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投資風(fēng)向標(biāo):高能資本設(shè)立礦業(yè)新基金

發(fā)布時間:2019-08-21 來源: 感恩親情 點擊:


  2014年7月31日,北京有色地質(zhì)大廈報告廳中洋溢著喜慶的氣氛,“中色高能藍(lán)天礦業(yè)基金”簽約儀式在這里隆重舉行。
  “中色高能藍(lán)天礦業(yè)基金”由中色地科礦產(chǎn)勘查股份有限公司(以下簡稱“中色地科”)與高能資本有限公司(以下簡稱“高能資本”)共同發(fā)起設(shè)立,基金規(guī)模10億元,期限為6年,首期募集5億元,預(yù)計2014年下半年募集完畢。
  “中色高能藍(lán)天礦業(yè)基金”的設(shè)立再一次把高能資本推到了聚光燈下,這家以投資礦產(chǎn)能源為主的PE機(jī)構(gòu)再一次成為業(yè)界矚目的焦點。
  高能資本成立于上世紀(jì)末,在礦產(chǎn)能源投資領(lǐng)域深耕近20年,其投資礦業(yè)的經(jīng)典案例因被許多投資機(jī)構(gòu)寫入內(nèi)部培訓(xùn)教材而廣為傳播。高能資本每次出手設(shè)立礦業(yè)基金的舉動都會被許多同業(yè)視為風(fēng)向標(biāo),其對礦業(yè)投資方向的引領(lǐng)作用不容小覷。
  經(jīng)濟(jì)低谷是看清一個企業(yè)優(yōu)劣的最佳時期
  “市場不好的時候,才能看清楚哪個企業(yè)是真正的好企業(yè)。”高能資本合伙人徐平說,在經(jīng)濟(jì)低潮期,一個企業(yè)的管理、技術(shù)、抗風(fēng)險能力等各項指標(biāo)都更加一目了然。因此他認(rèn)為,越是經(jīng)濟(jì)低谷期,越是投資的最佳時機(jī)。
  近20年投資礦業(yè)的經(jīng)歷,使得徐平對于礦業(yè)有著深刻認(rèn)識。在他看來,像米面、蔬菜等是餐飲生產(chǎn)不可缺少的食材一樣,礦產(chǎn)資源是工業(yè)生產(chǎn)不可或缺的“食材”。對于工業(yè)而言,礦產(chǎn)資源是剛需,只要工廠在運(yùn)轉(zhuǎn)就離不開有色金屬礦藏的開采。
  隨著宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低谷,生產(chǎn)不旺導(dǎo)致工業(yè)原料需求大幅下滑,從而影響了有色金屬的價格走勢,礦山經(jīng)營效益低迷直接將礦山的價格拉到了冰點,其價格甚至比2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)時還低。當(dāng)前礦山的價格明顯偏離其實際價值,從十幾年來投資礦業(yè)的經(jīng)驗出發(fā),徐平意識到投資礦業(yè)的黃金期已悄然到來,他決定立即行動,抓住這個機(jī)遇!艾F(xiàn)階段,有色金屬行業(yè)整體處在盤整期,這一階段有可能會持續(xù)到明年六、七月間,從投資的角度看,這是一個最佳的投資時機(jī)!
  與一般基金先募集、后投資的慣例不同,此次“中色高能藍(lán)天礦業(yè)基金”實行募資、投資平行運(yùn)行的策略。徐平解釋,礦業(yè)不同其他行業(yè),其盡調(diào)所需時間較長,如完成募資后再去找項目就會錯過投資的最佳時期。為了提高效率,節(jié)省時間,此次募資和投資會同時進(jìn)行,邊募集邊儲備項目,一旦募集完成便立即投資。
  高能資本熟諳工業(yè)產(chǎn)品價格、礦產(chǎn)價格與礦山資產(chǎn)價格之間動態(tài)關(guān)系的變化規(guī)律。善于通過對這些變量的把握來分析判斷一段時期內(nèi)礦產(chǎn)行業(yè)的走勢!耙越饘黉X為例,鋁產(chǎn)品的價格、鋁礦石的價格和鋁礦的價格三者之間有著內(nèi)在的因果聯(lián)系。行業(yè)波動越劇烈,接近后端市場的價格就越容易扭曲,即被高估或低估!毙炱秸f,礦山資產(chǎn)的價格與人的心理也有很大關(guān)系,主觀因素會影響礦山資產(chǎn)的估值。行情不好時,原料銷售大幅下滑,礦主因現(xiàn)金流斷裂或擔(dān)心破產(chǎn)而產(chǎn)生恐懼心理,因而急于低價拋售手中的礦山,從而造成礦山價格跳水。而市場好的時候,礦產(chǎn)品價格平穩(wěn)上升,由于前景一片光明,礦山的估值往往會高得離譜!鞍凑諊H慣例,市場好的時候,會根據(jù)礦山儲量在未來30年甚至100年的價值進(jìn)行定價。沒人知道100年后礦山會是什么樣子,但在行情看好的情況下就要按那時候的價格埋單!毙炱饺绱私忉尩V產(chǎn)資源定價的規(guī)則。
  以紫金礦業(yè)為例,兩年前紫金礦業(yè)花2億美元收購了一座金礦。而在2013年年底的一場礦業(yè)大會上,紫金礦業(yè)董事長陳景河表示,當(dāng)時去收購?fù)粯右蛔鸬V只需要2000萬美元。這并不是說礦山實際上只值2000萬美元,而是說2億美元的收購價中包含了許多對未來儲量價值的考量,反應(yīng)的不是礦山本身的實時價值。
  “礦山的價格基數(shù)大,動輒幾十億、上百億。礦產(chǎn)品價格上下浮動50%的價差不會太大,但礦山價格若浮動50%就是幾十億、上百億的差距。”徐平說,掌握并遵循礦產(chǎn)行業(yè)的運(yùn)行規(guī)律,是高能資本投資制勝的關(guān)鍵所在,“基金投資的秘訣就是要在別人恐懼的時候踩對節(jié)拍,高歌猛進(jìn);基金最忌諱在行業(yè)發(fā)展高點時投資,因為這樣待到退出時往往會正好趕上行業(yè)的低谷期,此時基金到期只能折價甩賣。去年許多投資機(jī)構(gòu)就遇到了這樣的問題,致使資產(chǎn)大幅縮水。”
  以高能資本的經(jīng)驗,礦產(chǎn)行業(yè)的景氣周期一般是5~6年,時下正值低谷期,投資正當(dāng)時,經(jīng)過兩年投資、兩年成長,之后的兩年退出時將是行業(yè)發(fā)展達(dá)到峰頂?shù)臅r候。資本隨行業(yè)一起走過的這6年,正好是礦產(chǎn)行業(yè)的上行周期。至于中色高能藍(lán)天礦業(yè)基金的退出渠道,按照高能資本以往的投資經(jīng)驗,會有1/3項目通過回購轉(zhuǎn)讓退出,1/3通過并購?fù)顺觯?/3通過買殼上市或IPO實現(xiàn)退出。
  對于當(dāng)前低迷的募資環(huán)境,徐平有著自己不同的看法:募資難是相對的,好項目永遠(yuǎn)不會缺錢,好項目也永遠(yuǎn)不缺有眼光的投資人,關(guān)鍵在于投資人對行業(yè)的理解和對當(dāng)前市場的看法,以及個人的投資喜好。高能資本的募資對象是懂市場、懂礦產(chǎn)行業(yè)的人。十幾年來投資礦業(yè)積累起的人脈,使高能資本能夠精準(zhǔn)鎖定偏好有色金屬投資并了解這一行業(yè)的投資人。
  此次中色高能藍(lán)天礦業(yè)基金的募資將以機(jī)構(gòu)投資者和礦產(chǎn)專業(yè)投資者為主。另外,在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的大背景下,一些打算涉足風(fēng)險投資行業(yè)的民營企業(yè)家也是高能資本的募資對象。徐平說:“之所以把這個人群列為募資對象,是因為他們做過實業(yè),有過創(chuàng)業(yè)和管理企業(yè)的經(jīng)驗,懂市場,更理解‘投資的本質(zhì)是價值投資’這一投資準(zhǔn)則,會理智對待投資過程中出現(xiàn)的各種問題和價格的波動,能耐心陪項目走過未來6年,直到最后分享增值的收益。”
  投資者的敬畏之心
  “高能資本的所有成員都在懷著敬畏之心來做投資。拿著LP的錢投資于高風(fēng)險行業(yè),我們時刻銘記自己身上的責(zé)任,不敢有一絲懈怠!睂Υ耍炱骄唧w解釋道,礦產(chǎn)深埋地下,不像其他行業(yè)的要素和變量那樣直觀,那樣容易辨別分析。因此,每次成立新基金時,高能資本都會與國家級的專業(yè)礦業(yè)公司合作,以確保項目投資的安全性。另外,高能資本會結(jié)合自身資本運(yùn)作方面的優(yōu)勢,設(shè)計合乎投資規(guī)律的估值模型,控制住投資成本,避免高估值帶來的風(fēng)險。

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