Enron破產(chǎn)了，美國(guó)金融界里又倒下了一批預(yù)言家和基金管理人。Enron的倒閉引起了全世界的關(guān)注，也創(chuàng)造了美國(guó)有史以來最大的企業(yè)破產(chǎn)案。一向光芒照耀的美國(guó)金融界一下就黯淡了很多，是什么原因造成了Enron公司的破產(chǎn)呢？

　　很多國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)界朋友和我討論美國(guó)金融界的問題，并對(duì)照中國(guó)的情況來分析美國(guó)的金融問題，試圖找出問題的癥結(jié)所在。很湊巧的是，中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)審計(jì)出現(xiàn)了問題，結(jié)果中國(guó)政府出臺(tái)了一個(gè)前所未有的政策，這個(gè)政策就是，未來中國(guó)的上市公司的財(cái)務(wù)審計(jì)必須要由海外的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行，一下子就將中國(guó)的財(cái)務(wù)人員排除出去。當(dāng)時(shí)我在一個(gè)經(jīng)濟(jì)論壇BBS上這樣說，美國(guó)的金融界同樣黑暗，中國(guó)不從制度上解決問題，洋財(cái)務(wù)進(jìn)來同樣解決不了中國(guó)的問題。沒有法律的制約，任何國(guó)家的會(huì)計(jì)師事務(wù)所都可能會(huì)重新陷入原來的怪圈，中國(guó)政府目前的辦法是個(gè)本末倒置的辦法，一個(gè)荒唐的辦法。

　　要談美國(guó)Enron公司，就要先談?wù)劽绹?guó)的金融。大家對(duì)美國(guó)的制度都充滿了信任和向往，從某種意義上講，美國(guó)的制度不是最好，但確實(shí)是世界上最先進(jìn)，最合理的制度。它主要的方針不是封堵，而是相互制約，用信用和制裁來約束各方。讓監(jiān)督和競(jìng)爭(zhēng)排除體制來維護(hù)秩序。無論任何事情，只要你遵守法律和秩序，你都可以參與，但你如果違反了法律及秩序，只好將你排出在外，讓你無法再在其中分一杯羹。也許有人會(huì)說，美國(guó)制度這樣好，怎么還會(huì)出現(xiàn)Enron公司的事件呢？很明顯，美國(guó)金融界在這個(gè)事件中負(fù)有很大的責(zé)任，不客氣地講，美國(guó)金融界和政府管制單位對(duì)這個(gè)事件都要承擔(dān)主要責(zé)任，通過這個(gè)事件，美國(guó)的金融界必須要進(jìn)行深刻的反思。

　　在大眾的眼中，美國(guó)應(yīng)該是全世界最講自由的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)也應(yīng)該是最資本主義的方式。但在我的眼中，美國(guó)的資本主義制度是表面現(xiàn)象，本質(zhì)里更象共產(chǎn)主義國(guó)家的全民所有。在小型企業(yè)中，資本主義本質(zhì)顯現(xiàn)的非常明顯，但在大型跨國(guó)公司里面和金融界，它所體現(xiàn)更多的則是共產(chǎn)主義式的公有制。如果沒有對(duì)美國(guó)金融界的深入了解，沒有對(duì)共產(chǎn)主義中國(guó)的深入了解，你也許會(huì)很難理解這兩個(gè)世界上意識(shí)形態(tài)及社會(huì)制度截然相反的國(guó)家竟然有這么多的相同之處。

　　大家都知道，統(tǒng)治美國(guó)經(jīng)濟(jì)的都是超級(jí)跨國(guó)公司，這些公司實(shí)力之大遠(yuǎn)超過一個(gè)小國(guó)。它的股票持有人幾乎遍及世界各地，美國(guó)公民更是它的主要股東。無論這家公司的董事長(zhǎng)還是總經(jīng)理，幾乎都是聘請(qǐng)來的專業(yè)管理專家。盡管他們可能擁有部分公司股票或股票期權(quán)，但他們所持股份在整個(gè)公司里所占有的比例也極為微小。即使是微軟這樣的公司，比爾。蓋茲所擁有的公司股份也是微乎其微。美國(guó)上市公司因?yàn)槠浔旧碣Y本結(jié)構(gòu)的原因，形成了一個(gè)與東方國(guó)家極不相同的狀況，在東方國(guó)家中，特別是中國(guó)香港等地，董事長(zhǎng)往往是企業(yè)的最大股東，所占的股份比例往往高達(dá)企業(yè)總股份的百分之三十以上。但在美國(guó)，如果你能占有公司總股份的百分之五以上，你絕對(duì)是公司的控股人。事實(shí)上，即使是這樣一個(gè)比例，在美國(guó)都很少見。而企業(yè)的董事長(zhǎng)跟他所擁有的股份比例更沒有任何關(guān)系，董事長(zhǎng)不過是股民聘請(qǐng)的一個(gè)高級(jí)管理人而已。美國(guó)這樣的企業(yè)資本形態(tài)，就造成了近似于共產(chǎn)主義國(guó)家的“公有化”企業(yè)，只是他們運(yùn)用的公有制手段和形態(tài)不同，運(yùn)行的制度不同。

　　在這個(gè)制度下運(yùn)行的美國(guó)企業(yè)，其管理人的道德良心和制度性的約束就很有必要了。人的本性就是貪婪，當(dāng)自身利益與公眾利益脫鉤時(shí)，沒有良好的制度性制約和法律的懲處就難以約束人的貪心。美國(guó)企業(yè)往往使用企業(yè)股票期權(quán)和高薪的方式來制約高級(jí)管理人員的貪婪，這在某種程度上講是很有效果，但從另一個(gè)角度上講也存在著不可預(yù)測(cè)性和漏洞。企業(yè)高級(jí)管理人員同樣會(huì)在面臨巨大的個(gè)人利益時(shí)將公眾利益拋到一邊，相對(duì)于股民而言，企業(yè)高級(jí)管理人員更方便，更有理由來掩飾并修正自己的問題。這就是美國(guó)式的“公有制”本質(zhì)。從嚴(yán)格意義上講，他們與大陸政府委派的企業(yè)管理者沒有太大的本質(zhì)區(qū)別，他們都不是財(cái)產(chǎn)的所有者，企業(yè)的利益與自身的利益沒有根本上的聯(lián)系，公眾財(cái)產(chǎn)的比例遠(yuǎn)高于個(gè)人所擁有的財(cái)產(chǎn)，他們是代表某些人的利益來管理企業(yè)，是職業(yè)管理人，而不是財(cái)產(chǎn)所有人。中美兩國(guó)在此方面的區(qū)別是，美國(guó)有更好的監(jiān)督機(jī)制和完善的人才選拔競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，使美國(guó)很難在人員選拔上出現(xiàn)問題，更容易將具備真正本事的人任用到企業(yè)中，加之完善的信用體制可以更好地讓高級(jí)管理人員自我約束。相對(duì)于美國(guó)，中國(guó)幾乎沒有任何制約機(jī)制，法律漏洞百出，更是形同虛設(shè)。

　　明白了美國(guó)上市公司的狀況，那么我們就來再看看美國(guó)金融界的狀況是什么。美國(guó)的各大商業(yè)銀行幾乎都是上市公司，無論從任何角度上看，都是“公有化”程度最高的企業(yè)。高級(jí)管理人員和各級(jí)管理人員與大陸國(guó)營(yíng)企業(yè)員工沒有任何本質(zhì)上的區(qū)別。相對(duì)而言，美國(guó)投資銀行和各類基金卻很少上市企業(yè)，更多的是非公開的私人企業(yè)。這個(gè)形態(tài)與美國(guó)的公司結(jié)構(gòu)有關(guān)系，是公司制度的原因造成了這樣的狀況，相對(duì)而言，這些部門的效率往往會(huì)比上市的“公有化”程度高的企業(yè)更有效率，管理也嚴(yán)格。但這樣就能避免“公有化”的弊病了嗎？事實(shí)上，在投資銀行和各類基金會(huì)中，“公有化”的弊病更加明顯，情況更加嚴(yán)重。

　　基金是美國(guó)投資界最重要的一個(gè)組成部分，主要來源于保險(xiǎn)，退休，醫(yī)療，保值，避稅，避險(xiǎn)等各種不同渠道。這些基金的經(jīng)理人大部分是美國(guó)經(jīng)濟(jì)界精英，有著豐富的知識(shí)和實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。但同樣一點(diǎn)，他們都是被雇傭的職業(yè)經(jīng)理人，他們個(gè)人的財(cái)富與基金投資人僅僅是薪水的關(guān)系，他們同中國(guó)的國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人一樣，并不擁有管理的基金的財(cái)產(chǎn)。所以，在心態(tài)上幾乎都是相同，管理龐大的基金只是他們謀生的工作，而根本就沒有私人企業(yè)家天生的貪婪和仔細(xì)。這樣一來，在管理效率上和責(zé)任上就缺乏了動(dòng)力和活力。我曾在一篇文章中說，在美國(guó)想借千萬美元或?qū)ふ仪�萬美元以上的投資要比你借幾十萬美元更容易，除去管理成本的因素之外，另一個(gè)主要的原因就是管理這些投資基金的經(jīng)理人不是這些資本的所有者，他們更象一個(gè)“公有制”企業(yè)的經(jīng)理人。約束他們的除去豐厚的傭金和薪水之外，依靠的只有自己的道德底線和法律的制約。相對(duì)而言，因?yàn)橥顿Y就有風(fēng)險(xiǎn)，如果你不是很明顯的侵吞財(cái)產(chǎn)，法律對(duì)這些經(jīng)理人的約束幾乎是零。正因?yàn)檫@些條件和現(xiàn)象，所以，當(dāng)你在美國(guó)籌集資本的時(shí)候，比起資本的個(gè)體擁有者來，你更容易說服他們。只要你有一份讓他們滿意，可以證明你并不是欺騙，而且計(jì)劃可行，有很高的利益回報(bào)，可以讓他們?cè)谀阃顿Y失敗時(shí)能對(duì)客戶有一個(gè)明確地交代的投資分析報(bào)告，他們就愿意將錢交給你使用。特別是在美國(guó)這個(gè)資金充裕，資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的社會(huì)，職業(yè)經(jīng)理人的膽量往往讓你吃驚，當(dāng)你接觸到這個(gè)充滿了競(jìng)爭(zhēng)壓力的金融圈，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，你向商業(yè)銀行借十萬美元可能需要半個(gè)月的時(shí)間，你要寫數(shù)十份信用報(bào)告；
但你募集一億美元往往只需要十五分鐘，而且你不需要填寫任何報(bào)告，只要將你的構(gòu)想告訴他們，基金經(jīng)理人和投資銀行會(huì)調(diào)動(dòng)專業(yè)人員幫你完成一切。這就是美國(guó)金融界的真正操作過程，一個(gè)讓外行人看得目瞪口呆的、簡(jiǎn)單得不能再簡(jiǎn)單的過程。

　　截止到目前，在全球關(guān)于Enron公司破產(chǎn)的分析報(bào)道已經(jīng)多到不計(jì)其數(shù)。但無論是在美國(guó)還是在世界其他國(guó)家，真正了解內(nèi)幕的金融界人士不是三緘其口，就是閃爍其辭，左顧而言它。而其他非金融界的人士因?yàn)槠涔ぷ鞯脑�因不十分了解金融背景，結(jié)果，對(duì)Enron破產(chǎn)事件的報(bào)道主要集中在金融制度和信用問題上，新聞界因?yàn)檎�治的敏感性，把矛頭直接指向共和黨和美國(guó)總統(tǒng)小布什。關(guān)于美國(guó)金融制度的問題和會(huì)計(jì)師審計(jì)及信用的問題已經(jīng)有很多文章談?wù)摬⒎治�，本人認(rèn)為有一定的道理，但任何分析如果脫離了大的環(huán)境和背景就只能是皮毛，而觸及不到本質(zhì)的問題。那么，也許會(huì)有人問，Enron公司破產(chǎn)的真正背景和原因是什么？

　　首先，我們要從八十年代的美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境來談Enron現(xiàn)象。我曾在一文中說過，Enron公司的破產(chǎn)是美國(guó)新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中的必然結(jié)果，沒有什么可以奇怪的。在上世紀(jì)八十年代，Enron公司只是個(gè)名不見經(jīng)傳的小能源公司，當(dāng)時(shí)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)還在衰退期間，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型十分痛苦。在這個(gè)時(shí)期，資本極為充足，但卻不知道投資到哪里。無論在何種狀態(tài)下，基礎(chǔ)的電力和其他能源都是金融界最喜歡最保險(xiǎn)的投資項(xiàng)目，特別是在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，基礎(chǔ)行業(yè)更是投資者的最愛。Enron公司正是在這個(gè)時(shí)期受到了金融界的注意，極為容易地募集到了大筆資本，在九十年代初期開始了大肆擴(kuò)張。而在上世紀(jì)九十年代，美國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)和生物經(jīng)濟(jì)做為新經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，引來了大量的風(fēng)險(xiǎn)投資，但投資界有一個(gè)顛撲不破的定理，就是分散投資，雞蛋不能放在一個(gè)藍(lán)子里。投資到網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)投資越高，投資到銀行和基礎(chǔ)行業(yè)里的避險(xiǎn)資本也越高。但大家都知道傳統(tǒng)的基礎(chǔ)行業(yè)只能是保值，不能升值，要想消除網(wǎng)絡(luò)高風(fēng)險(xiǎn)投資帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)幾乎是不可能的。而且美國(guó)能源投資管制很嚴(yán)格，市場(chǎng)飽和，幾乎沒有什么新的投資。事實(shí)上，在網(wǎng)絡(luò)新經(jīng)濟(jì)風(fēng)行一時(shí)的時(shí)候，全世界及美國(guó)根本就沒有人愿意投資資本到利潤(rùn)率極低的電力和其他能源行業(yè)。但金融界投資了風(fēng)險(xiǎn)極大的網(wǎng)絡(luò)和生物經(jīng)濟(jì)，避險(xiǎn)投資也要進(jìn)行。就在這個(gè)關(guān)鍵階段，Enron公司提出了一個(gè)令全世界金融界都吃驚的大膽計(jì)劃，這就是“能源──金融”計(jì)劃。這個(gè)計(jì)劃在經(jīng)過各界人士的研究之后，都覺得是個(gè)劃時(shí)代的大膽設(shè)想，而主持這個(gè)計(jì)劃的美國(guó)金融界人士更是對(duì)其充滿信心。結(jié)果，Enron公司由于這個(gè)計(jì)劃，理所當(dāng)然地成為金融界投資避險(xiǎn)資本的首選。當(dāng)大量風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)時(shí)，Enron公司得到的基礎(chǔ)投資也更多，幾乎是不受任何條件限制，而鼓吹Enron公司“能源──金融”計(jì)劃的美國(guó)金融界人士和投資機(jī)構(gòu)，更是希望Enron一舉成功，并能給美國(guó)金融以及世界能源帶來一個(gè)嶄新的面貌。金融界在資本上全力支持Enron并全力鼓吹Enron“能源──金融”，企圖讓全世界的能源納入美國(guó)金融體系，規(guī)避美國(guó)能源在未來可能會(huì)受到的他國(guó)限制，讓未來的能源特別是電力和天然氣成為金融交易的一個(gè)組成部分，就成為金融界甚至是美國(guó)政府的一個(gè)重要發(fā)展方針。這也符合了美國(guó)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向。Enron公司正是在這樣的背景下，在十年間得到了大量的廉價(jià)資本，得以快速發(fā)展，甚至成為美國(guó)排名前十位的大型企業(yè)。

　　那么，什么是“能源──金融”計(jì)劃，為什么它有這么大的魅力？

　　所謂的“能源──金融”計(jì)劃說起來很簡(jiǎn)單，實(shí)際上就是讓電力和天然氣這個(gè)在全世界都被政府管制的產(chǎn)業(yè)自由化，然后將它變成和糧食期貨一樣進(jìn)行期權(quán)交易。這樣一來，電力和天然氣就會(huì)成為金融交易的工具，大量的金融資本就會(huì)進(jìn)來，電力企業(yè)和電力販賣企業(yè)就可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，坐收利潤(rùn)。從長(zhǎng)期看，美國(guó)一旦建立這個(gè)體系，全世界就會(huì)效仿，逐步建立以美國(guó)為首的能源交易中心，然后理所當(dāng)然地用經(jīng)濟(jì)手段去控制世界能源市場(chǎng)，避免美國(guó)未來的能源問題。而這個(gè)計(jì)劃得以建立的基礎(chǔ)就是電力市場(chǎng)的自由化，只有促使全球電力和能源市場(chǎng)開放，擁有足夠的電力企業(yè)或其他能源企業(yè)，這個(gè)市場(chǎng)才能確立。一旦這個(gè)計(jì)劃得以實(shí)現(xiàn)，Enron公司作為先行者就會(huì)理所當(dāng)然地成為全球第一霸主。

　　事實(shí)上，當(dāng)Enron公司聰明的決策層提出這個(gè)計(jì)劃時(shí)，幾乎得到了金融界百分之百的歡迎。盡管當(dāng)時(shí)克林頓領(lǐng)導(dǎo)的美國(guó)政府半信半疑，但在實(shí)質(zhì)上還是支持了Enron公司的計(jì)劃。Enron公司為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)劃時(shí)代的大計(jì)劃，竭盡全力來游說美國(guó)各州政府及世界其他國(guó)家政府開放電力，并以投資電廠為誘惑。在上世紀(jì)末，美國(guó)數(shù)州就在Enron公司的游說下開放了電力市場(chǎng)，最明顯的就是加州施行電力自由經(jīng)濟(jì)政策，電，網(wǎng)分離，大眾可以自由選擇電力出售公司的電力。與此同時(shí)，Enron公司為了鞏固自己的能源老大的地位，在全世界大肆投資并收購(gòu)電廠和其他能源企業(yè)。中國(guó)也不能避免這股風(fēng)潮。如果大家了解情況就會(huì)知道，在數(shù)年前，數(shù)量眾多的電力投資商前往中國(guó)尋找電廠，本人及本人所屬的投資銀行也和大陸數(shù)十個(gè)電廠進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性的接觸，意圖就是收購(gòu)電廠，在其中牟利。而Enron公司更是在世界各地投資及收購(gòu)了數(shù)家可以影響當(dāng)?shù)仉娏Φ拇笮碗姀S。與此同時(shí)，Enron公司還嘗試投資電力交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，試圖建立大一統(tǒng)的世界能源格局。這樣一來，Enron公司在花費(fèi)大量資本游說政客的同時(shí)，也將大量的資本投資到了世界其他各國(guó)的電力基礎(chǔ)建設(shè)上去。極度的擴(kuò)張給Enron埋下了破產(chǎn)的定時(shí)炸彈。(點(diǎn)擊此處閱讀下一頁)

　　自由是個(gè)美好的夢(mèng)幻，但歷史的發(fā)展往往不以人的意志而轉(zhuǎn)移，其中一個(gè)主要原因就是自由之上往往存在著一個(gè)常人看不到的更大的壟斷。無論美國(guó)推行的新全球化經(jīng)濟(jì)理論，還是Enron公司游說的能源開放計(jì)劃，其本質(zhì)都是以自身利益為最終目的的新形式壟斷。而在實(shí)現(xiàn)新經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，社會(huì)也需要某種程度上的壟斷來推動(dòng)變革。Enron公司的“能源──金融”計(jì)劃的實(shí)施基礎(chǔ)，就是要形成一定范圍的能源壟斷，才能促成整個(gè)世界的能源改變。而為了這個(gè)計(jì)劃，Enron公司就需要不斷地進(jìn)行實(shí)業(yè)擴(kuò)張，然后再進(jìn)行產(chǎn)業(yè)重整。但在小環(huán)境范圍內(nèi)，經(jīng)濟(jì)變革的時(shí)機(jī)和時(shí)間都非常重要，你不能太超前，也不能太落后。盡管Enron公司的“能源──金融”計(jì)劃是個(gè)非常好的計(jì)劃，也代表著世界能源發(fā)展的未來趨勢(shì)，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)上的變動(dòng)卻嚴(yán)重地影響著它的進(jìn)程和生死存亡。這就如同當(dāng)年中國(guó)的牟其中要完成衛(wèi)星電視項(xiàng)目，結(jié)果因?yàn)樘�超前，加上�?guó)內(nèi)時(shí)機(jī)不成熟，結(jié)果全面失敗，自己還鋃鐺入獄。而楊瀾吳征卻因?yàn)檎莆蘸昧藭r(shí)機(jī)，成為大陸新的富豪。Enron公司的破產(chǎn)并不是自己計(jì)劃的失敗，更大程度上是時(shí)機(jī)及社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。

　　上世紀(jì)末的最后兩年，美國(guó)金融界已經(jīng)在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)中看到了泡沫的前景，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資專家都在小聲地呼吁民眾要冷靜，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)都在想辦法盡量減少風(fēng)險(xiǎn)投資，將資本轉(zhuǎn)移到穩(wěn)定的基礎(chǔ)行業(yè)之中。同樣，Enron公司在這個(gè)時(shí)期也得到了更多的資本，但它也意識(shí)到時(shí)間的巨大壓力。原因很簡(jiǎn)單，當(dāng)大家的注意力都集中在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)上的時(shí)候，很少有人會(huì)關(guān)心基礎(chǔ)行業(yè)；
一旦網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫化，大家就要尋找新的經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)。而Enron公司的“能源──金融”計(jì)劃是前所未有的一個(gè)新行業(yè)，無論是法律還是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，交易標(biāo)準(zhǔn)都沒有制定，它需要的是在不引人注目的時(shí)候悄悄完成。一旦引來全球的關(guān)注，那么無論從政治上還是經(jīng)濟(jì)上都會(huì)招來眾多的反對(duì)派，敵對(duì)的同行業(yè)怎么可以容忍自己的沒落而眼看著Enron成為實(shí)際能源第一霸主？正是在這個(gè)情況下，Enron公司開始了不顧一切的全力沖刺，將大部分資本投入到了電力和天然氣等能源基礎(chǔ)建設(shè)之中。

　　到了小布什上臺(tái)執(zhí)政之后，美國(guó)的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫消失，經(jīng)濟(jì)得到了很大的調(diào)整，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)消失后，大量的游動(dòng)資本就必然關(guān)注到了保險(xiǎn)的能源基礎(chǔ)建設(shè)之中。而經(jīng)濟(jì)的降溫又給全球帶來新一輪的經(jīng)濟(jì)衰退，Enron公司的投資計(jì)劃就沒有辦法按照計(jì)劃完成。更可怕的是，小布什的執(zhí)政雖然剛剛開始，但美國(guó)下一輪的總統(tǒng)競(jìng)選已經(jīng)開始準(zhǔn)備，小布什因?yàn)?11事件成為美國(guó)有史以來最受愛戴的總統(tǒng)，這對(duì)于民主黨參加下屆總統(tǒng)競(jìng)選極為不利。民主黨要想贏得下一屆總統(tǒng)競(jìng)選就需要對(duì)小布什的經(jīng)濟(jì)政策提出批評(píng)，找出問題。而恰恰不幸的是，Enron公司正是小布什的最大支持者之一，而且和原本出身能源企業(yè)家族的小布什有著長(zhǎng)久歷史淵源。這樣的目標(biāo)怎么不是最好的政治目標(biāo)，況且它本身還真的存在問題。

　　在世界上，法律的制定往往有著滯后性。根據(jù)西方的法律，法律上沒有禁止的你都可以去進(jìn)行。例如美國(guó)最流行的401K法案的建立就充分體現(xiàn)了這一法律精神。在數(shù)年前，一位美國(guó)人一直抱怨政府收的稅太多，于是就研究美國(guó)稅法，想在其中找到避稅的方法，結(jié)果還讓他真的找到了。于是他就根據(jù)自己的研究寫了一封信給聯(lián)邦國(guó)稅局說明自己的理由，聯(lián)邦國(guó)稅局的官員們研究了很久得出了一個(gè)結(jié)論，這位先生的研究符合法律，于是就同意這位先生按照自己研究的辦法報(bào)稅。這樣一來，就形成了著名的401K法案。短短數(shù)年便成為全美納稅人廣泛使用的避稅方法。

　　同樣，Enron公司也是想利用這樣的法律空檔建立一套自己的能源──金融法律體系，并保證自己的計(jì)劃順利實(shí)行。事實(shí)上，在政治游說上，Enron公司無論是在美國(guó)還是在南美各國(guó)，以及歐洲都取得了極大的成功，歐洲各國(guó)都不同程度的在法律上進(jìn)行了修訂，而配合Enron最積極的是正在轉(zhuǎn)型中的德國(guó)，不僅在法律上，在經(jīng)濟(jì)上，德國(guó)的銀行也對(duì)Enron公司提供了數(shù)十億美元的資本支持。正是Enron公司的努力，促使全世界的能源政策都進(jìn)行了不同程度上的修訂。美國(guó)的加州已經(jīng)二十多年沒有建立新的電廠，電力一直是處于壟斷狀況，但在Enron公司的游說下，加州政府在短短的兩年內(nèi)通過了十四個(gè)關(guān)于能源改革的法案，創(chuàng)造了單一行業(yè)法案的歷史奇跡。但也正是Enron公司的“能源──電力”計(jì)劃在美國(guó)的初步實(shí)施，才使得Enron公司壟斷成為現(xiàn)實(shí)，在電力買賣中抬高價(jià)格，造成加州電力緊張的局面。而加州是美國(guó)第一大經(jīng)濟(jì)實(shí)體，如果按照單一國(guó)家來計(jì)算它，加州排名世界第六。這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)電力短缺，造成的經(jīng)濟(jì)損失是十分巨大的，也引起了企業(yè)家和民眾的憤怒，早在數(shù)月前，加州就出現(xiàn)了民眾自發(fā)組織的團(tuán)體調(diào)查電力緊張問題，加州地方檢查署也進(jìn)行了詳盡的調(diào)查，并準(zhǔn)備控告Enron公司利用壟斷地位造成加州電力緊張，破壞加州經(jīng)濟(jì)。

　　到了2001年下半年，因?yàn)槊绹?guó)及世界經(jīng)濟(jì)的半衰退，Enron公司已經(jīng)出現(xiàn)了不良的狀況，美國(guó)金融界的有識(shí)之士也發(fā)出了警告。但在當(dāng)時(shí)，這樣的聲音并沒有得到應(yīng)有的重視。其原因是，一。Enron公司已經(jīng)在資本上處于無法償還的狀態(tài)，在利益上已經(jīng)和投資機(jī)構(gòu)結(jié)成了緊密的一體。Enron公司的倒閉就意味著投資機(jī)構(gòu)的巨大損失。前面我談到了美國(guó)金融機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理人的狀況，其心態(tài)和大陸的國(guó)有經(jīng)濟(jì)經(jīng)理人是同樣的心態(tài)，誰愿意自己將這個(gè)窟窿捅破呢？只要有一線希望，大家共同的心愿就是要盡力地維護(hù)，畢竟Enron公司的資產(chǎn)不是小數(shù)，也不是任何一個(gè)投資機(jī)構(gòu)單獨(dú)可以承擔(dān)的損失。正是這樣的一個(gè)心態(tài)，美國(guó)的投資機(jī)構(gòu)都在私下幫助并祈禱Enron公司能度過難關(guān)，而一些投資機(jī)構(gòu)在此刻仍繼續(xù)將大量的資本填充到Enron公司之中也是出于迫不得已的挽救措施，而非對(duì)此毫不知情。同樣，在美國(guó)的會(huì)計(jì)事務(wù)所中，Enron公司的內(nèi)部情況同樣是了如指掌，正是因?yàn)橥�金融投資機(jī)構(gòu)相同的原因，誰也不愿意講出來，更何況AA會(huì)計(jì)事務(wù)所是Enron公司的財(cái)務(wù)顧問公司。在這個(gè)關(guān)鍵的時(shí)候，利益的選擇和利弊的平衡便成了美國(guó)式“公有經(jīng)濟(jì)”從業(yè)人員的最重要選擇，是提前暴露問題減少損失，還是盡力挽救Enron公司，僥幸逃過一劫，成為投資機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)員們的頭痛問題。學(xué)過心理學(xué)的人看到這個(gè)問題，就應(yīng)該很容易理解Enron公司和投資界及財(cái)務(wù)界的關(guān)系了，也很容易理解為什么美國(guó)的投資界和財(cái)務(wù)界會(huì)做出最后一個(gè)愚蠢的決定，這是人的本性所造成的結(jié)果。

　　Enron公司的破產(chǎn)絕非是簡(jiǎn)單的信用和制度的問題。這里面牽涉到了一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)形式的問題�！澳茉穿ぉそ鹑凇庇�(jì)劃雖然在目前受到了挫折，但并不能否認(rèn)它是未來發(fā)展的最佳模式。如果從傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)審計(jì)制度上看，Enron可能完全不符合其要求，但如果從一個(gè)尚在建立之中的“能源──金融”期權(quán)交易制度的角度上看，它的建立可能是一個(gè)更符合社會(huì)發(fā)展的新的交易和會(huì)計(jì)制度。事實(shí)上，Enron公司所創(chuàng)造的正是一個(gè)前所未有的新的經(jīng)濟(jì)制度，它失敗的原因很多，但絕不僅僅是信用和財(cái)務(wù)制度，而是落后的制度和民眾的思維不能適應(yīng)未來的發(fā)展，這是美國(guó)新經(jīng)濟(jì)制度建立中所遇到的一個(gè)新的障礙。就如同中國(guó)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中所遇到的體制障礙一樣，是體制上的問題，而不是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上的問題。而政治勢(shì)力的介入又讓Enron公司失去了一個(gè)重整的機(jī)會(huì)，當(dāng)投資界和政客一旦看到將自己涉及到了政治層面，便紛紛撒手而去。事實(shí)上，即使從目前的狀況上看，Enron公司仍然不失一個(gè)有活力的新經(jīng)濟(jì)體，只要能政策上和經(jīng)濟(jì)上施以援手，在短期內(nèi)，Enron公司仍然可以重新站立起來。但問題是，一旦美國(guó)的政客被指控為利益輸送，投資界和財(cái)務(wù)界被指控為騙子，沒有信用的時(shí)候，誰還會(huì)冒天下之大不諱去救Enron公司呢？這就是現(xiàn)實(shí)的美國(guó)！Enron公司成功有賴于美國(guó)的金融界，失敗同樣有賴于美國(guó)的金融界，金融界的短視和縱容是Enron公司失敗的主要原因，太注重戰(zhàn)術(shù)分析，而缺乏戰(zhàn)略分析更是美國(guó)金融界的通病。美國(guó)式的“公有制經(jīng)濟(jì)”也是造成從業(yè)人員失去利益野心和責(zé)任動(dòng)力的主要原因。而從另一個(gè)角度上看，美國(guó)新經(jīng)濟(jì)制度的建立所面臨的問題仍然很多，最重要的人員的整體素質(zhì)提高和國(guó)民適應(yīng)程度還沒有根本性的展開，正是Enron公司在不適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，不適當(dāng)?shù)臅r(shí)間里從事了一個(gè)“不適當(dāng)”的新計(jì)劃，才造成了這個(gè)美國(guó)最大的經(jīng)濟(jì)悲劇。

　　Enron公司的倒閉引起了全世界經(jīng)濟(jì)界的震驚，各種各樣的解讀層出不窮，美國(guó)金融界的沉默更讓大家將這個(gè)事件鎖定在信用和財(cái)務(wù)制度層面。但Enron公司真的僅僅是一個(gè)倒掉的上市公司嗎？?jī)H僅是因?yàn)樨?cái)務(wù)制度上的缺陷和信用問題造成倒閉嗎？難道我們不能看到Enron公司已經(jīng)給我們留下了一筆寶貴的財(cái)富，這就是未來世界的能源發(fā)展新模式，一個(gè)在全球化名義下實(shí)施的新的壟斷機(jī)制。關(guān)心經(jīng)濟(jì)的學(xué)者們難道不能在更深一層的層面上進(jìn)行更深入地思考嗎？

　　Enron公司的倒閉絕不是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)制度缺陷問題，更不僅僅是信用問題，實(shí)際上是一個(gè)新經(jīng)濟(jì)體系如何建立的問題。我可以預(yù)言，在未來的十年內(nèi)，Enron公司創(chuàng)立的“能源──金融”新體系一定會(huì)以另一種方式得以建立，今天的Enron公司倒閉了，但誰又能在未來阻止另一個(gè)“Enron”公司的崛起？歷史絕對(duì)不會(huì)停滯不前，民眾的思想也同樣不會(huì)停止前進(jìn)，新的能源經(jīng)濟(jì)一定會(huì)建立，同樣不會(huì)被短暫的挫折所阻擋。當(dāng)我們能更深入地研究這個(gè)現(xiàn)象之后，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，即使是美國(guó)這個(gè)世界上最發(fā)達(dá)，制度最合理的國(guó)家，在面臨新的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)還是會(huì)遭遇強(qiáng)大的阻力。對(duì)于正在進(jìn)行激烈社會(huì)變革的中國(guó)，Enron公司又能給我們帶來什么樣的啟示呢？

　　特稿：Enron垮臺(tái)教訓(xùn)深

　　恩龍公司（ Enron）的退休人員在參議院委員會(huì)作證的時(shí)候講述了他們退休帳戶的可怕命運(yùn)。佛羅里達(dá)州奧蘭多市六十四歲的法莫（Janice Farmer）說，她一年前從這家能源公司退休的時(shí)候持有將近七十萬美元的恩龍股票。“我對(duì)于投資恩龍感到自豪。公司鼓勵(lì)我和其它人那么做，說雇員持有可以幫助防止可能的敵意收購(gòu)�！睋�(jù)美聯(lián)社十六日?qǐng)?bào)導(dǎo)，恩龍由于一系列會(huì)計(jì)上的違規(guī)問題垮臺(tái)之后，法莫的退休金只剩下二萬零四百一十八美元。恩龍另外一名前雇員、德州康羅市六十三歲的普勒斯伍德（Charles Prestwood）說，他眼看自己退休帳戶內(nèi)一百三十萬美元降到接近零卻無能為力�！拔沂�去了我所有的一切。我希望并祈禱它能復(fù)蘇�！蔽餮艌D律師波曼（Steve Berman）在聯(lián)邦法庭提出訴訟，爭(zhēng)取為法莫、普勒斯伍德和恩龍其它數(shù)百名工人收回部份資產(chǎn)。這種訴訟要經(jīng)過法庭系統(tǒng)可能需要幾年時(shí)間，能收回多少還是個(gè)問題。恩龍公司的股票在二○○○年曾經(jīng)達(dá)到每股九十美元，現(xiàn)在柜臺(tái)上交易每股二十八美分。《基督科學(xué)箴言報(bào)》十六日?qǐng)?bào)導(dǎo)說，公司編造收入數(shù)字，華爾街被愚弄并推動(dòng)那家公司價(jià)格節(jié)節(jié)上漲，數(shù)千人損失終生儲(chǔ)蓄，監(jiān)管人員匆忙處理，國(guó)會(huì)舉行聽證－－這樣的丑聞隔幾年就會(huì)出現(xiàn)一次，通常都是有同樣的要素－－公司貪婪、會(huì)計(jì)欺騙、關(guān)系強(qiáng)硬、造成投資者破產(chǎn)。

但最近的垮臺(tái)公司尤其引入矚目�！岸鼾垺币呀�(jīng)成為“災(zāi)難”的縮寫。美國(guó)第七大公司恩龍的垮臺(tái)將促使人們嚴(yán)肅對(duì)待會(huì)計(jì)做法、退休計(jì)劃、美國(guó)資本主義的其它方面以及證券交易委員會(huì)的執(zhí)法問題。

　　根據(jù)破產(chǎn)數(shù)據(jù)網(wǎng)站（WWW.BANKRUPTCYDATA.COM）提供的資料，自一九八零年以來破產(chǎn)的十一家最大公司中，二○○一年申請(qǐng)破產(chǎn)的恩龍排名第一，公司資產(chǎn)高達(dá)四百九十五億美元；
一九八七年申請(qǐng)破產(chǎn)的德士古公司(Texaco， Inc.)名列第二，資產(chǎn)為三百五十九億美元。排名第三到第五的公司分別是一九八八年申請(qǐng)破產(chǎn)的美國(guó)財(cái)務(wù)公司（Financial Corp. of Ameria），資產(chǎn)三百三十九億美元；
二○○一年申請(qǐng)破產(chǎn)的太平洋天然氣和電力公司（Pacific Gas & Electric Co.），資產(chǎn)二百一十五億美元；
一九八九年申請(qǐng)破產(chǎn)的MCorp，資產(chǎn)二百零二億美元。專家說，其它公司通過公司利潤(rùn)分享計(jì)劃、４０１（Ｋ）帳戶和其它退休項(xiàng)目者應(yīng)當(dāng)通過恩龍的教訓(xùn)，檢查他們自己退休金的狀況。計(jì)劃人員一再敦促投資者“分散化、分散化、分散化”。對(duì)于多數(shù)人來說，這就是說要投資多種股票、債券或者投入不同行業(yè)的共同基金。那些儲(chǔ)蓄者如果全部或者幾乎全部投資到單一的股票上面，尤其是投資到他們所在的公司，他們就無法實(shí)現(xiàn)投資多元化或分散化。專家說，公司股票可以是很好的投資，但在一家公司股票的投資最好不要超過退休總資產(chǎn)的百分之十五。

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