股東圈錢騙局【兩年圈錢1936億6成破發(fā),大股東今年套現(xiàn)逾800億】
發(fā)布時(shí)間:2020-03-12 來(lái)源: 感恩親情 點(diǎn)擊:
郭樹(shù)清懲治“壞公司” 創(chuàng)業(yè)板首試退市 新官上任的證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清,力促完善上市公司分紅制度后,日前又推出了六項(xiàng)組合拳,第二把火燒向了關(guān)注已久的創(chuàng)業(yè)板公司退市制度和A股高市盈率IPO問(wèn)題。如果第一把火證監(jiān)會(huì)在“獎(jiǎng)優(yōu)”,對(duì)于業(yè)績(jī)好的上市公司要讓投資者分享到回報(bào);而第二把火則在“懲劣”,對(duì)于經(jīng)營(yíng)不善的創(chuàng)業(yè)板公司是有力的懲戒。
新官上任三把火。剛上任證監(jiān)會(huì)主席的郭樹(shù)清就將其第二把火燒到了創(chuàng)業(yè)板的退市制度。
11月18日,證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,將完善退市制度,堅(jiān)決遏制惡炒業(yè)績(jī)差公司的投機(jī)行為,先在創(chuàng)業(yè)板探索試行退市制度改革;啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市公司非公開(kāi)發(fā)行債券工作;同時(shí),將大力發(fā)行審核改革力度,并持續(xù)對(duì)內(nèi)幕交易保持高壓態(tài)勢(shì)等。
此消息一出,旋即引來(lái)資本市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。在創(chuàng)業(yè)板成立兩周年之際,其退市制度呼之欲出!巴耸兄贫仍趧(chuàng)業(yè)板先行,一方面可以保護(hù)投資者的利益,另一方面也可以完善主板的退市制度。”南京證券研究所所長(zhǎng)周旭告訴時(shí)代周報(bào)記者。
退市制度一定程度上遏制了殼資源的炒作,為企業(yè)自身形成一種約束。上市后業(yè)績(jī)迅速變臉、高管套現(xiàn)等問(wèn)題也將得到有效抑制,進(jìn)而促使股價(jià)恢復(fù)理性。正如武漢科技大學(xué)董登新所認(rèn)為的,“退市制度與IPO是首尾呼應(yīng)的。”
沒(méi)有良好的退市制度,創(chuàng)業(yè)板必然劣幣驅(qū)逐良幣。而在創(chuàng)業(yè)板退市制度即將推出之際,一批創(chuàng)業(yè)板公司或難逃退市命運(yùn)。
淘汰垃圾股留下績(jī)優(yōu)股
11月18日,證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,經(jīng)過(guò)兩年的反復(fù)研究和調(diào)研,深交所提出了完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的初步方案,擬從增加退市標(biāo)準(zhǔn)、完善恢復(fù)上市審核標(biāo)準(zhǔn)、縮短退市時(shí)間、改進(jìn)退市風(fēng)險(xiǎn)提示方式、設(shè)立單獨(dú)的板塊和退市后的去向安排等主要方面對(duì)創(chuàng)業(yè)板退市制度進(jìn)行完善。
這意味著,呼吁已久的創(chuàng)業(yè)板退市改革制度即將拉開(kāi)帷幕。退市制度是資本市場(chǎng)一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)性制度。率先在創(chuàng)業(yè)板實(shí)行退市制度,可避免創(chuàng)業(yè)板暴炒殼資源,同時(shí)為主板長(zhǎng)期存在的“退而不退”的問(wèn)題提供了借鑒的方法與經(jīng)驗(yàn)。業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為,現(xiàn)行A股退市制度存在巨大漏洞,早已成為投資者、上市公司及監(jiān)管層之間公開(kāi)的秘密,垃圾股“死不退市”也成了潛規(guī)則。
自2001年上市公司退市制度啟動(dòng)以來(lái),滬深兩市的退市公司僅為45家,僅占目前A股掛牌企業(yè)(2200多家)1.8%。董登新認(rèn)為,這幾乎是一種“零淘汰”的退市制度。A股市場(chǎng)的定價(jià)功能及價(jià)格信號(hào)功能被嚴(yán)重扭曲,很大程度上影響了投資者的信心。
之所以選擇創(chuàng)業(yè)板為先行試點(diǎn),武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)時(shí)代周報(bào)記者指出,一方面源于創(chuàng)業(yè)板目前尚無(wú)良好的退市機(jī)制。再者,創(chuàng)業(yè)板退市先行反過(guò)來(lái)又可以對(duì)主板的退市制度進(jìn)行修復(fù)與補(bǔ)充。
創(chuàng)業(yè)板公司大多為輕資產(chǎn)、規(guī)模較小的袖珍型公司,盡管身披“高成長(zhǎng)”的光環(huán),但其背后卻隱含著高風(fēng)險(xiǎn)、高失敗率。若無(wú)完善的退市制度,垃圾股便會(huì)遭到暴炒,造成社會(huì)資源的浪費(fèi)。“創(chuàng)業(yè)板退市制度可讓公司對(duì)自身進(jìn)行約束,同時(shí)也使創(chuàng)業(yè)板回歸理性,影響新股定價(jià)。可以說(shuō),退市與IPO是首尾呼應(yīng)的!倍切卤硎尽
退市制度對(duì)創(chuàng)業(yè)板尤為重要。淘汰垃圾股,留下績(jī)優(yōu)股。避免社會(huì)資源的浪費(fèi),達(dá)到資源有效配置的功能。高效的退市制度也將使垃圾股失去重組機(jī)會(huì),加大重組風(fēng)險(xiǎn)。
南京證券研究所所長(zhǎng)周旭也對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示,推出創(chuàng)業(yè)板退市制度,主要解決兩個(gè)問(wèn)題。首先,由于歷史遺留問(wèn)題,很多主板的上市公司都是通過(guò)包裝或配額上市,業(yè)績(jī)虧損時(shí)又有殼資源炒作,很大程度上經(jīng)營(yíng)好壞與市場(chǎng)價(jià)值并無(wú)關(guān)系。在創(chuàng)業(yè)板實(shí)行退市制度,目的是要進(jìn)行根本性的改變。其次,從保護(hù)投資者的角度出發(fā),市場(chǎng)上不能讓沒(méi)有價(jià)值的殼資源繼續(xù)流動(dòng)。
為此,在退市制度建設(shè)的工作目標(biāo)和步驟上,要首先立足于解決當(dāng)前“殼資源”炒作成風(fēng)等問(wèn)題。上述證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,提到ST公司重組門檻,使之達(dá)到與首發(fā)上市基本相同的水平,堅(jiān)決遏制市場(chǎng)惡炒績(jī)差公司的投機(jī)行為。同時(shí)嚴(yán)格遵循法律法規(guī)要求,努力推動(dòng)相關(guān)法律法規(guī)修訂完善,建立行政與司法的有效連接。
事實(shí)上,創(chuàng)業(yè)板退市制度的推出迫在眉睫!案甙l(fā)行價(jià)、高市盈率、高募集資金”的三高現(xiàn)象一定程度上反映了資本市場(chǎng)的不理性。高管套現(xiàn)、業(yè)績(jī)變臉等在創(chuàng)業(yè)板屢見(jiàn)不鮮,其中并不乏單純以上市圈錢為目的的企業(yè)。
巨額套現(xiàn)根源
高管的大幅套現(xiàn),根源在于股價(jià)估值過(guò)高,而最大的風(fēng)險(xiǎn)則來(lái)自于退市制度。
數(shù)據(jù)顯示,截至11月20日,上市公司大股東今年共套現(xiàn)資金超過(guò)800億元。四季度,上市公司減持速度有增無(wú)減。從10月1日至今共有206家上市公司股東、高管減持股票,減持總價(jià)值約為136.7億元,平均每天套現(xiàn)2.6億元。
“目前新股的估值都過(guò)高,而高管本身又最了解自己公司的實(shí)際情況。他們知道股價(jià)已經(jīng)很高了,并且未來(lái)存在不確定性。所以他們肯定會(huì)在高股價(jià)的時(shí)候進(jìn)行減持套現(xiàn)!倍切抡J(rèn)為,這也是創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)巨額套現(xiàn)的原因。實(shí)際上,上市公司特別是創(chuàng)業(yè)板或早已成為部分股東、高管的提款機(jī)。但與之形成對(duì)比的卻是上市后業(yè)績(jī)的快速變臉。截至目前,創(chuàng)業(yè)板共有275家上市公司,共募集資金1936億元,破發(fā)達(dá)6成。
今年前三季度,創(chuàng)業(yè)板歸屬母公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為16.65%,低于中小板的17.17%也低于上證A股28.47%和深證主板A股28.4%的平均利潤(rùn)增長(zhǎng)率。但創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率卻為主板的兩倍。業(yè)內(nèi)人士坦言,上市公司中不乏資質(zhì)不夠、僅以圈錢為目的的企業(yè)!耙恍﹦(chuàng)業(yè)板上市原始動(dòng)力就是套現(xiàn)。這也和我國(guó)的發(fā)行制度與發(fā)行結(jié)構(gòu)有關(guān)!蔽鞑孔C券的一位投行人士認(rèn)為。
而巨額超募資金也為高管套現(xiàn)提供了條件。Wind數(shù)據(jù)顯示,按照網(wǎng)上發(fā)行日起計(jì)算,截至10月23日,已有274家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)進(jìn)行了IPO,這274家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)計(jì)劃募資670.8億元,實(shí)際募資額則達(dá)到了1936.3億元。274只創(chuàng)業(yè)板股票超募總額達(dá)到了1265.5億元,平均超募比例達(dá)到了189%。
國(guó)民技術(shù)更是位居超募資金額的榜首,超募資金達(dá)19.64億元。緊隨其后的碧水源和沃森生物超募資金分別超過(guò)了18億元。首發(fā)超募資金前十位的公司,超募資金總額將近160億元。
不過(guò),董登新認(rèn)為,超募資金的出現(xiàn)更多是市場(chǎng)作用的結(jié)果!耙恍┩顿Y機(jī)構(gòu)、定價(jià)機(jī)構(gòu)把價(jià)格提高了,投資者又熱衷新股,導(dǎo)致出現(xiàn)很多超募情況!敝辽?gòu)男鹿缮鲜惺兹胀顿Y者的熱情來(lái)看,創(chuàng)業(yè)板是受到歡迎的。但目前我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的規(guī)模并不大。截至11月23日,創(chuàng)業(yè)板共有275家上市公司,總市值為8800多億。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),截至11月23日,已有269家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板掛牌交易。這意味著,自創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板之初到目前為止的481個(gè)交易日里,創(chuàng)業(yè)板以每1.79個(gè)交易日一家的速度擴(kuò)容。
“以此速度計(jì)算,創(chuàng)業(yè)板的擴(kuò)容速度并不快。按理說(shuō),創(chuàng)業(yè)板的規(guī)模應(yīng)達(dá)到2000家以上。按照目前速度計(jì)算,恐怕要十多年之久。創(chuàng)業(yè)板的市值并不高,總市值不及中石油A股市值的一半!倍切抡J(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板的擴(kuò)容在信貸緊縮背景下,有利于緩解融資難的問(wèn)題,促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。
但創(chuàng)業(yè)板卻應(yīng)寧缺毋濫。業(yè)績(jī)變臉給整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重壓力。周旭指出,應(yīng)加大造假處罰力度,讓造假者付出嚴(yán)重的違規(guī)成本,這樣才具有威懾力。
退市不急融資急
創(chuàng)業(yè)板退市之后應(yīng)轉(zhuǎn)向何處?多位專家指出,三板或?yàn)橥耸兄蟮牟欢x。不過(guò)也建議,對(duì)于退市期限,不應(yīng)像主板那樣給予半年的寬限期以尋求新的買家,避免再一次為暴炒殼資源創(chuàng)造條件。
但退市細(xì)則尚未出臺(tái),而再融資卻已箭在弦上。11月3日,證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部處長(zhǎng)畢曉穎就表示,正在緊鑼密度地進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板再融資方面的規(guī)定。8日,證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人公布了關(guān)于啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市公司非公開(kāi)發(fā)行債券工作的公告。
至少?gòu)哪壳翱,此舉取得了專家學(xué)者的高度認(rèn)可。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為,規(guī)范統(tǒng)一債券市場(chǎng)是加快發(fā)展債券市場(chǎng)的政策舉措,將逐漸改變重股權(quán)、輕債券融資的習(xí)慣,從而減輕股市融資的壓力。
巨額超募資金公司就已經(jīng)用不完,何以還要非公開(kāi)發(fā)行公司債券?
證監(jiān)會(huì)人員解釋,此舉有利于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)規(guī)范發(fā)展,進(jìn)一步支持自主創(chuàng)新和其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)利用資本市場(chǎng)做大做優(yōu)做強(qiáng),多渠道破解中小企業(yè)融資難題。此外,創(chuàng)業(yè)板公司普遍存在“輕資產(chǎn)”、資產(chǎn)負(fù)債率偏低等特點(diǎn)。通過(guò)發(fā)行公司債券,可以在股東持股比例保持不變的前提下優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)公司良性發(fā)展。
董登新認(rèn)為,發(fā)行債券具有重要意義。首先可以抑制垃圾股投機(jī);其次可以起到還原股價(jià)信號(hào)的作用,化解新股發(fā)行的三高問(wèn)題;最后,完善資源配置功能。非公開(kāi)債券發(fā)行為創(chuàng)業(yè)板提供了多元化的融資渠道。目前創(chuàng)業(yè)板的融資渠道主要為增發(fā)和貸款。貸款對(duì)于規(guī)模不大的企業(yè)來(lái)說(shuō)存在一定難度,而增發(fā)又會(huì)對(duì)股東構(gòu)成威脅。相比之下,通過(guò)發(fā)行債券的形式,融資的規(guī)模更大,期限也更長(zhǎng)。
李大霄表示,目前創(chuàng)業(yè)板公司融資渠道比較單一,而通過(guò)發(fā)行公司債這個(gè)渠道,不僅能夠解決創(chuàng)業(yè)板再融資的問(wèn)題,還能改善過(guò)度依賴股權(quán)融資的情況,緩解股票市場(chǎng)的供求關(guān)系。同時(shí),更為重要的是,公司承擔(dān)著還本付息的壓力,也會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)上形成一定約束。在上述投行人士看來(lái),發(fā)行債券一定程度上也解決了投資者回報(bào)的問(wèn)題。
“上市公司一般通過(guò)分紅回饋投資者,但是分紅又是公司極不情愿的。有很多上市公司,在利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的情況下,也不見(jiàn)分紅。但是債券卻不同。因?yàn)樗本付息,投資者可以從中受益。”李大霄指出。
事實(shí)上,債券市場(chǎng)是極大的。但在目前情況下,債券市場(chǎng)遠(yuǎn)低于股票市場(chǎng)。不過(guò),從去年開(kāi)始,證監(jiān)會(huì)就開(kāi)始大力發(fā)展公司債券,目的或就為了促進(jìn)債券市場(chǎng)的發(fā)展。
國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、恒信移動(dòng):退市“優(yōu)先股”?
在創(chuàng)業(yè)板退市制度即將推出之際,一些創(chuàng)業(yè)板公司或?qū)⒚媾R退市的命運(yùn)。
在上市流通的275家創(chuàng)業(yè)板中,2010年年度凈利潤(rùn)為負(fù)增長(zhǎng)的達(dá)到30家占比11%。不同于主板、中小板,如果創(chuàng)業(yè)板連續(xù)兩年虧損,將直接退市。虧損期間,禁止其他公司采用“借殼、重組”等方式進(jìn)行殼資源炒作。深交所為創(chuàng)業(yè)板新增加退市標(biāo)準(zhǔn),包括連續(xù)收到交易所公開(kāi)譴責(zé)、股票成交價(jià)格連續(xù)低于面值等。
2010年半年報(bào)中,寶德股份、華平股份、南都電源分列創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)下滑前三位,凈利潤(rùn)同比下降幅度分別高達(dá)82.07%、76.60%和69.79%。去年年報(bào)中,南都電源凈利潤(rùn)虧損更是達(dá)7916萬(wàn)元,位于業(yè)績(jī)下滑幅度最大榜首。寶德股份2010年度凈利潤(rùn)虧損也為1382萬(wàn)元。
不過(guò)幸運(yùn)的是,三者在2011年度都已快速扭轉(zhuǎn)虧損。根據(jù)2011年半年報(bào),寶德股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.03億元,華平股份0.14億元,南都電源也實(shí)現(xiàn)了0.17億元的凈利潤(rùn)。
然而,國(guó)聯(lián)水產(chǎn)與恒信移動(dòng)卻并不走運(yùn)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),2010年度,國(guó)聯(lián)水產(chǎn)凈虧下滑1724萬(wàn)元。2011年半年報(bào),國(guó)聯(lián)水產(chǎn)依然為凈利潤(rùn)虧損最大的企業(yè),中期凈利潤(rùn)虧損502萬(wàn)元。國(guó)聯(lián)水產(chǎn)中報(bào)顯示,公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.28億元,同比增長(zhǎng)13.4%,凈利潤(rùn)-1072萬(wàn)元。
恒信移動(dòng)2010年度虧損為1881萬(wàn)元,凈利潤(rùn)虧損位居下滑幅度排行榜的第六位。2011年半年報(bào)顯示,恒信移動(dòng)仍沒(méi)扭轉(zhuǎn)虧損局面,凈利潤(rùn)虧損0.05億元。如果2011年年報(bào)上,國(guó)聯(lián)水產(chǎn)與恒信移動(dòng)仍無(wú)法扭轉(zhuǎn)虧損局面,連續(xù)兩年虧損,則面臨退市。創(chuàng)業(yè)板退市制度的推行,也將禁止了虧損企業(yè)殼資源的炒作。
兩年期限已到,待2011年年報(bào)出爐,第一批創(chuàng)業(yè)板的退市公司或?qū)⑺涫觥?guó)聯(lián)水產(chǎn)、恒信移動(dòng)則面臨著成為第一批創(chuàng)業(yè)板退市的高危公司。
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中國(guó)股市亂象導(dǎo)迫證監(jiān)會(huì)改革
李國(guó)平
中國(guó)股市各種問(wèn)題的根源就是證監(jiān)會(huì)本身。雖然證監(jiān)會(huì)已從原來(lái)的審批制變成了現(xiàn)在的核準(zhǔn)制,但是,證監(jiān)會(huì)擁有對(duì)申請(qǐng)上市企業(yè)的生殺予奪權(quán)力的局面始終沒(méi)有改變。
證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌曾公開(kāi)說(shuō),全球其他國(guó)家交易所的IPO過(guò)程都是注冊(cè)制,只有中國(guó)的上交所和深交所實(shí)行核準(zhǔn)制,而實(shí)際操作是審批制。
在中國(guó),企業(yè)上市必須由證監(jiān)會(huì)審批,從股票發(fā)行規(guī)模到股票定價(jià),證監(jiān)會(huì)均親自過(guò)問(wèn),在發(fā)審委外排隊(duì)申請(qǐng)上市的企業(yè)成百上千,但最終通過(guò)審核、獲得上市資格的企業(yè)不到十分之一。這種事實(shí)上的審批給了發(fā)行審核委員會(huì)極大的權(quán)力。
由于只有極少數(shù)企業(yè)能夠獲得上市資格,上市資格就成為了一種稀缺資源,企業(yè)、保薦機(jī)構(gòu)、證券公司、PE投資者,甚至發(fā)行審核委員會(huì)就可能勾結(jié)起來(lái),弄虛作假,幫助企業(yè)上市。2011年,經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生說(shuō),有些公司甚至動(dòng)用上千萬(wàn)元對(duì)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員們進(jìn)行公關(guān)。
本來(lái),監(jiān)管部門的職責(zé)有二:一是確保申請(qǐng)上市時(shí),公司提供的信息是完整、準(zhǔn)確、真實(shí)的;二是打擊股市中欺詐、內(nèi)幕交易、股價(jià)操縱等各種違法行為,從而保護(hù)投資者利益。
然而,監(jiān)管部門卻本末倒置,把自己的職責(zé)確立在―為投資者選擇高質(zhì)量的上市公司,把權(quán)力用在決定誰(shuí)可以上市誰(shuí)不可以上市;并且,證監(jiān)會(huì)弄出一套非常復(fù)雜的標(biāo)準(zhǔn),按這套標(biāo)準(zhǔn)來(lái)決定誰(shuí)可以上市誰(shuí)不可以上市。監(jiān)管部門不應(yīng)該為投資者把上市公司的質(zhì)量關(guān),也不可能把好這個(gè)關(guān)。
其一,上市公司的質(zhì)量如何、未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鯓印⒛芊癖WC持續(xù)贏利、是不是創(chuàng)新企業(yè)等應(yīng)該由投資者自己去判斷;如果投資者購(gòu)買的股票變得一文不值,那投資者就應(yīng)該自己承擔(dān)責(zé)任。這就是“買家責(zé)任自負(fù)”原則。
其二,嚴(yán)格的退市制度可以讓劣質(zhì)公司在上市之后顯出原形,并自動(dòng)地將劣質(zhì)公司從股市中淘汰出去,給投資者留下高質(zhì)量的公司。
其三,公司經(jīng)營(yíng)的好壞、質(zhì)量的高低既取決于管理、競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)、政策等很多因素,也會(huì)隨著時(shí)間的推移而變化。經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的研究表明,在預(yù)測(cè)哪些公司上市后會(huì)更好上,監(jiān)管部門并不比一般投資者具有更強(qiáng)的能力。所以,這個(gè)質(zhì)量關(guān),證監(jiān)會(huì)根本不可能把好。
證監(jiān)會(huì)按照自己確定的一套所謂創(chuàng)新、成長(zhǎng)性等標(biāo)準(zhǔn),來(lái)決定誰(shuí)可以上市誰(shuí)不可以上市,這就可能迫使企業(yè)為了達(dá)到它的這一套標(biāo)準(zhǔn)而弄虛作假。結(jié)果才發(fā)生了媒體所報(bào)道的事情:大量企業(yè)依靠虛假材料與“操作”成為高科技企業(yè),并進(jìn)而登陸創(chuàng)業(yè)板。
在這方面,國(guó)內(nèi)公眾與輿論也存在認(rèn)識(shí)的誤區(qū),從而給證監(jiān)會(huì)這種違背公平原則的做法提供了土壤。2011年,“姚記撲克”、“好想你棗”、“東方時(shí)尚駕!钡裙旧暾(qǐng)上市時(shí),曾遭受國(guó)內(nèi)公眾與輿論的一片嘲諷。其實(shí),只要這三家公司提供的信息是完整、準(zhǔn)確、真實(shí)的,而且它們的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)到了最低要求,這三家公司就都有權(quán)力上市。公眾可以不買它們的股票,但不可以因?yàn)樗鼈兊目萍己康投鴦儕Z它們上市的權(quán)力。
要有效治理中國(guó)股市的各種亂象,并保護(hù)投資者利益,監(jiān)管部門必須放棄IPO審批權(quán),放棄對(duì)申請(qǐng)上市公司的生殺予奪的權(quán)力,并將職責(zé)與精力放到確保上市公司提供的信息是完整、準(zhǔn)確、真實(shí)上,放在打擊欺詐、內(nèi)幕交易、股價(jià)操縱上。1996年,時(shí)任證監(jiān)會(huì)副主席的高西慶說(shuō),要讓證監(jiān)會(huì)放棄實(shí)質(zhì)性審批制的巨大權(quán)力,證監(jiān)會(huì)必須經(jīng)歷一場(chǎng)“從靈魂深處爆發(fā)的革命”。
。ㄗ髡呦抵醒胴(cái)經(jīng)大學(xué)投資系副教授,著有《揭秘高盛》、《推開(kāi)金融之窗》,《中國(guó)經(jīng)濟(jì):在天堂與地獄之間》即將出版)。
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