中國人民銀行副行長吳曉靈日前接受媒體采訪時表示，未來人民幣進一步升值是大趨勢，但市場、金融機構(gòu)和企業(yè)有一個逐漸適應(yīng)的過程，中間具有不確定性，因此人民幣升值將是“曲折性發(fā)展”。（《中國證券報》2005-10-26）此論一出，即令業(yè)界一片噓聲。次日，央行辦公廳新聞處旋即發(fā)表聲明急稱，日前“報道的標(biāo)題未能準(zhǔn)確反映吳曉靈副行長談話的內(nèi)容”。足見央行本身對吳曉靈的談話也是底氣不足。（《央行聲明未能阻擋升值預(yù)期 人民幣匯率再創(chuàng)新高》2005年10月28日《新聞晨報》）不過，聲明并沒有撤消或者否定吳副行長對于人民幣走勢的看法。人民幣進一步升值果真是大趨勢？我看也未必！或許未來的走勢還是貶值。

　　人民幣幣值的走向，一直以來是國內(nèi)外際金融界也是廣大老百姓所關(guān)注的一個焦點。因為貨幣是一個價值尺度，幣值的升降，直接與每一個持幣者的經(jīng)濟利益相關(guān)，直接與國家經(jīng)濟發(fā)展相關(guān)，直接與國際經(jīng)濟關(guān)系相關(guān)。

　　在市場經(jīng)濟條件下，價值是全部經(jīng)濟活動的核心，它包含了經(jīng)濟利益的全部信息。價值是什么？表面上看它是物質(zhì)財富。本質(zhì)地看，它是一種經(jīng)濟關(guān)系，它不僅反映商品與商品之間的比價關(guān)系，反映經(jīng)濟人之間的利益關(guān)系，而且反映經(jīng)濟生活中不同經(jīng)濟集團之間的復(fù)雜經(jīng)濟關(guān)系。貨幣，是成熟的價值形式，是一切商品交換的等價物。所以，貨幣幣值，集中反映了商品生產(chǎn)之間的經(jīng)濟利益關(guān)系。就這個意義上講，美國人很精道，歐洲人也不傻，它們死盯中國的人民幣幣值，就是死盯他們自己的經(jīng)濟利益。就目前他們研討的結(jié)果一致認(rèn)為，人民幣升值，對他們有利。我們自己也認(rèn)為，人民幣升值對中國經(jīng)濟發(fā)展不利，特別會給國際貿(mào)易帶來負(fù)面影響。因而在人民幣升值問題上，我們固守陣地，長期堅持，盡其所能。

　　然而，新近吳曉靈關(guān)于人民幣進一步升值是大趨勢的觀點，著實讓人百思不得其解。如果她僅僅是金融新聞發(fā)布官，或者以學(xué)者身份發(fā)表學(xué)術(shù)言論也就罷了，偏偏她有央行高管的身份并以這個身份講話，她的話可能會帶有更多的靈氣，因而給業(yè)界帶來的影響之大是不言而喻的。也正因為如此，我們就不能聽之任之，而是需要將不同觀點講出來，以正視聽。在我看來，她對人民幣未來走勢的解讀，至少在以下四個方面顯得十分唐突。

　　首先，這種解釋給人一種暗示，人民幣現(xiàn)在的幣值仍然是被低估了，因而進一步升值是必然的。如果人民幣幣值仍被低估，如何解釋此前央行在今年7月21日人民幣升值時給出的解釋，如果沒有被低估，又談何升值是大趨勢？她的這番談話確實與央行的一貫表態(tài)前后不照。

　　其次，這種解釋還會讓人產(chǎn)生一種合乎情理的推斷，即人民幣未來的走向是被操控的，是可預(yù)知的。身為央行副行長之職的言論，人們決不會將其與一般學(xué)者、與時評家、與企業(yè)家、與批發(fā)市場的商家的說法相提并論，她話語中的權(quán)威性可能是人們所顧及的。

　　再次，這種解釋在客觀上可能產(chǎn)生誤導(dǎo)，在很大程度上，會對境外熱錢與社會投機資本發(fā)出一種金融走向的信息。日后因為她的這番話發(fā)了大財?shù)娜艘苍S不會感謝她，但為此付出了沉重代價的人必定會咀咒她。那末，她是不是應(yīng)該在自己的談話結(jié)束時申明：本人言論不具有投資參考價值，也與投資者據(jù)此盈虧無關(guān)。

　　最后，也是最要命的，是這種解釋與此前央行宣布中國采用有管理的浮動匯率制度的說法不甚吻合。匯率已經(jīng)浮動了（盡管還是有管理的），誰能說得準(zhǔn)日后幣值走向的大勢呢？《增方賢文》有句話說，早知三日事，富貴一千年。你都能說清今后的大趨勢，何其德能！

　　其實，這種研判也是百密一疏。從“現(xiàn)實報”式的短期眼光、局部眼光看可能是這樣的，但從長期的角度、從全局整體角度看，卻不一定作如是觀。

　　經(jīng)濟學(xué)人面前沒有水晶球，他們不是算命先生，經(jīng)濟學(xué)也不具有“八卦”功能。他們只能依據(jù)經(jīng)濟事實給出經(jīng)濟生活的發(fā)展趨向，對人民幣未來的走向也是如此。

　　既然中國采用有管理的浮動匯率制度，而且正在創(chuàng)造條件逐步過渡到完全的浮動匯率制度，那意味著人民幣不僅會升值，也同樣會貶值，正像任何一種商品價格走勢一樣。究竟是升還是貶，是依據(jù)人民幣的實際價值含量即真實含金量而做出的評估。

　　誰都知道，升值的壓力始終存在著，它不是來自經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)部經(jīng)濟關(guān)系的力量，而是來自外部國際貿(mào)易之間的利益集團的沖擊。

　　其實，許多人特別是美國人也許是讓利益的攫取沖昏的頭，居然對人民幣可能貶值的因素全然漠視。由于科技進步而帶來的勞動生產(chǎn)率的提高，使單位產(chǎn)品中的勞動消耗降低，必然引起其價值含量的減少，最終必然會引起幣值降低。由于中國采取盯住一欄子貨幣而調(diào)整匯率的政策，進入欄子中的貨幣幣值的變化自然會直接影響人民幣幣值，這種影響也存在貶值的因素。經(jīng)濟生活中的通貨膨脹，重大的天災(zāi)人禍，難道不是直接影響人民幣幣值降低的不可預(yù)測因素？目前還有一條現(xiàn)成的關(guān)鍵因素，是中國銀行業(yè)中存在的巨額金融黑洞。具體準(zhǔn)確的數(shù)字可能永遠(yuǎn)也是個謎，但數(shù)萬億的呆賬壞賬是鐵板釘釘?shù)氖聦�。僅僅這一點純粹經(jīng)濟運行的原因，人民幣的貶值便成定局。或者在未來的經(jīng)濟運營中，中國銀行提高管理水平，經(jīng)營有方，逐年填補金融黑洞，奇跡連年發(fā)生，最終“精衛(wèi)填�！�，人民幣由此引發(fā)的貶值風(fēng)險降低。但人人心知肚明，這種奇跡出現(xiàn)的機率有多大？

　　風(fēng)物長宜放眼量，幣值升降從長計。在人民幣幣值升降與匯率問題上，我們需要一種歷史觀。

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