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【境外國資:又一只打開的黑盒子】 打開疾病的黑盒子

發(fā)布時間:2020-03-16 來源: 歷史回眸 點擊:

  開始排查國企境外資產(chǎn),是中央政府下決心把這個真空地帶資產(chǎn)管理起來的前兆。決心和方法的并行,才有可能真正解決高達(dá)萬億的國資境外資產(chǎn)這個黑盒子里的問題。      從2007年4月開始,受國務(wù)院委托,財政部、國資委、商務(wù)部和國家外管局四部委聯(lián)合開始了對境外國資的排查式產(chǎn)權(quán)登記,而此次登記之后,《境外企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)管理辦法》、《境外企業(yè)國有資產(chǎn)審計監(jiān)督管理辦法》都將出臺。這意味著真正的監(jiān)控,將隨著排查而來。
  
  投資背后
  
  從2004年的中航油事件開始,一個陌生的名詞走進(jìn)了中國公眾的視野:那就是境外國資。
  不過,境外國資是和一連串?dāng)【忠黄疬M(jìn)入公眾視野的。2004年10月發(fā)生的中航油事件,一時叱咤風(fēng)云的陳久霖在石油期貨的交易中虧損5億美元,最后不得不面臨牢獄之災(zāi)。而發(fā)生了巨額虧損的中航油受陳之累而破產(chǎn)。
  但事實上,大規(guī)模的虧損,在中國國資企業(yè)境外投資中發(fā)生,中航油既不是頭一個,也不是最后一個。早在中航油公司介入期貨交易之前的1996年,中國金融機(jī)構(gòu)在倫敦金屬交易所與日本住友公司聯(lián)手試圖拉升銅價,受到西方數(shù)國基金公司的聯(lián)手打壓,最后釀成政治事件,住友公司交易員被指操縱市場而被判入獄,經(jīng)濟(jì)損失巨大。
  而在中航油之后,中儲棉、國家儲備局先后在棉花期貨和銅期貨上再次被西方投機(jī)基金盯住,在交易價格大幅波動之后,中國這些大型國企的海外機(jī)構(gòu)無一不是虧損累累,最后不得不向中央政府求助過關(guān),而因此才得以曝光于公眾面前的。
  從這些事件的本身而言,其實中國國企的交易失敗有其特殊的原因。中國國力雖然有所增強(qiáng),但對金融市場了解不深,而國企海外機(jī)構(gòu)也經(jīng)常出于各種目的進(jìn)入市場。而西方的基金公司則因為有數(shù)百年的交易歷史,抱團(tuán)性相當(dāng)之強(qiáng),在政治和經(jīng)濟(jì)上都占有絕對的優(yōu)勢,對中國國企中的制度性缺陷也非常了解。因此這些機(jī)構(gòu)進(jìn)場后,不論是否遵循了市場的內(nèi)在規(guī)律,總是被西方大基金所欺侮。投機(jī)基金以牟這些中國海外機(jī)構(gòu)的錢為樂事,一旦發(fā)現(xiàn)市場中中國機(jī)構(gòu)的蹤影,就成群而來,無所不用其極。
  而反觀中國的這些海外機(jī)構(gòu),他們?nèi)耸薪灰字谐J且詥蝹機(jī)構(gòu)力量進(jìn)入,而且因為違規(guī),經(jīng)常是瞞住上級管理機(jī)構(gòu)而交易,因此實力相當(dāng)有限。一旦受到狙擊,后備資金無法跟上,最后不得不虧損出局。
  以中國一個發(fā)展中國家的國力,本來就不是基金的對手,而政府對于國企在金融市場上的交易都有嚴(yán)格的管制措施,但因何國企還是在海外頻頻入市?其背后的主要原因,是境外的國資,幾乎是政府管制的盲區(qū)。因此在境外國資的管理上,單個事件的事后處理,完全是治標(biāo)行為,而若《境外企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)管理辦法》、《境外企業(yè)國有資產(chǎn)審計監(jiān)督管理辦法》都建立起來,這些盲點至少將先暴露在體系內(nèi)的監(jiān)察之下。
  
  黑盒子里的資產(chǎn)
  
  中國國有企業(yè)的海外資產(chǎn),從建國之后就不斷出現(xiàn)。作為一個大國,在對外交往中不可避免地有經(jīng)濟(jì)往來,因此在海外有資產(chǎn)也是必然之事。而從“文革”結(jié)束之后,開放成為中國的一個主要國策,因此不僅是中央政府和地方政府,大型國企、大型民企都紛紛開始設(shè)立海外機(jī)構(gòu),形成了一大筆中國在海外的資產(chǎn),僅中央直屬企業(yè)初步統(tǒng)計的境外總資產(chǎn)就有6000億元,凈資產(chǎn)2000億元。相關(guān)資料表明,全球已有71%的國家有了中國的投資,分布在149個國家,而其中政府資產(chǎn)和國企資產(chǎn)占絕大部分。
  但是這些資產(chǎn),也是中國國有資產(chǎn)中最為令人憂心的一部分。到現(xiàn)在為止,到底這些資產(chǎn)有多少都沒有一個詳細(xì)的數(shù)字公布過。就算中央政府,也只是在90年代做過兩次統(tǒng)計。外界的估計數(shù)字是,這筆資產(chǎn)的總值,最保守可達(dá)上萬億。
  不過龐大的數(shù)額并不說明什么問題,上萬億規(guī)模資產(chǎn)的形成,基本是靠中國國內(nèi)不斷的投資形成的。商務(wù)部專家的研究認(rèn)為,這些資產(chǎn)中有能力盈利的,不過1/3,其余部分都在不斷虧損。
  作為政府主管的經(jīng)濟(jì)運行部門,國企在海外投資并不奇怪。但因為國企的體制問題,這些投資的盈利能力是大有疑問的。改革開放后的事實表明,在一個競爭的范圍之中,中國國企表現(xiàn)出的盈利能力相對很弱。而在國外,競爭更為激烈,而國企境外機(jī)構(gòu)的決策能力和市場反應(yīng)能力更弱,因此虧損局面是可以想見的。在所有境外國企中,盈利能力較好的屈指可數(shù),除華潤集團(tuán)、五礦集團(tuán)、招商局和其他少數(shù)企業(yè)之外,幾乎大多都有虧損之虞。
  因此從企業(yè)的角度來看,除獲得資源之外,國企向海外投資并不是一個明智之舉。但偏偏現(xiàn)在又形成了一個巨大的海外資產(chǎn),這是為什么?
  事實上,國企設(shè)立境外機(jī)構(gòu)的目的大可琢磨。
  首先避稅也許是一個重要目的,由于稅制的不同,國企在海外設(shè)立空殼公司的相當(dāng)之多。低稅率的香港、百慕大和開曼群島等地,集中了中國對外投資的81%?梢姳芏惒粌H是私營企業(yè)對外投資的目的,也成了國企對外投資的動機(jī)。
  而同時,因為監(jiān)管手段的落后,向海外投資成為中國部分國企規(guī)避監(jiān)管而為私人謀利的手段。由于這些空殼公司注冊地對公司資料高度保密,大型國企經(jīng)常利用這一手段完成其領(lǐng)導(dǎo)人的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和反向收購母公司的過程。
  1999年,廣東天龍集團(tuán)的副廳級總經(jīng)理謝鶴亭被判處死刑,就是因為在香港成立“日明實業(yè)有限公司”并有意把財務(wù)管理放松為零,使這家公司成為自己私人的錢包,最后造成了兩億元的直接經(jīng)濟(jì)損失被發(fā)現(xiàn)而成案的。而同時,近年來流行的MBO,也有相當(dāng)一部分是通過海外空殼公司來完成的。甚至已經(jīng)相當(dāng)市場化的企業(yè)長虹,也曾被質(zhì)疑過有通過海外機(jī)構(gòu)為其領(lǐng)導(dǎo)人牟利的嫌疑。
  
  監(jiān)管的困局
  
  從2005年以來,大量的中央企業(yè)又掀起了一波境外投資的熱潮。而在這股熱潮中,目的也是各不相同的?陀^地說,由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展加快,而中國是一個資源缺乏型國家,以中央企業(yè)為代表走出去獲得資源,是這股熱潮的最根本動力。但是在熱潮之下,其他目的也夾陳其中。在投資規(guī)模不斷擴(kuò)大,而排查難度提高的情況下,想在短時間內(nèi)完成統(tǒng)計,幾乎沒有可能。
  但監(jiān)管卻是必須的。如此龐大的一筆資產(chǎn),作為國民的代理人,中央政府責(zé)無旁貸。而在2007年之前,這筆資產(chǎn)除了企業(yè)自我管理之外,很少有來自政府的壓力。政府只能通過對境內(nèi)母公司的財務(wù)監(jiān)管進(jìn)行間接管理。因此國企的境外機(jī)構(gòu)處于一個管理的真空狀態(tài)。正是因為這樣,才會有從前的中航油、中棉、國儲局巨額虧損的局面發(fā)生。
  在傳統(tǒng)的政府大一統(tǒng)、大集中,但實際股東利益代言人模糊不明的管理體制之下,就算排查清楚資產(chǎn)總額,數(shù)字上的結(jié)果也只是一個時間點的統(tǒng)計結(jié)果而已,監(jiān)管仍然將是空中樓閣。
  而開始排查國企境外資產(chǎn),是中央政府下決心把這個真空地帶資產(chǎn)管理起來的前兆。但決心和方法的并行,才有可能真正解決高達(dá)萬億的國資境外資產(chǎn)這個黑盒子里的問題。

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