摘 要：資本是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的原動(dòng)力�；I資活動(dòng)則是保證企業(yè)有充足的資本金的必要手段。當(dāng)今社會(huì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，因此選擇恰當(dāng)?shù)幕I資方式、懂得防范籌資風(fēng)險(xiǎn)已然成為公司財(cái)務(wù)管理的重中之重。本文通過(guò)對(duì)西部礦業(yè)有限公司的籌資方式進(jìn)行分析，以期發(fā)現(xiàn)其籌資方式中存在的問(wèn)題。希望對(duì)于西部礦業(yè)有限公司的籌資方式提供可供參考的建議。
　　關(guān)鍵詞：籌資方式；籌資成本；風(fēng)險(xiǎn)控制
　　1.研究背景及意義
　　21世紀(jì)以來(lái)我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，使得企業(yè)在進(jìn)行籌資活動(dòng)時(shí)面臨更多選擇，更多挑戰(zhàn)。同時(shí)由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜，企業(yè)和投資人以及產(chǎn)業(yè)鏈前后懸經(jīng)銷(xiāo)商存在信息不對(duì)稱(chēng)的現(xiàn)象，使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)籌資活動(dòng)存在諸多不確定性。同時(shí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)與世界各國(guó)的經(jīng)貿(mào)往來(lái)日益頻繁。在此情況下，企業(yè)更應(yīng)當(dāng)對(duì)于選擇最優(yōu)的籌資方式，在世界貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)地位。本文將以西部礦業(yè)有限公司為例，對(duì)公司的籌資方式以及風(fēng)險(xiǎn)控制策略進(jìn)行研究并給出建議。
　　2.西部礦業(yè)股份有限公司籌資的現(xiàn)狀分析
　　西部礦業(yè)公司是國(guó)有控股的大型上市公司。公司總部位于西寧。企業(yè)注冊(cè)資金共計(jì)16億元。主營(yíng)業(yè)務(wù)是以礦產(chǎn)資源開(kāi)采為主的大型上市公司。企業(yè)的主發(fā)起人為西部礦業(yè)集團(tuán)有限公司。公司成立于2000年簽訂《發(fā)起人協(xié)議》。公司的總股數(shù)為13萬(wàn)股。每股面值一元。對(duì)于西部礦業(yè)有限公司而言，公司的負(fù)債總額從14-17年呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。14年負(fù)債總額約為60億，到15年增長(zhǎng)至76億，隨后在接下來(lái)的兩年中分別增長(zhǎng)至89億萬(wàn)以及105億元左右。說(shuō)明公司通過(guò)不斷舉債進(jìn)行公司業(yè)務(wù)的大肆擴(kuò)張。同時(shí)我們通過(guò)分析公司的流動(dòng)負(fù)債趨勢(shì)發(fā)現(xiàn)：公司從14年至17年流動(dòng)負(fù)債將近翻了一倍，從45億元一路上升至17年的77億元，流動(dòng)負(fù)債的在三年之內(nèi)飆升對(duì)于公司短期內(nèi)的債務(wù)償付能力提出了更高的要求。
　　3.籌資方式的風(fēng)險(xiǎn)分析
　�。�1）籌資方式不合理
　　從上文所述西部礦業(yè)有限公司的籌資方式來(lái)看，由于公司大量發(fā)行長(zhǎng)短期債券，以及通過(guò)銀行貸款進(jìn)行資金融通。西部礦業(yè)有限公司主要依賴(lài)長(zhǎng)期貸款進(jìn)行資金的周轉(zhuǎn)，今年來(lái)長(zhǎng)期借款的總額有所回落，但是短期貸款的數(shù)額卻呈現(xiàn)急劇上升的態(tài)勢(shì)。企業(yè)擁有較多的長(zhǎng)期借款會(huì)造成企業(yè)長(zhǎng)期的利潤(rùn)流失。而短期借款基尼呈現(xiàn)上升趨勢(shì)說(shuō)明企業(yè)近兩年資金鏈緊張，而急劇增加的短期借款將會(huì)大大增加企業(yè)的短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)必須預(yù)留足量的資金以準(zhǔn)備償付隨時(shí)到期的短期借款。這部分留存資金由于不能用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，因此將不能產(chǎn)生資本收益。
　�。�2）資本結(jié)構(gòu)不合理
　　資產(chǎn)負(fù)債率是一家公司的總負(fù)債水平和總資產(chǎn)水平的比例。反應(yīng)了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中負(fù)債對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要程度。西部礦業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在14年為34.85%，而15年略有增加至34.88%。接著又在17年上升至44.21%。對(duì)照中國(guó)所有上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率水平。我們發(fā)現(xiàn)，西部礦業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在14、15年與所有上市公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)值少了10%左右，16年的數(shù)據(jù)差值小一些。從上述數(shù)據(jù)可得知，西部礦業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率與大多數(shù)公司相比數(shù)值偏低。對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)而言，如果資產(chǎn)負(fù)債率較高，因?yàn)楣�司需要承�?dān)較高的財(cái)務(wù)償付風(fēng)險(xiǎn)。反之較低，則意味著企業(yè)可能沒(méi)有通過(guò)籌集更多資金以用于充分?jǐn)U大生產(chǎn)。提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。
　�。�3）籌資渠道不合理
　　西部礦業(yè)有限公司在進(jìn)行籌資時(shí)，由于加權(quán)資本成本高，增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行股票籌資成本較債券籌資成本更高，而通過(guò)發(fā)行債券進(jìn)行項(xiàng)目資金籌措時(shí)，由于債券需要償付利息，而利息將以生產(chǎn)成本的形式存在于企業(yè)經(jīng)營(yíng)之中。
　　內(nèi)源融資主要指通過(guò)企業(yè)的內(nèi)部資金進(jìn)行融資，以滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求的融資途徑。內(nèi)源融資反映企業(yè)自有資金的積累情況以及企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防御能力大小。從西部礦業(yè)的報(bào)表來(lái)看，融資多以負(fù)債融資為主，內(nèi)源融資的比例較低。
　　4.企業(yè)籌資方式選擇的風(fēng)險(xiǎn)控制策略
　　4.1、采用多樣化籌資方式提高權(quán)益資金占比
　　西部礦業(yè)應(yīng)該充分?jǐn)U寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)融資創(chuàng)新。從上文中的數(shù)據(jù)來(lái)看，西部礦業(yè)的融資額度中銀行借貸份額較大。這對(duì)于控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極其不利。當(dāng)下貨幣制度寬松，海外資本、社會(huì)資本充足，西部礦業(yè)應(yīng)當(dāng)充分把握機(jī)遇。積極開(kāi)拓其融資渠道，例如積極與海外地產(chǎn)基金、社會(huì)資本等建立友好往來(lái)。同時(shí)從政府層面而言，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行債券，壯大證券發(fā)行規(guī)模。政府應(yīng)當(dāng)適度放松對(duì)債券市場(chǎng)的監(jiān)管。
　　4.2、運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)
　　資本結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)各類(lèi)資本在總資本中的價(jià)值構(gòu)成以及在總資本中的比例關(guān)系，代表企業(yè)前期的籌資成果。企業(yè)建立合理、規(guī)范的融資結(jié)構(gòu)，能顯著降低公司整體的融資成本，降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。西部礦業(yè)有限公司應(yīng)當(dāng)合理搭配長(zhǎng)短期債務(wù)以?xún)?yōu)化資本結(jié)構(gòu)。一般來(lái)說(shuō)，一家企業(yè)的債務(wù)越多。雖然有足夠的資金進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張。但同樣也會(huì)加大公司的賬務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。西部礦業(yè)的負(fù)債額度較高，對(duì)此，管理層應(yīng)當(dāng)合理的安排負(fù)債資本結(jié)構(gòu)。通過(guò)樹(shù)立良好的形象從而增加融資渠道和額度。
　　4.3、采用內(nèi)源融資降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
　　對(duì)于西部礦業(yè)有限公司的發(fā)展而言，在進(jìn)行籌資時(shí)，除了進(jìn)行傳統(tǒng)的商業(yè)貸款、票據(jù)貼現(xiàn)以及發(fā)行長(zhǎng)短期債券等方式之外，最優(yōu)的方式應(yīng)當(dāng)是進(jìn)行內(nèi)源融資。公司應(yīng)當(dāng)增加自身的資金積累，從近幾年的財(cái)報(bào)可得，公司的凈利潤(rùn)較低，有些年份甚至虧損，公司應(yīng)當(dāng)積極分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題，不斷改革現(xiàn)存的體系弊端，提高自身的盈利能力。
　　結(jié)論
　　對(duì)于西部礦業(yè)有限公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而言，由于公司存在籌資方式不合理，以及資本結(jié)構(gòu)不合理的問(wèn)題。同時(shí)公司的籌資渠道注重外源融資而忽視內(nèi)源融資的重要性。因此我們從以下幾個(gè)方面進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)控制：首先是公司需要采取多樣化的籌資方式進(jìn)行籌資。再次公司可以通過(guò)加大財(cái)務(wù)杠桿優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)。最后公司應(yīng)當(dāng)采用內(nèi)源融資的方式，從企業(yè)內(nèi)部獲得生存發(fā)展的原動(dòng)力，以降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
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