)行業(yè)的資產(chǎn)負債率為82.46％，排名第二的化學藥品原藥行業(yè)只有58.72％，而凈資產(chǎn)收益率最高的化學藥品制劑行業(yè)的資產(chǎn)負債率僅為49，80％。根據(jù)公式：權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權益=1/(1一資產(chǎn)負債率)=1/(1一負債總額/資產(chǎn)總額)×100％，可知，藥品商業(yè)行業(yè)的權益乘數(shù)高出其他行業(yè)1倍以上。
　　2　總資產(chǎn)收益率因素
　　影響總資產(chǎn)收益率的因素有銷售凈利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，2006年藥品商業(yè)行業(yè)的銷售凈利潤率很低。只有0.77％，而其他藥品行業(yè)此比率均在4.7％以上，說明該行業(yè)利潤很薄。盡管如此，該行業(yè)相對于2005年銷售凈利潤率增加較多，說明該行業(yè)還具有增長潛力。
　　藥品商業(yè)行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為190.79％，遠遠高于其他行業(yè)，這與商業(yè)企業(yè)特性有直接關系：商業(yè)企業(yè)銷售額大，資產(chǎn)總額相對較小。所以該行業(yè)需要通過不斷提高銷售收入來增加利潤，同時還應加強成本控制。
　　醫(yī)療機構的銷售凈利潤率最高，為9.55％，說明該行業(yè)能以較少的藥品收入取得較高利潤，這也就是醫(yī)療機構得以“以藥養(yǎng)醫(yī)”的基礎。但同時，該行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，只有26.96％，僅為藥品商業(yè)行業(yè)的1/7、化學藥品制劑行業(yè)的1/3。迫切需要通過加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，減少存貨等來提高收益率。
　　
　　(二)2006年與2005年我國藥品行業(yè)間縱向?qū)Ρ?br>　　如圖2，不管是凈資產(chǎn)收益率還是總資產(chǎn)收益率，化學藥品原料藥行業(yè)、中藥飲片行業(yè)及商業(yè)企業(yè)2006年較2005年都有一定程度的上升，其中上升最快的是商業(yè)企業(yè)。而化學藥品制劑行業(yè)、中成藥行業(yè)和醫(yī)療機構均存在不同程度的下降，下降最快的是醫(yī)療機構。
　　銷售凈利潤率方面同樣是醫(yī)療機構下降最快，達17.24％。從圖2可以看出。它是藥品行業(yè)中唯一的四個比率都下降的行業(yè)。醫(yī)療機構2006年藥品收入較2005年增長70％，但同期資產(chǎn)總額增長只有14.18％，而藥品銷售凈利潤下降11.06％。導致其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利潤率分別下降6.29％、17.24％。同時，受這兩個因素共同影響，醫(yī)療機構的總資產(chǎn)收益率同比下降21.99％。又由于資產(chǎn)負債率增長只有3.37％，權益乘數(shù)變化很小，最終凈資產(chǎn)收益率下降21.19％。
　　2006年以來。國家出臺了一系列抑制藥價增長的政策，如藥品招標采購政策及八部委聯(lián)合下發(fā)的《關于進一步整頓藥品和醫(yī)療服務市場價格秩序的意見》。同時，衛(wèi)生部在全國開展醫(yī)院管理年活動，嚴格控制藥品進銷差價等，這些措施已發(fā)揮了政策效益。2006年，在醫(yī)療機構工作量持續(xù)增長的情況下，藥品收入增長7％，與2005年的增長16％相比，下降了9個百分點，不同類型醫(yī)療機構的藥品收入增幅均有不同程度的降低，其中城市醫(yī)院下降了11.5個百分點。同時，醫(yī)療機構藥品收入占醫(yī)療收入的比重繼續(xù)下降。由2005年的48.4％下降到47.1％，降低了13個百分點。藥品收入比重最低的為城市醫(yī)院，只有449％。
　　再分析四項比率上升都非�？斓乃幤飞虡I(yè)企業(yè)，該行業(yè)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、銷售凈利潤率的增長率分別達到83.99％、51.55％和42.59％。在2006年資產(chǎn)總額下降14.02％的情況下，該行業(yè)營業(yè)收入增長5.23％，同時，凈利潤增長率高于主營業(yè)務收入增長率，說明該行業(yè)2006年成本費用控制取得了明顯成效。
　　
　　
　　二、改善我國藥品行業(yè)財務現(xiàn)狀的對策與建議
　　
　　(一)國家政策層面
　　1　實行醫(yī)藥分離，打破“以藥養(yǎng)醫(yī)”的局面
　　通過前面的分析可知，在整個藥品行業(yè)中，醫(yī)療機構的

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