【摘要】在原煙葉倉庫建設(shè)投資方案的基礎(chǔ)上，補(bǔ)充了貸款的投資方案，并采用內(nèi)部收益率法和凈現(xiàn)值法相結(jié)合的方法，對(duì)新建的煙葉倉庫建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析
　　【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)分析；內(nèi)部收益率；靜態(tài)投資回收期；凈現(xiàn)值
　　一、建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析
　　1.經(jīng)濟(jì)分析的作用
　　對(duì)于企業(yè)來講，其運(yùn)行目的是為了追求企業(yè)價(jià)值最大化，經(jīng)濟(jì)分析的目的就是為了使企業(yè)的投資活動(dòng)取得最佳的經(jīng)濟(jì)效果。企業(yè)中的建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析是項(xiàng)目前期工作的重要內(nèi)容，對(duì)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資宏觀調(diào)控，提高投資決策的科學(xué)化水平，引導(dǎo)和促進(jìn)各類資源合理配置，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，減少和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮投資效益，具有重要作用。
　　2.經(jīng)濟(jì)分析方法
　　（1）靜態(tài)投資回收期法
　　這是最常用的方法，其計(jì)算方法為：
　　若T≤Tb，則項(xiàng)目可行。
　　其中Tb—基準(zhǔn)投資回收期
　　（2）內(nèi)部收益率法
　　內(nèi)部收益率是指整個(gè)項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和等于零時(shí)的折現(xiàn)率，又稱內(nèi)部報(bào)酬率，它反映項(xiàng)目所占用資金的盈利率，是考察項(xiàng)目盈利能力的主要?jiǎng)討B(tài)指標(biāo)。
　　內(nèi)部收益率的表達(dá)式如下：
　　式中：NPV表示項(xiàng)目的凈現(xiàn)值
　　二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析
　　公司擬籌建的項(xiàng)目是XX庫區(qū)新建8000 m2片煙庫，項(xiàng)目預(yù)計(jì)新增固定資產(chǎn)投資總額概算為2009.29萬元。
　　1.靜態(tài)投資回收期分析法
　　無項(xiàng)目時(shí)，需外租8000平方米倉庫。且外租的庫房往往不能滿足倉儲(chǔ)片煙條件，易發(fā)生片煙霉變、燥碎損失。倉儲(chǔ)片煙按平方米直接堆放0.48萬噸片煙，每噸片煙按均價(jià)2.9萬元（含稅價(jià)）計(jì)算：
　�。�1）片煙霉變損失費(fèi)：年霉變損失費(fèi)=0.48萬噸×0.33%（霉變率）×2.9萬元/噸=45.94萬元
　　（2）片煙燥碎損失費(fèi)：0.48萬噸×0.25%（自然燥碎率）×2.9萬元/噸=34.80萬元
　�。�3）租用倉庫費(fèi)用和短途增加周轉(zhuǎn)費(fèi)：15元/平方米*月*12月*0.8萬平方米=144萬元
　�。�4）增加管理費(fèi)：由于租用倉庫地點(diǎn)分散，管理調(diào)度不便，每年多付出管理費(fèi)2萬元。
　　無項(xiàng)目時(shí)年損耗及成本=（1）+（2）+（3）+（4） =226.74萬元
　　2.有項(xiàng)目時(shí)成本
　　新建8000平方米片煙醇化庫，可降低產(chǎn)品成本，提高產(chǎn)品利潤，故有項(xiàng)目時(shí)的隱含年利潤等于無項(xiàng)目時(shí)的年損耗，即新建8000平方米片煙醇化庫隱含年利潤為226.74萬元。
　　3.靜態(tài)投資回收期計(jì)算
　　根據(jù)初步設(shè)計(jì)文件的總概算，新增固定資產(chǎn)投資總額2009.29萬元；年片煙醇化庫隱含利潤為226.74萬元，基準(zhǔn)投資回收期按照10年來計(jì)算，根據(jù)公式（1）計(jì)算可以得出：該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為8.86年（含建設(shè)期）。根據(jù)公式（2）得出8.86<10，故項(xiàng)目可行。
　　三、多種經(jīng)濟(jì)分析方法的比較
　　任何一個(gè)項(xiàng)目的可行性分析是對(duì)多個(gè)方案進(jìn)行比較、分析、論證從而篩選出最優(yōu)方案的行為，如果只有一個(gè)方案，那么進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析就缺乏參照物。因此，在接下來的案例中，將對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析進(jìn)行多方面的計(jì)算和比較。
　　1.考慮時(shí)間價(jià)值的經(jīng)濟(jì)分析：內(nèi)部收益率法
　　首先對(duì)項(xiàng)目原方案的內(nèi)部收益率進(jìn)行計(jì)算。考慮時(shí)間因素，倉庫租金按照每年3%的幅度遞增：
　　首年為建設(shè)期，投入資金為2009.68萬，根據(jù)公式（3）、公式（4）可以計(jì)算出：
　　在貼現(xiàn)率為8%時(shí)，原方案凈現(xiàn)值NPV1為768萬，內(nèi)部收益率IRR1=12.27%，在第13個(gè)年度的時(shí)候，NPV1>0。
　　2.多種投資方案的比較
　　項(xiàng)目投資方案往往是多樣，根據(jù)企業(yè)不同階段的需要，資金的使用方式也會(huì)有所不同，在這里引入部分貸款的方式進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)的可行性。
　�。�1）方案1：貸款1000萬的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析
　　貸款1000萬，借款償還按照在建設(shè)期完成后開始10年內(nèi)完成，前九年每月還本金100萬，第十年還清剩余全部，本金利率按照5.94%計(jì)算，則建設(shè)期投入1009.68萬，根據(jù)公式（3）、公式（4）可以計(jì)算出：
　　在貼現(xiàn)率為8%時(shí)，方案2凈現(xiàn)值NPV2為827萬元，內(nèi)部收益率IRR2=14.45%，在第12個(gè)年度的時(shí)候，NPV2>0。
　　（2）方案2：貸款1500萬的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析
　　貸款1500萬，借款償還按照在建設(shè)期完成后開始10年內(nèi)完成，前九年每月還本金150萬，第十年還清剩余全部，本金利率按照5.94%計(jì)算，則建設(shè)期投入509.68萬，根據(jù)公式（3）、公式（4）可以計(jì)算出：
　　在貼現(xiàn)率為8%時(shí)，方案3凈現(xiàn)值NPV3=812萬元，內(nèi)部收益率IRR3=16.86%，在第12個(gè)年度的時(shí)候，NPV3>0。
　　四、結(jié)論
　　比較數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，各方案的凈現(xiàn)值基本相同，但方案1全部采用了自有資金，收益率（IRR）是所有方案中最低的。隨著貸款比例的增加，內(nèi)部收益率也增加，但是凈現(xiàn)值（NPV）略有降低。在自有資金沒有限制情況下，方案2顯然更為合適，它的凈現(xiàn)值是最高的，內(nèi)部收益率屬于中間。
　　因此，對(duì)煙葉倉庫項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的時(shí)候，可以考慮多種經(jīng)濟(jì)分析手段，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，適當(dāng)降低自有資金所占的比例，從而提高項(xiàng)目的內(nèi)部凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率，最大限度發(fā)揮資金的價(jià)值。
　　參考文獻(xiàn)：
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　　[2]國秀艷，陳巍.對(duì)流動(dòng)資金利潤率的分析及其提高途徑[J].林業(yè)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)， 2002年，11期

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