[內(nèi)容提要]在經(jīng)歷了20多年的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展和引進(jìn)外資后，中國(guó)現(xiàn)在也開(kāi)始了大規(guī)模的對(duì)外直接投資，這一經(jīng)歷與日本20世紀(jì)80年代的情況極其相似。因此對(duì)中日兩國(guó)對(duì)外直接投資進(jìn)行比較具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。作者分別對(duì)中日兩國(guó)對(duì)日本在對(duì)外直接投資的背景、動(dòng)機(jī)、主體選擇、產(chǎn)業(yè)與區(qū)域選擇、進(jìn)入方式、政府支持等6個(gè)方面進(jìn)行了比較，揭示了日本在對(duì)外直接投資方面的成功經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)指出了中國(guó)在對(duì)外直接投資方面的不足，并提出中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展思路。

　　[關(guān)鍵詞]日元升值；
人民幣升值；
對(duì)外直接投資；
跨國(guó)并購(gòu)

　　進(jìn)入20世紀(jì)80年代，由于日美貿(mào)易摩擦不斷加劇，日元面臨巨大的升值壓力。在這種背景下，日本對(duì)外直接投資開(kāi)始進(jìn)入高速發(fā)展期。1985年“廣場(chǎng)協(xié)議（Plaza Accord）”后，日元開(kāi)始大幅度升值，日本的對(duì)外投資開(kāi)始急劇擴(kuò)大，從1986年開(kāi)始，日本每年的對(duì)外直接投資都以數(shù)百億美元計(jì)，1989～1991年連續(xù)3年日本是世界上最大的對(duì)外直接投資國(guó)。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，伴隨著日本經(jīng)濟(jì)的蕭條，日本對(duì)外直接投資進(jìn)入了收縮調(diào)整階段。目前，人民幣升值幅度還相對(duì)較小，近期內(nèi)還不可能引發(fā)中國(guó)企業(yè)海外投資的高潮。但從長(zhǎng)期看，隨著人民幣升值的幅度逐漸加大，國(guó)內(nèi)資本流出的速度會(huì)不斷加快，中國(guó)的對(duì)外直接投資也會(huì)掀起一個(gè)高潮。鑒于此，本文對(duì)日本20世紀(jì)80年代的對(duì)外直接投資與中國(guó)現(xiàn)階段的對(duì)外直接投資進(jìn)行全方位比較研究，以期找到一些對(duì)我們有益的啟示。

　　一、中日兩國(guó)對(duì)外直接投資的背景比較

　　二戰(zhàn)后日本長(zhǎng)期堅(jiān)持固定的匯率政策，實(shí)施積極靈活的產(chǎn)業(yè)政策，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)的高速增長(zhǎng)，從20世紀(jì)50年代中期到70年代初，日本經(jīng)濟(jì)保持了10％的增長(zhǎng)速度。經(jīng)過(guò)近20年的持續(xù)高速增長(zhǎng)，到1968年時(shí)，日本已經(jīng)成為僅次于美國(guó)的世界第二經(jīng)濟(jì)大國(guó)。之后，日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有所放緩，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量迅速提升。20世紀(jì)80年代，日本微電子（ME）技術(shù)取得重大進(jìn)展，并迅速應(yīng)用到電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)、照相機(jī)、鐘表、汽車(chē)、機(jī)床等產(chǎn)品的生產(chǎn)上，使這些產(chǎn)品出現(xiàn)了全自動(dòng)化、小型化、輕型化、多樣化的發(fā)展趨勢(shì)，產(chǎn)品成本也隨之大幅度下降，對(duì)美國(guó)同類(lèi)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力迅速提高，對(duì)美出口急劇增加。以汽車(chē)為例：日本對(duì)美國(guó)出口的小汽車(chē)1975年只有94萬(wàn)輛，到1980年激增到199萬(wàn)輛，占領(lǐng)了美國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的22％。而同期，日本從美國(guó)進(jìn)口的汽車(chē)很少，1980年才2萬(wàn)輛。①這使美國(guó)的汽車(chē)等行業(yè)不景氣狀況進(jìn)一步加劇，美國(guó)的貿(mào)易收支赤字急劇增加，從1980年的255億美元增加到1984年的1125億美元，1985年達(dá)1221億美元。與此相反，日本對(duì)美國(guó)的貿(mào)易盈余卻迅速增加。

　　1980年只有69.6億美元，1981年就達(dá)133.1億美元，1984.年超過(guò)300億美元，達(dá)330.8億美元，1985年達(dá)394.9億美元。②1985年日本對(duì)美國(guó)的出口額占其出口總額的37％，對(duì)美貿(mào)易盈余占全部盈余的86％。③面對(duì)日美之間貿(mào)易的嚴(yán)重不平衡，再加上美國(guó)長(zhǎng)期受“雙赤字”的困擾，日本最終被迫吞下以“廣場(chǎng)協(xié)議”的方式規(guī)定的日元大幅度升值的苦果。1985年，美、英、法、德、日五國(guó)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店舉行會(huì)議，達(dá)成促使日元、馬克對(duì)美元升值的協(xié)議，史稱“廣場(chǎng)協(xié)議”。此后，日元匯率開(kāi)始迅速上升，1985年1美元兌換238日元，1986年為1：168，1987年為1：145，1988年為1：128，1989年為1：138.④由于日元短期內(nèi)急劇升值，使日本產(chǎn)品出口受阻；
而日元大幅度升值，使得等量日元可購(gòu)買(mǎi)到比以前更多的海外資產(chǎn)，從而引發(fā)了日本對(duì)外直接投資的急劇擴(kuò)大。進(jìn)入20世紀(jì)80年代，日本經(jīng)濟(jì)達(dá)到鼎盛時(shí)期，通過(guò)過(guò)去高速增長(zhǎng)所積聚的龐大生產(chǎn)力和資本，為日本的大規(guī)模海外投資打下了基礎(chǔ)。20世紀(jì)70年代，日本對(duì)外直接投資每年只有幾十億美元，從1986年開(kāi)始每年對(duì)外直接投資都以數(shù)百億美元計(jì)，1986年日本的對(duì)外直接投資為223億美元，幾乎是上一年的2倍，1987年為333億美元，1988年為470億美元，1989年高達(dá)675億美元，1989—1991年連續(xù)3年日本是世界上最大的對(duì)外直接投資國(guó)。⑤進(jìn)入20世紀(jì)90年代，伴隨著日本經(jīng)濟(jì)的蕭條，日本對(duì)外直接投資進(jìn)入了收縮調(diào)整階段。

　　20世紀(jì)80年代以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了20多年9％以上的高速增長(zhǎng)，到2004.年中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP ）總額達(dá)136515億元人民幣，按當(dāng)年官方人民幣對(duì)美元匯率計(jì)算，約為1.7萬(wàn)億美元，在世界排名第6位。由于中國(guó)勞動(dòng)力成本很低，只有美國(guó)的3％，勞動(dòng)力成本方面的優(yōu)勢(shì)使出口產(chǎn)品價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)上極具競(jìng)爭(zhēng)力，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易自加入世界貿(mào)易組織以來(lái)有了大幅度增長(zhǎng)。2001年中國(guó)對(duì)外貿(mào)易額還不足5000億美元，在世界排名第6位，到2004年中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易額突破1萬(wàn)億美元，成為世界第三大貿(mào)易國(guó)。20世紀(jì)60年代中期以來(lái)，日本一直是最大的對(duì)美貿(mào)易順差國(guó)，但到2000年，中國(guó)首次取代日本成為對(duì)美貿(mào)易第一大順差國(guó)，從此，美國(guó)由打壓日本轉(zhuǎn)向了打壓中國(guó)。2000年中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差額為297.4億美元，2001年為280.8億美元，2002年為447.3億美元，2003年為586.1億美元，2004年高達(dá)802.7億美元。⑥在21世紀(jì)伊始，中國(guó)作為主要貿(mào)易國(guó)家的崛起，遇上了美國(guó)聯(lián)邦政府支出與戰(zhàn)爭(zhēng)相關(guān)的新一輪財(cái)政赤字以及由美國(guó)家庭的低儲(chǔ)蓄而導(dǎo)致的龐大經(jīng)常賬戶赤字，這雙赤字加在一起目前已突破1萬(wàn)億美元（這一背景與20世紀(jì)80年代日本所遇到的情況極為相似）。中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差額急劇擴(kuò)大，由此引發(fā)了美國(guó)威脅要對(duì)中國(guó)進(jìn)行貿(mào)易制裁并要求人民幣升值。在2005年7月份中國(guó)放棄固定匯率機(jī)制之前，中國(guó)至少已感受了這一壓力達(dá)4年之久（從2000年中國(guó)首次取代日本成為對(duì)美貿(mào)易第一大順差國(guó)時(shí)，人民幣就面臨升值的壓力）。2005年7月21日，中國(guó)人民銀行宣布放棄固定匯率機(jī)制，人民幣對(duì)美元升值2％。這對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的出口短期內(nèi)雖然會(huì)造成一定的影響，但同時(shí)也為中國(guó)企業(yè)走出去創(chuàng)造了條件。約翰。H 鄧寧（John.H Dunning）將一國(guó)的投資發(fā)展?fàn)顟B(tài)分為3個(gè)階段：以吸引外資為主，對(duì)外投資為輔的初級(jí)不平衡階段；
國(guó)際雙向投資相平衡的中級(jí)平衡階段，或者對(duì)外投資大于吸引外資的較高層次的不平衡階段；
對(duì)外投資和吸引外資相匹配的高級(jí)平衡階段。⑦近幾年中國(guó)對(duì)外直接投資呈加速發(fā)展之勢(shì)，已進(jìn)入中級(jí)平衡階段的起步時(shí)期。2003年中國(guó)對(duì)外投資凈額為28.5億美元，2004年急劇增加到55億美元，同比增長(zhǎng)93％。截至2004年底，中國(guó)累計(jì)對(duì)外直接投資凈額為448億美元。⑧2005年中國(guó)對(duì)外直接投資繼續(xù)呈上升勢(shì)頭，僅中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司就斥資41.8億美元收購(gòu)了哈薩克斯坦PK石油公司，成為迄今為止中國(guó)企業(yè)最大的海外收購(gòu)案。根據(jù)霍利斯。B.錢(qián)納里（HoUis.B.Chenery ）和奧蘭姆。斯特勞斯特（Alanm.Strout）20世紀(jì)60年代提出的雙缺口理論，⑨中國(guó)已經(jīng)不存在儲(chǔ)蓄缺口和外匯缺口。目前，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款已經(jīng)超過(guò)3萬(wàn)億美元，外匯儲(chǔ)備已超過(guò)8000億美元，因此中國(guó)有足夠的資金實(shí)力進(jìn)行對(duì)外直接投資。此前中國(guó)海洋石油總公司擬以185億美元的巨資競(jìng)購(gòu)美國(guó)一家大型石油公司優(yōu)尼科公司（后來(lái)由于種種原因沒(méi)有成功），足以證明這一點(diǎn)。今后，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，人民幣升值的幅度將逐漸加大，中國(guó)的對(duì)外直接投資也必將隨之進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期。

　　二、中日兩國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)比較

　　日本從1956年進(jìn)入經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)階段，一直持續(xù)到1972年，1972～1980年期間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有所放緩，但相對(duì)于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)仍保持了較高的增長(zhǎng)率。由于日本國(guó)土狹小、資源匱乏，無(wú)法滿足其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)規(guī)�？焖侔l(fā)展的要求。因此，在20世紀(jì)80年代以前的時(shí)期，日本對(duì)外直接投資的主要?jiǎng)訖C(jī)是為了獲取資源和原材料等生產(chǎn)資料的來(lái)源保證。進(jìn)入20世紀(jì)80年代，經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)期之后，企業(yè)內(nèi)生產(chǎn)成本逐漸上升，再加上隨之而來(lái)的日元大幅度升值，使得生產(chǎn)成本尤其是勞動(dòng)力成本持續(xù)高漲，從而導(dǎo)致產(chǎn)品出口受阻。日本的出口額從1985年的42.0萬(wàn)億日元減少到1988年的339萬(wàn)億日元，降低了19.1％。這一時(shí)期日本對(duì)外直接投資的主要?jiǎng)訖C(jī)是為了開(kāi)拓新市場(chǎng)和尋求生產(chǎn)的低成本。日本經(jīng)濟(jì)企劃廳在1985年9月日元大幅度升值后對(duì)118家企業(yè)關(guān)于對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)進(jìn)行了調(diào)查，從調(diào)查的結(jié)果看，重復(fù)回答率較高的是：擴(kuò)大當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)（60.6％）；
日元升值造成日本出口競(jìng)爭(zhēng)力下降（48.9％）；
當(dāng)?shù)貏趧?wù)費(fèi)低廉（40.9％）；
當(dāng)?shù)匦畔�、技術(shù)集聚（26.5％）；
當(dāng)?shù)卦�材料價(jià)格低廉且易獲得（25.4％）。⑩從日本企劃廳當(dāng)年調(diào)查的結(jié)果看，20世紀(jì)80年代日本對(duì)外直接投資的主要?jiǎng)訖C(jī)是為了開(kāi)拓新市場(chǎng)和尋求生產(chǎn)的低成本。這種動(dòng)機(jī)有明顯的區(qū)域差異性，日本對(duì)歐美直接投資的動(dòng)機(jī)主要在于占有市場(chǎng)，以規(guī)避與歐美的貿(mào)易摩擦；
對(duì)亞洲直接投資的動(dòng)機(jī)是追求低生產(chǎn)成本。

　　目前，中國(guó)對(duì)外直接投資還處于起步階段，由于人民幣升值的幅度較小，中國(guó)企業(yè)通過(guò)對(duì)外直接投資尋求低成本生產(chǎn)以及開(kāi)辟新市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)并不十分明顯。中國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)主要有兩種類(lèi)型：一是自然資源尋求型，二是技術(shù)管理學(xué)習(xí)型。就第一種類(lèi)型來(lái)講，主要是因?yàn)槟壳爸袊?guó)工業(yè)化已進(jìn)入到重工業(yè)主導(dǎo)的階段，這一階段最顯著的特征是對(duì)能源、礦產(chǎn)品資源需求量大增。這些資源是不可再生的地下資源，中國(guó)的地下資源相對(duì)于龐大的需求來(lái)講是極其匱乏的，而采取進(jìn)口的方式又容易受到世界市場(chǎng)供求關(guān)系變化以及匯率等因素的影響，供應(yīng)量和價(jià)格都無(wú)法得到保障。因此，為擺脫國(guó)內(nèi)自然資源供應(yīng)短缺的局面，降低生產(chǎn)成本，一些大型企業(yè)已開(kāi)始通過(guò)對(duì)外直接投資的方式來(lái)建立能源和原材料的供應(yīng)基地。如上海寶鋼集團(tuán)公司、中國(guó)首鋼集團(tuán)總公司在澳大利亞等地建立合資企業(yè)，為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供豐富的鐵礦石資源；
中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司、中國(guó)海洋石油總公司、中國(guó)石油化工集團(tuán)公司等企業(yè)在中東、中亞等地區(qū)投資建立石油開(kāi)采、加工企業(yè)，緩解了國(guó)內(nèi)石油緊張的局面。就第二種類(lèi)型來(lái)講，主要是因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)在諸多產(chǎn)業(yè)上尚沒(méi)有形成自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，而發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)的高新技術(shù)出口控制得非常嚴(yán)格。鑒于這種情況，在技術(shù)領(lǐng)先的國(guó)家和地區(qū)直接投資，建立合作研發(fā)中心，有助于中國(guó)企業(yè)及時(shí)學(xué)習(xí)、引進(jìn)和消化吸收發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。目前，人民幣升值幅度相對(duì)較小，對(duì)中國(guó)產(chǎn)品出口影響不大。今后隨著人民幣升值幅度的加大，中國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的成本優(yōu)勢(shì)會(huì)逐漸喪失，今后中國(guó)企業(yè)通過(guò)對(duì)外直接投資尋求低成本生產(chǎn)以及開(kāi)辟新市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)會(huì)更加明顯。

　　三、中日兩國(guó)對(duì)外直接投資的主體選擇比較

　　1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”后日元大幅度升值，日本企業(yè)要繞過(guò)貿(mào)易壁壘到歐美老牌的發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)投資，必須要建立具有競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)公司作為投資主體。由于競(jìng)爭(zhēng)的需要，日本的工業(yè)企業(yè)、商社和金融業(yè)之間相互聯(lián)合和協(xié)調(diào)，形成了具有較高結(jié)合程度的海外投資主體——綜合商社型跨國(guó)公司。這些綜合商社型跨國(guó)公司集交易、金融、信息、協(xié)調(diào)和開(kāi)發(fā)功能于一體，頗具競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)時(shí)日本具有九大綜合商社型跨國(guó)公司：三井物產(chǎn)、三菱商事、丸紅、伊藤忠商事、住友商事、日商巖井、東棉、兼松商江和日棉實(shí)業(yè)，它們構(gòu)成了日本向發(fā)達(dá)國(guó)家投資的主體。日本歷屆政府都對(duì)大企業(yè)特別是幾大綜合商社予以支持。由于小企業(yè)在技術(shù)、資金、信息等方面都處于劣勢(shì)，無(wú)力角逐發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，于是日本政府鼓勵(lì)大企業(yè)與中小企業(yè)聯(lián)合，并由大企業(yè)向中小企業(yè)提供技術(shù)、資金和信息等條件，以此帶動(dòng)中小企業(yè)向發(fā)展中國(guó)家投資建廠。20世紀(jì)80年代以來(lái)，在多數(shù)年份，大企業(yè)占海外直接投資項(xiàng)目數(shù)的60％，而中小企業(yè)對(duì)外投資的項(xiàng)目數(shù)比重保持在40％左右。⑾

　　中國(guó)海外投資還處于起步階段，海外投資占主導(dǎo)地位的是中央和地方專業(yè)外貿(mào)公司和大型生產(chǎn)型國(guó)有跨國(guó)公司。與日本等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)的跨國(guó)公司總體實(shí)力較弱。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001年中國(guó)前500家企業(yè)集團(tuán)在營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)規(guī)模和贏利水平等指標(biāo)上與世界500強(qiáng)的差距為二三十倍。2001年世界500強(qiáng)企業(yè)中雖然有中國(guó)的11家，但這ll家企業(yè)都與制造業(yè)無(wú)關(guān)。目前發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外投資企業(yè)平均規(guī)模約為600萬(wàn)美元，(點(diǎn)擊此處閱讀下一頁(yè))

　　發(fā)展中國(guó)家約為450萬(wàn)美元，而中國(guó)對(duì)外投資企業(yè)的平均規(guī)模僅有150多萬(wàn)美元。⑿不僅如此，多數(shù)大型國(guó)有企業(yè)在治理結(jié)構(gòu)上存在明顯的缺陷，包括所有者和經(jīng)營(yíng)者在目標(biāo)取向方面存在扭曲、責(zé)權(quán)不對(duì)稱，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)和約束不足，使得國(guó)有企業(yè)在國(guó)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中缺乏效率和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。為此，我們要進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革，真正做到政企分開(kāi)、明晰產(chǎn)權(quán)，建立具有創(chuàng)新能力的全球組織管理模式。通過(guò)政策傾斜、扶持等措施積極鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，發(fā)展以大型企業(yè)為核心，融資本、生產(chǎn)、技術(shù)為一體的實(shí)力雄厚的企業(yè)集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�經(jīng)營(yíng)，并使之成為中國(guó)對(duì)外投資的主體。

　　另外，還要積極鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資。2002年12月，俄國(guó)家杜馬通過(guò)決議反對(duì)中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司參與俄羅斯拉夫石油公司的競(jìng)標(biāo)活動(dòng)，其理由是中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司是國(guó)有公司，有悖于俄國(guó)有資產(chǎn)私有化的初衷。2005年中國(guó)海洋石油總公司在美國(guó)的并購(gòu)案也遇到同樣的問(wèn)題，許多美國(guó)議員指出，中國(guó)海洋石油總公司與美國(guó)的雪佛龍公司爭(zhēng)奪優(yōu)尼科公司并非一場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)，他們認(rèn)為，中國(guó)海洋石油總公司是國(guó)有企業(yè)，背后得到政府的支持，而雪佛龍公司則是在自由市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)。這是中國(guó)海洋石油總公司在美國(guó)并購(gòu)案失敗的一個(gè)重要原因。2004年中國(guó)對(duì)外直接投資凈額為55億美元，其中私營(yíng)企業(yè)為0.83億美元，僅占中國(guó)當(dāng)年對(duì)外直接投資凈額的1.5％。⒀為此，中國(guó)在改革國(guó)有企業(yè)的同時(shí)，要借鑒日本的經(jīng)驗(yàn)，更多地支持民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)行為。民營(yíng)企業(yè)由于具有體制優(yōu)勢(shì)和機(jī)制靈活的特點(diǎn)，這使它們進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的成功率很高，如華為、華立、萬(wàn)象等集團(tuán)在對(duì)外投資中都有出色的表現(xiàn)。

　　四、中日兩國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)與區(qū)域選擇比較

　　日本學(xué)者小島清根據(jù)20世紀(jì)60年代末日本對(duì)外直接投資的情況提出了邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論，認(rèn)為對(duì)外直接投資與國(guó)際貿(mào)易是互補(bǔ)關(guān)系，而不是替代關(guān)系。要使對(duì)外直接投資促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展，條件是對(duì)外直接投資應(yīng)該從本國(guó)已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行。⒁“邊際產(chǎn)業(yè)”具有雙重含義，對(duì)于投資國(guó)來(lái)說(shuō)，它位于投資國(guó)比較優(yōu)勢(shì)順序的底部，而對(duì)于東道國(guó)來(lái)說(shuō)，則位于比較優(yōu)勢(shì)順序的頂端。20世紀(jì)70年代，日本的海外直接投資產(chǎn)業(yè)順序是從資源密集型產(chǎn)業(yè)為主向勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主再向重化工業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。這一投資順序的演進(jìn)符合小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論。進(jìn)入20世紀(jì)80年代，伴隨著日元大幅度升值，日本企業(yè)開(kāi)始大規(guī)模向海外擴(kuò)張。這一時(shí)期日本海外直接投資是圍繞3個(gè)層次展開(kāi)的：對(duì)歐美先進(jìn)國(guó)家和地區(qū)的技術(shù)型投資，對(duì)亞洲“四小龍”的資本型投資以及對(duì)中國(guó)、東盟的勞動(dòng)密集型投資。自1985年日元大幅度升值后，日本對(duì)北美和歐洲的投資額占直接投資總額的比重急劇增加，在第一個(gè)投資高峰期（1969～1973年），兩者的比重之和是46.8％，第二個(gè)高峰期（1978～1984年）是44.8％，而在第三個(gè)高峰期（1986～1989年）則增加到68.2％，特別是對(duì)北美的投資接近一半，對(duì)發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的投資則從第一期的24.2％、第二期的23.8％下降到第三期的12.3％。⒂日本對(duì)歐美直接投資的動(dòng)機(jī)主要在于占有市場(chǎng)、獲取技術(shù)和信息以及規(guī)避與歐美的貿(mào)易摩擦，因而對(duì)這些國(guó)家的服務(wù)、汽車(chē)、高新技術(shù)等行業(yè)投資較多。對(duì)亞洲的投資主要是制造業(yè)，其動(dòng)機(jī)是追求低生產(chǎn)成本，因而遵循了小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論。

　　中國(guó)對(duì)外直接投資主要集中在亞洲。截至2004年，中國(guó)對(duì)亞洲地區(qū)累計(jì)投資334.2億美元，占海外總投資的74.6％，其中香港地區(qū)就達(dá)304億美元，占68％；
拉丁美洲地區(qū)82.7億美元，占18.5％；
北美洲地區(qū)9.1億美元，占24％；
歐洲地區(qū)7.5億美元，占1.7％。⒃很明顯，中國(guó)對(duì)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的投資太少。中國(guó)的對(duì)外直接投資主要側(cè)重第二產(chǎn)業(yè)，其中又偏重于勞動(dòng)密集型的初級(jí)加工制造業(yè)，紡織、服裝、家電產(chǎn)業(yè)約占全部海外投資的50％左右，而技術(shù)知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)投資明顯不足。由于國(guó)外市場(chǎng)上原材料和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)較大，使得這些產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)率不斷降低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大。目前中國(guó)海外投資贏利企業(yè)僅有1/3，虧損或持平企業(yè)占2/3.借鑒日本對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)與區(qū)域選擇的經(jīng)驗(yàn)，我們應(yīng)做如下轉(zhuǎn)變：

　　1.加大對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的前瞻性高科技產(chǎn)業(yè)的學(xué)習(xí)型投資。學(xué)習(xí)型對(duì)外直接投資是一種逆向型的對(duì)外直接投資，目的在于汲取國(guó)外先進(jìn)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，創(chuàng)造新的比較優(yōu)勢(shì)。我們將技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)投資于發(fā)達(dá)國(guó)家，一方面可以繞過(guò)貿(mào)易壁壘，更直接地學(xué)習(xí)利用外國(guó)的先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)營(yíng)管理理念，跟蹤世界動(dòng)態(tài)，并向國(guó)內(nèi)傳輸和擴(kuò)散，充分發(fā)揮技術(shù)的溢出效應(yīng)和示范效應(yīng)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)；
另一方面可以利用東道國(guó)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大生產(chǎn)，提高市場(chǎng)占有率，增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。民營(yíng)企業(yè)華為集團(tuán)在硅谷、達(dá)拉斯、班加羅爾、斯德哥爾摩和莫斯科設(shè)立了研究所，同摩托羅拉、英特爾、微軟等公司成立了聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室。截至2002年底，華為集團(tuán)申請(qǐng)國(guó)際和國(guó)外專利198項(xiàng)，是發(fā)展中國(guó)家企業(yè)里最多的。到2003年其交換機(jī)接入網(wǎng)已連續(xù)3年全球出貨量第一。2005年4月，華為集團(tuán)作為惟一一家中國(guó)廠商，與國(guó)際巨頭一起入圍英國(guó)電信向全球宣布的21世紀(jì)網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商名單。⒄海爾集團(tuán)現(xiàn)有設(shè)計(jì)中心18個(gè)，工業(yè)園10個(gè)，海外工廠及制造基地22個(gè)，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)近6萬(wàn)個(gè)，在美國(guó)、歐洲初步實(shí)現(xiàn)了設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售“三位一體”的本土化目標(biāo)。⒅華為和海爾集團(tuán)在國(guó)外設(shè)立研發(fā)中心，通過(guò)境外產(chǎn)品開(kāi)發(fā)來(lái)推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的技術(shù)升級(jí)和出口競(jìng)爭(zhēng)力的提高。

　　2.利用我們的相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)，鞏固和加強(qiáng)對(duì)發(fā)展中國(guó)家勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的直接投資。中國(guó)的紡織、服裝、食品、家用電器、自行車(chē)等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)能力嚴(yán)重過(guò)剩，在國(guó)內(nèi)處于比較劣勢(shì)的地位，而在廣大的東南亞發(fā)展中國(guó)家、拉美、非洲甚至東歐部分國(guó)家卻具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，這些國(guó)家和地區(qū)是最佳的海外投資區(qū)域。

　　根據(jù)小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論，我們應(yīng)加大這些勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的海外轉(zhuǎn)移力度，為國(guó)內(nèi)高級(jí)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展騰出足夠的空間，促進(jìn)生產(chǎn)要素向這類(lèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，以培育和扶持新興產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)。

　　五、中日兩國(guó)對(duì)外直接投資的進(jìn)入方式比較

　　對(duì)外直接投資方式主要有以下幾種：一是“綠地投資”，即投資者根據(jù)相關(guān)法律在目標(biāo)國(guó)境內(nèi)新成立企業(yè)，由海外投資者全部出資，并獨(dú)立經(jīng)營(yíng)；
二是合資經(jīng)營(yíng)，即海外投資者在目標(biāo)國(guó)市場(chǎng)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)分享資本和其他資源的所有權(quán)，并根據(jù)出資資本的多少來(lái)確定企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策權(quán)與管理權(quán)的經(jīng)營(yíng)方式；
三是跨國(guó)并購(gòu)，即海外投資者通過(guò)一定的法律程序取得目標(biāo)國(guó)某企業(yè)的全部或部分所有權(quán)的投資行為。20世紀(jì)80年代以前，日本企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資多采取“綠地投資”即獨(dú)資形式，對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資多采取合資經(jīng)營(yíng)的形式，其目的是為了能更多地享受目標(biāo)國(guó)的各種優(yōu)惠政策，以開(kāi)拓發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)。20世紀(jì)80年代以后，日本對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的直接投資多采用跨國(guó)并購(gòu)的方式，對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資采用獨(dú)資、合資、合作等多樣化方式，但還是以合資經(jīng)營(yíng)為主要形式。

　　中國(guó)海外投資的企業(yè)規(guī)模普遍偏小，兼并、收購(gòu)也很少發(fā)生。由于融資渠道不暢和資本運(yùn)作手段欠缺，在海外市場(chǎng)進(jìn)入方式上，中國(guó)企業(yè)更多地選擇新建企業(yè)和合資經(jīng)營(yíng)。跨國(guó)并購(gòu)是日本在20世紀(jì)80年代中期以后，也是當(dāng)前發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資的一種主要形式，但中國(guó)對(duì)這種方式還不太熟悉。跨國(guó)并購(gòu)具有其他投資方式不可比擬的優(yōu)勢(shì)：并購(gòu)最大的特點(diǎn)是不用重新建立一個(gè)企業(yè)，新建立一個(gè)企業(yè)要進(jìn)行項(xiàng)目論證、設(shè)計(jì)、施工、試運(yùn)行，還要打開(kāi)市場(chǎng)，而通過(guò)并購(gòu)可以直接進(jìn)入市場(chǎng)，節(jié)約了開(kāi)拓市場(chǎng)的時(shí)間和費(fèi)用；
如果并購(gòu)的是國(guó)外知名品牌，還可以迅速形成競(jìng)爭(zhēng)力和壟斷地位；
通過(guò)并購(gòu)能夠獲得企業(yè)發(fā)展所需要的技術(shù)、專利和商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)，可以提高企業(yè)在海外的知名度和影響力。例如，以成功收購(gòu)了飛利浦CDMA（Code Division Multiple Access ）移動(dòng)通訊部門(mén)而知名的華立集團(tuán)，它沒(méi)有選擇一般的綠地投資方式，而是采用了兼并這一特殊形式，獲得了飛利浦公司CDMA的全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)、研發(fā)結(jié)果、研發(fā)設(shè)備、研發(fā)工具和一大批有經(jīng)驗(yàn)的研發(fā)人員，一躍成為國(guó)內(nèi)信息技術(shù)（IT）領(lǐng)域首家掌握芯片核心技術(shù)的民營(yíng)企業(yè)，在國(guó)際上打破了美國(guó)高通公司對(duì)CDMA技術(shù)的獨(dú)家壟斷局面。⒆2003年2月，京東方科技集團(tuán)以3.8億美元的價(jià)格成功收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代（HYDIS ）的薄膜晶體管液晶顯示器件（TFT-LCD ）業(yè)務(wù)。通過(guò)此次收購(gòu)，京東方不僅獲得了韓國(guó)現(xiàn)代的相關(guān)固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，同時(shí)取得了直接進(jìn)入國(guó)內(nèi)顯示器高端領(lǐng)域和全球市場(chǎng)的通道。⒇聯(lián)想集團(tuán)出資17.5億美元收購(gòu)了IBM 公司的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)，[21]就是希望獲得IBM 公司優(yōu)秀的管理經(jīng)驗(yàn)和技巧。雖然跨國(guó)并購(gòu)這種方式有許多優(yōu)點(diǎn)，但這種方式也存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。海外智囊機(jī)構(gòu)曾經(jīng)對(duì)全球企業(yè)并購(gòu)做過(guò)專門(mén)的研究，得出了并購(gòu)失敗率在70％以上的結(jié)論，并認(rèn)為中國(guó)公司的失敗率可能會(huì)更高，因?yàn)橹袊?guó)公司在管理和文化整合方面的經(jīng)驗(yàn)更少。[22]這種擔(dān)心不無(wú)道理。TCL 集團(tuán)收購(gòu)阿爾卡特公司手機(jī)業(yè)務(wù)后，合資公司2005年第一季度凈虧損便達(dá)到4570萬(wàn)美元，僅售出153萬(wàn)部手機(jī)。[23]因此，企業(yè)在積極開(kāi)展跨國(guó)并購(gòu)的同時(shí)，必須要盡力規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　六、中日兩國(guó)政府對(duì)外直接投資的支持比較

　　20世紀(jì)80年代前半期，日美之間出口不平衡問(wèn)題之所以越來(lái)越嚴(yán)重，不僅僅是因?yàn)槿毡井a(chǎn)品對(duì)美出口的增加，更重要的原因是美國(guó)企業(yè)向日本實(shí)施了生產(chǎn)據(jù)點(diǎn)轉(zhuǎn)移的戰(zhàn)略。因?yàn)楫?dāng)時(shí)日本的市場(chǎng)就像今天中國(guó)的市場(chǎng)一樣對(duì)跨國(guó)公司有很強(qiáng)的吸引力。因此，日本對(duì)美國(guó)的貿(mào)易盈余有相當(dāng)一部分是來(lái)自于美國(guó)公司在日本生產(chǎn)并出口的結(jié)果。這樣一來(lái)，無(wú)論日本如何努力限制出口，如何努力振興內(nèi)需，卻無(wú)法削減對(duì)美國(guó)的貿(mào)易盈余。

　　為了鼓勵(lì)海外投資，緩和對(duì)美國(guó)的貿(mào)易摩擦，日本政府制定了一系列政策措施，鼓勵(lì)日本廠商向北美地區(qū)進(jìn)行生產(chǎn)據(jù)點(diǎn)的轉(zhuǎn)移，用增加當(dāng)?shù)厣�產(chǎn)的方式緩和了貿(mào)易摩擦。如當(dāng)年豐田汽車(chē)公司就在美國(guó)設(shè)立了7處工廠，并在市場(chǎng)占有率上開(kāi)始對(duì)美國(guó)三大汽車(chē)廠家構(gòu)成威脅。

　　日本政府對(duì)計(jì)劃進(jìn)行海外投資企業(yè)的調(diào)控手段主要有：通過(guò)調(diào)查企業(yè)的海外投資計(jì)劃、組織企業(yè)懇談會(huì)等方式，從行政上進(jìn)行事前的行業(yè)指導(dǎo)；
通過(guò)政府金融機(jī)構(gòu)對(duì)海外投資貸款和海外投資保險(xiǎn)的審批，從金融方面進(jìn)行監(jiān)控。在不斷放開(kāi)對(duì)海外投資管理的同時(shí)，日本政府還采取措施，全方位促進(jìn)企業(yè)對(duì)外投資。這些措施主要有稅收減免、提供多樣化的資金服務(wù)、提供完善的擔(dān)保、保險(xiǎn)服務(wù)、簽訂雙邊投資保護(hù)協(xié)定、提供各種財(cái)政資助、提供完善的信息咨詢服務(wù)等，這些措施對(duì)日本企業(yè)對(duì)外投資起到了積極的支持作用。

　　目前，中國(guó)對(duì)美貿(mào)易出現(xiàn)巨額盈余，外匯儲(chǔ)備已突破8000億美元，這也是美國(guó)一再對(duì)人民幣匯率施壓的原因，這種情況和20世紀(jì)80年代日本的情況極其相似。中國(guó)對(duì)美貿(mào)易盈余相當(dāng)大程度上也是由外資企業(yè)在中國(guó)生產(chǎn)并出口所造成的，而外資企業(yè)創(chuàng)造的出口占了中國(guó)總出口的54％。[24]借鑒日本的經(jīng)驗(yàn)，為了緩和與美國(guó)的貿(mào)易摩擦，減少人民幣升值的壓力，中國(guó)必須適當(dāng)減少外匯儲(chǔ)備的規(guī)模，鼓勵(lì)對(duì)外直接投資。目前，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資還處于起步階段，企業(yè)“走出去”不僅需要很大的資金投入，承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)，而且需要配套政策、信息服務(wù)和技術(shù)支持，如果單純依靠企業(yè)自身力量“走出去”，成功的可能性就會(huì)很有限。因此，政府需要建立良好的協(xié)作機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)“走出去”的政策支持和引導(dǎo)，整合各種資源，加強(qiáng)信息、技術(shù)、培訓(xùn)等服務(wù)工作，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)海外投資的監(jiān)管，形成推動(dòng)企業(yè)“走出去”的強(qiáng)大合力。

　　注釋

　　①色文：《現(xiàn)代日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與對(duì)策》，北京：北京大學(xué)出版社1990年版，第259頁(yè)。

　　②[日]井村喜代子著，季愛(ài)琴、王建鋼譯：《現(xiàn)代日本經(jīng)濟(jì)論》，北京：首都師范大學(xué)出版社，1996年版，第369頁(yè)。

　�、踇日]日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)研究會(huì)：《現(xiàn)代日本產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)與動(dòng)態(tài)》，新日本出版社，2000年版，第139頁(yè)；
轉(zhuǎn)引自薛敬孝等：《當(dāng)代日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)研究》，天津：天津人民出版社，2002年版，第219頁(yè)。

　　④[日]《經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》（1999），第450頁(yè)；
轉(zhuǎn)引自薛敬孝等：《當(dāng)代日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)研究》，第159頁(yè)。

　�、莨�廣鴻、王三星：《試論戰(zhàn)后日本發(fā)展對(duì)外投資特點(diǎn)的演變》，載《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》，(點(diǎn)擊此處閱讀下一頁(yè))

　　2002年第2期，第109頁(yè)。

　�、薇举Y料來(lái)自商務(wù)部官方網(wǎng)站，http://www.mofcom.gov.cn.

　�、逬ohn.H.Dunning，International Production and Multinational Enterprise ，London：George Allen and Unwin，1981，pp.23-34.

　�、嗌虅�(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：（2004年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，http://www.mofcom.gov.cn.

　�、酘ollis B.Chenery and Alanm Strout ，“Foreign Assistance and Economic Development，”American Economic Review，Vol.66，1966，pp.679—733.

　�、鈁日]伊藤正則著，田桓譯：《國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境急劇變化對(duì)日本和亞洲經(jīng)濟(jì)的影響》，北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，1989年版，第112頁(yè)。

　�、献坑铝迹骸度毡緦�(duì)外投資格局的變化》，載《世界經(jīng)濟(jì)》，1997年第9期，第50頁(yè)。

　�、袕埩Γ骸吨袊�(guó)企業(yè)加大海外直接投資必要性研究》，載《求實(shí)》，2004年第12期，第58頁(yè)。

　�、焉虅�(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：《2004年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，http://www.mofcom.gov.cn.

　�、襕日]小島清著，周寶廉譯：《對(duì)外貿(mào)易論》，天津：南開(kāi)大學(xué)出版社，1987年版，第47頁(yè)。

　�、覽日]貿(mào)易振興會(huì)：《世界和日本的海外直接投資白皮書(shū)。投資篇》，1991年版，第16頁(yè)。轉(zhuǎn)引自：薛敬孝等：《當(dāng)代日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)研究》，第179頁(yè)。

　�、陨虅�(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：《2004年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，http://www.mofcom.gov.cn.

　�、説ttp://www5.blog.163.com

　　⒅http://www.kjzg.com.cn

　�、議ttp://finance.people.com.cn

　　⒇http://www.people.com.cn

　　[21]http://new8.xinhuanet.com

　　[22]張金杰：《中海油謹(jǐn)防“蛇吞象”后消化不良》，載《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》，2005年6月30日。

　　[23]周奇：《家電諸侯暗謀絕地反攻》，載《北京日?qǐng)?bào)》，2005年7月18日。

　　[24][日]后藤康浩：《“廣場(chǎng)協(xié)議”警示中國(guó)》，載《參考消息》，2005年5月26日。

　　張宗斌，1966年生，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生，山東師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授（北京郵編：100872）；
于洪波，1950年生，山東師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授（濟(jì)南郵編：250014）。

　　來(lái)源：《世界經(jīng)濟(jì)與政治》2006年第3期

相關(guān)熱詞搜索：兩國(guó) 直接投資 中日 對(duì)外 研究