摘 要：“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”背景下，中哈兩國(guó)在投資經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的合作將不斷深化，本文主要從直接投資、證券投資、其他投資三個(gè)方面來(lái)考察我國(guó)對(duì)哈薩克斯坦的投資現(xiàn)狀，并對(duì)所面臨的問題進(jìn)行探析。分析發(fā)現(xiàn)：中國(guó)對(duì)哈投資存在規(guī)模水平低、投資結(jié)構(gòu)失衡、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)投資不足三個(gè)方面的問題。最后從擴(kuò)大對(duì)哈投資規(guī)模、拓展對(duì)哈投資領(lǐng)域兩個(gè)方面提出了相關(guān)的應(yīng)對(duì)策略。
　　關(guān)鍵詞：哈薩克斯坦；投資現(xiàn)狀；存在問題；應(yīng)對(duì)策略
　　“一帶一路”倡議的提出對(duì)于深化中國(guó)與沿線國(guó)家區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作意義重大，而哈薩克斯坦不僅是中亞地區(qū)發(fā)展水平相對(duì)較高的國(guó)家，同時(shí)也是我國(guó)在“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”沿線重要的貿(mào)易投資合作伙伴，我國(guó)與其在經(jīng)貿(mào)往來(lái)、信息溝通、投資便利、政策協(xié)調(diào)等方面的合作將不斷深化。同時(shí)隨著“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”建設(shè)與“光明之路”新經(jīng)濟(jì)政策的對(duì)接合作，中國(guó)對(duì)哈投資將迎來(lái)重大的發(fā)展機(jī)遇。然而，隨著國(guó)際原油價(jià)格的暴跌及俄羅斯國(guó)家經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，哈薩克斯坦宏觀經(jīng)濟(jì)面臨巨大的下行壓力，投資環(huán)境穩(wěn)定性受到巨大沖擊。因此，對(duì)哈薩克斯坦投資依然面臨較多的不確定性，在中哈投資合作迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇的背景下，如何把握對(duì)哈投資現(xiàn)狀及存在問題，對(duì)于深化中哈經(jīng)貿(mào)投資合作，穩(wěn)定對(duì)哈投資規(guī)模、優(yōu)化對(duì)哈投資結(jié)構(gòu)意義重大。
　　一、中國(guó)對(duì)哈薩克斯坦投資現(xiàn)狀
　�。ㄒ唬┲苯油顿Y現(xiàn)狀
　　“一帶一路”倡議提出以后，中國(guó)對(duì)哈薩克斯坦直接投資規(guī)模開始呈現(xiàn)緩慢上升的態(tài)勢(shì)，2015年中國(guó)對(duì)哈直接投資規(guī)模為8.38億美元，2016年、2017年則分別上升至9.62億美元、9.99億美元。截止2018年4月，中國(guó)對(duì)哈直接投資規(guī)模達(dá)到4.4億美元，發(fā)展前景相對(duì)樂觀。從中國(guó)對(duì)哈薩克斯坦直接投資的行業(yè)分別來(lái)看，則主要集中在采礦業(yè)、建筑業(yè)、專業(yè)技術(shù)（地質(zhì)勘探活動(dòng)）、批發(fā)零售等領(lǐng)域。首先，采礦業(yè)是中國(guó)對(duì)哈薩克斯坦投資的主要行業(yè)，累計(jì)投資規(guī)模占中國(guó)對(duì)哈投資總額的58%。其次，建筑業(yè)、專業(yè)技術(shù)是中國(guó)對(duì)哈薩克斯坦投資的重要行業(yè)，累計(jì)投資規(guī)模占中國(guó)對(duì)哈投資總額的15.7%、12.6%。最后，中國(guó)在批發(fā)零售業(yè)、運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)、金融保險(xiǎn)、住宿餐飲及制造業(yè)的投資比重則相對(duì)較少，分別占中國(guó)對(duì)哈投資總額的8.1%、4.8%、3.4%、3.9%、0.5%。而截止2018年4月，中國(guó)對(duì)哈直接投資結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，其中運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)成為中國(guó)對(duì)哈直接投資的主要行業(yè)，投資規(guī)模占中國(guó)對(duì)哈投資總額的53.6%，而采礦業(yè)、建筑業(yè)、專業(yè)技術(shù)投資規(guī)模則出現(xiàn)大幅下降，投資比重分別下降至26.1%、5.7%、5.1%；批發(fā)零售、金融保險(xiǎn)、住宿餐飲及制造業(yè)投資規(guī)模依然較少，投資比重分別為2.8%、1.8%、1.2%、3.7%。
　　（二）證券投資現(xiàn)狀
　　我國(guó)對(duì)哈薩克斯坦的證券投資規(guī)模相對(duì)較少，并呈現(xiàn)不斷下降的態(tài)勢(shì)，其中2015年對(duì)哈證券投資規(guī)模為0.03億美元，2016年、2017年則分別下降至0.02億美元、0.01億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于哈薩克斯坦當(dāng)年吸引的外商證券投資總量。截止2018年4月，中國(guó)對(duì)哈證券投資規(guī)模僅為0.01億美元，投資發(fā)展依然處于初級(jí)階段。而從對(duì)哈證券投資的行業(yè)分布來(lái)看，則均集中在采礦業(yè)領(lǐng)域，其他行業(yè)尚未涉及。
　　（三）其他投資現(xiàn)狀
　　國(guó)際資本對(duì)哈薩克斯坦的其他投資方式主要以債務(wù)形式為主。整體來(lái)看，中國(guó)對(duì)哈證券債務(wù)投資呈現(xiàn)不斷下降的趨勢(shì)，2015年對(duì)哈債務(wù)投資規(guī)模為132.5億美元，2016年、2017年則分別減少至125.9億美元、127.8億美元，對(duì)哈債務(wù)投資排名由2015年的第三位分別下降至2016年、2017年第四位。截止2018年4月，中國(guó)對(duì)哈債務(wù)投資規(guī)模達(dá)到120.5億美元，對(duì)哈債務(wù)投資排名依然處于第四位。
　　二、中國(guó)對(duì)哈薩克斯坦投資存在問題
　　（一）中國(guó)對(duì)哈投資規(guī)模較低，競(jìng)爭(zhēng)力不足
　　其一，從直接投資來(lái)看。一方面我國(guó)對(duì)外直接投資總規(guī)模中對(duì)哈薩克斯坦的投資占比均處于較低水平，尤其是2012年以后，隨著中國(guó)對(duì)外投資規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)哈直接投資卻呈現(xiàn)不斷下降的態(tài)勢(shì)，投資占比持續(xù)走低，其中2015年、2016年投資占比分別下降至0.66%、0.55%、2017年投資占比達(dá)到歷史新低為0.33%。另一方面我國(guó)對(duì)哈投資占哈吸引外資總規(guī)模的比重相對(duì)較低，其中2015年—2017年對(duì)哈直接投資累計(jì)比重為5.3%，明顯落后于的荷蘭29.5%、美國(guó)10.7%的投資占比。同時(shí)隨著2012年我國(guó)對(duì)哈投資規(guī)模的不斷下降，我國(guó)在哈的投資市場(chǎng)占有地位已呈現(xiàn)不斷弱化的態(tài)勢(shì)，其中我國(guó)在哈的引資占比排名已經(jīng)從2010年—2013年的第三位下降至2015年—2017年的第八位。整體來(lái)看，我國(guó)對(duì)哈直接投資仍然處于初級(jí)階段，投資規(guī)模遠(yuǎn)落后于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，投資競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。
　　其二，從證券投資來(lái)看，我國(guó)對(duì)哈證券投資基本可忽略。從世界主要國(guó)家對(duì)哈薩克斯坦的證券投資規(guī)模來(lái)看，英國(guó)、美國(guó)是哈薩克斯坦主要的證券投資來(lái)源國(guó)，英國(guó)與美國(guó)對(duì)哈薩克斯坦的證券投資規(guī)�？偤驼脊�累計(jì)證券投資總額的97.6%，其中英國(guó)是哈薩克斯坦證券投資最多的國(guó)家，占哈累計(jì)證券投資總額的比重達(dá)到85.1%。而從近年來(lái)哈薩克斯坦吸引外商直接投資與證券投資的整體情況來(lái)看，證券投資整體發(fā)展迅速，2015年、2016年哈吸引證券投資規(guī)模均超過(guò)了直接投資。國(guó)際證券投資作為一種資本流動(dòng)方式，不僅能夠滿足資本投資多樣化的需求，而且能夠有效規(guī)避國(guó)際投資過(guò)度集中的風(fēng)險(xiǎn)，已成為很多國(guó)家重點(diǎn)選擇的國(guó)際資本投資方式。雖然我國(guó)對(duì)哈薩克斯坦的證券投資仍處于起步階段，但卻面臨著較大的發(fā)展空間及投資機(jī)遇，擴(kuò)大對(duì)哈薩克斯坦證券領(lǐng)域的投資將成為未來(lái)我國(guó)對(duì)哈資本輸出的重要方式。
　　最后，從債務(wù)投資來(lái)看，我國(guó)對(duì)哈薩克斯坦的債務(wù)投資規(guī)模雖然高于美國(guó)、法國(guó)等國(guó)家，但與荷蘭、英國(guó)相比，投資占比卻嚴(yán)重滯后。具體來(lái)看，荷蘭、英國(guó)、美國(guó)、中國(guó)是哈薩克斯坦的主要債權(quán)國(guó)，其中荷蘭是哈薩克斯坦的第一大債權(quán)國(guó)，2017年對(duì)哈債務(wù)投資規(guī)模達(dá)到485.9億美元，占哈累計(jì)債務(wù)規(guī)模的29%；英國(guó)、美國(guó)是僅次于荷蘭對(duì)哈薩克斯坦債務(wù)投資最多的國(guó)家，2017年對(duì)哈債務(wù)投資規(guī)模分別達(dá)到271.1億美元、127.9億美元，占哈累計(jì)債務(wù)規(guī)模的16.2%、7.6%；而2017年中國(guó)對(duì)哈薩克斯坦的債務(wù)投資僅排第四，債務(wù)投資規(guī)模為127.8億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于荷蘭、英國(guó)對(duì)哈的債務(wù)投資。隨著國(guó)際原油價(jià)格暴跌對(duì)哈宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的嚴(yán)重沖擊，哈國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將更多的依賴于國(guó)際資本的有效供給。因此，合理增加對(duì)哈債務(wù)投資規(guī)模，對(duì)于有效緩解哈經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需求，同時(shí)提升中國(guó)的大國(guó)形象影響巨大。

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