[“好的評級”與良性企業(yè)]企業(yè)評級
發(fā)布時間:2020-03-24 來源: 美文摘抄 點擊:
在東京電力公司和希臘出現問題的兩年前,就有一家評級公司對其評價甚低,它就是法國評級公司 “拜吉歐”(Vigeo) 。 在2009年7月對東京電力的評級報告中,拜吉歐對東京電力五個項目中的兩個項目評為“single minus”,在五個等級中,排倒數第二。早在被查出持有巨額債務之前,拜吉歐對希臘的評級就是歐盟27國中最差的一等。
相比之下,世界評級巨頭――穆迪將東電評為Aa2,是21個等級中的第三位,希臘國債被列在第五等級。標準普爾將東電和希臘國債分列第三和第七等級,給予的評價都是“適合投資”。
為什么拜吉歐的評級結果與眾不同呢?
一般來說,投資者在投資股票或債券時,首先會判斷目標企業(yè)未來的盈利能力。但有些公司能盈利,卻對社會責任及企業(yè)道德毫不關心,它們毫不留情地解雇員工、制造販賣武器、靠在貧困國家雇傭童工壓低成本等。
有些投資者則熱衷于“社會責任投資”(SRI),他們將資金投給那些有益于社會健康發(fā)展的企業(yè),拜吉歐的服務對象正是這類投資者。
在評分標準上,比起公司的財務能力,拜吉歐更重視公司治理(corporate governance)、環(huán)保和雇傭等要素。在此標準下,東電的“公司治理”評價甚低,總分100分中只獲得2分。因為東電存在很多問題,包括公司外部董事數量及公司的獨立性、管理層報酬、監(jiān)察力度等,而且東電在信息公開方面做得很不到位。“公司治理”是令日本企業(yè)頭疼的領域,東京電力在這一方面尤差。
此外,東電在環(huán)境保護方面也被差評,只得了7分。2007年新?縣柏崎刈羽核電站發(fā)生核泄漏事故時,東電因信息公開不足而遭受指責,而且其對開發(fā)自然能源缺乏熱情。
拜吉歐布魯塞爾公司分析員青木廣明解釋道:“有些公司的財務數據看似漂亮,但后來仍發(fā)生了問題。調查后才發(fā)現有些公司連人事制度都沒有。雖然外表光鮮亮麗,但內部隱藏著不安定因素。我們公司通過調查就能發(fā)現這些問題!
對于評價國家方面,拜吉歐會對一些因素進行細致的評估調查,包括政府的決策過程是否公正透明。對此,希臘的民主機制被認為存在問題。在報道自由以及防止腐敗等方面,希臘政府排在歐盟國家的末尾。
在評價金融情況時,拜吉歐的參考依據不僅是企業(yè)公開的信息及回答外部咨詢的情況,還會利用獨自的社會網絡獲取信息,在對照各種國際標準的基礎上進行評價。
對于普通的金融評級來說,評級的前提是目標企業(yè)的財務報表是否正確及監(jiān)察機能是否運行正常,但拜吉歐重視企業(yè)對社會的態(tài)度。當然,拜吉歐并沒有否定金融評級機構的作用,其日本分部負責人謙虛地表示:“我們和金融評級公司是互補關系。”
在2009年調查中,拜吉歐對日本的中部電力、九州電力的“公司治理”提出辛辣批評。同時,在歐盟成員國中,葡萄牙、意大利的得分僅高于希臘,這一結論在兩年后的今天得到證實,拜吉歐可謂是高瞻遠矚。值得一提的是,拜吉歐對日本國債的評級和意大利處于同一級別。拜吉歐認為,與歐盟各國相比,日本在市民及勞動者權利保護方面的表現比較差。
近年來,受美國安然公司不當財務處理問題的影響,一些金融評級機構也不得不降低對企業(yè)或國家的評級。在這樣的“慘痛”經歷下,金融評級機構也開始重視企業(yè)的“公司治理”。
如今,約有100家機構向拜吉歐購買信息,包括一些銀行、養(yǎng)老基金及紅十字會等。其中,絕大多數都是歐洲公司,日本公司只有兩家,一家是朝日生命財產管理公司(Asahi Life Asset Management ) 。負責該公司SRI運營投資信托業(yè)務――“明日之羽”的速水禎稱:“真正有價值的公司是將環(huán)境、高齡化等社會課題作為主要業(yè)務的公司,這些業(yè)務與企業(yè)長期收益掛鉤。我們在拜吉歐的協助下,選擇投資優(yōu)良企業(yè)!
此前,東電等電力公司被普遍認為是安定優(yōu)良的企業(yè),但“明日之羽”并沒有對它們進行投資。速水解釋道:“日本的核能政策存在矛盾,如核燃料的再利用存在技術及經濟局限,但作為民間企業(yè)的電力公司不能根據自主判斷選擇退出,我們認為電力行業(yè)沒有什么魅力。”
“明日之羽”的投資信托業(yè)務取得了高于同行業(yè)公司的戰(zhàn)果。在經濟動搖之時,人們很容易只關注市場,但稍將目光投向社會層面后,就能發(fā)現以前未曾注意到的企業(yè)或國家存在的風險及發(fā)展趨勢。
從拜吉歐和“明日之羽”的實例中,我們更加認識到市場不等于社會,它不過是社會的一部分而已。就像青木廣明所說的那樣,“怎樣讓我們的社會變得更加良性呢?出發(fā)點應該是直言不諱地否定那些不良企業(yè)!
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