[二次過(guò)會(huì)玄機(jī),佳創(chuàng)視訊涉嫌造假上市]佳創(chuàng)視訊
發(fā)布時(shí)間:2020-03-12 來(lái)源: 美文摘抄 點(diǎn)擊:
2009年12月,佳創(chuàng)視訊(300264.SZ)第一次上會(huì)被否;1年半后,佳創(chuàng)視訊再次闖關(guān),在2011年7月第二次上會(huì)獲得通過(guò)。 一年半的時(shí)間內(nèi),佳創(chuàng)視訊高價(jià)聘請(qǐng)券商保薦,凈利潤(rùn)忽然暴增,引入專為上會(huì)突擊入股的娃娃創(chuàng)投公司,撇清與深交所的曖昧關(guān)系―佳創(chuàng)視訊完美呈現(xiàn)各上市產(chǎn)業(yè)鏈的“潛規(guī)則”。
“凈利潤(rùn)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)是否造假?為何要在上市前夕轉(zhuǎn)讓巨潮視訊的股權(quán),和深交所是什么關(guān)系?” 9月20日,在深圳福田中央西谷大廈佳創(chuàng)視訊公司總部,佳創(chuàng)視訊董事會(huì)助理李劍虹面對(duì)時(shí)代周報(bào)記者的提問(wèn),并沒(méi)有過(guò)多回應(yīng),在記下記者的問(wèn)題后表示:“要匯報(bào)給公司董事會(huì)秘書朱偉?。而朱現(xiàn)在不在公司,明天他會(huì)回復(fù)你!苯刂涟l(fā)稿,朱偉?并未與記者主動(dòng)聯(lián)系。
上市前股東深交所退出
一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)是,在許多公司拼命尋找Pre-IPO項(xiàng)目謀求快速“致富”之時(shí),深交所下屬的深圳證券信息有限公司,卻在參股公司沖刺上市前夕主動(dòng)退出。
佳創(chuàng)視訊成立于2000年。其間,經(jīng)過(guò)多次增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓,2007年6月2日,深圳證券信息公司對(duì)公司增資787.5萬(wàn)元,其中225萬(wàn)元增加公司注冊(cè)資本。2007年8月1日,佳創(chuàng)有限(佳創(chuàng)視訊的前身)整體變更為股份有限公司,深圳證券信息公司作為股東之一,持股315萬(wàn)股,占總股本4.5%,成為公司原股東之一。
一年半之后的2009年5月,深圳證券信息公司將其持有的佳創(chuàng)視訊315萬(wàn)股通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所以掛牌方式公開(kāi)出讓。6月10日,溫州企業(yè)拜麗德集團(tuán)以2350萬(wàn)元競(jìng)得標(biāo)的股份。深圳證券信息有限公司全身而退,獲利近兩倍。
深圳證券信息公司為深交所的下屬公司,是國(guó)內(nèi)最早的證券信息服務(wù)專業(yè)公司,承接深交所授權(quán)的證券交易實(shí)時(shí)行情、上市公司信息公告的發(fā)布、經(jīng)營(yíng)和管理。
分析人士認(rèn)為,雖然現(xiàn)有的法律并未禁止深交所下屬公司參股深交所的上市公司。但是,作為監(jiān)管機(jī)構(gòu),面對(duì)一家下屬公司參股的公司,其監(jiān)管的公正性很容易被外界質(zhì)疑。
不僅如此,佳創(chuàng)視訊曾與深圳證券信息公司共同出資,設(shè)立了深圳巨潮數(shù)字視訊公司,其中,佳創(chuàng)視訊持股45%。2009年10月20日,公司與深圳市美投高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,將所持的巨潮視訊45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給美投高新,股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為715.5萬(wàn)元。巨潮視訊股權(quán)變更的工商登記手續(xù)已于2009年12月9日辦理完畢。
而深圳市美投高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司的大股東為深圳全景科技發(fā)展有限公司。據(jù)時(shí)代周報(bào)記者調(diào)查,該公司又名全景巨潮信息技術(shù)有限公司(下稱“全景巨潮”),是一家致力于證券投資分析軟件研發(fā)和銷售的高科技企業(yè),和巨潮視訊一樣,巨潮網(wǎng)、全景巨潮旗下全景網(wǎng)同為深交所旗下子公司。
熟悉深交所的知情人士表示,深交所曾是佳創(chuàng)視訊的發(fā)起人之一,由于佳創(chuàng)視訊要上市,為了避嫌,只好在上市前從佳創(chuàng)視訊退出,并將佳創(chuàng)視訊交叉持股的巨潮視訊也從中剝離出來(lái),轉(zhuǎn)給深交所旗下的關(guān)聯(lián)企業(yè)深圳市美投高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司!袄@了一大圈,使佳創(chuàng)視訊外表看上去很干凈。”
深圳一家券商投行高管私下對(duì)記者透露,“股東中有深交所,撇清這層關(guān)系,上市自然水到渠成”。
兩創(chuàng)投火線入股獲暴利
一次上會(huì)被否決后,佳創(chuàng)視訊即以極低的價(jià)格引入2家成立僅僅數(shù)月的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。兩家入股方在1年多的時(shí)間內(nèi)獲得的投資收益相當(dāng)驚人,至佳創(chuàng)視訊以16.5元/股發(fā)行,突擊入股方獲得的利益高達(dá)1.37億元。
2010年3月10日,即佳創(chuàng)視訊第一次被否后的3個(gè)月,自然人股東張曉燕將所持有的佳創(chuàng)視訊511萬(wàn)股,以每股2.5元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給深圳市兆軒置業(yè)有限公司(下稱“兆軒置業(yè)” )。2010年4月份,深圳市華澳創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(下稱“華澳創(chuàng)投” )認(rèn)購(gòu)佳創(chuàng)視訊增發(fā)的600萬(wàn)股(占7.89%),認(rèn)購(gòu)價(jià)格3315.78萬(wàn)元,折算每股價(jià)格為5.5元。
無(wú)論是兆軒置業(yè)還是華澳創(chuàng)投,這兩家公司從成立,到入股佳創(chuàng)視訊,都只有數(shù)月時(shí)間,屬于“不滿周歲”的娃娃公司:兆軒置業(yè)成立于2009年8月14日,自然人胡育芳出資90萬(wàn)元,占該公司股權(quán)比例為90%;華澳創(chuàng)投成立于2009年12月8日,股東包括中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司、深圳市合鑫投資發(fā)展有限公司等。
兆軒置業(yè)與華澳創(chuàng)投通過(guò)不同方式入股,但幾乎是在同一時(shí)間獲得佳創(chuàng)視訊的股權(quán),而兩者的入股成本差別極大,甚至達(dá)到一倍以上,兆軒置業(yè)的入股成本明顯遠(yuǎn)低于華澳創(chuàng)投。而如果說(shuō)華澳創(chuàng)投以創(chuàng)投機(jī)構(gòu)身份入股佳創(chuàng)視訊仍屬合情合理,那么“主要從事物業(yè)租賃和信息咨詢業(yè)務(wù)”的兆軒置業(yè)得以低價(jià)入股佳創(chuàng)視訊則顯得極其蹊蹺,難以用常理解釋2010年3月張曉燕為何如此低價(jià)轉(zhuǎn)讓所持股份。
至佳創(chuàng)視訊以16.5元/股發(fā)行,兩家入股方在1年多的時(shí)間內(nèi)獲得的投資收益相當(dāng)驚人,兆軒置業(yè)以2.5元/股獲得的股權(quán),以發(fā)行價(jià)計(jì)已獲得7154萬(wàn)元的賬面收益,華澳創(chuàng)投的賬面收益為6600萬(wàn)元,兩者相加,在佳創(chuàng)視訊第一次被否后,突擊入股方獲得的利益高達(dá)1.37億元。
佳創(chuàng)視訊為何在第一次上會(huì)被否后很蹊蹺地引入2個(gè)剛剛成立幾個(gè)月的公司作為股東?解析佳創(chuàng)視訊此后的一系列變化,便會(huì)發(fā)現(xiàn)公司這一表面看起來(lái)十分蹊蹺的行為,背后有著更深層次的邏輯。
佳創(chuàng)視訊第一次上會(huì)被否后,發(fā)審委并沒(méi)有在公開(kāi)的文件中給出明確的被否理由,導(dǎo)致公眾并不明晰佳創(chuàng)視訊為何未能通過(guò)審核。但有知情人士此后表示,第一次被否系因佳創(chuàng)視訊過(guò)去表現(xiàn)出來(lái)的成長(zhǎng)性無(wú)法令人滿意。
凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)涉嫌造假?
盡管如此引入創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的真實(shí)目的難以為外界所知,但伴隨著此后在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上一系列微妙的變動(dòng)調(diào)整,佳創(chuàng)視訊開(kāi)始具備了“高成長(zhǎng)性”,并在2011年7月12日第二次上會(huì),獲得通過(guò)。
具體而言,佳創(chuàng)視訊第一次上會(huì)時(shí)給出的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是:2007年、2008年凈利潤(rùn)分別為2278萬(wàn)元和2548萬(wàn)元,2009年前三季度也僅2033萬(wàn)元,歷年凈利潤(rùn)增幅不明顯。
但在2009年末第一次上會(huì)被否、蹊蹺創(chuàng)投入股后,佳創(chuàng)視訊就開(kāi)始展露出了“高成長(zhǎng)性”,到二次上會(huì)的時(shí)候,公司給出的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)微妙變化:凈利潤(rùn)2008年2036萬(wàn)元、2009年2338萬(wàn)元、2010年猛增到3719萬(wàn)元、2011年上半年為1415萬(wàn)元。
有會(huì)計(jì)師指出,佳創(chuàng)視訊第一次上會(huì)時(shí)給出的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)本來(lái)就已被人為調(diào)高,因?yàn)閿?shù)據(jù)建立在“研發(fā)費(fèi)用資本化”的基礎(chǔ)上。這導(dǎo)致了觀察佳創(chuàng)視訊前后兩次給出的2008年凈利潤(rùn)有著較大出入。
同時(shí)不難看出,佳創(chuàng)視訊“偏偏”是在第一次被否以后的2010年,顯示出“高成長(zhǎng)性”,2010年的凈利潤(rùn)較2009年增長(zhǎng)59%。59%的增長(zhǎng),為佳創(chuàng)視訊二次過(guò)會(huì)尋得了較為充分的理由。但結(jié)合前后兩次上會(huì)給出的數(shù)據(jù)情況看,佳創(chuàng)視訊在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上進(jìn)行操控的能力無(wú)疑十分高超,經(jīng)過(guò)精心安排后所體現(xiàn)出的“高成長(zhǎng)性”有幾分可信度?是否能夠持續(xù)?
擔(dān)任佳創(chuàng)視訊保薦人的招商證券對(duì)一次被否后的系列操作采取了認(rèn)可的態(tài)度,在佳創(chuàng)視訊這個(gè)項(xiàng)目上,招商證券獲得保薦承銷費(fèi)用2835萬(wàn)元,占募集資金的比重達(dá)6.61%,這一比例明顯高于業(yè)內(nèi)關(guān)于主流券商“承銷保薦收費(fèi)占計(jì)劃內(nèi)募資部分3%左右”的水平。
佳創(chuàng)視訊的保薦機(jī)構(gòu)招商證券在這一項(xiàng)目中,更多地采取了“悶聲發(fā)大財(cái)”的態(tài)度。佳創(chuàng)視訊4.29億元募集資金是計(jì)劃內(nèi)募資,但保薦承銷費(fèi)用則明顯高于3%的水平,個(gè)中原因或許只有公司與保薦機(jī)構(gòu)之間能夠“心領(lǐng)神會(huì)”。
此外,這家上市融資的公司財(cái)報(bào)顯示并不缺錢,上市前夕還在進(jìn)行巨額分紅。招股書顯示,佳創(chuàng)視訊擬上市募集總額約為14,123萬(wàn)元的資金,投資于“佳創(chuàng)數(shù)字電視工程技術(shù)研究開(kāi)發(fā)中心項(xiàng)目”、“互動(dòng)電視平臺(tái)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“三網(wǎng)融合廣電解決方案開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”及“其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目”等四個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)。
就在擬上市募集資金之前,佳創(chuàng)視訊在報(bào)告期內(nèi)進(jìn)行了三次巨額現(xiàn)金分紅。三次合計(jì)分配現(xiàn)金股利4612萬(wàn)元,占擬募集資金總額(14123萬(wàn)元)的32.66%。截至2010年12月31日佳創(chuàng)視訊資產(chǎn)負(fù)債率僅為21%,并且資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強(qiáng),資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額高達(dá)91%,同時(shí)持有6382萬(wàn)元的現(xiàn)金資產(chǎn),現(xiàn)金加上報(bào)告期內(nèi)的股利分配占擬募集資金的77.9%。
“既然佳創(chuàng)視訊已經(jīng)這么有錢了,為什么還要上市募集資金呢?”有投資者對(duì)佳創(chuàng)視訊的上市動(dòng)機(jī)表示懷疑。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、上市公司和保薦機(jī)構(gòu)三方是如何緊密聯(lián)合在一起,從投資者手中最大限度攫取利益?佳創(chuàng)視訊的上市,似乎為投資者提供了一個(gè)絕佳的案例。
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