[外資銀行叩門來(lái)] 　　[上篇] 　　 　　2007年的第四個(gè)月份，中國(guó)股市奪走了太多的眼球，以至于人們對(duì)自己這個(gè)國(guó)家真正邁入了一個(gè)劃時(shí)代的門檻而感到麻木，也許是他們習(xí)慣于這種變化的時(shí)代了。該月，花旗、匯豐、渣打、東亞4家外資銀行在中國(guó)內(nèi)地設(shè)立的法人銀行開(kāi)業(yè)，作為首批獲得內(nèi)地法人資格的外資銀行，這意味著他們真正進(jìn)入中國(guó)人的金融生活領(lǐng)域。
　　如果你回頭去檢索可以與其歷史意義相當(dāng)?shù)氖录�，恐怕只�?978年泰國(guó)正大集團(tuán)在深圳設(shè)立的一家合資企業(yè)可以站在這一事件的身旁。
　　把外資銀行放進(jìn)中國(guó)體內(nèi)，看起來(lái)好像與中國(guó)改革開(kāi)放的進(jìn)程相隨，事實(shí)上，真正變化的開(kāi)始也僅僅是世界日歷進(jìn)入21世紀(jì)以后的事。中國(guó)的金融改革歷來(lái)被看得最重，求得最穩(wěn)，走得最慢，而在整個(gè)金融改革這個(gè)大籃子里面，銀行業(yè)的改革是慢中之慢。國(guó)家太需要四大國(guó)有銀行擰住它所擁有的龐大的經(jīng)濟(jì)生活的命脈，為涉及方方面面正在進(jìn)行之中的漸進(jìn)式改革當(dāng)安全閥。
　　進(jìn)入21世紀(jì)后，思路出現(xiàn)了重大變化。這個(gè)變化可以在2001年9月出版的《轉(zhuǎn)軌中的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)》一書中找到些歷史的信號(hào)，該書作者為周小川。他在書中表達(dá)了對(duì)激進(jìn)與漸進(jìn)的獨(dú)特理解。
　　“中國(guó)改革的一個(gè)特點(diǎn)是采用漸進(jìn)改革，而沒(méi)有像原蘇聯(lián)和一部分東歐國(guó)家那樣采取休克療法……但是，在此我想表明的是，實(shí)際上，沒(méi)有任何一種做法是十全十美的。各種做法均有其利弊。因此，我們必須及時(shí)考慮趨利避害，及時(shí)調(diào)整以便達(dá)到最好的效果。如果我們事事都滿足于漸進(jìn)式，滿足于求慢求穩(wěn)，或者滿足于以前階段在改革、穩(wěn)定、發(fā)展三者中取得的微妙平衡，而未充分研究新問(wèn)題、新特點(diǎn)，不見(jiàn)得就能在各個(gè)方面把握得很好。因此，在我們大張旗鼓地闡明漸進(jìn)式改革的好處時(shí)，我認(rèn)為，也需要認(rèn)識(shí)到漸進(jìn)式改革的成本和缺點(diǎn)。即在改革的一定階段，征途中會(huì)有一個(gè)或數(shù)個(gè)陷阱。沒(méi)有一定的速度和慣性就不容易闖過(guò)去，處理不好就會(huì)越陷越深。為此，有人將這種陷阱稱為GradualismTrap，因此，應(yīng)盡可能在沒(méi)有陷得很深之時(shí)，及時(shí)作出特殊努力而自拔。”
　　其實(shí)，這段話也是周小川1999年7月在“如何處理不良資產(chǎn)，把商業(yè)銀行辦成好銀行”國(guó)際研討會(huì)上的一個(gè)講話。在他眼中，久拖不決的不良資產(chǎn)問(wèn)題已經(jīng)成為中國(guó)金融改革中一個(gè)深不可測(cè)的陷阱。既然金融改革不可回避，那么需要用另一種思路踢開(kāi)所有的絆腳石。
　　從那以后，包括中國(guó)銀行業(yè)在內(nèi)的中國(guó)金融改革進(jìn)入了一個(gè)細(xì)致但有兇悍氣質(zhì)的突進(jìn)歷程。但最高層次的手段仍然是以開(kāi)放促改革，外資銀行家們自此也開(kāi)始了鐘情于飛往上海、北京的航班。
　　他們好像等得很久了，其實(shí)，千萬(wàn)不要低估這些現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)最高形式（銀行）的機(jī)器手們的耐力，原因很簡(jiǎn)單，與他們的來(lái)歷相較，等待中國(guó)開(kāi)門的這點(diǎn)時(shí)間算得了什么呢？
　　
　　“外來(lái)和尚”的海洋基因
　　
　　歷史總要轉(zhuǎn)了幾個(gè)世紀(jì)的彎之后來(lái)證明一個(gè)簡(jiǎn)單的道理：一件事物的起源，決定了它的本質(zhì)。銀行這種關(guān)于貨幣生意的機(jī)制也是如此。
　　公元1171年，意大利威尼斯誕生了世界上第一家近代銀行，在隨后的幾百年里，熱那亞銀行、荷蘭阿姆斯特丹銀行以及著名的英格蘭銀行等等，總計(jì)上百家私人或公立的銀行在歐洲最早的商業(yè)海岸上興起，那正是一個(gè)海外貿(mào)易和重商主義主宰全球的“大航海時(shí)代”的開(kāi)始。
　　早期意大利帶有家族性質(zhì)的小銀行，依托于興旺的海外貿(mào)易和建立在這種基礎(chǔ)上的批發(fā)商業(yè)，將舊式的高利貸掃進(jìn)了歷史的角落，這種以國(guó)家未來(lái)的稅收作為擔(dān)保取得貸款的方式，使銀行擁有了穩(wěn)定的財(cái)源，也令國(guó)家可以從容地應(yīng)付戰(zhàn)爭(zhēng)和公債。
　　到了16世紀(jì)，故事仍在上演，只不過(guò)主角變成了荷蘭，戰(zhàn)爭(zhēng)變成了商業(yè)掠奪。從當(dāng)時(shí)的南非到日本，荷蘭的東印度公司像一個(gè)國(guó)家那樣運(yùn)作著，每年向海外派出50支商船隊(duì)所積累起來(lái)的金銀貨幣，任何時(shí)刻都迫切地需要一個(gè)儲(chǔ)存和流轉(zhuǎn)的場(chǎng)所。1609年，阿姆斯特丹銀行建立，它支持著出海的商人們?nèi)找媾蛎浀囊靶�，也充�?shí)著荷蘭這個(gè)國(guó)家稱霸一時(shí)的經(jīng)濟(jì)命脈，這是世界上第一個(gè)取消金銀兌換業(yè)務(wù)而發(fā)行紙幣的銀行。
　　說(shuō)到底，近一個(gè)世紀(jì)后出現(xiàn)的英格蘭銀行，很好地繼承了阿姆斯特丹銀行的血統(tǒng)，并依靠著英國(guó)工業(yè)革命這個(gè)強(qiáng)大的商業(yè)機(jī)器將其發(fā)揚(yáng)光大。作為世界上第一個(gè)中央銀行，它開(kāi)創(chuàng)了現(xiàn)代銀行制度，“一方面把一切閑置的貨幣準(zhǔn)備金集中起來(lái)，并把它投入貨幣市場(chǎng)，從而剝奪了高利貸資本的壟斷，另一方面又建立信用貨幣，從而限制了貴金屬本身的壟斷”。
　　
　　“好的銀行都是一個(gè)體系出來(lái)的，就是澳大利亞、英國(guó)和美國(guó)。” 摩根士丹利亞太區(qū)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠的話雖然武斷卻不無(wú)道理，國(guó)人所熟悉的渣打銀行、匯豐銀行、花旗銀行，包括來(lái)自香港的東亞銀行，都無(wú)一例外是帶有海洋基因的“外來(lái)和尚”。
　　這些深受海洋法系影響的國(guó)度和地區(qū)，較早地接受了銀行乃是一個(gè)關(guān)于信用的商業(yè)契約之本質(zhì)，也習(xí)慣了擁有真實(shí)海外貿(mào)易背景的商人和企業(yè)前來(lái)融資的傳統(tǒng)，因?yàn)槠湔麄�(gè)國(guó)家機(jī)器，都是為這一龐大的工商業(yè)系統(tǒng)提供服務(wù)的。
　　他們時(shí)刻準(zhǔn)備著向外擴(kuò)張，150多年前，英國(guó)渣打銀行終于以“麥加利銀行”的名字登陸中國(guó)。一個(gè)多世紀(jì)過(guò)去了，渣打銀行創(chuàng)下了從未間斷在中國(guó)營(yíng)業(yè)的歷史，成為和中國(guó)最早建立業(yè)務(wù)關(guān)系、合作時(shí)間最長(zhǎng)的外資銀行，并與其他后來(lái)者一同影響著中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程。
　　不過(guò)，在新中國(guó)建國(guó)后的相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，渣打看到的是一個(gè)高度壟斷的銀行體系。
　　至少在1984年以前，中國(guó)只有一家中央銀行――中國(guó)人民銀行，通過(guò)總分行來(lái)控制全國(guó)的金融流通，這種沒(méi)有任何分工的銀行體系只能適應(yīng)那個(gè)沒(méi)有多少存款、吃飯買東西還需要糧票菜票的時(shí)代。
　　
　　門縫開(kāi)了
　　
　　盡管建國(guó)之初，中國(guó)政府只保留了匯豐銀行、東亞銀行、華僑銀行和渣打銀行4家外資銀行繼續(xù)在上海營(yíng)業(yè)，但事實(shí)上能開(kāi)展的業(yè)務(wù)也非常有限。
　　其中，只有渣打銀行成為中國(guó)人民銀行“指定銀行”經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)，并應(yīng)政府要求協(xié)助打開(kāi)新中國(guó)的金融局面，其對(duì)中國(guó)的貸款業(yè)務(wù)著重放在化學(xué)及鋼鐵工業(yè)之上。
　　對(duì)于發(fā)展中國(guó)家或者新興市場(chǎng)國(guó)家而言，資本在其經(jīng)濟(jì)起飛階段都是相對(duì)更為稀缺的資源，因此在這種資源結(jié)構(gòu)特征基礎(chǔ)上，政府為了滿足國(guó)家整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，比如出口導(dǎo)向、資本積累導(dǎo)向等，需要通過(guò)對(duì)銀行的控制，來(lái)控制稀缺資金的配置。
　　因此，在政府的干預(yù)下，銀行與企業(yè)形成非經(jīng)濟(jì)借貸關(guān)系是一件再正常不過(guò)的事情了，中國(guó)的銀行系統(tǒng)需要承擔(dān)歷史的負(fù)擔(dān)：為國(guó)有企業(yè)融資。這樣的目標(biāo)從銀行業(yè)改革一開(kāi)始就基本沒(méi)有改變過(guò)，而比改革更早一步的銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放，則一開(kāi)始就對(duì)外資銀行明確了外匯資金的引進(jìn)者以及投資環(huán)境的檢驗(yàn)方這兩個(gè)角色。
　　1984年，銀行業(yè)第一階段的改革開(kāi)始，由單一中央銀行的一元銀行體系演變?yōu)槎�元銀行體系，中央銀行專司政策制定，不再過(guò)問(wèn)存貸款業(yè)務(wù)，將其轉(zhuǎn)交給專業(yè)銀行辦理；第二階段是從1994年開(kāi)始的，通過(guò)設(shè)立政策性銀行和頒布《商業(yè)銀行法》，專業(yè)銀行轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行。
　　對(duì)中國(guó)而言，國(guó)家是四大商業(yè)銀行的直接所有者，地方政府也在很多地方商業(yè)銀行中占有相當(dāng)?shù)墓煞�，政府決定對(duì)各類商業(yè)銀行的高層人事任免。如此政府和銀行關(guān)系，決定了銀行不能在政府意志之外獨(dú)立自主地按商業(yè)原則運(yùn)行，而很多政治戰(zhàn)略下的核心決策變量，比如就業(yè)以及地區(qū)收入差異等，都需要銀行來(lái)協(xié)調(diào)。
　　實(shí)際上，中國(guó)商業(yè)銀行承擔(dān)了補(bǔ)貼國(guó)有企業(yè)以及向不發(fā)達(dá)地區(qū)轉(zhuǎn)移資金兩個(gè)政策目標(biāo)。
　　2003年底，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)成立，中行、建行成為股改試點(diǎn)并注資450億美元，拉開(kāi)了國(guó)有獨(dú)資銀行向股份制商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變的大幕。而這一年，正是外資銀行被允許從事人民幣對(duì)公業(yè)務(wù)的元年，距離中國(guó)政府承諾全面開(kāi)放金融服務(wù)市場(chǎng)只有3年。
　　這3年里，中行、建行和工行相繼完成了引入戰(zhàn)略投資者、海外上市的一系列事件，而外資銀行則通過(guò)以戰(zhàn)略投資者的身分參與國(guó)有銀行的股份制改造，一方面繞過(guò)市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制而得以分享我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速成長(zhǎng)所帶來(lái)的金融溢價(jià)，同時(shí)通過(guò)與國(guó)有銀行的各種各樣的業(yè)務(wù)合作，為進(jìn)一步的擴(kuò)張積蓄著力量。
　　不僅如此，它們通過(guò)參股持股、協(xié)議并購(gòu)的方式，將金融資源豐厚的發(fā)達(dá)地區(qū)一些中小型商業(yè)銀行收入囊中，盡管這些銀行的財(cái)務(wù)狀況參差不齊，但由于具備了一定的客戶基礎(chǔ)和業(yè)務(wù)實(shí)力，也成為外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的捷徑。
　　還是到了2006年12月11日，某種意義上的“最后審判日”，在“狼來(lái)了”之聲不絕于耳之際，視外來(lái)金融巨頭如“洪水猛獸”的憂心者預(yù)測(cè)“外資銀行將強(qiáng)攻中國(guó)市場(chǎng)”。
　　
　　與狼競(jìng)爭(zhēng)從何談起？
　　
　　中國(guó)銀行副行長(zhǎng)朱民就未來(lái)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題曾表示，在中國(guó)的國(guó)有銀行紛紛引入戰(zhàn)略投資者并上市之后，中國(guó)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)迎來(lái)了巨大的轉(zhuǎn)機(jī)。以前的競(jìng)爭(zhēng)，主要是外資銀行在中國(guó)的當(dāng)?shù)鼗�，�?jìng)爭(zhēng)主要集中在東部城市，主要集中在幾個(gè)重點(diǎn)的產(chǎn)品。但未來(lái)，在引入外國(guó)的產(chǎn)品再運(yùn)用到我們大型商業(yè)銀行的網(wǎng)絡(luò)里面，國(guó)際性的競(jìng)爭(zhēng)將一下子在全國(guó)徹底鋪開(kāi)，競(jìng)爭(zhēng)的烈度和強(qiáng)度完全改變了，這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)推動(dòng)整個(gè)中國(guó)銀行業(yè)改革進(jìn)一步發(fā)展。
　　不過(guò)，就目前來(lái)看，外資銀行在全面放開(kāi)的初級(jí)階段還不能給中資銀行帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的生存威脅。
　　可以看一下2006年7月24日穆迪放出的《中國(guó)銀行系統(tǒng)2006年展望》，外資銀行在中國(guó)市場(chǎng)的“弱勢(shì)地位”一目了然，截至2005年底，外資行在中國(guó)的銀行總資產(chǎn)約合7000億人民幣，該數(shù)字僅占中國(guó)銀行總資產(chǎn)的1.89%，穆迪對(duì)此的注釋是“盡管這一水平相比2004年9月已經(jīng)上升了40%，但還是相當(dāng)小”。
　　而根據(jù)銀監(jiān)局的統(tǒng)計(jì)，截至2006年12月底，在華外資銀行本外幣資產(chǎn)總額1033億美元，占中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的1.8％，比穆迪預(yù)期的還要少。
　　銀行業(yè)務(wù)可以基本分為兩塊：一部分是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，包括一般貸款、簡(jiǎn)單外匯買賣、貿(mào)易融資等，主要是靠大量分行網(wǎng)絡(luò)、業(yè)務(wù)量來(lái)支持。另外是復(fù)雜業(yè)務(wù)，如衍生產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性融資、租賃、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、收購(gòu)兼并上市等，這些并不是非常依賴分行網(wǎng)絡(luò)，是高技術(shù)含量、高利潤(rùn)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
　　就連花旗銀行（中國(guó)）有限公司行長(zhǎng)黃曉光也不得不承認(rèn)，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，中資銀行有非常強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，外資銀行在復(fù)雜、專有性產(chǎn)品方面，相對(duì)來(lái)說(shuō)優(yōu)勢(shì)比較明顯。更多的外資銀行希望看到的只是“外資行與外資行競(jìng)爭(zhēng)、中資行與中資行競(jìng)爭(zhēng)”的局面，顯然現(xiàn)在與中資銀行迎頭相撞，是非常不明智的舉動(dòng)。
　　最有可能的是，外資銀行會(huì)盡量避免正面競(jìng)爭(zhēng)，而是通過(guò)合作使得中資銀行成為自己全球分銷網(wǎng)絡(luò)的一部分，而中資行則用市場(chǎng)換技術(shù)，用空間換時(shí)間。
　　國(guó)外，商業(yè)銀行一般都不是靠“吃利差”過(guò)日子，而是特別重視提高銀行中介的運(yùn)營(yíng)效率與專業(yè)化水平，增強(qiáng)銀行體系的競(jìng)爭(zhēng)度。譬如，美國(guó)、日本、英國(guó)的商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占全部收益比重均在40%左右，美國(guó)花旗銀行收入的80%來(lái)自于中間業(yè)務(wù)。
　　在中國(guó)，中間業(yè)務(wù)的比例要低得多，2001年四大銀行中間業(yè)務(wù)平均僅占8.5%左右。雖然近年來(lái)中國(guó)銀行的中間業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，但和國(guó)際銀行相比還是低得多。
　　試想一下，外資行已處在“中間業(yè)務(wù)時(shí)代”，而中資行還處在“利差時(shí)代”， 拿什么去和人家競(jìng)爭(zhēng)？
　　中國(guó)銀行之所以長(zhǎng)期處在“利差時(shí)代”，按照瑞銀證券董事總經(jīng)理、亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師安德森的看法，最重要的原因是，中國(guó)銀行業(yè)擁有亞洲最大的存款利差，還有著最高的存貸款比率。存貸款業(yè)務(wù)一直都是中國(guó)銀行業(yè)最重要而且最穩(wěn)定的盈利來(lái)源，這個(gè)穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源可以幫助財(cái)政機(jī)構(gòu)度過(guò)困難時(shí)期，同樣也幫助中國(guó)銀行股成為香港股市最炙手可熱的股票。
　　既然有這樣一條穩(wěn)妥的利潤(rùn)來(lái)源，中國(guó)的銀行們也就沒(méi)有那么大的動(dòng)力繼續(xù)開(kāi)發(fā)新的盈利渠道。政府保護(hù)下的盈利途徑，也許很快就會(huì)變化，四大國(guó)有商業(yè)銀行的癥結(jié)已經(jīng)快要完全解開(kāi)了，還通過(guò)上市募集了大量資金，政府在內(nèi)外壓力下逐步實(shí)現(xiàn)利率自由化應(yīng)該是趨勢(shì)，利差在市場(chǎng)作用下將會(huì)趨于平均，失去了盈利空間。
　　更何況，中國(guó)股市目前的牛氣沖天，讓監(jiān)管層對(duì)資本市場(chǎng)將來(lái)可能發(fā)揮的作用也有了不少信心，在直接融資可以更加便利實(shí)現(xiàn)的時(shí)候，中資銀行里巨大的存款余額要貸給誰(shuí)呢？

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