如果印花稅的存在就是給股市暴漲暴跌培育暖床、給內(nèi)幕交易提供平臺(tái)、給一個(gè)“萬而不全”的政府提供簡單武斷的市場控制工具，那么它的命運(yùn)就不應(yīng)該是降低稅率，而是徹底取消。
　　
　　中國股市一直在調(diào)控與救市兩個(gè)坐標(biāo)之間痛苦地徘徊。當(dāng)股市自身所具有的調(diào)節(jié)功能被人的意志所取代，股市的軌跡就不再是它自己正常走出來的，而更像是主導(dǎo)調(diào)控或控制者的手寫體。
　　去年5月29日夜，出于對股市泡沫的擔(dān)憂，財(cái)政部連夜決定將印花稅率從1‰上調(diào)到3‰，股市在極短的時(shí)間內(nèi)走出了一波令世界目瞪口呆的大跌，史稱“5?30大跌”。今年4月23日晚財(cái)政部、國家稅務(wù)總局又決定從2008年4月24日起，將證券交易印花稅稅率由現(xiàn)行3‰調(diào)整為1‰，第二天的股市就走出了一波令世人同樣目瞪口呆的大漲，兩市超過800只非ST股漲停，創(chuàng)出A股市場有漲跌幅限制以來的單日漲幅之最，人稱“4?24井噴”。
　　印花稅由于被人為裝上一個(gè)調(diào)控股票指數(shù)的功能，而受到市場的頂禮膜拜，被神化的印花稅似乎正在成為中國投資者心目中的圣物。這是中國股市的悲哀、投資者的悲哀，亦或印花稅本身的悲哀?
　　
　　中國股市的亂源
　　印花稅已成為中國資本市場的難以承受之重。
　　據(jù)稅務(wù)總局公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年，我國征收的印花稅高達(dá)2005億元，幾乎相當(dāng)于前16年征收的股票印花稅的總和。2007年，印花稅收入占當(dāng)年全國稅收總增收額的比重竟然高達(dá)15．9％，僅次于“三大稅”中的國內(nèi)增值稅(21．6％)和企業(yè)所得稅(19．2％)而超過了營業(yè)稅(14．4％)，一個(gè)來歷不明的小稅種，在稅收總增收額中位居三甲，在當(dāng)今世界恐怕也是絕無僅有的。而2007年，我國上市公司分紅總額才1800億元左右。交易成本遠(yuǎn)高于分紅總額。
　　這還僅僅是一個(gè)方面。當(dāng)印花稅作為指數(shù)調(diào)控工具存在的時(shí)候，股市自身的運(yùn)行規(guī)律就被扭曲，而被一雙無形的大手，依照某種奇怪的意愿操控著。當(dāng)這種調(diào)控之手屢屢施展威力，就使股市慢慢地喪失了基本的免疫力和基本的自我調(diào)節(jié)能力。對照股市的走勢，結(jié)果可能讓調(diào)控者汗顏，股市幾乎從來沒有穩(wěn)定過，要么是暴跌，要么是暴漲，要么是人氣低迷到近乎垂死的狀態(tài)――這肯定不能說是穩(wěn)定。有人說，中國股市不是熊市，也不是牛市，而是猴市。當(dāng)然，我們不一定非要用某一種動(dòng)物來類比這個(gè)奇怪的市場，它的本質(zhì)是政策市，遵循政策的意愿，更確切地說，是遵循某些人的意愿。不同的人對股市有不同的看法，但是，對于掌控調(diào)控工具的人而言，這不是學(xué)術(shù)問題，而是制定政策與執(zhí)行政策的問題。
　　因此，印花稅率的變動(dòng)史，幾乎就是一部股市指數(shù)變動(dòng)史。印花稅率的調(diào)整在中國股市的坐標(biāo)中，扮演著絕對重要的角色。也許，只有在我們這個(gè)市場，印花稅作為一種工具，才會(huì)被運(yùn)用到如此出神入化的地步。
　　1991年10月，印花稅率從6‰調(diào)整到3‰，牛市行情啟動(dòng)，上證指數(shù)從180點(diǎn)升至1992年5月的1429點(diǎn)，升幅達(dá)694％；1997年5月12日，證券交易印花稅率由3‰提高到5‰，滬指半年內(nèi)下跌近500點(diǎn)，跌幅達(dá)到30％多。當(dāng)然，印花稅率調(diào)整也有失效的時(shí)候，1998年6月，證券交易印花稅率從5‰下調(diào)至4‰，由于力度達(dá)不到市場預(yù)期，股指不升反降，兩個(gè)月內(nèi)震蕩走低400點(diǎn)；在2001年6月到2005年6月的熊市中，盡管2001年11月16日，印花稅率調(diào)低至2‰，2005年1月23日又從2％下調(diào)為1‰，都未能阻止股市的下跌，但這并未影響到有關(guān)部門靈活運(yùn)用印花稅率這種神奇調(diào)控工具的熱情。2007年5月29日，著名的半夜雞叫，印花稅率從1‰上調(diào)到3‰，引發(fā)“5?30大跌”；從2008年4月24日起，印花稅稅率由現(xiàn)行的3‰調(diào)整為1‰，第二天股市走出“4?24井噴”行情。印花稅作為調(diào)控工具的功能被發(fā)揮到極致。
　　不妨假設(shè)一下，如果沒有2007年5月29日的印花稅率上調(diào)，市場投資者出于對泡沫的擔(dān)心難道不知道自覺規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)嗎?當(dāng)“5?30大跌”引來投資者的憤怒，有關(guān)部門成為眾矢之的，又慌不擇路地救市，救市又讓投資者看到了政策底線，于是，股市又暴漲，一直上漲到6100多點(diǎn)創(chuàng)出歷史新高。如果說有關(guān)部門調(diào)控股市(世界上也許只有中國的有關(guān)部門以調(diào)控股市而不是嚴(yán)格監(jiān)管為己任)的初衷意在擠壓泡沫，使得股市更健康，那么，最終的結(jié)果絕對在背離有關(guān)部門的意愿。股市是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，但它對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化具有非常明顯的前瞻性，世界上沒有一個(gè)國家對股市上漲恐懼不已，而對股市下跌持欣然態(tài)度。這種對股市的奇怪認(rèn)知一直扎根于某些權(quán)力持有者的心中。
　　我們不可否認(rèn)市場的缺陷，股市自然也有缺陷，問題是，熱衷于調(diào)控股市的人，是否真的認(rèn)識(shí)到了股市所存在的缺陷?即使認(rèn)識(shí)到了，所采取的調(diào)控措施是否在對癥下藥并能解決已有的缺陷?調(diào)控者憑什么認(rèn)為自己一定比市場本身更聰明?倘若對股市缺陷的認(rèn)識(shí)是錯(cuò)誤的，采取的措施自然也是錯(cuò)誤的，那么，誰為調(diào)控失誤所造成的后果負(fù)責(zé)?沒有。于是，在一次調(diào)控失敗后，我們看到新的調(diào)控措施出臺(tái)，以彌補(bǔ)前一次調(diào)控的錯(cuò)誤。這樣，在錯(cuò)誤與修補(bǔ)錯(cuò)誤的輪回中，股市也在打壓與點(diǎn)火的輪回中徘徊。中國股市，從來沒有真正走出自己應(yīng)有的軌跡，它的軌跡只是有關(guān)部門以調(diào)控與救市為坐標(biāo)畫出來的不規(guī)則的手寫體――猶如醫(yī)生的文字，真正讀懂它的人只有書寫它的人和接近它的既得利益者，可怕之處，恰在這里，如果印花稅這種調(diào)控工具被既得利益集團(tuán)利用，將導(dǎo)致怎樣的結(jié)局?
　　
　　印花稅，內(nèi)幕交易的載體
　　無論調(diào)控者本身，還是廣大投資者，沒有人否認(rèn)印花稅作為調(diào)控工具存在的事實(shí)。而可怕之處就在這里。這實(shí)際上等于賦予了印花稅更大的影響市場波動(dòng)的能量。如果調(diào)控者本身就與資本市場存在著利益聯(lián)系，其調(diào)控的公正性就值得懷疑。當(dāng)印花稅作為一種神奇的工具存在的時(shí)候，左右它的人就具有了某種誘人的能力。實(shí)際上，印花稅率所帶來的股價(jià)劇烈波動(dòng)本身，對資本市場而言，就意味著巨額財(cái)富的分配。尤其是在滬深總市值已經(jīng)超過GDP且還將不斷擴(kuò)大的情況下,包括印花稅在內(nèi)的調(diào)控工具，對財(cái)富分配具有越來越大的影響力。
　　在這次印花稅下調(diào)前的4月22日和23日，股市交易明顯發(fā)生異常，尤其是在4月23日下午，低開的股市被強(qiáng)勁的買盤不斷推升，上證綜指從3100點(diǎn)下方，被一口氣拉到3296．72點(diǎn)，許多人注意到了這種異常，當(dāng)晚上印花稅率下調(diào)的消息公布后，幾乎所有的人都在說：怪不得股市下午漲得那么兇呢?
　　像印花稅率調(diào)整這種重大的政策，為何被人提前得到了消息?誰走漏了風(fēng)聲?這種借助提前知道的政策消息進(jìn)行交易的做法，涉嫌進(jìn)行內(nèi)幕交易。如果在美國等市場監(jiān)管嚴(yán)厲的國家，一定面臨著一場空前的調(diào)查，在印花稅率出臺(tái)之前瘋狂買入者無疑將 被列為調(diào)查對象。那些故意透露印花稅率調(diào)整消息的官員和根據(jù)該消息進(jìn)行交易者，都將面臨法律的嚴(yán)厲懲處。
　　但是，這一切，在我們這個(gè)市場都沒有發(fā)生。在印花稅率下調(diào)的消息傳出，盡管人們之前感受到了股市波動(dòng)的異常，但是，這種懷疑很快被股市即將大漲的興奮所：取代。人們都在關(guān)心股價(jià)，沒有誰去共關(guān)心內(nèi)幕交易。這正是這個(gè)市場的悲哀之處，如果消費(fèi)者維權(quán)的空缺，被職業(yè)打假人的執(zhí)著所填補(bǔ)，那么，在法律、法規(guī)和監(jiān)管層，對這個(gè)市場的巨大漏洞置若罔聞的今天，誰成為嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易及相關(guān)制度完善的推動(dòng)者?
　　股票的漲跌只是一時(shí)的盈虧，而制度的巨大漏洞，卻注定了弱者遭受強(qiáng)者掠奪的必然結(jié)局。
　　必須認(rèn)識(shí)到，股市要健康發(fā)展，靠調(diào)控和救市的交替是無益的。而救市，本質(zhì)上同樣是政府按自己的想象控制股市指數(shù)的一個(gè)行為。這會(huì)使股市因缺少剛性制度的護(hù)航、在人為的意志下而暴漲暴跌：政府調(diào)控導(dǎo)致暴跌，暴跌導(dǎo)致政府救市，救市導(dǎo)致股市暴漲……而在這一過程中，那些距離權(quán)力資源最近的人，通過先天性的信息優(yōu)勢牟取巨額暴利。政府應(yīng)該從這次股市大跌中汲取教訓(xùn)，它最應(yīng)該做的是健全制度，完善法規(guī)，而不是盯著股市指數(shù)進(jìn)行調(diào)控，取代股市自身的運(yùn)行規(guī)律，導(dǎo)致股市自我調(diào)節(jié)機(jī)制的失靈。
　　
　　當(dāng)制度得以健全，法規(guī)逐步完善，當(dāng)公平、公正、公開、透明的交易平臺(tái)建立起來，當(dāng)任何試圖突破規(guī)則限制的人都付出昂貴的成本，那么，有關(guān)部門還用調(diào)控股市嗎?監(jiān)管而不是調(diào)控，才是有關(guān)部門固有的職責(zé)。資本市場制度的完善和法規(guī)的健全，將是決定資本市場發(fā)展前途的基礎(chǔ)，而要做到這一點(diǎn)，有關(guān)部門首先應(yīng)該“歸位”：做好應(yīng)該做好的市場監(jiān)管工作，放棄嚴(yán)重破壞股市自身運(yùn)行軌跡的調(diào)控。
　　比如新股發(fā)行制度，無論是資金為王，還是新股發(fā)行時(shí)的市盈率，都預(yù)示著利益向一級(jí)市場的過度傾斜，意味著二級(jí)市場的廣大普通投資者不得不承受高昂的成本和巨大的風(fēng)險(xiǎn)。這樣的市場顯然不是公平、公正的市場。再比如老鼠倉、內(nèi)幕交易等行為，等于在通過制度漏洞和監(jiān)管疏漏對普通投資者進(jìn)行掠奪，而我國法律對這種行為的懲處力度過于疲弱，由于違法成本低而收益豐厚，使得老鼠倉、內(nèi)幕交易等不法行為屢屢發(fā)生。
　　而至于印花稅本身，如果它的存在就是給股市暴漲暴跌培育暖床、給內(nèi)幕交易提供平臺(tái)、給一個(gè)“萬而不全”的政府提供簡單武斷的市場控制工具，那么它的命運(yùn)就不應(yīng)該是降低稅率，而是徹底取消。
　　當(dāng)一個(gè)政府硬要為市場長期承擔(dān)不必要的連帶責(zé)任時(shí)，事情的本質(zhì)就是在對不應(yīng)有的權(quán)力進(jìn)行嚴(yán)防死守。

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