我國(guó)首批企業(yè)年金機(jī)構(gòu)的評(píng)審名單就要公布了。于是，有人喜，有人憂。這是正常的。但是，不管是被評(píng)上的，還沒(méi)有被評(píng)上的，都應(yīng)該對(duì)我國(guó)當(dāng)前企業(yè)年金市場(chǎng)的現(xiàn)狀有一個(gè)客觀的實(shí)際估價(jià)，對(duì)建立企業(yè)年金的重要性有個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)。據(jù)世界銀行專家預(yù)測(cè)，雖然目前我國(guó)企業(yè)年金的規(guī)模小得實(shí)在可憐，幾乎還是一張白紙，但未來(lái)幾年里，中國(guó)企業(yè)年金規(guī)模每年增長(zhǎng)將會(huì)達(dá)到1000億元人民幣，到2010年企業(yè)年金規(guī)模將超過(guò)1萬(wàn)億元人民幣，到2030年將達(dá)到15萬(wàn)億元人民幣。這些數(shù)據(jù)確實(shí)是非常激動(dòng)人心的，對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是非常有誘惑力的。但是，仔細(xì)分析起來(lái)，要達(dá)到這些目標(biāo)，我們還有很多工作要做，還有很多路要走。因此，我們要客觀的面對(duì)當(dāng)前的現(xiàn)狀，找出一些存在的問(wèn)題，知道我們現(xiàn)在處于什么位置，與發(fā)達(dá)的企業(yè)年金經(jīng)濟(jì)體還有什么差距，這才是一個(gè)更為現(xiàn)實(shí)和扎實(shí)的態(tài)度，以引起各方的關(guān)注。找到的差距，還要正確認(rèn)識(shí)建立企業(yè)年金的重要性，從構(gòu)建和諧社會(huì)與和諧資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略高度來(lái)認(rèn)識(shí)它的重要性。

　　一年來(lái)，業(yè)界流行的一句比較普通的話題就是，當(dāng)前我國(guó)企業(yè)年金的最大問(wèn)題是沒(méi)有頒布稅優(yōu)政策，從而形成制約企業(yè)年金的最大障礙。一時(shí)間，許多方面都在呼吁盡早出臺(tái)稅優(yōu)政策，似乎只要我們有了稅優(yōu)政策，企業(yè)年金的所有問(wèn)題就都迎刃而解了。其實(shí)，問(wèn)題并不那么簡(jiǎn)單。事實(shí)證明，稅收優(yōu)惠是重要的，但又不是最重要的，或說(shuō)不是唯一最重要的。制約企業(yè)年金發(fā)展的障礙還很多，甚至哪一個(gè)單獨(dú)拿出來(lái)都不比稅優(yōu)政策更不重要。這里僅以遼寧為例來(lái)說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題。2000年國(guó)務(wù)院關(guān)于遼寧社會(huì)保障試點(diǎn)的42號(hào)文件規(guī)定了4%繳費(fèi)可以稅前列支的優(yōu)惠政策。2000年當(dāng)年遼寧企業(yè)年金的余額就是5個(gè)億左右，到今年大約還是5個(gè)億。5年多了，沒(méi)有什么太大的變化，稅優(yōu)政策沒(méi)發(fā)揮什么作用。這就說(shuō)明，稅優(yōu)政策雖然很重要，但不是最重要的，或說(shuō)不是最致命的。當(dāng)然了，遼寧是老工業(yè)基地，國(guó)有企業(yè)比較多，負(fù)擔(dān)比較大，情況可能比較特殊一些。但畢竟它從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題。

　　那么，如何看待我國(guó)當(dāng)前和未來(lái)企業(yè)年金的發(fā)展趨勢(shì)和障礙呢？我覺(jué)得應(yīng)該從以下幾個(gè)方面來(lái)看待這個(gè)問(wèn)題，從更深的層次和角度來(lái)對(duì)待這個(gè)問(wèn)題。

　　當(dāng)前和遠(yuǎn)期制約我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展的五個(gè)問(wèn)題

　　一、我國(guó)整體福利制度在設(shè)計(jì)上存在一些問(wèn)題，對(duì)企業(yè)年金具有一定的制約作用

　　這個(gè)設(shè)計(jì)上的問(wèn)題就是指強(qiáng)制性的基本社會(huì)保障的繳費(fèi)水平比較高，替代率也比較高，從而導(dǎo)致企業(yè)年金發(fā)展的空間非常有限。當(dāng)然，這是由于歷史的原因造成的。長(zhǎng)期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，工人福利來(lái)源結(jié)構(gòu)單一，沒(méi)有形成什么積累，幾乎完全被轉(zhuǎn)化成國(guó)有資產(chǎn)，一旦退休，替代率如果很低，再?zèng)]有其它任何退休收入來(lái)源的情況下，生活就會(huì)陷入困境。所以，要維持較高的替代率，就須要求較高的繳費(fèi)率。繳費(fèi)率過(guò)高，就抑制了參加自愿性企業(yè)年金積極性。

　　由于企業(yè)年金是非強(qiáng)制性的，在雇員缺乏積極性的情況下，建立年金的企業(yè)，企業(yè)保險(xiǎn)金的供給者應(yīng)該主要是指雇主這個(gè)發(fā)起人。因此，從市場(chǎng)供給的角度來(lái)看，如果雇主負(fù)擔(dān)大，必將導(dǎo)致供給不足。以北京2004年服務(wù)行業(yè)的繳費(fèi)率來(lái)看，雇主雇員繳費(fèi)合計(jì)是，養(yǎng)老28％，醫(yī)療12％以上（額外還要繳納幾元錢的“大額醫(yī)療”），失業(yè)2％，工傷0.4%，總計(jì)已達(dá)42.4%。從雇主方面來(lái)看，繳費(fèi)比例已達(dá)31.9%，其直接工資成本已高達(dá)131.9％，雇員繳費(fèi)率已占工資的10.5％。這些數(shù)據(jù)告訴人們，企業(yè)的負(fù)擔(dān)和雇員的負(fù)擔(dān)已經(jīng)很重，繳費(fèi)空間已所剩無(wú)幾，如果再建立企業(yè)年金，勢(shì)必加劇雇主的成本，嚴(yán)重影響企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。這是一個(gè)值得有關(guān)方面注意的大問(wèn)題，甚至它已經(jīng)不是一個(gè)僅僅影響什么企業(yè)年金發(fā)展的問(wèn)題了。

　　據(jù)悉，日前《福布斯》發(fā)布“全球2005稅務(wù)負(fù)擔(dān)指數(shù)”公布，我國(guó)稅務(wù)負(fù)擔(dān)排名全球第二高。不可否認(rèn)，《福布斯》的數(shù)據(jù)采集渠道與計(jì)算方法等方面可能有值得商榷的地方，但它從一個(gè)側(cè)面反映了我國(guó)稅負(fù)的基本狀況，應(yīng)該引起我們的反思。當(dāng)然，中國(guó)稅負(fù)過(guò)重的根本原因可能有很多，例如行政管理開(kāi)支過(guò)大，各類企業(yè)稅收制度不太統(tǒng)一從而導(dǎo)致一部分流失，逃稅漏稅現(xiàn)象嚴(yán)重以及稅收結(jié)構(gòu)不合理等，這些現(xiàn)象使守法者“吃虧”，等于變相地將這些負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁到他們身上，等等。但是，《福布斯》至少?gòu)囊粋�(gè)側(cè)面提醒我們，那么些包括所有社保福利、所得稅和消費(fèi)稅以及特種消費(fèi)稅在內(nèi)的所謂“勞動(dòng)收入稅”確實(shí)是太高了，美國(guó)的“勞動(dòng)收入稅”稅率是40%左右，而我國(guó)，如果在加上10％的住房公積金，就已經(jīng)超過(guò)了52％。這個(gè)比例甚至超過(guò)了以高福利著稱的許多歐洲國(guó)家。

　　可以這樣說(shuō)，養(yǎng)老保險(xiǎn)這個(gè)繳費(fèi)資源是一個(gè)規(guī)模既定的蛋糕，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)占用的比例大了，能夠給企業(yè)年金留有的空間自然就會(huì)縮小。繳費(fèi)率過(guò)高，工資替代率就會(huì)偏高，企業(yè)年金的市場(chǎng)需求就會(huì)不旺。從市場(chǎng)供求的角度看和從“強(qiáng)資本弱勞工”的態(tài)勢(shì)來(lái)看，雇員可以被認(rèn)為是需求的主體，而雇主可以被看成是供給的主要來(lái)源。但目前的基本社保繳費(fèi)比例既導(dǎo)致了前者沒(méi)有需求的動(dòng)力，又致使后者沒(méi)有供給的動(dòng)機(jī)。目前的工資替代率在制度設(shè)計(jì)上是60%左右，但在現(xiàn)實(shí)中幾乎都高達(dá)89-90%，甚至100%以上；
這個(gè)替代率與勞動(dòng)收入稅是不成比例的，而且替代率偏高必將導(dǎo)致需求不旺。相比之下，美國(guó)的勞動(dòng)收入稅率在40％左右，其工資替代率也在40％左右，后者比較真實(shí)地反映了前者的情況。

　　看來(lái)，整體稅率的調(diào)整和基本社保費(fèi)率的調(diào)整是一個(gè)十分重要工作。

　　二、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致雇主方面參與企業(yè)年金制度的意愿十分有限

　　我國(guó)企業(yè)的生命周期是比較短的，尤其對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，企業(yè)主沒(méi)有積極性和長(zhǎng)期打算為員工建立企業(yè)年金計(jì)劃。全國(guó)工商聯(lián)合會(huì)最近出版的《中國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展報(bào)告》藍(lán)皮書(shū)披露（引自北京大軍經(jīng)濟(jì)觀察研究中心主任仲大軍：“《中國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展報(bào)告》說(shuō)明了什么？”，載北京大軍經(jīng)濟(jì)觀察研究中心網(wǎng)站），我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的生命周期只有2.9年；
60%的民企在5年內(nèi)破產(chǎn)，85%在10年內(nèi)死亡，換言之，每年新生15萬(wàn)家民營(yíng)企業(yè)，同時(shí)每年死亡10萬(wàn)多家。面對(duì)生命周期如此之短的現(xiàn)實(shí)，還有哪個(gè)企業(yè)家愿意考慮雇員的長(zhǎng)期利益和企業(yè)的長(zhǎng)期建設(shè)呢？即使作為雇員也不愿意做長(zhǎng)期打算，或說(shuō)不可能有長(zhǎng)期打算，他們從何談起幾十年以后才能兌現(xiàn)的企業(yè)年金呢？一般來(lái)說(shuō)，上規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)主要集中在第二產(chǎn)業(yè)（79%）和第三產(chǎn)業(yè)（20%），而第二產(chǎn)業(yè)中主要集中在制造業(yè)（74%）和建筑業(yè)（3%）；
第三產(chǎn)業(yè)主要集中在商業(yè)、餐飲業(yè)、綜合類和房地產(chǎn)業(yè)。所以，事情就很清楚了，這就是為什么我國(guó)制造業(yè)、建筑業(yè)、商業(yè)、餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和綜合類企業(yè)與公司建立企業(yè)年金的數(shù)量如此之少和比例之所以如此之小的原因，或從一個(gè)獨(dú)特的角度向我們解釋了為什么民營(yíng)企業(yè)參加企業(yè)年金意愿如此之弱的一個(gè)重要原因。

　　根據(jù)仲大軍先生在該文中的分析，我國(guó)是一個(gè)正在加速工業(yè)化的國(guó)家，城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)和三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都在急劇變化，工業(yè)組織形式也在不斷變化以適應(yīng)這種變化的需要。企業(yè)平均壽命短，在一定程度上反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)資源要素配置靈活。經(jīng)過(guò)20多年的改革開(kāi)放，我國(guó)經(jīng)濟(jì)部門的大格局已經(jīng)基本形成，一些大型的國(guó)有企業(yè)主宰和壟斷著一些大工業(yè)部門，剩下的是組織化程度較低的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，民營(yíng)企業(yè)大多活躍在這一領(lǐng)域中，既集中在競(jìng)爭(zhēng)性的領(lǐng)域中；
由于競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度較大，新陳代謝程度也比較高。

　　根據(jù)上述分析，我們有理由認(rèn)為，在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，相當(dāng)一部分第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的民營(yíng)企業(yè)必將游離于企業(yè)年金制度之外，這些工人必將與企業(yè)年金無(wú)源。我們應(yīng)當(dāng)有這個(gè)思想準(zhǔn)備。甚至，我們可想而知，相當(dāng)一部分這樣的企業(yè)甚至連基本養(yǎng)老制度的繳費(fèi)都千方百計(jì)設(shè)法逃脫，更何況自愿性的企業(yè)年金了。

　　三、微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致雇員方面的參與動(dòng)機(jī)嚴(yán)重不足

　　我們可以從三個(gè)方面來(lái)考察。第一是雇員在企業(yè)中總體來(lái)說(shuō)處于弱勢(shì)地位，集體協(xié)商中始終處于劣勢(shì)地位。在勞動(dòng)社會(huì)保障部第20號(hào)令《企業(yè)年金試行辦法》中明確規(guī)定，申請(qǐng)建立企業(yè)年金的三個(gè)條件之一就是“已建立集體協(xié)商機(jī)制”，并且，在其出臺(tái)之后，緊接著發(fā)布了第22號(hào)令《集體合同規(guī)定》，我想，其目的就是為了規(guī)范集體協(xié)商和簽訂集體合同的行為，依法維護(hù)勞動(dòng)者和用人單位的合法權(quán)益，加強(qiáng)工人在集體協(xié)商中的合法地位。集體合同的內(nèi)容本身被界定為就包括“保險(xiǎn)福利”在內(nèi)，企業(yè)年金必然使當(dāng)中的一個(gè)重要項(xiàng)目�？梢哉f(shuō)，第22號(hào)令是賦予工人執(zhí)行第20號(hào)法令即建立企業(yè)年金的一個(gè)尚方寶劍。但是，在“強(qiáng)資本弱勞工”的總體微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，甚至在全世界這樣一個(gè)大背景下（歐洲情況稍好一些），我國(guó)工人和工會(huì)的力量較弱，聲音較小，即使工人想建立，但如果雇主不想建立，那也是建立不起來(lái)的。

　　第二，設(shè)立企業(yè)年金的企業(yè)及其職工作為“委托人”也好，建立企業(yè)年金理事會(huì)或法人受托機(jī)構(gòu)的“受托人”也罷，它們都沒(méi)有明確規(guī)定法定的工人代表數(shù)量，也沒(méi)有規(guī)定工會(huì)的合法地位。這說(shuō)明，雇員在整體企業(yè)年金制度中雖然在理論上有一些規(guī)定，但事實(shí)上則出于一個(gè)尷尬的地位，其客觀結(jié)果必將對(duì)沒(méi)有建立企業(yè)年金的單位的工人積極性產(chǎn)生一種負(fù)面影響，對(duì)已建立企業(yè)年金的單位里工人來(lái)說(shuō)也不利于保護(hù)其自身利益；
尤其是，對(duì)建立企業(yè)年金理事會(huì)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，理事會(huì)的法律地位比較模糊，很難成為一個(gè)具有獨(dú)立民事責(zé)任的法人實(shí)體，如出現(xiàn)與其它“人”的合同糾紛，很難起到保護(hù)工人利益的作用。

　　第三，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，越是貧困的國(guó)家，人們的消費(fèi)越是偏向于當(dāng)前消費(fèi)；
越是富裕的國(guó)家，偏向于長(zhǎng)遠(yuǎn)消費(fèi)的人群數(shù)量越大。對(duì)于人均DGP剛剛跨越1000美元門檻的中國(guó)來(lái)說(shuō)，她還是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，人們剛剛解決了溫飽問(wèn)題，尤其對(duì)年輕雇員來(lái)說(shuō)，他們偏向的可能更多的是眼前的利益，在對(duì)待年金計(jì)劃的態(tài)度上，企業(yè)內(nèi)部本身很難達(dá)成一致。甚至，即使雇主愿意掏錢出來(lái)搞年金，但如果真的讓雇員每月定期拿出1/12的薪水一起綁在年金上幾十年，他們往往會(huì)猶豫不絕，會(huì)認(rèn)為這將降低當(dāng)期的生活質(zhì)量和減少當(dāng)期的消費(fèi)水平；
越是貧窮的國(guó)家，人們往往越傾向于當(dāng)期消費(fèi)。畢竟，企業(yè)年金是幾十年以后的延遲收入，在“權(quán)衡利弊”之后，相當(dāng)一部分人的自愿也就變成了不自愿，這樣的案例不勝枚舉。這就是企業(yè)內(nèi)部很難協(xié)商一致的重要原因之一。

　　四、資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)對(duì)建立企業(yè)年金具有一定的不利影響

　　企業(yè)年金不同于銀行存款。從國(guó)際慣來(lái)講，只有DB型的才由政府出面建立一個(gè)擔(dān)保的機(jī)制，我國(guó)企業(yè)年金的法律組織形式是DC型信托式，一般是不可能建立擔(dān)保機(jī)制的，而只能“聽(tīng)天由命”即幾乎完全依靠資本市場(chǎng)的表現(xiàn)及其投資回報(bào)。我國(guó)資本市場(chǎng)剛剛起步，還是個(gè)“嬰兒”，很不成熟，許多問(wèn)題沒(méi)有解決，動(dòng)蕩起伏，波動(dòng)較大，甚至每天都牽動(dòng)幾千萬(wàn)人的心，這無(wú)疑對(duì)企業(yè)年金持有人或受益人來(lái)說(shuō)是個(gè)重大心理挑戰(zhàn)。

　　資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)與企業(yè)年金不發(fā)達(dá)是一枚硬幣的兩個(gè)側(cè)面，它們存有互動(dòng)關(guān)系。一方面，資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)會(huì)影響建立企業(yè)年金的信心，但另一方面，企業(yè)年金不發(fā)達(dá)又是導(dǎo)致資本市場(chǎng)不成熟的重要原因之一。例如，美國(guó)1950年企業(yè)年金投資于股票的資產(chǎn)微乎其微，此后，隨著企業(yè)年金進(jìn)入資本市場(chǎng)，企業(yè)年金和資本市場(chǎng)都得到了迅猛的發(fā)展。2001年底，美國(guó)企業(yè)年金總資產(chǎn)超過(guò)了8萬(wàn)億美元，其持有的股票資產(chǎn)已接近4萬(wàn)億美元。企業(yè)年金的性質(zhì)決定了它是天然的的長(zhǎng)期性資金，而不是投機(jī)性資金。沒(méi)有企業(yè)年金的資本市場(chǎng)是不可想象的；
反過(guò)來(lái)，沒(méi)有資本市場(chǎng)的回報(bào)，企業(yè)年金就成為無(wú)米之炊，無(wú)本之源。而目前我國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀導(dǎo)致人們對(duì)投資信心不足，進(jìn)而導(dǎo)致對(duì)建立企業(yè)年金信心不足；
與10多年前相比，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一些原則在草根階層越來(lái)越深入人心，越來(lái)越理解，他們逐漸知道，企業(yè)年金投資虧損了國(guó)家是不應(yīng)該給予擔(dān)保的，這是市場(chǎng)投資的一個(gè)基本原則，企業(yè)年金這種自愿性的投資行為所面對(duì)的就是“市場(chǎng)”，而不應(yīng)是“政府”。既然政府不應(yīng)擔(dān)保，那么，建立企業(yè)年金的積極性就自然大打折扣。

　　五、長(zhǎng)期的文化傳統(tǒng)和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)觀念的不利影響

　　在長(zhǎng)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，互助會(huì)的印象是深刻的，而企業(yè)年金則是一件陌生的事情，“延遲收入”概念更是嶄新的；
勤儉持家的美德導(dǎo)致個(gè)人儲(chǔ)蓄的偏好深入人心，自古輕商的文化傳統(tǒng)對(duì)商業(yè)性的投資行為不肖一顧，“保本”思想根深帝固；
長(zhǎng)期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下形成的一個(gè)慣性思維是，存銀行是最保險(xiǎn)的，第一選擇是銀行，第二選擇還是銀行；
在他們眼里，銀行是國(guó)家的，是有保障的，盡管國(guó)有銀行有的正在股改，(點(diǎn)擊此處閱讀下一頁(yè))

　　一些已經(jīng)股改，但他們依然認(rèn)為，銀行的最后擔(dān)保人應(yīng)該是國(guó)家；
不管經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有什么重大變化，最后，國(guó)家還是要“保銀行”的，即使要“倒”，最終也是“倒財(cái)政，而不能倒銀行”，因?yàn)殂y行幾乎涉及到全體國(guó)民的切身利益，涉及到社會(huì)穩(wěn)定和政治穩(wěn)定；
這種想法即使沒(méi)有什么根據(jù)，但它已是一個(gè)非常廣泛的思維定勢(shì)，是一種“從眾心理”。金融文化比較弱來(lái)自于幾千年輕商的歷史傳統(tǒng)和幾十年計(jì)劃經(jīng)濟(jì)制度的路徑依賴，它是一個(gè)文化遺產(chǎn)，這個(gè)遺產(chǎn)反過(guò)來(lái)對(duì)企業(yè)年金產(chǎn)生一定的負(fù)面效應(yīng)。

　　歷史是一面鏡子。歐美之間的差異性應(yīng)該給我們帶來(lái)一些啟發(fā)。正如英國(guó)牛津大學(xué)研究養(yǎng)老金的專家克拉克教授曾多次說(shuō)過(guò)的，在金融文化和企業(yè)年金方面，歐洲大陸大大落后了，要向英國(guó)學(xué)習(xí)；
而英國(guó)也是落后的，要向美國(guó)學(xué)習(xí)。

　　歐美之間的金融環(huán)境差異性到底在哪里？對(duì)我們有什么樣的啟發(fā)？

　　與美國(guó)相比，歐洲大陸金融市場(chǎng)之所以被他們認(rèn)為稍遜一籌，企業(yè)年金之所以相對(duì)不太發(fā)達(dá)，很大程度上就是因?yàn)�，長(zhǎng)期以來(lái)，在歐洲大陸逐漸形成了一種與傳統(tǒng)“吉爾特主義”行業(yè)保險(xiǎn)為核心的“保險(xiǎn)公司文化”（insurer culture），而在英美則形成了以美國(guó)為代表的英語(yǔ)國(guó)家的盎格魯－美利堅(jiān)式的“養(yǎng)老基金文化”（pension fund culture）。這兩個(gè)文化環(huán)境之間的一個(gè)重要差異性或說(shuō)關(guān)鍵沖突點(diǎn)在于“風(fēng)險(xiǎn)最終由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)”這個(gè)問(wèn)題上�！梆B(yǎng)老基金文化”注重的是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，追求的是收益最大化，而“保險(xiǎn)公司文化”注重的固定的收益率，考慮的是保本的原則。于是，在“企業(yè)年金文化”氛圍中，企業(yè)計(jì)劃數(shù)量就越來(lái)越比較多，資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期性資金便充足起來(lái)，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越殘酷，投資的原則必然就采取“謹(jǐn)慎人”的標(biāo)準(zhǔn)，以實(shí)現(xiàn)其雙方的利益最大化；
于是，保險(xiǎn)業(yè)也就隨之發(fā)達(dá)起來(lái)，因?yàn)橥诵莺蟮钠髽I(yè)計(jì)劃資金一般都被要求購(gòu)買年金，而有能力生產(chǎn)年金產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)似乎只有保險(xiǎn)公司；
于是，在企業(yè)年金市場(chǎng)發(fā)達(dá)起來(lái)的同時(shí)，在強(qiáng)大市場(chǎng)需求下，保險(xiǎn)業(yè)也同時(shí)隨之被刺激得發(fā)達(dá)起來(lái)。

　　而在歐洲大陸“保險(xiǎn)公司文化”氛圍條件下，“吉爾特傳統(tǒng)”下企業(yè)年金多被“上升”為社會(huì)保障的層面，所以真正的企業(yè)保險(xiǎn)計(jì)劃的數(shù)量比較少，DB型始終占統(tǒng)治地位，各種非信托型法律組織形式占主導(dǎo)地位，從而導(dǎo)致市場(chǎng)關(guān)系單一，長(zhǎng)期性資金較少；
于是，銀行在企業(yè)年金制度中成為核心，發(fā)揮關(guān)鍵作用，中介機(jī)構(gòu)的數(shù)量較少；
于是，不太發(fā)達(dá)的企業(yè)年金與不太發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)成為相互前提，本應(yīng)繳入企業(yè)年金的資金便大量流入保險(xiǎn)公司，一方面導(dǎo)致企業(yè)年金的數(shù)量在整體上變得更少，金融市場(chǎng)更不受重視，而一方面，保險(xiǎn)業(yè)確單方面顯得異�；钴S，資金來(lái)源異常充足；
于是，以保險(xiǎn)資金為骨干力量的資本市場(chǎng)中，長(zhǎng)期性資金較少，投機(jī)性資金相對(duì)較多，投資者的數(shù)量中必然導(dǎo)致“謹(jǐn)慎人原則”處于絕對(duì)少數(shù)，而“保本”觀念長(zhǎng)期占據(jù)上峰，市場(chǎng)也就由此相對(duì)活躍不起來(lái)；
于是，反過(guò)來(lái)就對(duì)企業(yè)年金從DB型向DC型轉(zhuǎn)變帶來(lái)相當(dāng)?shù)恼系K，而DB型的特征又反過(guò)來(lái)導(dǎo)致長(zhǎng)期性資金數(shù)量較少（余額少，中介少），市場(chǎng)資源相對(duì)更偏向于流向保險(xiǎn)業(yè)。

　　歐美之間市場(chǎng)氛圍的差異性告訴人們，金融文化的氛圍與企業(yè)年金二者之間是互動(dòng)的，我們很難說(shuō)誰(shuí)是誰(shuí)非，這更像是一個(gè)“蛋生雞還是雞生蛋”的循環(huán)難題。這可能是個(gè)價(jià)值選擇問(wèn)題，也可能是個(gè)價(jià)值偏好問(wèn)題，更可能是個(gè)路徑依賴問(wèn)題。但不管怎么說(shuō)，它至少告訴我們：它是十分重要的；
它是發(fā)展企業(yè)年金的一個(gè)重要軟環(huán)境；
它需要全社會(huì)的關(guān)注和培育。

　　當(dāng)前和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展我國(guó)企業(yè)年金的五個(gè)想法

　　鑒于上述諸多原因，發(fā)展企業(yè)年金不是一蹴而就的，它需要時(shí)間，金融機(jī)構(gòu)不可期望值過(guò)高，拿到“牌照”的金融機(jī)構(gòu)更不可大喜過(guò)望，而應(yīng)該共同扎扎實(shí)實(shí)地做如下方面力所能及的實(shí)際工作。那么，我們應(yīng)該做什么呢？

　　一、大力發(fā)展企業(yè)年金是建立“資產(chǎn)社會(huì)”和“所有權(quán)社會(huì)”的一個(gè)重要舉措，是建立和諧社會(huì)與和諧資本市場(chǎng)的重要戰(zhàn)略舉措

　　國(guó)際經(jīng)驗(yàn)反復(fù)證明，建立一個(gè)“資產(chǎn)社會(huì)”也好，提倡“所有權(quán)社會(huì)”也罷，它都是構(gòu)建公民社會(huì)的一個(gè)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；
同時(shí)，還應(yīng)該看到，它是提高工人階級(jí)社會(huì)責(zé)任感和加強(qiáng)社會(huì)責(zé)任心的一個(gè)物質(zhì)基礎(chǔ)；
進(jìn)而，可以把看成是構(gòu)建和諧社會(huì)與和諧治本市場(chǎng)的一個(gè)重要戰(zhàn)略舉措。文明社會(huì)的一個(gè)重要標(biāo)志應(yīng)是建立起一個(gè)個(gè)人金融資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)制度。

　　我們之所以說(shuō)大力發(fā)展企業(yè)年金與構(gòu)建和諧社會(huì)之間具有如此的關(guān)聯(lián)性，具體來(lái)講，是因?yàn)椋?/p>

　　第一，對(duì)我國(guó)目前發(fā)布的DC型完全積累制的企業(yè)年金制度來(lái)講，建立個(gè)人賬戶就等于積累了長(zhǎng)期個(gè)人金融資產(chǎn)，它是可以繼承的永久性的個(gè)人財(cái)產(chǎn)，它的財(cái)產(chǎn)權(quán)是明晰的，所有權(quán)是法定的，歸屬權(quán)是勿庸置疑的。所以，企業(yè)年金中個(gè)人賬戶資產(chǎn)就是一筆個(gè)人所有的金融資產(chǎn)，這是每個(gè)社會(huì)成員個(gè)體與社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度之間建立緊密聯(lián)系的一個(gè)橋梁，是參與社會(huì)和關(guān)愛(ài)社會(huì)的一個(gè)紐帶；
適當(dāng)數(shù)量的個(gè)人金融資產(chǎn)是社會(huì)發(fā)展與社會(huì)穩(wěn)定的需要。當(dāng)人們享有一定的金融資產(chǎn)和財(cái)富積累的時(shí)候，他們的思維方式與行為準(zhǔn)則都會(huì)隨之悄悄地發(fā)生變化，其產(chǎn)生的心理效應(yīng)和社會(huì)效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不亞于其同等數(shù)量的當(dāng)前消費(fèi)和收入。

　　第二，有利于減少社會(huì)貧困度，有利于扶助社會(huì)弱勢(shì)群體和弱勢(shì)階層。企業(yè)年金個(gè)人賬戶資產(chǎn)的作用對(duì)許多社會(huì)群體和階層都可起到意想不到的巨大作用，起到增加額外的保護(hù)作用，例如，對(duì)鰥寡老年人可以獲得繼承下來(lái)的個(gè)人財(cái)產(chǎn)，對(duì)離異群體可以改善他們的生活能力與質(zhì)量（因?yàn)榛閮?nèi)積累的資產(chǎn)擁有共同的財(cái)產(chǎn)權(quán)），可以支持低收入群體進(jìn)入老年生活階段以后的生活標(biāo)準(zhǔn)，等。這些功效是任何公共部門難以提供或者即使提供了但也難以十分奏效的。這是因?yàn)�，�?duì)絕大部分弱勢(shì)群體家庭來(lái)說(shuō)，擺脫和消除貧困的方式除了通過(guò)“低�！钡取氨粍�(dòng)式”與“家計(jì)調(diào)查式”的收入和消費(fèi)的途徑以外，企業(yè)年金個(gè)人賬戶資產(chǎn)積累更能夠起到“主動(dòng)性”和“積極性”的正面作用（例如減少了“家計(jì)調(diào)查式”補(bǔ)助所產(chǎn)生的“羞辱感”等），至少它可以大大減少社會(huì)“赤貧”的比例。

　　第三，有利于促進(jìn)社會(huì)分配公平，有利于消除家庭資產(chǎn)分布不均和收入不公的現(xiàn)象。企業(yè)年金個(gè)人賬戶資產(chǎn)建立以后就等于把社會(huì)基本養(yǎng)老保障制度延伸成為可以繼承的一筆資產(chǎn)，等于為許多人建立了一份額外的金融資產(chǎn)保障體系，進(jìn)而為每個(gè)家庭建立了一個(gè)有分有合的保障體系，從而擴(kuò)大了全社會(huì)的家庭資產(chǎn)比例，提高了收入公平性，促進(jìn)了分配之間的不公現(xiàn)象。

　　第四，對(duì)諸如婚姻可持續(xù)性和對(duì)少數(shù)民族之間（例如參與全國(guó)大市場(chǎng)的激勵(lì)程度等）的經(jīng)濟(jì)地位差距甚至對(duì)國(guó)民教育的可控性等都具有積極的促進(jìn)作用，有利于提高個(gè)人教育水平和提高文化修養(yǎng)的追求，促進(jìn)社會(huì)整體文明程度的進(jìn)一步提高。

　　第五，企業(yè)年金個(gè)人金融資產(chǎn)的建立和積累對(duì)個(gè)人福利水平的提高具有正面的效應(yīng)，從全社會(huì)的角度看將無(wú)疑會(huì)提高福利總收益；
這些福利效應(yīng)不僅是這些財(cái)產(chǎn)本身所能夠提供的物資形態(tài)的退休收入，而且，它的作用往往超出了這筆資產(chǎn)本身，它將進(jìn)而導(dǎo)致觀念上、思維上和行為上的重大變革，使賬戶資產(chǎn)持有人在退休前對(duì)退休后充滿信心，在退休后對(duì)未來(lái)充滿希望，使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)工人階級(jí)的社會(huì)地位與經(jīng)濟(jì)地位無(wú)論在形象上和心理上，還是在物資上和公眾中都得到改善、凈化與升華，從而促進(jìn)了全社會(huì)的和諧程度。

　　因此，建立企業(yè)年金不僅是工會(huì)的一個(gè)責(zé)任和義務(wù)，也企業(yè)集體協(xié)商的一個(gè)基本內(nèi)容，是工人的一個(gè)基本權(quán)利；
對(duì)工人來(lái)說(shuō)，它必將增強(qiáng)其當(dāng)家作主的主人翁意識(shí)。

　　企業(yè)年金制度成功與否的一個(gè)關(guān)鍵因素是資本市場(chǎng)的成熟與完善；
而資本市場(chǎng)的表現(xiàn)與業(yè)績(jī)?cè)谙喈?dāng)程度上取決于是否有長(zhǎng)期性資金的投資。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的一些實(shí)踐證明，企業(yè)年金作為一個(gè)長(zhǎng)期性資金（而非投機(jī)性資金）是資本市場(chǎng)成熟的一個(gè)標(biāo)志，而成熟的資本市場(chǎng)又是企業(yè)年金得以發(fā)展的一個(gè)條件和基礎(chǔ)。企業(yè)年金與資本市場(chǎng)之間將互為前提，相輔相成；
大力發(fā)展企業(yè)年金是建設(shè)促進(jìn)資本市場(chǎng)和諧的一個(gè)重要舉措，是增加國(guó)民儲(chǔ)蓄的一個(gè)重要手段。

　　二、適機(jī)降低基本社會(huì)保障制度繳費(fèi)水平，為發(fā)展企業(yè)年金創(chuàng)造制度條件

　　在制度設(shè)計(jì)上，我們不能就企業(yè)年金談企業(yè)年金，而應(yīng)該將之放在“大社保”背景之下予以設(shè)計(jì)，將企業(yè)年金和社會(huì)保險(xiǎn)放在“一個(gè)籃子”里通盤考慮；
應(yīng)當(dāng)適當(dāng)?shù)亟档蜕鐣?huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)的比例，將其讓位于企業(yè)年金。這是我?guī)啄昵熬驮�談過(guò)的一個(gè)話題和觀點(diǎn)。說(shuō)得通俗一點(diǎn)，就是把第一支柱在退休收入的比例中降下來(lái)，讓企業(yè)年金這個(gè)第二支柱補(bǔ)上去。在建立多支柱的大社保制度過(guò)程中，養(yǎng)老資產(chǎn)來(lái)源多元化是一個(gè)關(guān)鍵，這是一個(gè)世界性的發(fā)展趨勢(shì)。退休收入來(lái)源的穩(wěn)定性決定于制度設(shè)計(jì)的支柱多元性。第二支柱是一個(gè)重要的、任何來(lái)源都不能替代的措施，是一個(gè)長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略，應(yīng)提高到應(yīng)有的地位。世界銀行在總結(jié)各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)基礎(chǔ)上早在1994年出版的劃時(shí)代的著作《防止老齡危機(jī)》中就曾向各國(guó)推薦多支柱的模式，在其今年剛剛出版的《21世紀(jì)的養(yǎng)老收入支持——養(yǎng)老制度改革的國(guó)際視角》這本第二個(gè)里程碑式的名著中再次向人們介紹和論證了建立多支柱的諸多關(guān)鍵因素。

　　在這方面，許多國(guó)家都曾有過(guò)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。美國(guó)的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率只有12.4%，于是就自然而然地將其工資替代率設(shè)定在40％左右，而美國(guó)參加第二支柱的雇員的平均替代率在20－30左右，其中美國(guó)聯(lián)邦政府雇員的第二支柱替代率竟高達(dá)110％；
這“一降一升”，意義非凡，它不是簡(jiǎn)單的加減法，它既保證了生活水平?jīng)]有下降，雇主和雇員的負(fù)擔(dān)又沒(méi)有增加；
既減輕了國(guó)家社保的潛在財(cái)政負(fù)擔(dān)，又促進(jìn)了資本市場(chǎng)的發(fā)展。

　　由于歷史的原因，第一支柱的繳費(fèi)率和替代率不可能在短期內(nèi)降下來(lái)，要有一個(gè)過(guò)程，要設(shè)計(jì)一個(gè)過(guò)渡期。

　　三、要盡快制定適合我國(guó)的稅優(yōu)政策

　　盡管稅優(yōu)政策不是最重要的，但畢竟是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)刺激手段，是一個(gè)普遍的國(guó)際慣例。其實(shí)，就目前的形勢(shì)來(lái)看，許多省市地區(qū)已經(jīng)紛紛出臺(tái)了地方性的稅優(yōu)措施，并且將會(huì)形成一個(gè)不斷蔓延的趨勢(shì)，尤其是，在首批企業(yè)年金資格機(jī)構(gòu)名單公布之后，必將對(duì)那些還沒(méi)有制定稅優(yōu)政策的省市地區(qū)形成一個(gè)新的壓力，因而必將導(dǎo)致新一輪的出臺(tái)“土政策”的小高潮。這已經(jīng)是大勢(shì)所趨，堵是堵不死的，擋是擋不住的；
只能因勢(shì)利導(dǎo)，適應(yīng)歷史潮流；
與其任其發(fā)展導(dǎo)致形成制度碎片，不如早日統(tǒng)一，建立其一個(gè)大一統(tǒng)的全國(guó)制度。到那時(shí)，中央政府統(tǒng)一稅優(yōu)政策出臺(tái)晚了就顯得非常被動(dòng)，甚至得不償失。世界各國(guó)的實(shí)踐證明，制定企業(yè)年金稅優(yōu)辦法是必須的，是一件沒(méi)有商量余地的公共政策，是政府一個(gè)不可推卸的責(zé)任，是個(gè)遲早要做的事情。既然如此，那就宜早不宜遲。歷史潮流，當(dāng)國(guó)家利益為重。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，EET型的稅收政策更加適合具體國(guó)情，它既對(duì)企業(yè)建立養(yǎng)老計(jì)劃有促進(jìn)作用，又對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展有促進(jìn)作用。

　　從表面上看，EET型稅優(yōu)政策似乎對(duì)當(dāng)期國(guó)家財(cái)政收入有一定的影響，這可能是許多人擔(dān)心的一件事，許多人猜測(cè)也可能是稅優(yōu)政策“難產(chǎn)”的一個(gè)原因。但事實(shí)上確不一定是這樣：長(zhǎng)期看，它對(duì)發(fā)展企業(yè)年金起到的刺激作用所帶來(lái)的退休收入的提高必將抵扣因救助和各種專項(xiàng)撥款的數(shù)額；
中期看，所有市場(chǎng)“中介”機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的貢獻(xiàn)必將提高社會(huì)總體收益的水平；
近期看，即使當(dāng)期財(cái)政收入暫時(shí)受到一定影響，那也是完全可以承受的，國(guó)家財(cái)政每年幾千億的增幅在相當(dāng)程度上必將給以彌補(bǔ)。

　　還有一個(gè)重要的問(wèn)題，那就是出臺(tái)這樣的稅優(yōu)政策有個(gè)時(shí)機(jī)的選擇問(wèn)題。毫無(wú)疑問(wèn)，眼下這幾年是一個(gè)千載難逢的好機(jī)會(huì)：第一，在目前早已山窮水盡的窘境下，它是資本市場(chǎng)的第一重大利好；
第二，財(cái)政狀況如此看好，如果坐失良機(jī)，這個(gè)歷史性的機(jī)會(huì)可能很難再度重演；
第三，從整體稅制改革的層面來(lái)看，它是一個(gè)契機(jī)，是利大于弊的。

　　四、加強(qiáng)全民的教育

　　發(fā)達(dá)國(guó)家任何一個(gè)承辦養(yǎng)老基金的機(jī)構(gòu)在其網(wǎng)頁(yè)上都有本公司養(yǎng)老金產(chǎn)品的介紹和產(chǎn)品宣傳的廣告，都自己印刷一些花花綠綠的手冊(cè)，其內(nèi)容包括工人集體協(xié)商的方法，權(quán)利和義務(wù)，企業(yè)年金的基本知識(shí)，受托人的基本權(quán)利，本機(jī)構(gòu)的實(shí)力和各種企業(yè)年金的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，工人投資的基本責(zé)任和義務(wù)，并且還免費(fèi)解答任何關(guān)于企業(yè)年金的問(wèn)題。

　　不言而喻，這樣一個(gè)潛移默化金融文化與金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的社會(huì)目標(biāo)和社會(huì)責(zé)任是密切相關(guān)的。這種大環(huán)境形成了一種“金融文化”的大氛圍，導(dǎo)致了“金融文化”的大意識(shí)，對(duì)樹(shù)立國(guó)民正確的金融觀念是非常有益的。人們經(jīng)�？梢钥匆�(jiàn)，一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中的公司、NGO和NPO的網(wǎng)站上開(kāi)始專門頻道和專欄，旨在提高國(guó)民的金融意識(shí)，提高國(guó)民的投資技巧，這類消息的報(bào)道越來(lái)越多地出現(xiàn)在它們的報(bào)章上。

　　五、完善企業(yè)年金內(nèi)部治理和加強(qiáng)外部監(jiān)管制度

　　完善企業(yè)年金治理主體的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部監(jiān)管制度是增強(qiáng)市場(chǎng)信心和創(chuàng)造市場(chǎng)條件的一項(xiàng)常規(guī)工作。對(duì)第一批即將獲得“執(zhí)照”的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，第一件事要做的應(yīng)該是制定和完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，這是保證資金安全性的一個(gè)內(nèi)部制度保證。OECD上兩個(gè)月剛剛發(fā)布了《OECD企業(yè)年金治理準(zhǔn)則》，它應(yīng)成為這些金融機(jī)構(gòu)改善治理的一個(gè)重要參考文件，要根據(jù)實(shí)際情況制定我們國(guó)家自己的準(zhǔn)則和本公司的治理指引。從外部來(lái)看，相關(guān)的監(jiān)管措施還應(yīng)細(xì)化，因?yàn)槠髽I(yè)年金的性質(zhì)畢竟與上市公司等不太一樣，它們雖然涉及的治理和監(jiān)管很多都是交差的，但企業(yè)年金的資金性質(zhì)畢竟具有自己的特殊性，許多國(guó)家都為此相應(yīng)地制定了一套獨(dú)立的完整監(jiān)管的制度安排，發(fā)布了一套針對(duì)企業(yè)年金的治理準(zhǔn)則和細(xì)則；
很顯然，我國(guó)在這方面還剛剛起步，還有很多工作要做。有了上述內(nèi)部治理和外部監(jiān)管兩個(gè)方面的制度建設(shè)，資金的安全性就托心了，機(jī)構(gòu)就有信心了，監(jiān)管當(dāng)局就放心了，退休工人就安心了，企業(yè)年金和資本市場(chǎng)就大有希望了。

　　注：

　　本文是根據(jù)“和訊財(cái)經(jīng)網(wǎng)站”記者秦?zé)樑��?005年7月25日的采訪擴(kuò)充和修改而來(lái)的。該采訪稿為《年金評(píng)審專家訪談錄（1）：什么羈絆了我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展》。請(qǐng)見(jiàn)該網(wǎng)站 http://funds.money.hexun.com/detail.aspx?lm=2643&id=1249083 。對(duì)于秦?zé)樑�士的一些啟發(fā)作者表示感謝。修改完稿于2005年7月31日星期日

　　2005年8月1日

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