9月歐?危機(jī)再度臨近爆發(fā)點(diǎn)，希臘?券收益率最高達(dá)到117%，創(chuàng)下國家級?券收益率飆升速度的歷史紀(jì)錄。意大利?券收益率雖然沒有這么高，但卻長期徘徊在6%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于該國的生產(chǎn)率水平，非常讓人擔(dān)心。9月后半程，意大利將有6000億國?陸續(xù)到期，屆時該國?券收益率能不能穩(wěn)定在6%？答案是不可能。由于意大利的國?總量大于1.6萬億，是希臘、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭四國的總和，因此意大利國?收益率在9月間的變化格外值得注意�？酷尫帕鲃有越鉀Q歐?危機(jī)的想法是違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。9月以來，歐?危機(jī)再度臨近爆發(fā)點(diǎn)，各國政府和央行忙做一團(tuán)，好消息，壞消息都天天不斷，既有盡全力挽救的聲音，也有主張現(xiàn)在就放棄的聲音，市場至今還不知道歐?危機(jī)最后會走向哪里？希臘會不會變成2008年的雷曼？
　　本月初薩科奇在所謂的利比亞之友大會上說：歐元區(qū)并非全球經(jīng)濟(jì)中的病人。類似的話我們聽得很多，但誰都知道，歐元有病了，而且病得不輕，當(dāng)然，薩科奇的話外有音，完整的話語應(yīng)該是：歐元區(qū)并非全球經(jīng)濟(jì)體中唯一的病人。
　　有人生病求救，有人生病卻說沒病，薩科奇過去不斷地嘗過甜頭，只要喊話，就有人來買歐?，就有人伸手援助歐元。但這次他難以如愿，不是全世界要拋棄歐元，而是因?yàn)榇蠹叶际遣∪�，首先要救自己�?
　　在隨后的周末的下午，商務(wù)部原副部長、現(xiàn)任中國國際交流中心秘書長魏建國告訴歐洲：“為了防范風(fēng)險，中國不會再急于買入歐?。中國已經(jīng)買了很多歐?（大約占外匯儲備的1/4左右），如果歐元下跌，中國將出現(xiàn)巨額虧損。歐洲到底怎么走，只能由其自己定，中國能做的很有限�！边@是中國政府高官第一次明確地表示對歐?的擔(dān)憂，也是第一次明確地表示今后不能再買歐?。
　　必須承認(rèn)，這是個正確的決定，當(dāng)然也是痛苦的決定――不買歐?，美?也不能多買，中國的外匯儲備買什么？但必須承認(rèn)，中國政府通過較低層次官員的表態(tài)將是推倒歐元的第一張多米諾骨牌。歐元9月面臨又一輪“多米諾骨牌”倒下的沖擊――本月一連串的高風(fēng)險事件將告訴世界一個真實(shí)的歐元，告訴我們真實(shí)的歐?危機(jī)不可避免。
　　危機(jī)的源頭
　　歐?危機(jī)的本源是歐元區(qū)競爭力的持續(xù)下降，以前這種競爭力下降的趨勢僅僅表現(xiàn)在二三線國家，而在歐?危機(jī)被一次次進(jìn)行施救之后，歐元區(qū)一線國家也出現(xiàn)明顯的疲態(tài)。8月歐元區(qū)核心國家的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)出了極負(fù)面的預(yù)警。德法兩國的數(shù)據(jù)說明，歐元區(qū)最強(qiáng)大的兩個國家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長率已經(jīng)近零，雖然我們不能得出德法兩國是被希臘這樣的國家拖下水的結(jié)論，但德法兩國已經(jīng)沒有余力救助歐元區(qū)二三線國家，則是事實(shí)。而沒有了德法兩國經(jīng)濟(jì)支撐的歐元區(qū)，會發(fā)生什么事是可以預(yù)期的，強(qiáng)勢歐元則是不能預(yù)期的。
　　歐?危機(jī)必然真實(shí)發(fā)生的第二個原因是施救方案不切實(shí)際。歐?危機(jī)的源頭是絕大多數(shù)歐元區(qū)國家都嚴(yán)重地違反財政紀(jì)律，但歐盟制定的施救方案則是讓德法兩國包括歐洲央行都嚴(yán)重地違反財政紀(jì)律――動用公共資金和儲蓄存款去購買歐元區(qū)二三線國家的國?。其結(jié)果如何，雖然不能說肉包子打狗，有去無回，起碼是向受援國家發(fā)出了錯誤的信號――可以賴在大國身上，?主身上。從外媒報道中得知，在歐洲央行(ECB)上月決定購買意大利國?后，該國明顯地放緩了預(yù)算整固措施。意大利總理貝盧斯科尼(Silvio Berlusconi)完全將削減意大利巨額公共?務(wù)的許諾變成了空話。德國的媒體干脆說：就是因?yàn)闅W洲央行的介入導(dǎo)致意大利預(yù)算措施更為混亂。由于歐洲央行開始購買意大利國?，意大利的預(yù)算措施每天都在變，該國國?收益率因歐洲央行的購?操作而有所下滑，這給意大利政府發(fā)出了可以放松削減赤字努力的信號。因此，購買意大利國?的決定是錯誤的。雖然犯錯誤的不僅僅是歐洲央行。
　　歐?危機(jī)必然真實(shí)發(fā)生的第三個原因是歐元區(qū)17個國家本來就是一團(tuán)散沙，卻非要制造堅強(qiáng)如鋼的假象。歐?危機(jī)從希臘蔓延到愛爾蘭，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人無數(shù)次聚會，每一次都向全世界發(fā)表聲明顯示歐元區(qū)的團(tuán)結(jié)以及多么的具有強(qiáng)大的實(shí)力。但只要會議一散，雜音立即通過媒體發(fā)出，小動作更是不斷。比如上月芬蘭等國就提出救助希臘的出資是必須有擔(dān)保的，即有條件的出資。這與歐盟制定的方案是抵觸的，也是希臘不可能接受的。但這個聲音卻告訴了我們事實(shí)：希臘?務(wù)問題將被歐洲人自己證明根本無解。
　　歐?危機(jī)必然真實(shí)發(fā)生的第四個原因是歐元區(qū)主要國家的領(lǐng)導(dǎo)人缺乏政治敏感性和前瞻性，錯判形勢，一意孤行。歐洲央行明明知道自9月上旬開始意大利將有6000億歐元的巨額?務(wù)相繼到期，而目前的融資成本是意大利無法承受的，但它還是一個勁地買入意大利國?。世界主要評級機(jī)構(gòu)已經(jīng)多次地發(fā)出警告，可能被降級的不僅是歐元區(qū)二三線國家，如果意大利出現(xiàn)?務(wù)違約跡象，法國甚至德國都會被降級。還有9月28日德國大選，反對黨一定會拿歐盟的救援法案做文章，鼓動選民將默克爾趕下臺。這些重大的不確定性事件眼看著一件件都要發(fā)生，而歐盟領(lǐng)導(dǎo)人卻視而不見聽而不聞，還在一個勁鼓動全世界各國都來參與歐?危機(jī)救援方案。現(xiàn)在中國說“不”了，全世界很多國家將跟著說“不”，很快會有德國、法國包括北歐的國家老百姓都說“不”，違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律一定會受到懲罰，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人將不得不咽下它們釀造的苦果。
　　解決之難
　　歐?危機(jī)怎樣解決，預(yù)計很難拖過9月，解決的方案不是繼續(xù)購買歐元區(qū)出問題國家的?券，也不是建立所謂的歐元區(qū)統(tǒng)一?券市場。唯一的辦法就是斷尾，將希臘開除出歐元區(qū)。但客觀地說，最好的時機(jī)已經(jīng)錯過，因?yàn)楸认ＥD大許多倍的歐元區(qū)第三號國家意大利要出事了，后面還排著西班牙、葡萄牙、愛爾蘭。要想都救，歐元區(qū)根本沒有這個實(shí)力。最后的辦法就是逼迫歐元區(qū)高負(fù)?國家變賣資產(chǎn)還?，但價格只能隨行就市。只有報價更低，市場才起作用，這就需要?dú)W元下跌�？梢钥隙ǖ卣f，歐?危機(jī)的最終解決是在歐元大跌之后才能評估的。我在很早以前曾經(jīng)發(fā)表文章指出：很多歐洲人總是在祈禱美?危機(jī)先爆發(fā)，讓蹺蹺板游戲再度上演，讓全球的流動性更多地從美國流向歐元區(qū)，從而掩蓋歐?危機(jī)。目前看，美?危機(jī)爆發(fā)的可能性很低，而正是這種“鴕鳥心態(tài)”使歐元區(qū)一次次喪失挽救歐元的時機(jī)�，F(xiàn)在歐元區(qū)要付出更大的代價了，雖然歐元還不至于退出歷史舞臺，但這種聲音會越來越強(qiáng)烈，歐元的下跌幅度也會更大。未來需要至少20%的跌幅。
　　中國怎么辦？只能看著，不能再買，不要想補(bǔ)倉�？梢詰c幸的是，我們持有的歐元資產(chǎn)還不是很多，1/4的外匯儲備在貶值，另外3/4的儲備在升值，即使歐元貶值幅度很大，我們受的損失也不會大。問題是今后不能再買歐元了，外匯儲備也不能繼續(xù)大幅度增加了。歐?危機(jī)告訴我們的教訓(xùn)不僅是歐元區(qū)國家存在問題，而是全世界幾乎所有國家的貨幣都不可靠。可靠的辦法不是無限度地擴(kuò)大儲備，而是怎樣將儲備花出去。中國的外匯儲備買什么？可以買技術(shù)，人家不賣，逼它們賣，一點(diǎn)點(diǎn)賣；還可以買教育，比如德國的技工學(xué)校，我們可以整個買下，為中國培養(yǎng)急需的工程技術(shù)人才，和大量服務(wù)于產(chǎn)業(yè)第一線的技能型人才。歐?危機(jī)將給世界和中國都帶來深刻的變革。

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