以9月15日全球第四大投資銀行――雷曼兄弟公司(lehman brothers)宣布破產(chǎn)為標(biāo)志,被輿論驚呼為“華爾街風(fēng)暴”的一場前所未有的金融危機(jī)襲來｡直至本刊截稿時,“華爾街風(fēng)暴”正以常人難料的復(fù)雜景象演進(jìn)著,變幻著,前景莫測｡
　　
　　與“雷曼兄弟”宣布申請破產(chǎn)保護(hù)的同時,華爾街第三大投資銀行美林證券(Merrill Lynch)同意將公司以440億美元賣給美國銀行,另一個以保險業(yè)著稱的金融巨頭美國國際集團(tuán)(AIG)急需巨額融資而被美國政府接管｡9月21日,美聯(lián)儲批準(zhǔn)了美國最后兩大投資銀行高盛和摩根士丹利提出的轉(zhuǎn)為銀行控股公司的請求,轉(zhuǎn)變身份后,高盛和摩根將能夠設(shè)立可吸收存款的商業(yè)銀行,從而改善資金狀況,并可永久性地獲得從美聯(lián)儲申請緊急融資的資格｡
　　受此影響,全球主要股市遭遇恐慌性拋售｡黃金再次發(fā)揮了避險工具的作用,價格急劇飆升｡
　　在金融風(fēng)暴的沖擊下,華爾街五大投行半年內(nèi)全軍覆沒,“標(biāo)志著華爾街時代的終結(jié)”(美聯(lián)儲保險公司前主席語)｡美國聯(lián)邦儲備委員會前主席艾倫•格林斯潘在接受美國全國廣播公司采訪時曾說,美國正陷于“百年一遇”的金融危機(jī)中,這場危機(jī)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在增大｡他認(rèn)為,這場危機(jī)可能仍將持續(xù)相當(dāng)長時間,并繼續(xù)影響美國房地產(chǎn)價格,美國躲過經(jīng)濟(jì)衰退的幾率小于50%｡
　　
　　風(fēng)起于青萍之末――次貸危機(jī)
　　
　　根據(jù)雷曼兄弟公司的聲明,它于9月15日上午向美國聯(lián)邦破產(chǎn)法庭遞交破產(chǎn)保護(hù)申請的將是雷曼兄弟控股公司,雷曼兄弟資產(chǎn)管理公司､經(jīng)營資產(chǎn)管理和投資咨詢的紐伯格•伯曼公司等將繼續(xù)營業(yè),不受破產(chǎn)重組影響｡根據(jù)美國破產(chǎn)法案第11章條款,此申請得到批準(zhǔn)后,雷曼兄弟控股公司將在破產(chǎn)法庭監(jiān)督下走上重組之路｡這也將是繼1990年垃圾債券專門公司德崇證券商品公司破產(chǎn)之后美國金融界最大的一宗破產(chǎn)案｡
　　由于雷曼兄弟公司相當(dāng)大的一部分業(yè)務(wù)在房地產(chǎn)等方面,因此受美國房地產(chǎn)泡沫和“次貸危機(jī)”的影響較大｡據(jù)報道,截至9月15日,雷曼公司負(fù)債達(dá)6130億美元,股價從2007年開始暴跌95%,9月15日,最低曾見報0.15美元,基本淪為一文不值的廢紙｡市場人士認(rèn)為,雷曼兄弟公司在這場信貸危機(jī)中反應(yīng)遲鈍,應(yīng)對不力,未能及時融資補(bǔ)充資本金,以至錯失脫身良機(jī)｡
　　美林證券和美國國際集團(tuán)的命運(yùn)也宣布告急｡9月15日,美林證券也是因次貸危機(jī)陷入困境,為了避免成為繼雷曼之后次貸危機(jī)的又一個犧牲品,美林證券被迫出售給美國銀行｡美國國際集團(tuán)在這場風(fēng)暴中也未能幸免｡9月17日,美聯(lián)儲宣布,授權(quán)紐約聯(lián)儲銀行向美國國際集團(tuán)提供850億美元緊急貸款;作為條件,美國政府屆時將持有其近80%的股份,正式接管這家全球最大的保險巨頭｡
　　分析人士指出,美國政府之所以放任雷曼倒閉,卻對美國國際集團(tuán)施以援手,主要是因為后者在全球金融體系中具有更加重要的地位｡雷曼兄弟雖然盛名在外,但規(guī)模其實并不大,市值只有50億美元左右,即使破產(chǎn),所能導(dǎo)致的損失并不大｡直接影響的范圍也主要局限于美國投資者｡作為全球最大的保險巨頭,美國國際信用集團(tuán)的業(yè)務(wù)遍布130多個國家和地區(qū),截至今年六月底,其資產(chǎn)總額達(dá)1.05萬億美元｡據(jù)測算,一旦破產(chǎn),損失可能達(dá)到1800億美元,全球股市也將出現(xiàn)更大規(guī)模的暴跌｡美國政府接管美國國際集團(tuán),對該集團(tuán)債權(quán)人和全球股市來說是個好消息｡
　　
　　史無前例――政府大救市
　　
　　面對雷曼的破產(chǎn),心中最為焦急的就是投資者和在公司開戶交易的客戶｡美國證券和交易委員會說,雷曼兄弟公司的客戶賬戶將得到保護(hù)｡根據(jù)慣例,美國破產(chǎn)券商一般由證券投資者保護(hù)公司負(fù)責(zé)處理,指定托管人開展清算并保護(hù)客戶權(quán)益｡為了預(yù)防雷曼兄弟公司的財務(wù)困境對其他金融機(jī)構(gòu)可能造成的沖擊,美國､英國､瑞士和德國的10家銀行14日晚宣布設(shè)立一個700億美元的資金池,開展聯(lián)合自救行動｡9月18日,北美洲､歐洲和亞洲主要經(jīng)濟(jì)體中央銀行宣布聯(lián)手救市｡美國聯(lián)邦儲備委員會向全球五大央行新增1800億美元貨幣互換額度,給風(fēng)暴“滅火”,平抑美元短期拆借利率,為資金短缺的金融機(jī)構(gòu)解燃眉之急｡當(dāng)天這一措施宣布以后,歐洲銀行間美元隔夜拆借利率從5%降到2%,達(dá)到美聯(lián)儲的目標(biāo)利率｡
　　此外,美國政府有史以來最大規(guī)模的救市措施正在緊鑼密鼓地部署當(dāng)中｡美國政府計劃成立一個官方信托機(jī)構(gòu),購買金融機(jī)構(gòu)的按揭壞賬,估計需動用7000億美元｡美國財政部宣布,拿出總額約2萬億美元的貨幣市場基金,成立暫時的保證計劃,明年開始為參與計劃的基金承保｡總統(tǒng)布什已授權(quán)財長保爾森動用多達(dá)500億美元匯率穩(wěn)定基金,為上述計劃的保險資金｡據(jù)最新報道,美國政府已呼吁日本､德國和英國為各自受財困的銀行制訂拯救方案｡
　　保爾森表示,這個大膽方法所花費美國人的金錢,遠(yuǎn)比任由金融機(jī)構(gòu)接二連三倒閉､信貸市場凍結(jié)､無法支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展這條道路為少｡保爾森公布計劃后,布什發(fā)表講話,形容“美國經(jīng)濟(jì)生命來到關(guān)鍵一刻”,救市措施將動用大量納稅人金錢,這項“前所未有的行動”帶有風(fēng)險,但預(yù)期這筆款項最終會得到回報｡《華爾街日報》指出,這項計劃可能將是1930年以來,美國政府對金融市場最大的介入｡議員們透露,已就此達(dá)成跨黨派共識｡
　　但觀察人士認(rèn)為,對于美國政府這一最大規(guī)模的救市措施的效果尚待觀察｡不少人認(rèn)為,這一措施治標(biāo)不治本｡盡管這一措施為美元匱乏的金融機(jī)構(gòu)解了燃眉之急,但只是權(quán)宜之計,無法化解信貸危機(jī),阻止美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退｡許多人都擔(dān)心,這次的金融危機(jī)造成的損失要比9.11恐怖襲擊更加可怕,9.11摧毀的是兩座看得見､摸得著的摩天大樓,而這次金融危機(jī)造成的卻是美國人對未來信心的喪失,再高的大廈倒塌后都可以重建,但信心一旦被毀卻需要很長時間才能恢復(fù)｡
　　
　　危機(jī)界定――
　　看未來如何發(fā)展
　　
　　分析人士認(rèn)為,華爾街風(fēng)暴是次貸危機(jī)的又一輪沖擊波,是次貸危機(jī)的深化｡事實上,17日有消息傳出,美聯(lián)儲官員正設(shè)法尋找私營買家收購美國最大的儲蓄銀行華盛頓互助銀行｡除非找到買家或者新的注資,否則華盛頓互助銀行在劫難逃｡到底會有多少公司將被卷入這場金融風(fēng)暴的漩渦?這將取決于兩股主要力量――房地產(chǎn)價格下降和金融公司力圖避免損失的抵抗措施的角力結(jié)果｡
　　
　　風(fēng)暴之后,新的一輪信貸緊縮會愈演愈烈,導(dǎo)致金融市場更深度的震蕩,也會導(dǎo)致歐美各地信用環(huán)境的進(jìn)一步緊縮,勢必會加深全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整的深度｡美國五家獨立的投資銀行,幾乎全都受累于與房地產(chǎn)有關(guān)的衍生產(chǎn)品上｡這顯示,金融創(chuàng)新如果控制不好,可能造成反效果,甚至帶來災(zāi)難性效果｡
　　據(jù)渣打銀行的一項估算,次貸危機(jī)將使美國金融體系承受逾5000億美元損失,但現(xiàn)在看來,情況還要糟糕｡清理過去數(shù)年來流動性過剩的后遺癥需要時間,大致包括三個主要階段:第一階段,流動性被降低;第二階段,破產(chǎn)機(jī)構(gòu)增加;最后,經(jīng)濟(jì)行為萎縮｡當(dāng)前,我們處于第一階段和第二階段之間的某個位置,經(jīng)濟(jì)行為尚未萎縮｡接下來,西方會有更多的金融機(jī)構(gòu)倒閉或被重組｡信貸緊缺將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)行為減速,亞洲將從高速邁向穩(wěn)固的增長速度,而西方的經(jīng)濟(jì)將減速至停止增長｡通縮(消費物價指數(shù)下跌)將再度成為世界經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險,很多地區(qū)的對外貿(mào)易還將經(jīng)歷劇烈滑坡｡此時此刻,經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)不容樂觀｡隨著對通縮和經(jīng)濟(jì)減速的擔(dān)心取代通脹憂慮,估計世界主要國家的利率還會降低｡展望未來,全球主要國家央行的決策重點將由反通脹轉(zhuǎn)向保經(jīng)濟(jì)｡
　　但就美國經(jīng)濟(jì)是否已陷入衰退,美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家并未達(dá)成共識｡總體而言,無論官方還是媒體,基本還是將這一危機(jī)界定為金融危機(jī),而非更廣泛意義上的經(jīng)濟(jì)危機(jī)｡最新數(shù)據(jù)顯示,美國整體經(jīng)濟(jì)仍在擴(kuò)張,而這一數(shù)據(jù)是在年初油價和其他大宗商品價格飛漲的情況下取得的｡盡管未來具有不確定性,但目前油價及大宗商品價格的降低可能會為經(jīng)濟(jì)增長提供支撐｡
　　
　　能否逃過一劫――
　　算算中國的賬
　　
　　為了抵御華爾街的金融風(fēng)暴,穩(wěn)定中國的金融市場,中國人民銀行9月15日宣布,同時下調(diào)貸款利率和存款準(zhǔn)備金率｡可是,就在央行政策利好的背景下,9月16日,滬深A(yù)股仍然出現(xiàn)低開低走,金融股拋壓沉重,直接把上證綜指拖入“1”的時代｡
　　華爾街刮起的這股“黑色風(fēng)暴”對中國經(jīng)濟(jì)的影響到底有多大?
　　首先,華爾街風(fēng)暴會牽累到一些中國本土的金融機(jī)構(gòu):9月17日,招商銀行發(fā)布公告稱,截至公告日持有雷曼公司發(fā)行的債券共計7000多萬美元;同日,中國銀行表示,持有的雷曼兄弟控股公司的債券和該行紐約分行對雷曼兄弟及其子公司的貸款金額分別為7000萬和5000萬美元;9月19日,中國工商銀行公告,持有的雷曼兄弟公司債券及與其相掛鉤債券的余額總計為1.518億美元｡
　　據(jù)統(tǒng)計,截至記者發(fā)稿時為止,有包括工行､中行､建行､交行､招行､民生､中信､興業(yè)､華夏等九家上市銀行持有雷曼相關(guān)資產(chǎn)｡據(jù)悉,中國本土的金融機(jī)構(gòu)所持有的大都是高級別的債券,獲得清償?shù)目赡苄暂^高｡據(jù)估算,如果招行持有的80%至90%雷曼債券遭受損失,對其2008年利潤影響在1.8%之內(nèi)｡此外,中國銀行發(fā)布公告,聲明對美國雷曼兄弟控股公司及其子公司所持有的債券和貸款僅占其總資產(chǎn)的0.01%,凈資產(chǎn)的0.19%,不會對該集團(tuán)的財務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響｡
　　而作為中國內(nèi)地首只“出�！钡腝DII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)基金,華安基金管理有限公司旗下的華安國際配置基金也發(fā)布風(fēng)險提示,稱受雷曼兄弟破產(chǎn)事件影響,可能無法開放正常贖回業(yè)務(wù),并表示對雷曼兄弟及其關(guān)聯(lián)公司的債券有可能需參與清算,從而無法全額收回,導(dǎo)致基金本金受到損失,甚至可能危及其存續(xù)｡
　　再有,金融風(fēng)暴對中國的實體經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生一定程度影響｡如果美國經(jīng)濟(jì)放慢,中國的出口也會受到更大的影響｡八月份的數(shù)據(jù)顯示,中國的主要出口地包括美國､歐洲､日本,都有放慢的趨勢,出口的放緩進(jìn)而會影響到中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度｡
　　最后,也是最重要的一點,華爾街風(fēng)暴對中國的市場信心將是極大的打擊｡本來輿論就擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)增長放慢,現(xiàn)在美國金融市場繼續(xù)下行,顯然對投資者的信心是很大的打擊｡中國股市遭受巨大拋壓就是一個明顯的例證｡
　　但是對于華爾街風(fēng)暴對中國的影響,也有業(yè)內(nèi)人士指出,不應(yīng)過分悲觀｡由于中國金融業(yè)尤其是投行等金融業(yè)的上層還不發(fā)達(dá),處于起步階段,中國的資本項目尚未完全放開,與美聯(lián)儲面臨經(jīng)濟(jì)下行和通脹局面很難采取措施的情況不同;從實體經(jīng)濟(jì)上看,我國的儲蓄率非常高,在經(jīng)濟(jì)下行時可以刺激需求,從而有很大的回旋余地｡因此,在此次金融動蕩中中國雖然不可能獨善其身,但會逃過一劫｡(9月23日截稿)
　　
　　美林證券
　　美林證券(Merrill Lynch)是世界最大的證券零售商和投資銀行之一,總部位于美國紐約市,在全球40多個國家為個人､機(jī)構(gòu)投資者和政府客戶提供多元化的金融服務(wù)｡作為世界最大的金融管理咨詢公司之一,它在財務(wù)世界里占有一席之地｡
　　美林集團(tuán)前身創(chuàng)辦于1885年,1914年1月7日,美瑞爾(Charles E. Merrill)在紐約市華爾街7號開始他的事業(yè)｡幾個月后,美瑞爾的朋友,林區(qū)(Edmund C. Lynch)加入公司,于是在1915年公司正式更名為美林證券｡美林集團(tuán)1976年在紐交所上市,1997年11月24日,美林投資管理公司以53億美元收購英國水星資產(chǎn)管理公司,使美林投資管理成為全球最大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一｡
　　美林集團(tuán)于1960年在香港開設(shè)第一所亞太區(qū)辦事處,主要為私人客戶提供服務(wù)｡其后在80年代和90年代逐步發(fā)展投資銀行和證券業(yè)務(wù)｡美林是首家獲邀在中國開設(shè)辦事處的美資投資銀行｡1993年,美林在上海的辦事處正式開業(yè)｡幾年來,美林通過首次公開上市和債券發(fā)行等形式參與的中國政府和企業(yè)融資項目數(shù)量超過任何其他投資銀行,總和接近100億美元｡
　　
　　美國國際集團(tuán)(AIG)與中國
　　美國國際集(AIG,American International Group),是世界保險和金融服務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者,也是全球首屈一指的國際性保險服務(wù)機(jī)構(gòu),各項金融業(yè)務(wù)遍及全球130多個國家及地區(qū)｡美國國際集團(tuán)在全球各地的退休金管理服務(wù)､金融服務(wù)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也位居世界前列｡美國國際集團(tuán)的股票在紐約證券交易所､愛爾蘭及東京的股票市場均有上市｡
　　美國國際集團(tuán)是極少數(shù)起源于中國的美國公司之一｡早在1919年,美國國際集團(tuán)的創(chuàng)始人史帶先生(C.V.Starr)就在上海創(chuàng)立了集團(tuán)的前身公司美亞保險公司(AAU)｡
　　美國友邦保險有限公司(簡稱友邦保險)是美國國際集團(tuán)的全資附屬公司,于1931年成立,已服務(wù)亞洲地區(qū)的廣大客戶七十多年之久｡1992年,美國國際集團(tuán)成為第一家獲準(zhǔn)在中國經(jīng)營保險業(yè)務(wù)的外資公司,并通過旗下的友邦保險于同年在上海設(shè)立分公司｡
　　
　　雷曼百年
　　
　　靠倒賣棉花起家
　　1844年,有猶太人血統(tǒng)的亨利•雷曼從德國移居到美國亞拉巴馬州的蒙哥馬利后,開辦了一家小雜貨鋪,向當(dāng)?shù)氐拿揶r(nóng)出售一些日用百貨｡由于小生意做得還算不錯,到了1850年,他的兩個弟弟艾曼努爾和邁爾也加入到哥哥的生意中,并將公司取名為雷曼兄弟公司｡公司成立后,三兄弟很快從小店鋪老板發(fā)展成了購買和銷售當(dāng)?shù)孛揶r(nóng)棉花的經(jīng)紀(jì)人｡1855年,33歲的亨利不幸早逝,兩個弟弟擔(dān)負(fù)起了公司經(jīng)營發(fā)展的重任｡
　　
　　華爾街的老字號
　　1858年,雷曼兄弟公司在紐約開設(shè)了辦事處,這為公司拓展商品貿(mào)易及后來從事金融業(yè)務(wù)奠定了堅實的基礎(chǔ)｡由于公司業(yè)務(wù)主要在南部,美國國內(nèi)戰(zhàn)爭期間,公司業(yè)務(wù)受到了極大影響｡戰(zhàn)后,雷曼兄弟將公司業(yè)務(wù)的重心轉(zhuǎn)到了紐約｡1870年,雷曼領(lǐng)頭組建了美國第一個商品期貨交易所――紐約棉花交易所,邁爾成為其首任董事之一｡隨著其業(yè)務(wù)的拓展,公司后來又幫助推動建立了咖啡交易所和原油交易所｡
　　內(nèi)戰(zhàn)后,美國迅速從一個農(nóng)業(yè)國向工業(yè)化國家過渡｡工業(yè)化需要大量的資金,這又推動了金融市場的興盛和繁榮｡當(dāng)時,為籌措資金,許多公司向個人大量發(fā)行債券｡雷曼從中看到了商機(jī),開始從事證券的買賣和擔(dān)保業(yè)務(wù)｡1887年,雷曼成為紐約證券交易所的成員,這標(biāo)志著公司由從事商品交易真正發(fā)展到從事金融業(yè)務(wù),此后,雷曼極富進(jìn)取性地擴(kuò)展了這方面的業(yè)務(wù)并開展了金融咨詢､信用擔(dān)保等金融服務(wù)｡
　　
　　曾是新興產(chǎn)業(yè)的守護(hù)人
　　從20世紀(jì)初開始,艾曼努爾的兒子菲利普同高盛公司(Goldman Sachs)的主要合伙人亨利•戈德曼(Henry Goldman)合作,向正在興起的零售業(yè)提供債券擔(dān)保,他們提供過擔(dān)保的一些零售企業(yè)后來成為著名的連鎖百貨公司,其中包括西爾斯(Sears Roebuck Co.)､梅西(R. H. Macy Co.)等等｡雷曼公司也在這期間得到了長足的發(fā)展｡1925年,菲利普的兒子羅伯特成為雷曼的領(lǐng)頭人｡羅伯特是天生的生意人,他領(lǐng)導(dǎo)雷曼的44年是雷曼發(fā)展的黃金時期｡羅堅信,決定美國未來繁榮的是消費而不是生產(chǎn),于是,他帶領(lǐng)雷曼將公司的服務(wù)對象向消費業(yè)傾斜｡在繼續(xù)大力支持零售業(yè)發(fā)展的同時,雷曼公司把眼光投向了航空和電影等新興產(chǎn)業(yè),成為最早支持娛樂產(chǎn)業(yè)的金融公司｡20世紀(jì)30年代,雷曼公司支持的電影公司就有著名的派拉蒙和20世紀(jì)�？怂�｡雷曼公司還資助過電視和廣播公司｡五六十年代,電子和計算機(jī)技術(shù)迅速發(fā)展,雷曼公司又很快地捕捉到投資機(jī)會并涉足這一新興的領(lǐng)域,資助了包括數(shù)字設(shè)備公司等在內(nèi)的許多信息技術(shù)公司｡上世紀(jì)后期,個人電腦和生物技術(shù)等高科技行業(yè)迅速發(fā)展,雷曼公司大力支持高新技術(shù)行業(yè)的發(fā)展,英特爾公司即是得到雷曼資金支持的眾多公司之一｡
　　(蓉蓉 編譯)

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