賭場里千年不變：當一枚骰子拋出之后，幾乎所有的人都盯著它在嘩啦啦的在轉，不管你象預謀已久的一場戰(zhàn)役那樣絕對有勝券在握，還是在自己心算在胸而沒有額外的天變預料，但只要你“押寶”投出了“斛子”參加了這場戰(zhàn)役，這場結果的成敗總要到來、終局已為時不遠……

　　中國房地產業(yè)就是這枚“骰子”超常突進、盛極而衰的重要標志性產業(yè)。以全球第一強大的美國及發(fā)達國家為例，在全球500強的最大企業(yè)中，幾乎沒有一例房地產企業(yè)為例之中。但中國改革開放30年，中國房地產企業(yè)從無到有，至今卻成為中國經濟的砥柱中流，中國的一些房地產企業(yè)一舉崛起，成為中國企業(yè)界的龍頭老大，這不能不格外令到中國政府格外思考，為什么中國房地產企業(yè)兀立而起？

　　中國房地產企業(yè)，成為中國經濟產業(yè)的龍頭老大、進入前排行榜的派頭霸主，只說明中國房地產業(yè)發(fā)展被偏頗極力放大了。中國房地產企業(yè)萬科企業(yè)、SOHO中國、合生創(chuàng)展集團、保利房地產、廣州恒大實業(yè)等等，就是這樣“大躍進”的結果，但“金融海嘯”對這些缺乏牢固強大基礎的房企，則迎來巨大生死考驗，無奈只有賭一把吧，等待著命運宣判的最新時刻。

　　廣州恒大地產，就是中國房地產企業(yè)的“大躍進”的典型代表。十多年突發(fā)崛起的恒大集團，2008年由于實力有限、造成資金斷裂而險象環(huán)生。2008年上半年違反了4.32億美元（約25億中元）貸款合約，違約行為很可能在下半年再次發(fā)生，于是恒達拆東墻、補西強，千方百計的回籠資金，這令到其本身發(fā)展備受困擾、無米下鍋；
上市融資又擱淺，無奈只得孤注一投：拋出2008年的骰子，恒大30多億資本鏈斷裂，去哪里把這些錢繼續(xù)來回的運轉起來？

　　數據顯示，上半年恒大由于未能履行至少70%的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA，投行慣用衡量現(xiàn)金流的財務工具）造成違約事實。其息稅折舊攤銷前利潤為12.4億中元，只是30. 8億目標的40%。恒大這一尷尬，使其年初雄心勃勃的恒大集團董事局主席許家印和其背后的投行推手無法預料的——2008是恒大爆發(fā)性危局最嚴峻的一年，屋漏偏逢連雨天，接著“金融海嘯”，讓恒大在2009年更加突兀。

　　恒大地產的上市保薦人瑞信和美林為恒大出具的評估報告顯示：恒大地產的估值高達1300余億港元，董事局主席許家印持有的股權上市后將超過750億港元，有望成為新的“中國首富”。但因香港資本市場的徹底、整體低迷，以及投資者對恒大舉債1年內土地規(guī)模擴張8倍的憂慮，上市與當月底被迫中止。恒大為上市的土地儲備背負了100多億元的短期負債，至少50億以上的土地出讓金。

　　現(xiàn)在恒大還有一個齊天的莫大希望、或稱“救命”的稻草，在江蘇啟東的一片汪洋大海中填海6平方公里，這一涉嫌違規(guī)的超級大盤現(xiàn)在仍是一片沼澤中飄忽，卻被估值超過300多億人民幣，一旦上市成功，恒大還將在河南、云南等地克隆若干超級大反盤，恒大才有可能咸魚翻身、繼續(xù)向前走（見《環(huán)球企業(yè)家》雜志2008年5月上《恒大地產危機調查》一文）。

　　恒大在香港上市前夕，在瑞信和美林的幫助下，恒大經過3輪私募、舉債，共從外資投資者手中募集資金10億美元，其中的債務占恒大整體負債的三分之一。而此次發(fā)生的違約貸款，即2007年8月，瑞信安排的一輪融資共計4.32億美元。當時，雙方約定，恒大將以IPO募集資金的9%來償還該筆債務（IPO后來落空）。

　　而現(xiàn)在，在2008年已去、2009年到來之際，恒大的流動資金為40億、以及私募債務合共約300多億元。私募的黑洞則時時作痛、一直不停的在流血，資金鏈怎樣再連起來，再往復良性生長？原本以為煮熟上市的“金鴨子”卻突然飛去，恒大只有走上反反復復的私募資金之路，這反復“私募”像是吸足了“毒品”而不能自拔，現(xiàn)在“恒大”的資本“癮”在每每作痛、已經沒有任何人能阻擋了，但手上的“骰子”只能無限制的往外拋，一直拋到前面“骰子”停下來……但結局是：“骰子”就是再大、再有分量、再是賭場里的“勝徒”，可永遠無法讓“骰子”大過恒大地產的上1000多億資本，甚至連撫平300億債務也無濟于事。這就是恒大連續(xù)每每吸納了私募資金的未來。

　　據恒大地產上市招股說明書披露，恒大地產若在2008年之前實現(xiàn)上市，其回報將不少于股票發(fā)行總價值的30%：若在2008年6月6日前完成上市，其回報則不少于40%；
若至2009年方完成上市，則承諾回報將上漲至不少于70%�，F(xiàn)在，恒大只有中國典故里“華山最后一條路”——2009年已經到來了……

　　恒大2009年上市？香港股市已經到了最最“極艱難時刻”，恒生指數由一年前的三萬多點已經勢不可擋的跌到了一萬多點。2008年以來，香港股市幾乎停止了所有的新股融資，也幾乎停止了所有的新上市計劃。

　　莫大慶幸的是，恒大不務正業(yè)拋出的“骰子”依然在旋轉，已經不停的轉到了2009年。而在去年，恒大被迫中止上市后，數次選擇了百般無奈的開啟了私募資本，美林、德意志銀行、科威特投資局、新世界發(fā)展有限公司共計投資6億美元來救命，當家人許家印本人的股權從原來超過70%被稀釋到超過了現(xiàn)在的50%。而這個時候的私募資本絕不是省油的燈，卻是催命的鬼，特別是2008年9月之后“金融海嘯”又直逼而下，2009年的恒大集團將比任何時期都更為艱難。據一位接近恒大高層人士披露，私募融資的條件非�？量�，外資入股價格為凈資產的2折以下，簡直就如同趁火打劫。而新世界額外針對兩個項目的融資利息堪比高利貸。投行在恒大所占比率及賭注越來越大，但“金融海嘯”之下的危急則可能讓二者最后翻盤的夢想徹底破滅……

相關熱詞搜索：骰子 房地產 鞏勝利 還轉碼