麥道夫事件出現(xiàn)后，“龐式騙局”(Ponzi scheme)這種古老的集資方式重新被人提及。簡單講，這是用后來者的錢支付先來者高額利息的一種投資欺詐，投資者獲得的回報并非來自真實的業(yè)務，而是來自新投資者投入的資金。這是騙局最主要的特征。
　　其實仔細想一下，就這個特征來講，我們周圍的“騙局”還是很多的，人們每時每刻都和它們在一起，卻習以為常了，這正是這個世界矛盾的地方。
　　
　　騙局的特征
　　
　　龐氏騙局得名于查爾斯?龐茲(Charles Ponzi)，他1903年從意大利移民到美國，后來因從事此類的投資欺詐而被捕入獄，最終客死他鄉(xiāng)。
　　龐氏騙局特征有三，其一就是上面說的以后補前，以便將這個游戲一直玩下去。其二是承諾高額回報、并確實在騙局開始時讓投資人賺到了錢。這個游戲回報率一定是很高的，甚至高得不正常才能誘使投資者加入。其三是要編撰一個根本不想實施或者根本就實施不了的投資故事。
　　國內(nèi)披露的類似例子有好幾個。
　　金融危機后，國外暴露的幾起龐氏騙局，影響大的都在北美。有一起發(fā)生在加拿大多倫多的華人圈內(nèi)，涉案的集資者是華人，被坑騙的投資者大多數(shù)也是華人。不過最著名的一起則在紐約，就是現(xiàn)在眾人皆知的麥道夫事件。這種金字塔式的行騙隱含的巨大風險，是它只能給息但不能付本，因為本金已經(jīng)以高息的方式付給前期的投資者了。騙局期待的是，只要給前期投資者不間斷、超乎正常水平的利息，他們就不會要求贖回本金。
　　只是，一旦投資者的信心發(fā)生動搖，騙局就難以為繼，投資人贖回本金的要求就像釜底抽薪一樣，資金鏈馬上斷掉，金字塔立即會倒塌，騙局立顯，而那些較晚參與投資的人將血本無歸，成為欺詐的最大犧牲品。
　　
　　退去的大潮
　　
　　麥道夫曾經(jīng)擔任過納斯達克股票市場公司前董事會主席，是華爾街最受人尊敬的金融家之一。十余年來它的基金給投資人帶來風雨無阻般長期和穩(wěn)定的回報，效益非常好，所以根本不用廣告就吸引一批批上門的投資者，人們以讓他管理錢為榮。
　　麥道夫本人從不向外界披露自己的投資組合細節(jié)，把自己包裹在一個神秘的光環(huán)之中。如果慕名而來的投資者問題過多，他甚至將其資金退回，不惜失去客戶，卻保持了一種自己不求人、讓人求自己的形象優(yōu)勢。比起國內(nèi)那些一時間廣告鋪天蓋地的龐氏騙局來說，他確實技高一籌。
　　假如沒有這次百年不遇的金融危機，使得一些投資人抽回資本、讓麥道夫的資金鏈頓時斷裂的話，這個史上最大的龐氏騙局還可以繼續(xù)好多年。只有大潮退去才能看到誰在裸泳，巴菲特這句話真是至理名言。
　　麥道夫騙局涉及的大都是坐擁雄厚資本的金融機構(gòu)和富裕的人群。事件曝光后，我看到相關(guān)報道，講一個本來衣食無憂的有錢人被血洗之后，財富頓失，不得不以80多歲的高齡，重新出來打工。至于那些不愿意讓媒體提及的基金機構(gòu)投資者就更多了，因為他們害怕被質(zhì)疑：既然自己的錢都不會管理，又如何代客戶理財?
　　麥道夫本人則被法官裁定沒收和罰款共計1700億美元，加上刑期150年。這個在英美法系才會出現(xiàn)的夸張又不切實際的判決只具有象征意義，因為他名下剩余的資產(chǎn)不過幾億美元，根本還不了所欠債務；而以他70歲高齡，即使把牢底坐穿，也無法活足判決的150年。
　　
　　準龐氏騙局
　　
　　本文開頭講到龐氏騙局特點有三，但是最重要的是以后補前――用后來者的錢支付先來者高額利息的第一點。僅以這一點來判定當今世界的大大小小融資行為的話，那騙局就太多了，本文權(quán)且稱之為“準龐氏騙局”。
　　與三點都具備的龐氏騙局相比，“準龐氏騙局”都具備最重要的第一點，還具備、或者近乎具備次重要的第二點，只是可能不具備第三點。就是說，它在一開始并沒有用一個莫須有的投資故事存心欺詐投資者，但它也是沒有堅實基礎、因而也是容易坍塌的。
　　龐氏騙局影響到的是普通個人和機構(gòu)投資者，范圍有限�！皽数嬍向_局”影響到的可能是跨境行為，影響到的是國與國的關(guān)系。最近的例子就是冰島。
　　在西方國家異軍突起的冰島，多年來就是以高息攬存和放松金融管制的方式吸引國際資金，再投向高收益的金融產(chǎn)品，給投資者以高額回報，再吸引更多的投資者，而且還經(jīng)常以短期借貸進行長期投資，以此搭建其金字塔。在短短十年之間，冰島就從歐洲一個貧窮的國家成為世界上最富裕的國家之一，人均收入2007年達到6.4萬多美元，位居全球第四。
　　2008年下半年，這個國家在本身沒有涉及美國次級貸等金融產(chǎn)品的情況下，卻由于其他國家因流動性短缺而遭到撤資。就像被提款人擠兌的銀行一樣，冰島一夜之間出現(xiàn)支付危機，既支付不了高息，又支付不了本金。它的銀行甚至被懷疑無力支付英國儲蓄人的存款，引起了英國儲戶的恐慌并遭到了擠兌，進而造成了兩國關(guān)系的迅速緊張，2008年10月陷入國家破產(chǎn)境地。
　　如果沒有國際貨幣基金組織區(qū)區(qū)21億美元的兩年期貸款，在未來經(jīng)管教學中，冰島將成為最富裕國家破產(chǎn)案例的經(jīng)典。因為這個國家以后補前、高息攬存、且沒能將吸納的資金投入實體經(jīng)濟的吸收存款方式，跟龐氏騙局差不多，只是沒有明顯的欺詐目的，所以可稱之為“準龐氏騙局”。
　　
　　美國式金字塔
　　
　　如果21億美元能救冰島的話，那多少錢才能救美國呢?我們不得而知。
　　因為這是世界上資產(chǎn)規(guī)模最龐大、投資最激進、也是消費能力最強的國家，所以最大的龐氏騙局出現(xiàn)在美國是不足為奇的，最大的“準龐氏騙局”出現(xiàn)在美國，同樣也是不足為奇的。
　　美國人用“準龐氏騙局”的方式搭建了現(xiàn)在套住我們的金字塔，而這個金字塔的資金是由全世界的勞動尤其是中國人的勞動所支撐起來�，F(xiàn)在面臨的問題是：金字塔會倒塌嗎?
　　和冰島不同的是，美國人并沒有通過其銀行、而是直接以聯(lián)邦政府的名義向全世界銷售國債，搭建美國式的投資和消費金字塔。和冰島相同的是，這些國債并沒有特定的用途，只是不同時期的資金需求而已，比如說打阿富汗戰(zhàn)爭，或是救援三大汽車公司。
　　美國國債至今沒有出現(xiàn)過支付問題，因此被認為是最安全的投資工具，在目前美元存款利息率接近零的時候，國債收益率就似乎高得像龐氏騙局一樣很有吸引力。同時人們普遍認為，美國政府有無限的征稅能力，也就是有無限的支付能力，因此不會有破產(chǎn)之虞。
　　但是，我們看到了美國州政府一個個瀕臨破產(chǎn)危機，因為它們無法減少財政赤字，無法平衡預算。它們本來和聯(lián)邦政府一樣具有無限的征稅能力，現(xiàn)在卻因為納稅人變窮、稅收減少而虧空，甚至連地方政府雇員的工資都無法支付。根據(jù)一項新的統(tǒng)計，由于這次危機，美國百萬富翁的人數(shù)從2007的300萬人減至2008年底的250萬人。
　　一方面美國人的資產(chǎn)大幅縮水―― 連資產(chǎn)組合最為保守的美聯(lián)儲主席伯南克的資產(chǎn)都縮水近三成；另一方面美國政府的赤字大幅上漲。美國聯(lián)邦財政赤字在2009年7月達到歷史上新的高度――突破1萬億美元，今年秋季或年底將會達到更高――接近2萬億美元，引發(fā)通脹高企、美元大跌的國際憂慮。
　　
　　世紀騙局
　　
　　美國債務已經(jīng)超過11萬億，每年光支付利息就要4500多億。整個國家國民生產(chǎn)總值13萬億中，債務就占了80％。這么高的資產(chǎn)負債比率只有二戰(zhàn)時才有，那時曾經(jīng)到過120％。在和平年代，這是創(chuàng)紀錄的數(shù)字，所以至今越來越多的人相信這是自上個世紀30年代大蕭條以來美國最嚴重的經(jīng)濟危機，而這種危機就是對以后補前的斂財方式和極端消費習慣的一種清算。
　　美國政府就像一個巨大的麥道夫，以自己的信譽蒙瞞天下，讓上鉤者自己走人陷阱，然后說沒人強迫他們這樣做。外儲大國買入巨額美國國債是自愿的決定，就像那些把錢給麥道夫管理并以此為榮的投資人一樣。美國人還用低廉的價格消費了大量發(fā)展中國家的實實在在產(chǎn)品，以自己印的虛虛幻幻的鈔票支付，還讓對方感激涕零。美國人的騙局是世紀性的，美國人的騙術(shù)是國際水平的。
　　現(xiàn)在我們看到，美國政府的征稅能力其實是有限的，美國人曾經(jīng)顯示的巨大財富其實只是一種錯覺。如果說美國人擁有哪些無限能力的話，那就是印鈔能力，他們可以不顧別國反對將美元一直印下去!如果不是世界鑄幣工廠，這個吞噬全球最多產(chǎn)品的消費國應該像冰島一樣，早就瀕臨國家破產(chǎn)了!
　　美國財政部長等高層人士多次表示投資美國是安全的。這樣的話對于已經(jīng)陷入外儲囚徒困境的中國來說只是一種官事安慰語而已。這些政客連自己人的財產(chǎn)安全都不能保證，還能指望他們保證外國人的資金安全嗎?
　　人們生活在騙局中是不知不覺的，但并非沒有分辨能力，而是過于貪婪，過于跟風投資，所以常常一葉障目不見泰山。而在后來損失巨大，也是由于過于恐慌，又跟風般地拋售和擠兌，使得那些可以繼續(xù)支撐的準騙局過早暴露。
　　當然，我們無法與這些大大小小的騙局完全脫離關(guān)系，否則機會成本可能更大。就像那句名言說的那樣：兩害相權(quán)取其輕�！皽数嬍向_局”在我們生活中比比皆是，美國的國債是一個，養(yǎng)老金也是一個�？浯簏c說，商業(yè)銀行也難脫干系，它們銀行就是以后補前，拿后來者的儲蓄支付前來者利息的。那又怎樣?難道我們還要回歸到把錢藏在瓦罐里再挖坑埋進去的太奶奶時代嗎?

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