量化寬松政策(QE2)也許對美經(jīng)濟(jì)是“強(qiáng)心劑”,而對中國卻無疑是“禍水”,新一輪中美經(jīng)濟(jì)博弈的“暗戰(zhàn)”正悄然打響。 　　 　　11月3日,中期選舉硝煙未散,美聯(lián)儲宣布重啟量化寬松政策(QE2)。此舉不僅遭美國內(nèi)保守和自由兩派“罕見”一致的口誅筆伐,在國際上也飽受歐洲和新興經(jīng)濟(jì)體的集體圍攻。伯南克不得不親自辯駁,奧巴馬也被迫出面力挺。QE2也許對美經(jīng)濟(jì)是“強(qiáng)心劑”,而對中國卻無疑是“禍水”,新一輪中美經(jīng)濟(jì)博弈的“暗戰(zhàn)”正悄然打響。
　　身為美聯(lián)儲主席的伯南克當(dāng)然首先要對美國負(fù)責(zé)。當(dāng)前,美經(jīng)濟(jì)雖走出衰退泥潭,但增長相當(dāng)乏力,失業(yè)率持續(xù)高企,連續(xù)18個月高于9%,創(chuàng)二戰(zhàn)后最長時間。眾所周知,美聯(lián)儲的核心職能就是維持高就業(yè)率和控制通脹。核心CPI目前年率僅為0.6%,與美聯(lián)儲內(nèi)設(shè)1.5%-2%的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。因此,通過QE2提供廉價貨幣,降低消費和企業(yè)借貸成本,刺激內(nèi)需,制造通脹預(yù)期以拉動經(jīng)濟(jì)成為其不二選擇。
　　更深層次講,美經(jīng)濟(jì)陷入日本式通縮隱憂已然浮現(xiàn),“失去的十年”一直是美國人引以為戒。如果說,日本因此將“老二”位置拱手相讓中國的時間大大提前,美國豈甘心將享譽(yù)百年榮耀的“霸權(quán)”輕易相送。
　　QE1實施后,美經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)上升、收入增加和房屋銷售均低于歷次復(fù)蘇的平均水平,其原因在于美聯(lián)儲向市場注入的巨額流動性并未進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)。金融危機(jī)后,美家庭迫于過去負(fù)債消費壓力,極力提高儲蓄率還債,減少貸款,導(dǎo)致消費持續(xù)疲軟;金融機(jī)構(gòu)則為修補(bǔ)虧空,強(qiáng)化審貸,提高消費和投資貸款門檻;企業(yè)因經(jīng)濟(jì)前景不明,削存貨、減雇員,提高生產(chǎn)率,謹(jǐn)慎借貸。截止今年8月的12個月中,美銀行削減了11.3%的商業(yè)和企業(yè)貸款。此次伯南克再推QE2,正是意在著力打破“怪圈”。
　　與“特�！薄ⅰ半p反”等貿(mào)易保護(hù)主義做法異曲同工,QE2實為美國推行經(jīng)濟(jì)“單邊主義”的惡行。對于背負(fù)罵名,伯南克恐早在意料之中,針對中國等國“貨幣戰(zhàn)”的戰(zhàn)略企圖更是不打自招。
　　11月19日,伯南克公開指責(zé)中國等新興市場國家阻止本幣升值,給本國和世界經(jīng)濟(jì)造成“威脅”。其用鮮見的直白方式道出“禍心”所在,不僅將中國列為“首惡”,還挑撥中國與其他新興市場關(guān)系。施壓人民幣升值,對拯救美國經(jīng)濟(jì)杯水車薪,伯南克應(yīng)該心知肚明。QE2會導(dǎo)致美元貶值,有利于刺激美出口,削減美對外需求,但同樣損害國際社會對美元信心和美元國際儲備貨幣地位。如歐洲、日本爭相效仿,不僅大大抵消QE2政策效果,而且全球“貨幣戰(zhàn)”在所難免。
　　更值得警惕的是,“貨幣戰(zhàn)”恐引發(fā)“貿(mào)易戰(zhàn)”,全球貿(mào)易保護(hù)主義甚囂塵上,乍暖還寒的世界經(jīng)濟(jì)不排除“二次探底”的厄運。
　　其實早在QE2出臺前,其“外溢效應(yīng) ”已然彰顯,世人對全球流動性泛濫的預(yù)期加劇。近期,黃金、油價和其他大宗商品市場價格飆升,全球股市也應(yīng)聲而大漲。美聯(lián)儲“禍水”東移,大量熱錢涌入新興市場,而中國無疑是其牟利的最重要目標(biāo)。從索羅斯等“金融大鱷”攜數(shù)十億美元囤駐香港不難看出,在利差匯差雙重?zé)o風(fēng)險利潤的強(qiáng)烈誘惑下,國際炒家已再次鎖定中國“福地”。
　　目前,中國經(jīng)濟(jì)已顯現(xiàn)過熱苗頭,國際收支雙順差,加之前期經(jīng)濟(jì)刺激大量超發(fā)貨幣,基礎(chǔ)貨幣M2高達(dá)GDP的190%,通脹壓力持續(xù)上升。中國宏觀經(jīng)濟(jì)正遭遇新一輪外部沖擊,財政和貨幣政策變數(shù)增大。近期,央行接連提升存貸款利率和存款準(zhǔn)備金率,國務(wù)院開始加大物價監(jiān)管,預(yù)示著通脹周期業(yè)已開啟。未來,宏觀調(diào)控面臨更為復(fù)雜多變的局面。國際層面,加息會可能加速人民幣升值,管控?zé)徨X成為一大難題;而國內(nèi)層面,若存款利率長期低于通脹,存款活期化現(xiàn)象加速蔓延,涌向資產(chǎn)市場,導(dǎo)致調(diào)控房市難度加大,股市非理性上漲,農(nóng)產(chǎn)品遭惡炒,資產(chǎn)價格泡沫急速放大。同時,在工資調(diào)整、福利提升等因素推動下,民眾通脹預(yù)期更會節(jié)節(jié)攀升。如何統(tǒng)籌兼顧通脹預(yù)期管理、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、持續(xù)增長之間的風(fēng)險平衡成為政府既緊迫又棘手的最大課題。
　　

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