【何為“合理回歸”?】 股票回合理回歸
發(fā)布時(shí)間:2020-03-18 來源: 美文摘抄 點(diǎn)擊:
預(yù)測中國商品房價(jià)的下跌,是一件充滿風(fēng)險(xiǎn)的事情,因?yàn)樽灾袊扛囊詠淼?3年中,從未有過類似的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。這不但使無數(shù)民眾的希望落空,也使許多市場分析終成流言,并使政治家的表態(tài)屢成“空頭支票”。
這一次,最為強(qiáng)烈的下跌信號發(fā)自于中國國務(wù)院總理溫家寶。11月6日,他在俄羅斯訪問期間對此發(fā)表看法稱:“在這里我特別要強(qiáng)調(diào),對于房地產(chǎn)一系列的調(diào)控措施,決不可有絲毫動搖,我們的目標(biāo)是要使房價(jià)回歸到合理的價(jià)格!
“回歸合理的價(jià)格”被市場普遍解讀為“下調(diào)價(jià)格”,按邏輯理解,如果越調(diào)越高,豈能叫“回歸”?但“合理水平”是一個(gè)什么樣的水平,官員的表述措詞向來是謹(jǐn)慎的,不會有具體的承諾,也不可能有具體的承諾。
這僅是又一個(gè)信號,但遠(yuǎn)非“勝利”的號角。雖然這場持續(xù)了近兩年的宏觀調(diào)控目前成效初顯,地產(chǎn)開發(fā)土地和商品房的成交量正在持續(xù)萎縮,大城市偏遠(yuǎn)郊區(qū)的房價(jià)開始小幅下降,開發(fā)商資金鏈緊張和購房人因降價(jià)怒砸售樓部的消息時(shí)有耳聞,但綜合數(shù)據(jù)來看,全國房價(jià)仍處在大城市僵持,二三線城市上漲的格局中。
即使是官員的表態(tài),自身也無法推演準(zhǔn)確、穩(wěn)定的決策脈絡(luò)。事實(shí)上,在官方?jīng)Q策出臺的文件表述中,調(diào)控目標(biāo)仍是“遏制價(jià)格的過快上漲”,而非“下調(diào)價(jià)格”。在這方面,多年來的宏觀調(diào)控舉措倒是提供了很多經(jīng)驗(yàn)之談:多變、善變。貨幣政策是繼續(xù)緊縮還是微調(diào)?限購令“過渡期”是多長?官員與部門、中央政府與地方政府、市場與民眾,陷入到底“誰說了算?”的困惑與迷茫之中。
這是半管制半市場產(chǎn)業(yè)中普遍存在的困惑,價(jià)格的漲與跌,市場的冷與熱,不僅取決于市場的供與需,也取決于政府管制的抬與壓,取決于社會情緒的張與縮。
快速的城鎮(zhèn)化進(jìn)程,對住房質(zhì)量要求的提升,巨大的需求正在釋放,使得商品房價(jià)格的持續(xù)上升有其合理的一面。需求的高速增長,帶動了建筑、鋼鐵、水泥、家電、家具、裝修等行業(yè)的發(fā)展,既提供了就業(yè),本身又創(chuàng)造了接近10%的GDP,言之支柱產(chǎn)業(yè)并不為過。
為了GDP,為了巨額的土地出讓金和財(cái)稅收入,政府和國有金融部門為地產(chǎn)市場提供了巨額的低廉資金,高杠桿的財(cái)務(wù)操作,土地的低進(jìn)高賣。由此帶來的高回報(bào)又吸引了大量的社會投資者,在權(quán)力與資本的聯(lián)手下,成就了這個(gè)市場的鍍金時(shí)代。
但與此同時(shí),它也加劇了貧富差距的程度,推高了資產(chǎn)泡沫,加重了對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的削弱,引發(fā)了社會動蕩。在很大程度上,其利潤獲得者并沒有在更大范圍內(nèi)為這個(gè)社會創(chuàng)造相對應(yīng)的財(cái)富和福利,在助長獲利者的貪婪與懶惰的同時(shí),壓抑了整個(gè)社會的創(chuàng)新與活力,它走得太快,加速了這個(gè)時(shí)代的迷茫。
這樣的房地產(chǎn)市場絕不健康,它在透支未來。而對其治理的藥方,則應(yīng)該在于剔除權(quán)力勾結(jié)市場的毒瘤,限制貨幣發(fā)行權(quán),提高資金使用成本,放開土地獲取的市場談判,提供低層次的住房保障體系。
回歸不是崩盤,與其為短期政治行為下的短暫價(jià)格調(diào)整鼓呼,不如寄期望于對不合理機(jī)制進(jìn)行長期治理。留下孩子,潑掉臟水;貧w合理的機(jī)制,才能有合理的價(jià)格。
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