〔摘要〕 《勞動合同法》的頒布提高了用人單位的預(yù)期違法成本和經(jīng)營成本，用人單位可能會采取各種對策行為規(guī)避法律風(fēng)險。當《勞動合同法》正式實施時，企業(yè)的經(jīng)營成本因用人方式的調(diào)整而得到有效控制。《勞動合同法》修改決定的實施可能會加重勞務(wù)派遣用工規(guī)模較大的企業(yè)的用工成本。本文結(jié)合上述三個事件，研究一系列勞動法規(guī)對相關(guān)行業(yè)上市公司股東累積異常收益率的影響及內(nèi)在影響因素，并探索影響較大的上市公司的行業(yè)特征和公司性質(zhì)。研究結(jié)果表明，《勞動合同法》及其修改決定會對公司資產(chǎn)規(guī)模大或勞動密集度大的低端制造業(yè)、建筑業(yè)、信息業(yè)、交通業(yè)國企產(chǎn)生較大負擔；不會增加守法企業(yè)用工成本，有利于實現(xiàn)其勞動關(guān)系的穩(wěn)定。
　　〔關(guān)鍵詞〕 勞動合同法；勞務(wù)派遣；事件研究法；用工成本；股東累積異常收益率
　　〔中圖分類號〕DF472 〔文獻標識碼〕A 〔文章編號〕1000-4769（2015）01-0010-10
　　一、引言
　　《中華人民共和國勞動合同法》（以下簡稱《勞動合同法》）自頒布到實施期間，各類行業(yè)企業(yè)采取了各種方式對用工方式進行調(diào)整，如，將員工轉(zhuǎn)為勞務(wù)派遣工、買斷工齡、大規(guī)模裁員等。沃爾瑪全球采購中心在上海、深圳、東莞相繼裁員近200人；中央電視臺解聘1800名編外人員，占全臺總?cè)藬?shù)的20%；航空、銀行、石油、電信等行業(yè)中許多大型國有上市公司對老員工或臨時員工進行勞務(wù)派遣�！�1〕近年來，隨著勞務(wù)派遣單位數(shù)量和用工規(guī)模迅速擴大，本應(yīng)作為補充性用工形式的勞務(wù)派遣有成為主流用工模式的趨勢。在這種趨勢下，同工不同酬的問題較為突出，派遣單位與用人單位的雇主責任分配也不合理。因此，全國人民代表大會常務(wù)委員會通過了《關(guān)于修改〈中華人民共和國勞動合同法〉的決定》（以下簡稱《修改決定》），對勞務(wù)派遣用工加強法律管制。
　　《勞動合同法》立法的價值在于尋求建立穩(wěn)定和諧的勞動關(guān)系，然而，學(xué)術(shù)界對勞動合同法律制度實施的社會效果存在較大的爭議。法學(xué)研究中，常凱教授認為，該法的實施將推動勞動關(guān)系長期化，優(yōu)化勞動關(guān)系法治環(huán)境，不會增加企業(yè)尤其是守法企業(yè)的用工成本，有利于企業(yè)的長期發(fā)展�！�2〕林嘉教授認為，《勞動合同法》實施后，規(guī)范的、守法的企業(yè)并沒有增加過多的成本，原來沒有嚴格執(zhí)行勞動法的企業(yè)可能有較大的成本支出。〔3〕王全興教授指出，《勞動合同法》的實施，將在用人機制、用工成本和就業(yè)形勢上影響勞動關(guān)系的走向，有助于完善勞動力資源配置市場化的用人機制，適度提高用工成本，并從就業(yè)數(shù)量和質(zhì)量上促進就業(yè)�！�4〕而董保華教授則認為《勞動合同法》以固定期限勞動合同為主的模式必然產(chǎn)生勞動關(guān)系短期化等新問題，不利于我國市場經(jīng)濟的發(fā)展�！�5〕與此同時，經(jīng)濟學(xué)界代表張五常教授認為該法不利于勞資關(guān)系改善和企業(yè)的經(jīng)營活動。上述觀點基本通過理論分析研究得出，欠缺大樣本數(shù)據(jù)支持。若通過經(jīng)濟學(xué)方法對與《勞動合同法》相關(guān)的行業(yè)、企業(yè)進行大規(guī)模直接研究，該問題將得到強有力的經(jīng)驗證據(jù)。
　　本文結(jié)合企業(yè)股東收益率與企業(yè)成本的關(guān)系的理論，通過“事件研究法” 事件研究法立足于“半強式有效性檢驗”，而有效市場假說表明股價反映了所有影響證券價格的已知信息，即股東的異常收益率及時反映了特殊事件對公司的影響程度。探討《勞動合同法》頒布、實施和《修改決定》實施三個事件對相關(guān)行業(yè)上市公司股東異常收益率所產(chǎn)生的影響，總結(jié)影響較大的上市公司的行業(yè)特征和公司性質(zhì)，研究其內(nèi)在影響因素，驗證《勞動合同法》及其修改決定是否會增加企業(yè)用工成本，以及對部分行業(yè)、尤其是國有企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生的影響。
　　《勞動合同法》正式稿于2007年6月29日被四審?fù)ㄟ^，被視為事件一；該法律自2008年1月1日起施行，被視為事件二。對比1995年施行的《中華人民共和國勞動法》，《勞動合同法》在立法依據(jù)、立法宗旨、適用范圍、勞動標準等方面有所調(diào)整：（1）無固定期限合同。在《中華人民共和國勞動法》的制度框架下，勞動者沒有簽訂無固定期限勞動合同的選擇權(quán)�！秳趧雍贤�法》不僅將簽訂無固定期限勞動合同的選擇權(quán)配置給了勞動者，而且拓寬了簽訂無固定期限勞動合同的法定情形。（2）經(jīng)濟補償金�！秳趧雍贤�法》新增了兩種用人單位向勞動者支付經(jīng)濟補償金的情形，即勞動者被迫主動解除勞動合同、終止固定期限勞動合同。
　　可是，《勞動合同法》的頒布促使勞務(wù)派遣變得異常繁榮，因此《修改決定》于2013年7月1日起被正式實施，視為事件三。該法律對勞務(wù)派遣用工崗位的臨時性、輔助性或替代性做出了明確界定；提出用工單位應(yīng)當嚴格控制勞務(wù)派遣用工數(shù)量不得超過其用工總量的一定比例。
　　此外，自2014年3月1日起，《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》正式施行，內(nèi)容明確規(guī)定用工單位使用勞務(wù)派遣工的用工比例不得超過其用工總量的10%。考慮到超標的企業(yè)被給予了兩年的用工調(diào)整時間，當前要觀測企業(yè)受到的影響是困難的，因此該法律暫不被本文列為事件研究對象。
　　在目前的經(jīng)濟環(huán)境下，《勞動合同法》理論上既是對企業(yè)過去剝削勞工的矯正，又是對企業(yè)人力資源結(jié)構(gòu)的調(diào)整。常凱希望企業(yè)能權(quán)衡守法成本與違法成本，主動轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，將過去以較低的勞動成本為基本競爭手段的發(fā)展模式，轉(zhuǎn)變?yōu)橐詷?gòu)建和諧勞動關(guān)系、提升企業(yè)創(chuàng)新能力為目標的企業(yè)發(fā)展模式。〔6〕因而，該法既是對高級技術(shù)工人培養(yǎng)方式的促進，又是對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期微觀基礎(chǔ)競爭力的提升。但是，近幾年人民幣升值、環(huán)保壓力加大、土地成本增加等導(dǎo)致企業(yè)成本上漲的政策集中短時間出臺，面對勞動力、原材料等要素價格上漲，企業(yè)難以有足夠的時間通過技術(shù)進步吸收成本上漲的壓力。重壓下的企業(yè)難免會通過其他渠道降低用工成本，可能會傷害勞動者利益，這也是《勞動合同法》及修改決定對企業(yè)經(jīng)營模式的倒逼�！�7〕
　　已有文獻大多集中在對《勞動合同法》立法功能與價值、具體制度的權(quán)利義務(wù)配置等方面的規(guī)范分析，鮮有聯(lián)系資本市場研究公司股東對這一系列勞動法律出臺及實施的反應(yīng)的研究成果，理論分析缺少數(shù)據(jù)支撐，僅通過區(qū)域性企業(yè)調(diào)研的樣本又欠缺廣泛性。〔8〕因此，本文從公司實現(xiàn)股東價值最大化角度出發(fā)，利用事件研究的方法，研究股東異常收益受一系列勞動法律的影響，論證《勞動合同法》及其修改決定是否會增加企業(yè)的成本負擔，影響某些行業(yè)的國有企業(yè)發(fā)展。由此可以看出，選取與前人不同的研究方法與研究角度，驗證資本市場對法規(guī)出臺等信息的消化規(guī)律，是本文重要的創(chuàng)新點，這將為法學(xué)界研究該類法規(guī)具體條款產(chǎn)生的影響提供新思路。本文較好地闡釋了企業(yè)如何逐步適應(yīng)制度變遷的過程，與常凱主張的企業(yè)主動轉(zhuǎn)變管理理念的觀點一致，并且為正確的法律規(guī)制理念和科學(xué)的規(guī)制方法提供了新角度。

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