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[拉里.芬克,華爾街的新教父]華爾街教父芬克

發(fā)布時(shí)間:2020-04-02 來(lái)源: 人生感悟 點(diǎn)擊:

  芬克說(shuō):“我并不喜歡胡亂指責(zé),因?yàn)槲矣X得美國(guó)文化本身難逃其責(zé),我們生活得如此滋潤(rùn),而整個(gè)系統(tǒng)充斥著過(guò)度的投機(jī)和舉債杠桿經(jīng)營(yíng)。也許,我們應(yīng)該重新認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)”   
  這是華爾街“救世后期”一支新崛起、卻最令人畏懼的資本力量,美國(guó)歷史上還沒有任何一家銀行、一只財(cái)富基金或一家保險(xiǎn)公司能與之相提并論。它管理著令人咋舌的3.45萬(wàn)億美元資產(chǎn),超過(guò)了德國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。
  可是公眾,甚至于曼哈頓的上層社交圈都對(duì)這個(gè)力量和其背后的主腦知之甚少,盡管他很富有,在紐約市的上東區(qū)和滑雪圣地阿斯本都有房產(chǎn),并且在南塞勒姆這個(gè)金融巨頭聚集的地塊擁有一片26英畝的農(nóng)場(chǎng)。但在幾個(gè)月前,由于私自堵截了一條途經(jīng)他私人農(nóng)場(chǎng)的跑馬道而遭抱怨的時(shí)候,他的鄰居,一位聲名顯赫的股票經(jīng)紀(jì),卻在聽聞他的名字后大聲反問(wèn):“誰(shuí)是拉里?芬克(Larry Fink)?”
  而現(xiàn)在隨著曝光度的增加,作為貝萊德(BlackRock)資產(chǎn)管理公司的董事長(zhǎng)兼CEO,芬克才慢慢地走到了前臺(tái),這時(shí)他的公司已掌管了從紐約州、新澤西州、加利福尼亞州的退休基金(1.4萬(wàn)億美元),到像迪拜投資局(Abu Dhabi Investment Authority)這樣的主權(quán)財(cái)富基金(2400億美元),從各國(guó)央行,到每天在債券和股票市場(chǎng)上的天量交易。同時(shí)作為美國(guó)政府金融救助計(jì)劃的一個(gè)重要伙伴,它甚至還正在為納稅人管理著房利美(Fannie Mae)與房地美(Freddie Mac)將近5萬(wàn)億的資產(chǎn)負(fù)債表,以及從貝爾斯登(Bear Stearns)、AIG等從前的金融大鱷身上剝離出來(lái)的價(jià)值高達(dá)1500億美元的有毒資產(chǎn)。
  當(dāng)次貸危機(jī)愈演愈烈,美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于崩潰邊緣之時(shí),華爾街的巨頭們,包括摩根大通的杰米?戴蒙(Jamie Dimon)、摩根士丹利的約翰?邁克(John Mack)和AIG的羅伯特?維倫斯坦德(Robert Willumstad)都開始向芬克尋求建議和幫助。而美國(guó)財(cái)政部和紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行也紛紛就“救市計(jì)劃”咨詢他的意見以及要求他提供幫助。毫不夸張地說(shuō),芬克幾乎就像是馬龍?白蘭度曾扮演過(guò)的“教父”,當(dāng)有困難時(shí),人們都開始爭(zhēng)先恐后地行吻手禮,并尋求告解和指引,一些CEO甚至在私底下建議芬克考慮擔(dān)綱下一任財(cái)政部長(zhǎng)的職位。
  風(fēng)險(xiǎn)的先知
  貝萊德的誕生源自于一個(gè)現(xiàn)在看來(lái)顯而易見的概念:風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要――但在當(dāng)時(shí),有這個(gè)想法的人在金融界如同異類。芬克說(shuō),“我們?cè)谒腥苏J(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)前就捕捉到了這一概念。我們認(rèn)為,對(duì)你所投資的資產(chǎn)做徹底深入的了解至關(guān)重要。但要問(wèn)到我們的靈光一閃是來(lái)自哪里?來(lái)自于巨額的虧損!”
  芬克成長(zhǎng)于加州一個(gè)皮鞋推銷員和英語(yǔ)教師的家庭。1980年代他從加州大學(xué)洛杉磯分校畢業(yè)后,加入了第一波士頓(First Boston,后被并入瑞信Credit Suisse),成為一名債券交易員。
  在第一波士頓,芬克從房地產(chǎn)抵押債券交易員開始做起。當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)抵押債券剛剛誕生,許多保險(xiǎn)公司和銀行出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要,都試圖減少手中持有的抵押債權(quán)。
  然而,芬克卻發(fā)現(xiàn)了這其中潛藏的機(jī)會(huì)。他帶領(lǐng)特別團(tuán)隊(duì)開發(fā)出房地產(chǎn)抵押貸款債權(quán)憑證(CMO)。在不到3年的時(shí)間里,這一新產(chǎn)品即發(fā)展成美國(guó)房貸債券市場(chǎng)的主流產(chǎn)品。第一波士頓銀行僅此項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)賬就達(dá)百萬(wàn)美元。
  由此,芬克受到上司的極大肯定和賞識(shí)。不久,就被調(diào)到固定收益證券部門,負(fù)責(zé)分期貸款抵押債券(MBS)。隨后由于業(yè)績(jī)十分突出,芬克被破例提升為第一波士頓歷史上最年輕的合伙人。當(dāng)時(shí)他只有28歲。
  1986年,芬克領(lǐng)導(dǎo)的債券部門在一樁高風(fēng)險(xiǎn)交易中孤注一擲,結(jié)果慘賠100萬(wàn)美元。第一波士頓很快對(duì)他做出了解職的決定。為此,芬克痛心疾首,“我此前從來(lái)沒有想過(guò)要離開第一波士頓,但我不會(huì)原諒他們突然間對(duì)我的全盤否定,并忘記了我曾為他們帶來(lái)了多少收益。”瞬間,芬克從一個(gè)超級(jí)明星變成了一個(gè)被驅(qū)逐的賤民。
  第一波士頓投下的烏云籠罩了芬克兩年。1988年4月,他和雷曼兄弟的前交易員拉爾夫?索斯特恩(Ralph Schlosstein)共同創(chuàng)辦了貝萊德。他們將公司最初的總部放在了自己的財(cái)務(wù)支持人百仕通集團(tuán)(Blackstone Group)的辦公室里。百仕通授予了貝萊德500萬(wàn)美元的信貸,作為回報(bào),拿到了貝萊德40%的股權(quán)。那時(shí)候,貝萊德還羽翼未豐,它的使命簡(jiǎn)單而晦澀: 幫助投資者理解它們所持債券組合中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)。后來(lái)加入貝萊德并成為副董事長(zhǎng)的蘇珊?瓦格納(Susan Wagner)說(shuō),“盡管在今天這一模型已經(jīng)被廣泛接受,但在1988年,人們會(huì)說(shuō),‘什么?債券也要風(fēng)險(xiǎn)管理?’他們的表情看上去就好像我們都瘋了!
  到了1994年,貝萊德的管理資產(chǎn)已經(jīng)累積到200億美元。但隨著業(yè)務(wù)蒸蒸日上,貝萊德和百仕通之間的關(guān)系也變得日益緊張――芬克正在尋求貝萊德自身更大的獨(dú)立性,這最終導(dǎo)致百仕通將自己在貝萊德的股份以2.4億美元賣給了總部位于匹茲堡的PNC金融服務(wù)集團(tuán)。
  1995年,貝萊德打了一場(chǎng)名震業(yè)界的成名之役。它幫助通用電氣(GE)評(píng)估并處置了一筆價(jià)值100億美元的不良抵押貸款證券資產(chǎn)組合,為通用電氣避免了高達(dá)10億美元的投資損失。此役之后,貝萊德在業(yè)內(nèi)建立起了自己作為一個(gè)頂級(jí)資產(chǎn)管理公司的名聲。
  阿拉丁神燈?
  當(dāng)然,芬克也沒忘記當(dāng)年的慘痛教訓(xùn),多年來(lái)他已經(jīng)養(yǎng)成了極度警惕風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)性。2000年,芬克認(rèn)為更大的商業(yè)機(jī)遇已經(jīng)到來(lái),他將自己的分析師團(tuán)隊(duì)剝離出來(lái),組建了貝萊德解決方案公司(BlackRock Solutions),并開發(fā)出一個(gè)被稱作“阿拉丁”(Aladdin)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。
  于是在那個(gè)和其他華爾街交易中心看上去并無(wú)兩樣的辦公室里,擺滿了一排排的計(jì)算機(jī),總數(shù)為5000部,這些電腦前面坐著的是800名“金融特種部隊(duì)”的成員,包括核物理學(xué)家、電子工程師、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、數(shù)學(xué)家和會(huì)計(jì)師等等,他們與這些“超級(jí)電腦”一起24小時(shí)不間斷地分析著客戶投資組合里可能會(huì)受到的哪怕是最細(xì)微的影響。
  “阿拉丁”系統(tǒng)可以用來(lái)分析股票、債券和其他金融衍生產(chǎn)品,這一系統(tǒng)在市場(chǎng)上的最大價(jià)值體現(xiàn)在其強(qiáng)大的對(duì)抵押貸款相關(guān)債券的分析能力上――這其實(shí)也就是1980年代芬克在第一波士頓時(shí)所從事的領(lǐng)域。
  針對(duì)一個(gè)投資者的資產(chǎn)組合,該系統(tǒng)可以對(duì)每一筆抵押貸款債券進(jìn)行分析,根據(jù)被抵押物業(yè)的地址、郵政編碼以及一系列的標(biāo)準(zhǔn)條件進(jìn)行分類和組合?蛻艨梢郧宄乜吹剿睹恳还P證券中當(dāng)前所蘊(yùn)含的實(shí)際價(jià)值,當(dāng)然,這是貝萊德給出的價(jià)值。更為強(qiáng)大的是,這個(gè)模型還能設(shè)置類似于2008年信貸危機(jī)、美元貶值、亞洲禽流感暴發(fā)等各種假想情景,并由此而預(yù)測(cè)出相關(guān)證券的價(jià)值走勢(shì)。很多人都認(rèn)為,“阿拉丁” 這盞神燈才是貝萊德受到美國(guó)政府和全球金融機(jī)構(gòu)追捧的主要原因。
  貝萊德日益顯赫的地位,也讓它像高盛一樣開始頻頻招致各種攻擊。結(jié)構(gòu)性金融問(wèn)題專家珍妮?塔瓦克里(Janet Tavakoli)說(shuō),“只要你足夠大,你就構(gòu)成了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),貝萊德已經(jīng)變得像房利美或房地美一樣,它的任何壞消息都牽扯著市場(chǎng)的神經(jīng)。”
  貝萊德的資產(chǎn)管理能力也在受到質(zhì)疑。過(guò)去3年里,貝萊德只有55%的固定收益資產(chǎn)達(dá)到了預(yù)期的收益目標(biāo)。芝加哥的一位基金分析師埃里克?雅克布森(Eric Jacobson)說(shuō),“貝萊德的投資能力讓人不甚滿意,這至少說(shuō)明了一件事情:你單有很棒的風(fēng)險(xiǎn)管理能力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,你還需要高質(zhì)量的資金管理水平!
  芬克對(duì)華爾街一直有著自己的看法,這有時(shí)更像是一種報(bào)復(fù)。一位高盛的前任合伙人甚至說(shuō):“他恨高盛!钡拇_,目前他認(rèn)為華爾街有著嚴(yán)重的道德危機(jī),那些用來(lái)借貸的錢本應(yīng)用來(lái)分給股民,而私底下,他更是聯(lián)合各方勢(shì)力,反擊各大銀行游說(shuō)和扼殺政府新出臺(tái)的金融措施,而一旦他們得逞,芬克認(rèn)為那將是一種罪惡。
  憤怒之余,他說(shuō):“我并不喜歡胡亂指責(zé),因?yàn)槲矣X得美國(guó)文化本身難逃其責(zé)。我們生活得如此滋潤(rùn),而整個(gè)系統(tǒng)充斥著過(guò)度的投機(jī)和舉債杠桿經(jīng)營(yíng)。也許,我們應(yīng)該重新認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn),就像我在第一波士頓遇到的,我們都應(yīng)該開始問(wèn)為什么大家賺了這么多的錢!
  芬克沒有華爾街同行大佬們的私人飛機(jī),出行都以商務(wù)飛機(jī)代步,他堅(jiān)持認(rèn)為自己不具備擔(dān)當(dāng)下任財(cái)長(zhǎng)的能力,可朋友們卻說(shuō)他一直渴望變得舉足輕重,當(dāng)然遠(yuǎn)不止作為金融危機(jī)中出色的救火隊(duì)員,而是作為一個(gè)獨(dú)立于華爾街腐朽金錢文化之外的巨人出現(xiàn),這也是他多年來(lái)扮演局內(nèi)和局外人雙重角色以來(lái),面臨的最大考驗(yàn)。

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