摘要：論文分析了在資金約束條件下，商業(yè)銀行融資服務(wù)對(duì)供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)決策極其價(jià)值產(chǎn)生的連鎖影響。在單一供應(yīng)鏈（一個(gè)供應(yīng)商和一個(gè)零售商）中，當(dāng)零售商受自由資金限制時(shí)，其必須通過(guò)商業(yè)銀行融資服務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)訂貨量。其中，商業(yè)銀行提供融資服務(wù)是只追求風(fēng)險(xiǎn)中性的，多個(gè)商業(yè)銀行之間存在一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。研究結(jié)果表明：當(dāng)零售商出現(xiàn)資金約束時(shí)，商業(yè)銀行融資服務(wù)可給整個(gè)供應(yīng)鏈帶來(lái)新的價(jià)值。另一方面，研究發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）將通過(guò)傳遞影響整個(gè)供應(yīng)鏈效益。
　　Abstract： Paper analyzes the constraint conditions in funds and commercial banks to finance services of supply chain operation decision is extremely value chain effect. In a single supply chain （a supplier and a retailer）， when the retailer restricted by free money， the commercial banks must pass the financing services to achieve the optimal order quantity. Among them， the commercial banks to provide financing service is only for a risk neutral， multiple market competition between commercial banks. The results show that when there is money constraints retailers， commercial bank financing services can bring new value to the whole supply chain. On the other hand， the study found that the capital market competition by passing （risk-free rate） will affect the whole supply chain benefits.
　　關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；融資服務(wù)；單一供應(yīng)鏈
　　Key words： commercial banks；financing services；single supply chain
　　中圖分類(lèi)號(hào)：F224.32 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2018）14-0102-04

0 引言

　　供應(yīng)鏈中存在物流、信息流和資金流，如何有效地整合和協(xié)調(diào)三者之間的關(guān)系是目前供應(yīng)鏈管理中的一個(gè)重要問(wèn)題。通過(guò)對(duì)已有文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，大多文獻(xiàn)集中在物流和信息流的研究層次，卻忽略了物流和資金流之間密不可分的聯(lián)系。由于受到資金的約束，供應(yīng)鏈中的供應(yīng)商或者零售商可能很難根據(jù)市場(chǎng)的需求實(shí)現(xiàn)自身最優(yōu)的訂貨量，這可能導(dǎo)致產(chǎn)品的供不應(yīng)求，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，以至于影響整個(gè)供應(yīng)鏈的價(jià)值。反之，如果當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)資金不足的時(shí)候，能夠從商業(yè)銀行獲得融資服務(wù)，不受資金約束，就可能會(huì)使整個(gè)供應(yīng)鏈創(chuàng)造出新的價(jià)值。所以，商業(yè)銀行的融資服務(wù)在供應(yīng)鏈管理中起著至關(guān)重要的作用，其可以使各個(gè)企業(yè)資金資源重新分配整合。
　　本文主要研究單一供應(yīng)鏈和單一零售商組成的供應(yīng)鏈中商業(yè)銀行的融資服務(wù)與企業(yè)運(yùn)營(yíng)決策之間的關(guān)系，并分析了融資服務(wù)對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈價(jià)值的影響。假設(shè)：當(dāng)零售商出現(xiàn)資金不足時(shí)，可以獲得資本市場(chǎng)一定的融資服務(wù)，并且資本市場(chǎng)是由多個(gè)追求風(fēng)險(xiǎn)中性的商業(yè)銀行組成。供應(yīng)鏈融資決策主要受批發(fā)價(jià)格和訂貨量的影響，同時(shí)受零售商自由采購(gòu)資金和融資利率的影響。研究結(jié)果表明：當(dāng)零售商出現(xiàn)資金約束時(shí)，獲得商業(yè)銀行融資服務(wù)可以為整個(gè)供應(yīng)鏈創(chuàng)造新的價(jià)值。

1 文獻(xiàn)綜述

　　在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，有研究者指出如果受資金約束的零售商從商業(yè)銀行獲得融資服務(wù)將會(huì)影響供應(yīng)鏈其他企業(yè)生產(chǎn)量、訂貨價(jià)格和最優(yōu)訂貨量等。研究者主要是考慮了單個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)決策，很少提到企業(yè)的資金和運(yùn)營(yíng)兩方面的相互作用[1-3]。Buzacott&Zhang（2004）研究了市場(chǎng)不確定條件下受資金約束的企業(yè)在運(yùn)營(yíng)管理和融資管理之間的相互聯(lián)系，首次嘗試將資產(chǎn)融資引進(jìn)生產(chǎn)決策中，研究結(jié)果表明資產(chǎn)融資可以更新生產(chǎn)活力[4]。Xu & Birge（2004）建立數(shù)學(xué)模型討論資金約束問(wèn)題如何影響企業(yè)的生產(chǎn)決策，研究結(jié)果表明：生產(chǎn)決策是受資金約束影響的[5]。陳旭（2006）以期權(quán)合同理論為基礎(chǔ)，分析了期權(quán)交易對(duì)零售商最優(yōu)訂貨量的影響[6]。李毅學(xué)和馮耕中等（2007）研究了庫(kù)存是隨市場(chǎng)價(jià)格隨機(jī)波動(dòng)的，并結(jié)合具體案例研究了商業(yè)銀行在幾種需求分布下的質(zhì)押率決策[7]。然而，國(guó)內(nèi)外的這些文獻(xiàn)在研究供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)策略時(shí)，很少考慮到資金約束對(duì)供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)決策的影響。

2 供應(yīng)鏈核心企業(yè)融資決策

　　當(dāng)零售商在采購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)資金限制時(shí)，其將不能實(shí)現(xiàn)自身最優(yōu)采購(gòu)量，可能降低整條供應(yīng)鏈績(jī)效。所以，零售商可能愿意支付一定利率從競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中獲得融資服務(wù)，以增加供應(yīng)鏈的整體收益。
　　2.1 模型假設(shè)
　　假設(shè)1：?jiǎn)我还��?yīng)商向單一報(bào)童性質(zhì)的零售商提供單一產(chǎn)品，批發(fā)價(jià)格為w。零售商在采購(gòu)過(guò)程中存在資金不足的情況，其自有采購(gòu)資金為B，零售商訂購(gòu)量為Q，零售價(jià)格為p，制造商生產(chǎn)成本為c。
　　假設(shè)2：市場(chǎng)需求量X是隨機(jī)不確定的，其密度函數(shù)為f（x），累積分布函數(shù)為F（x），其中分布函數(shù)F（x）連續(xù)、可導(dǎo)且嚴(yán)格遞增，并且F（x）=1-F（x）。
　　假設(shè)3：零售商向商業(yè)銀行獲得貸款規(guī)模L=wQ-B，貸款利率為r。

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