這兩天聽了很多很好的意見，我也試著來對這次金融海嘯對中國經(jīng)濟(jì)的影響和我們應(yīng)該采取什么樣對應(yīng)的措施做一點(diǎn)我的理解和說明。

　　第一個(gè)問題，我想說一下我對這次金融海嘯的性質(zhì)的理解�，F(xiàn)在好象有這么一種輿論，認(rèn)為這次世界金融出現(xiàn)的問題是美國的問題，或者叫做華爾街金融海嘯，我對這個(gè)有一點(diǎn)不相同的意見。我認(rèn)為這次金融海嘯的性質(zhì)是世界金融體系的危機(jī)，雖然出現(xiàn)這個(gè)危機(jī)的原因源于美國，而且這次危機(jī)的爆發(fā)和觸發(fā)這次危機(jī)爆發(fā)的因素也來自美國，但是這不是一個(gè)美國金融體系危機(jī)，而是世界金融體系的危機(jī)。

　　為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的危機(jī)，我認(rèn)為有三個(gè)層次的因素。第一個(gè)層次，從上個(gè)世紀(jì)70年代“布雷頓森林體系”崩潰以后，世界的金融體系就出現(xiàn)了一個(gè)不受約束的美元所主導(dǎo)的體系。戰(zhàn)后建立的“布雷頓森林體系”是以美元作為國際儲(chǔ)備貨幣，但是這個(gè)美元是受黃金的約束的，就是一盎司黃金等于35美元。因?yàn)槊绹��?jīng)濟(jì)走弱， 1971年美國政府無法兌現(xiàn)。因?yàn)榘凑铡安祭最D森林體系”，各國政府都可以用美元去兌換黃金，但是到1971年就兌換不了，就開始浮動(dòng)了。1976年的牙買加協(xié)議，正式終止了美元和黃金的聯(lián)系，這樣美元就變成一種不受約束的貨幣了，美國無論發(fā)多少美元世界各國都把它看作真金白銀。

　　第二個(gè)層次的因素，美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在戰(zhàn)后出現(xiàn)了越來越大的問題，它的核心問題就是儲(chǔ)蓄率走低。剛才提姆·賴特教授在演講里面用了很多數(shù)字來說明這個(gè)問題。近年來，美國、英國等主要國家的儲(chǔ)蓄率都接近于0。美國怎么能夠維持高的消費(fèi)水平和維持一定的投資呢？就是利用美元作為國際儲(chǔ)備貨幣這個(gè)特性向全世界借錢。

　　第三個(gè)因素，以格林斯潘為首的美國貨幣當(dāng)局在長時(shí)期內(nèi)的用擴(kuò)張性的貨幣政策支持美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我們都還記得，當(dāng)90年代格林斯潘受到耶魯大學(xué)教授席勒的嚴(yán)厲批評(píng)以后，他曾經(jīng)接受過席勒的提法，說美國的證券市場出現(xiàn)了非理性的繁榮，但是美國股市應(yīng)聲而落。沒過幾天，他就完全轉(zhuǎn)過來了，用擴(kuò)張性的貨幣政策來支持美國，形成了網(wǎng)絡(luò)泡沫，網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅以后，又連續(xù)13次降息，而且鼓勵(lì)衍生工具的發(fā)展，對它松監(jiān)管。

　　從十年的這個(gè)短時(shí)期來看，美國經(jīng)濟(jì)顯得非常有活力。但實(shí)際上在這個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中，存在大量的黑洞，大量的泡沫，大量的虛擬財(cái)富，就是紙面上的財(cái)富。我聽我的美國同行講到美國的這個(gè)深層的結(jié)構(gòu)問題，憂心忡忡至少有十年了。但是這個(gè)問題大概很難解決，因?yàn)樗�“寅吃卯糧”的生活方式是很難改變的。這種衍生工具的規(guī)模，也就是信用膨脹、貨幣膨脹的規(guī)模，20年前的大概是無法想象的。這次會(huì)上好幾個(gè)講演里多次提到，90年代中期創(chuàng)造的衍生工具，就是信用違約互換，到了今年總規(guī)模到了60萬億美元。還有其他的衍生工具，這樣一個(gè)巨大的泡沫，碰到某種沖擊。

　　次貸只是這次危機(jī)的一個(gè)觸發(fā)點(diǎn)，而不是它全部的原因。只要有了這樣的觸發(fā)點(diǎn)，不管是什么因素，都會(huì)引起世界金融體系的危機(jī)。這是關(guān)于世界金融危機(jī)的性質(zhì)。

　　接著來的就是我們自己�，F(xiàn)在有一種看法，認(rèn)為在這次世界金融危機(jī)中中國所碰到的困難全部是外生的，我認(rèn)為這種判斷也是很值得討論的，而且這個(gè)判斷會(huì)對我們怎么應(yīng)對產(chǎn)生很重要的影響。在我看來，我們中國的經(jīng)濟(jì)體系已經(jīng)深深的融入了全球體系。所以全球體系發(fā)生問題，對我們來說不是一個(gè)完全外部的東西。因?yàn)檫@個(gè)體系發(fā)生了問題，我們作為世界金融體系的一個(gè)部分，本身不是不存在問題的。而且因?yàn)樽罱�一些年，我們中國這個(gè)經(jīng)濟(jì)在國際經(jīng)濟(jì)體系中的地位不斷的提高，所以世界經(jīng)濟(jì)體系存在的問題在我們這里早就有反應(yīng)，根本的問題在于我們粗放的經(jīng)濟(jì)增長方式。這種粗放的增長方式通過出口導(dǎo)向的政策，就和世界金融體系聯(lián)在一起了。他帶給我們很多好處，同時(shí)他存在的問題在我們的經(jīng)濟(jì)體系里也有表現(xiàn)。

　　粗放的增長方式，或者叫做經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，最先是從蘇聯(lián)來的，從第一個(gè)五年計(jì)劃開始我們就用了這樣的方法。從它的古典的狀態(tài)來說，就是靠資源投入來支持增加，大躍進(jìn)以后給我們帶來了很多的問題。改革開放以后，我們用投資拉動(dòng)增長這種方式并沒有改變，但是維持了相當(dāng)長時(shí)間的高增長，而沒有出現(xiàn)50年代出現(xiàn)的問題。這就是由于我們的開放。我們用出口的需求來彌補(bǔ)的內(nèi)需不足。馬克思早在19世紀(jì)70年代就分析過，西方國家早期的以投資驅(qū)動(dòng)的增長模式一定會(huì)造成基本群眾的消費(fèi)不足。我們在改革開放以后，得益于開放，用出口導(dǎo)向的政策使得出口的高速度增長能夠彌補(bǔ)投資驅(qū)動(dòng)這種模式的不足。所以粗放的增長方式在我們改革開放以后有所變形。就是兩個(gè)驅(qū)動(dòng)力量，一個(gè)是資源投入，另外一個(gè)就是出口需求。

　　這個(gè)在改革開放的早期，一直到94年外匯改革，應(yīng)該說世界經(jīng)濟(jì)的格局對我們是有利的。我們利用了這種格局，大量的向世界市場出口。在我們的失業(yè)人口、低就業(yè)人口大量存在的情況下，我們運(yùn)用出口導(dǎo)向政策應(yīng)該說積極的影響是主要的。使得大量農(nóng)村的富余勞動(dòng)力可以在出口加工企業(yè)里面就業(yè)，能夠取得收入。我們的出口需求就支撐了我們的高速度增長。

　　但是，正像采用所有采取出口導(dǎo)向的國家一樣，在成功的執(zhí)行了這種政策十年二十年以后，都出現(xiàn)了一個(gè)問題，就是所謂外匯存底的大量增加，也就是說以美元為代表的外匯大量增加。于是，本國貨幣升值的壓力就提高了。按照原理來說，解決這個(gè)問題的辦法就是進(jìn)一步推進(jìn)外匯形成機(jī)制的改革，實(shí)現(xiàn)他的市場化。

　　東亞實(shí)行這種政策的國家和地區(qū)或多或少的認(rèn)識(shí)到了，有的國家認(rèn)識(shí)到了，有的國家沒有認(rèn)識(shí)到。但哪怕是認(rèn)識(shí)到了，由于原來的利益格局使得這種改革很難進(jìn)行。從我們中國來說，2003年中國社科院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長李永賓（音）教授就強(qiáng)烈呼吁要實(shí)現(xiàn)人民幣升值，但這種意見始終很難得到大眾的認(rèn)可。直到2005年7月才開始緩慢升值。在升值壓力很大的情況下，怎么才能緩慢升值呢？唯一的辦法是中央銀行入市干預(yù)，收購?fù)鈪R。所以從2003年開始，人民銀行收購的外匯越來越多，收購的速度大概2003年年初是每天平均收購3億，到了2005、2006年已經(jīng)到了每天收購7、8億美元，今年最高點(diǎn)是每天收購25億美元以上。這樣大量的美元是要中央銀行用貨幣去換的，所以外匯占款就大量的增加。2006年10月中國外匯儲(chǔ)備8800億美元，成為世界第一，年底達(dá)到1萬億美元，現(xiàn)在國家外匯儲(chǔ)備是1萬9千多億美元。這么多的國家外匯儲(chǔ)備，人民銀行花了多少錢？前后匯率不同了，大致上發(fā)行了15萬億人民幣。這是中央銀行貨幣，它形成的購買力，按照貨幣乘數(shù)計(jì)算就是70萬億的購買力。當(dāng)然人民銀行采取了一系列的措施去對沖，但是很難把它全部沖掉。在我們的經(jīng)濟(jì)體系中也有大量虛擬的資產(chǎn)泡沫存在。在資產(chǎn)市場上，2007年11月，股票市場的股指到了最高點(diǎn)，中國股票市場的股票總市值33萬6200億，現(xiàn)在相當(dāng)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，現(xiàn)在的股價(jià)已經(jīng)跟基本面接近了，但是也有人認(rèn)為還沒有到。這個(gè)事情很難說，因?yàn)楣善笔袌龈叨刃畔⒉粚ΨQ，很難說什么是底。最近的市值約9—10萬億，20萬億已經(jīng)消失了。這就是我們的經(jīng)濟(jì)體系所存在的問題。有些問題暴露得比較早，比如說因?yàn)橘Y源投入拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)使資源短缺、環(huán)境破壞，其實(shí)從第九個(gè)五年計(jì)劃以來，就變成了很嚴(yán)重的問題。到了最近兩三年，這個(gè)資源瓶頸和環(huán)境瓶頸已經(jīng)完全收緊，無法再持續(xù)下去了。當(dāng)然在開始的一段時(shí)間，在美國次貸危機(jī)還沒有爆發(fā)的時(shí)候，我們股票市場、房地產(chǎn)市場雖然泡沫很大，但是還沒有出現(xiàn)崩潰的跡象，在次貸危機(jī)發(fā)生以后，這個(gè)問題很快就顯現(xiàn)出來了。

　　所以我認(rèn)為現(xiàn)在不是一個(gè)完全由于外生原因造成的當(dāng)前經(jīng)濟(jì)困難，而是在世界金融體系出現(xiàn)很大毛病的情況下，我們跟美國的狀況正好是一個(gè)互補(bǔ)，這種互補(bǔ)的結(jié)果一方面維持了這個(gè)體系的運(yùn)行，另一方面使我們承受了許多金融泡沫。當(dāng)危機(jī)爆發(fā)以后，我們要考慮怎么樣對待的時(shí)候，就一定要考自身體系中的問題在這種環(huán)境下會(huì)出現(xiàn)什么樣的事情。我想不外乎是兩個(gè)方面：一個(gè)方面就是金融海嘯的沖擊使得我們體系中大量存在的虛擬資產(chǎn)消失了，泡沫破滅了，造成金融體系本身受到?jīng)_擊，而使它不能夠正常運(yùn)行。當(dāng)然，我們的情況沒有像美國那么嚴(yán)重。但是，你可以看到現(xiàn)在南方地區(qū)有些企業(yè)好象經(jīng)營得很好，突然資金鏈就斷了。這是在這種沖擊下，我們自己的金融體系中存在的問題。我們在座的左小蕾教授一再呼吁，說金融體系的泡沫太大。

　　另外一個(gè)問題是大家都能看到的，當(dāng)其他國家特別是我們出口的主要市場，占我們出口20%左右的美國市場出現(xiàn)衰退，我們的出口就會(huì)受到影響。中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所做過一個(gè)分析，他們認(rèn)為美國的增長率如果下降1%，我們的出口就會(huì)下降4個(gè)百分點(diǎn)。既然他會(huì)對我們的金融體系造成這些直接、間接的各種各樣的沖擊，應(yīng)該把這個(gè)困難提得大一點(diǎn)。

　　根據(jù)這樣一種判斷，我們的應(yīng)對之策是什么？正像剛才已經(jīng)說過的，我們中國已經(jīng)深深的融入全球化進(jìn)程，所以我們是世界經(jīng)濟(jì)體系的一個(gè)組成部分，我們不可能置身事外，要采取正確的對策。我想可以從兩個(gè)方面去看待這個(gè)對策。從短期對策來看，一方面對我們自己，通過我們的宏觀經(jīng)濟(jì)政策努力保持宏觀經(jīng)濟(jì)不至于崩盤，因?yàn)樘摂M財(cái)富的大量消失，這種崩盤的可能性是存在的。從股市過去的情況看，用了一年多的時(shí)間逐步消除泡沫的東西應(yīng)該說還是比較好的情況，如果是突然的，在幾天之中，股市突然下降，像現(xiàn)在這樣70%幾，這個(gè)就很嚴(yán)重了。現(xiàn)在更加使得大家關(guān)心的是房地產(chǎn)市場。我的估計(jì)是，房地產(chǎn)的泡沫也是很大的，怎么防止突然崩盤，這是一個(gè)很大的問題。從宏觀經(jīng)濟(jì)政策來說，我的看法是在貨幣政策方面不宜于大量放水，因?yàn)榇罅糠潘�就是造成今日困境的原因。�?dāng)然前面有的發(fā)言人也講了，短期中可能還得放水。在近期要防止崩盤的話，可能要放水，但是不宜于放得太多，因?yàn)樗�的后續(xù)影響是在幾個(gè)月以后，一年以后，一年到兩年以后，這個(gè)帳是早晚要還的。用什么辦法呢？我一直認(rèn)為我們應(yīng)該采取松的財(cái)政政策來跟貨幣政策打拼。此外還應(yīng)該用一些不需要注入貨幣不需要放松的一些辦法，比如說我們應(yīng)該回憶一下，1998年我們對付東亞金融危機(jī)沖擊的時(shí)候所采取的辦法。當(dāng)然我們有用擴(kuò)張性的財(cái)政政策，比如說1800億的國債，那一年我記得發(fā)改委的朋友都很辛苦，春節(jié)是完全沒有休息的，就是編項(xiàng)目計(jì)劃，一過春節(jié)，大量的國債投資就進(jìn)去了。但是我們不能忽視還有其他的辦法，比如說從1998年4月開始的扶植中小企業(yè)，國務(wù)院采取了很有力的措施去扶植中小企業(yè)。經(jīng)貿(mào)委的中小企業(yè)司就是當(dāng)時(shí)國務(wù)院要求建立的。同時(shí)國務(wù)院指令中央銀行要求各專業(yè)銀行建立中小企業(yè)貸款的專門機(jī)構(gòu)，決定了中小企業(yè)貸款可以利率上浮十個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)時(shí)利率是管制的。經(jīng)貿(mào)委和財(cái)政部在各地建立中小企業(yè)信貸擔(dān)保公司。這一系列的措施不需要花多少錢，但對支持中國經(jīng)濟(jì)抵御東亞金融危機(jī)的沖擊起了非常好的作用。比如說勞動(dòng)合同法，國務(wù)院的14條規(guī)定就是一個(gè)很好的辦法。還有其他的辦法，不需要放松你的貨幣政策，比如浙江把地下錢莊的借貸翻到地上了，不但能夠防止借貸的風(fēng)險(xiǎn)，能夠凈化市場而且能夠降低利率。應(yīng)該要盡量采取這樣的措施。另外，在國際上來說，從短期，現(xiàn)在也有各種各樣的議論，比如說是不是應(yīng)該趁此機(jī)會(huì)用人民幣去取代美元，或者是前一段時(shí)間有些國家紛紛提出來要與美元脫鉤，我們是不是應(yīng)該采取這樣的辦法，或者說是不是應(yīng)該拋售美國國債。我同意曹遠(yuǎn)征先生剛才講的，他一再講覆巢之下無完卵，其實(shí)是連在一起的。我很高興看到我們中國政府采取的態(tài)度，就是要加強(qiáng)與世界各國之間的合作，叫做通力協(xié)作，同舟共濟(jì)，共度時(shí)艱，要把它穩(wěn)住。

　　從長期來看，對我們自己來說，根本的問題還是要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，因?yàn)檫@個(gè)問題的根源是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。如果這個(gè)問題不解決，經(jīng)濟(jì)中的一些由資源過度投入造成的問題，由于投資率過高，消費(fèi)不足所造成的問題，對于環(huán)境造成的問題，以至于金融體系的問題都解決不了。我在準(zhǔn)備“十一五”的時(shí)候?qū)戇^一本書《中國經(jīng)濟(jì)增長模式的抉擇》，根據(jù)金融海嘯以后的情況加寫了一章，后來出了一個(gè)新版。到了2006年經(jīng)濟(jì)學(xué)界對這個(gè)問題已經(jīng)有相當(dāng)明確的認(rèn)識(shí)，特別是50人經(jīng)濟(jì)論壇在2006年7月的田橫島會(huì)議上就這個(gè)問題做了專門的討論，認(rèn)為我們的出口導(dǎo)向政策不作調(diào)整，外匯匯率形成機(jī)制不做調(diào)整，一定會(huì)引起宏觀經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重問題。

　　對于世界金融體系，因?yàn)樽畲蟮谋尘熬褪墙鹑隗w系出現(xiàn)了問題，而這個(gè)金融體系出現(xiàn)最大的問題就是由不受約束的美元所主導(dǎo)的。怎么來建立一個(gè)新的世界金融體系，(點(diǎn)擊此處閱讀下一頁)

　　有的人把它叫做新的“布雷頓森林體系”，這已經(jīng)提出來了。對于這個(gè)問題，也有各種各樣的意見，比如說國際儲(chǔ)備貨幣的多元化。這是一種做法，還有意見說形成地區(qū)的儲(chǔ)備貨幣，這也是一種做法。這些做法都需要深入研究。比如多元化中有一個(gè)問題，各個(gè)國家分別監(jiān)管一定會(huì)出現(xiàn)一個(gè)問題，就跟我們過去兩極宏觀調(diào)控出現(xiàn)過的問題一樣，一定是搞貨幣超發(fā)，搞通貨膨脹。這對于發(fā)鈔國家是有利的，怎么能夠形成統(tǒng)一的監(jiān)管呢？不管是用什么方案，這些方案需要各國坐在一起進(jìn)行深入討論。

　　也許短時(shí)期要用一籃子貨幣或者用某個(gè)貨幣去取代美元作為國際儲(chǔ)備貨幣，這好象不現(xiàn)實(shí)�？梢宰鳛閵^斗的目標(biāo)，但是短期間不現(xiàn)實(shí)。最低的要求是要給美元套上籠頭，不能沒有約束。但是要取得美國這樣國家的同意，我估計(jì)有一定的困難，最大的困難就是他們的生活方式的改變非常困難。這次金融海嘯對于美國或者對于世界也是福音，它使美國人也認(rèn)識(shí)到這樣一種發(fā)展的方式是持續(xù)不下去的，要和世界各國人民合作，建立一個(gè)比較健全的金融體系。這個(gè)東西對于世界，對于美國都是有好處的。

　　這里就有一個(gè)問題了，我剛才講到從長遠(yuǎn)來看要解決問題是要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，這個(gè)已經(jīng)提出來很久了，“九五計(jì)劃”的時(shí)候就提出來要實(shí)現(xiàn)根本轉(zhuǎn)變，但是十幾年過去了至今沒有能夠很快的實(shí)現(xiàn)這個(gè)轉(zhuǎn)變，“十一五”在這個(gè)方面所提出的方向，采取的措施，現(xiàn)在看來都是對的，是合適的。可是這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變并不是非常順利。沿海地區(qū)都有這個(gè)感覺，特別是近年來，沿海各省都提出要加快轉(zhuǎn)型，升級(jí)提升，但是有很多進(jìn)度不快。根本的問題在于體制障礙，怎么消除這個(gè)體制障礙，這是一個(gè)根本性的問題。一個(gè)是舊的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，就是用資源投入和出口來驅(qū)動(dòng)的這種發(fā)展方式要轉(zhuǎn)變，要舍棄這種方式，最重要的就是政府。政府在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有越位的地方，掌握了過大的資源配置權(quán)利，而且把GDP的增速作為政績的主要的標(biāo)志。

　　我們一方面有一些高能耗、高污染的行業(yè)肯定要淘汰，另一方面我們應(yīng)該發(fā)展出新的增長點(diǎn)，比較高的附加值的，比較高的效率的產(chǎn)業(yè)，但是這種產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)在看起來也是太緩慢了。太緩慢的主要原因，有不同的說法。有的說我們中國人基礎(chǔ)技術(shù)差，創(chuàng)新能力差，模仿能力不強(qiáng)，但我們的技術(shù)裝備不高，技術(shù)人員不高是主要原因。我這幾年在國家信息發(fā)展專家資源委員會(huì)承擔(dān)一些工作，我們在各地考察發(fā)現(xiàn)，雖然我們基礎(chǔ)人才在總?cè)丝谥械谋壤�還不高，但是因?yàn)槲覀內(nèi)藬?shù)多，所以現(xiàn)在我們的技術(shù)人員人數(shù)來說是世界第一，超過美國，我們的研發(fā)投入現(xiàn)在是世界第二位，僅次于美國，已經(jīng)超過了日本，我們的發(fā)明的數(shù)量并不少，而且現(xiàn)在有一些是到了前沿。但是要把這些發(fā)明創(chuàng)造變產(chǎn)業(yè)化，創(chuàng)造我們自己的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，有國際競爭力的產(chǎn)業(yè)，步履維艱，障礙在哪里？在體制。政企不分在很多重要的領(lǐng)域握有壟斷權(quán)的企業(yè)，阻礙了創(chuàng)新，阻礙了一些新技術(shù)、高技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。這方面報(bào)刊上有一些報(bào)道，這種例子是到處都可見的，這是很要命的事情。

　　我們一個(gè)總的方向，按照“十一五”規(guī)劃，一個(gè)是制造業(yè)的服務(wù)化，另外一個(gè)是發(fā)展知識(shí)含量高的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，這是我們產(chǎn)業(yè)化一個(gè)很重要的方面。但是為什么我們服務(wù)業(yè)的發(fā)展緩慢呢？很重要的原因就是服務(wù)業(yè)比起制造業(yè)來說要求的制度環(huán)境高得多，而我們這方面的制度環(huán)境不夠好，最重要的環(huán)境就是法制環(huán)境，這個(gè)環(huán)境不夠好。所以總體來說，我們要解決這個(gè)根本問題，要轉(zhuǎn)變我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，有賴于改革的推進(jìn)。經(jīng)濟(jì)改革、法制建立，這一系列的改革就決定了我們能不能夠做到，使我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式有一個(gè)根本的轉(zhuǎn)變。最后落腳在哪兒，還是我們會(huì)議的主題：下一步怎么推進(jìn)改革。

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