3月18日，也就是中國(guó)“兩會(huì)“轟轟烈烈、如火如荼的頂峰時(shí)期，除了中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川就中港“直通車(chē)”重申“不會(huì)動(dòng)搖”之外，再就是當(dāng)日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》這篇《強(qiáng)行平倉(cāng)倒記時(shí) 港股全線(xiàn)告急》一文，論述分析了香港資本市場(chǎng)到通行“直通車(chē)”前的一切尖端可能，香港股市從07年11月的31958.41點(diǎn)下挫到今年3月17日的21084.61點(diǎn)，跌幅達(dá)34%，而2007年8月17日，港股勢(shì)如破竹，竟然一舉跌過(guò)19300歷史新低，更有甚者大量股票從高位下跌幅度超過(guò)了50%”。目前可謂“強(qiáng)行平倉(cāng)進(jìn)行時(shí)”，言下之意是說(shuō)：“過(guò)了這個(gè)村就可能再也不會(huì)有這個(gè)店”了，香港股市全線(xiàn)告急，能等到中國(guó)“直通車(chē)”開(kāi)到香港的這一天而舉世利好嗎？

　　中國(guó)開(kāi)行到香港的“直通車(chē)”關(guān)系重大，除了能使香港資本市場(chǎng)“獨(dú)享特權(quán)”的一飛沖天之外，那么中國(guó)周邊、整個(gè)亞洲地區(qū)包括日本、韓國(guó)、新加坡、菲律賓、泰國(guó)等等整個(gè)亞洲的資本市場(chǎng)都要受到這一環(huán)境的重大影響。中國(guó)的“直通車(chē)”舉措，不僅僅是解決香港一方的問(wèn)題，還要考慮中國(guó)及周邊一攬子重大資本環(huán)境的進(jìn)出問(wèn)題，僅考慮香港資本市場(chǎng)不足以體現(xiàn)一個(gè)負(fù)責(zé)任大國(guó)的現(xiàn)實(shí)地位和歷史責(zé)任。

　　2007是中國(guó)資本股市的元年。是年，有一件撼動(dòng)了國(guó)內(nèi)外的大事——中國(guó)大陸與香港資本市場(chǎng)“直通車(chē)”，這種呼風(fēng)喚雨的大投資在國(guó)內(nèi)外掀起了一場(chǎng)舉世的狂風(fēng)暴雨，但最終中港“直通車(chē)”未能開(kāi)出去。為什么這種惠及中國(guó)內(nèi)地、香港兩地絕大多數(shù)公民的中港“直通車(chē)”沒(méi)開(kāi)出呢？按2007年11月4日，中國(guó)政府總理溫家寶在出訪(fǎng)烏茲別克前對(duì)香港傳媒的說(shuō)法是：“港股‘直通車(chē)’遲遲未開(kāi)通，是要考慮多個(gè)問(wèn)題，包括法規(guī)監(jiān)管、避免內(nèi)地資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)、同時(shí)要考慮大量資金涌入香港對(duì)香港的影響，保護(hù)香港股市的穩(wěn)定”。這不過(guò)是外表，而內(nèi)在更有一系列尖端、跨世紀(jì)的歷史問(wèn)題有待解決。

　　溫家寶說(shuō)，總的目的是使內(nèi)地股市保持一個(gè)平穩(wěn)健康的發(fā)展?fàn)顩r，不使它大起大落，這件事情“非常艱巨”。溫家寶表示，將不用行政手段，而是采取市場(chǎng)的辦法來(lái)解決股市的問(wèn)題�！�—這是溫家寶自2003年3月“十屆人大”當(dāng)選中國(guó)總理以來(lái)、在第二屆總理任上第一次就中國(guó)資本股票市場(chǎng)“直通車(chē)”發(fā)表重要見(jiàn)解。中國(guó)總理思慮的中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)通港股“直通車(chē)”必須考量中國(guó)與香港間的“四大因素”：

　　·要有內(nèi)地自由資金流動(dòng)的法規(guī)監(jiān)管體系；

　　·資金流入對(duì)香港及內(nèi)地市場(chǎng)的影響；

　　·需要對(duì)股民進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育；

　　·咨詢(xún)各方意見(jiàn)，以免內(nèi)地資本市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)和影響港股穩(wěn)定（中國(guó)總理溫家寶有關(guān)中港“直通車(chē)”的論述，見(jiàn)2007年11月5日《南方都市報(bào)》封面文章《港股直通車(chē)或緩開(kāi)》一文，作者：戎明邁 劉佳），然這些“游戲規(guī)則”全部都沒(méi)有出籠和確立。

　　中國(guó)總理溫家寶的講話(huà)，顯示了中國(guó)最高層已經(jīng)認(rèn)識(shí)到當(dāng)前中國(guó)、香港股市非理性發(fā)展所帶來(lái)的空前、巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，更是對(duì)此前中國(guó)宏觀調(diào)控不理想、CPI創(chuàng)十?dāng)?shù)年新高，中國(guó)局部油荒及全球石油逼近100美元的深謀遠(yuǎn)慮……在2007、2008新舊交替之際，美元繼續(xù)暴跌、次貸危機(jī)還在發(fā)酵、油價(jià)高企不落、中國(guó)GDP近12%高燒等等。溫家寶對(duì)“直通車(chē)”的表態(tài)，是中國(guó)官方已經(jīng)對(duì)中國(guó)資本股市的非理性飆升的共識(shí)，同時(shí)也深刻的意識(shí)到此前對(duì)股市的調(diào)控措施并未產(chǎn)生明顯、理想效果的擔(dān)憂(yōu)。那么，中國(guó)與香港間的“直通車(chē)”為什么開(kāi)不出去？什么時(shí)侯才能夠開(kāi)通中港資本“直通車(chē)”呢？中國(guó)、香港資本“直通車(chē)”對(duì)今日世界意味著什么？中元（注：凡本學(xué)者所有文章中，人民幣被稱(chēng)之為“中元”，是與美元、歐元、日元、加元等所有國(guó)際貨幣同等待遇的一種國(guó)家貨幣）與港元怎樣融合貫通實(shí)現(xiàn)歷史性共贏？

　　A、核心

　　是啊！一系列跨世紀(jì)的懸疑問(wèn)題都擺在中國(guó)及世界的面前，一連串?dāng)?shù)不盡的重大戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)、理論與實(shí)踐問(wèn)題都需要中國(guó)與香港決策者來(lái)加以解決：

　　“中港直通車(chē)”怎樣監(jiān)管？誰(shuí)來(lái)監(jiān)管？怎樣銜接中國(guó)與香港貫通？

　　中元怎樣與港元合法通融，難道就是隔山賣(mài)牛？

　　港元與美元有“聯(lián)系匯率”制度，中元與港元怎樣融通約束？

　　中元與港元怎樣融通？中元去了香港誰(shuí)來(lái)監(jiān)管？誰(shuí)能管��？

　　美元降息，港元跟進(jìn)，那么中元與港元又怎樣同步、不沖突？

　　港元栓在美元的航空母艦上，中元又怎樣去補(bǔ)港元的歷史之差？

　　香港金融資本市場(chǎng)，要不要做大做強(qiáng)、做到世界第一、二？要不要做到亞洲第一、并要建樹(shù)堅(jiān)實(shí)的實(shí)業(yè)為強(qiáng)大的基礎(chǔ)？

　　香港資本市場(chǎng)，到底能容納多少資本，能永無(wú)限量的一直擴(kuò)張、開(kāi)采下去嗎？

　　中國(guó)走向世界，是把資本市場(chǎng)放在香港安全，還是放在中國(guó)本土更安全呢？

　　對(duì)進(jìn)入國(guó)際社會(huì)、中國(guó)13億人口的資本市場(chǎng)而言，中國(guó)需要幾個(gè)資本市場(chǎng)？是以本土為主、還是以香港為第一戰(zhàn)場(chǎng)？構(gòu)建中國(guó)資本金融市場(chǎng)，是建在中國(guó)本土、還是建在香港、讓香港來(lái)引領(lǐng)中國(guó)資本成為全球第一、第二？

　　B、港幣之結(jié)

　　港幣，是一種非國(guó)際化、非主權(quán)貨幣。

　　港幣，是一種中國(guó)政府“無(wú)權(quán)管”，香港當(dāng)局“管不住”，卻要由美元“說(shuō)話(huà)算數(shù)”、天下唯一奇異的一種貨幣。它的運(yùn)行，其發(fā)行當(dāng)局香港不能管、也根本管不住，其利率、升降息比值變化與否卻要完全要跟著美元走，當(dāng)然由美元來(lái)決定其運(yùn)行上、下的結(jié)果（這是由美港“聯(lián)系匯率”規(guī)則所決定）。

　　港幣，不僅沒(méi)有可能象瑞士法郎那樣長(zhǎng)大成金；
也根本沒(méi)有可能象瑞士法郎那樣有發(fā)展?jié)摿�、向周邊�?guó)家擴(kuò)展的可能空間。一句話(huà)：歸根結(jié)底港幣是遲早要退出歷史舞臺(tái)的！那么港幣既然是要退出，是在其還沒(méi)有“長(zhǎng)大”之前就退出、還是等到培育成“大恐龍”時(shí)再退出歷史舞臺(tái)更好呢？——這必須深謀遠(yuǎn)略、高瞻遠(yuǎn)矚、國(guó)家大略，唯一的大前題目標(biāo)是：不至于造成中國(guó)、香港乃至亞洲、全球性資本的大災(zāi)難！世界第二或第三引擎的中國(guó)及資本流向香港，香港怎能保障中國(guó)資本不流失、不虧空、不打著水漂順著香江漂走嗎？

　　香港，是一個(gè)擁有本地近2000億美元總GDP資產(chǎn)的香港①，能永無(wú)休止的資本市場(chǎng)大擴(kuò)漲下去嗎？用什么來(lái)保障、支撐香港資本市場(chǎng)繼續(xù)增長(zhǎng)、繁華、建樹(shù)長(zhǎng)期的生態(tài)發(fā)展環(huán)境？

　　香港，600多萬(wàn)人口、每一年近2000億美元本地GDP總值，股市總資本約17萬(wàn)億港元②，能承載中國(guó)13億人、25萬(wàn)億GDP中元③（約3萬(wàn)億美元）及中國(guó)與香港資本之和50萬(wàn)億中元的巨大能量和歷史性安全嗎？龐大的祖國(guó)是香港當(dāng)然的后盾，但港幣與美元為伍，美元又與中元相向，那么現(xiàn)在的港元又怎樣與中元殊途同歸、一個(gè)目標(biāo)的前進(jìn)呢？2008年1月21、22日，香港股市顯露出舉世的大進(jìn)大出、成為全球差距最大動(dòng)蕩的國(guó)際金融市場(chǎng)…… ……

　　C、中港資本悖論

　　據(jù)2007年底統(tǒng)計(jì)：香港資本市場(chǎng)流通總市值為29740億美元④，是香港本地GDP的近15倍，幾乎與13億人口中國(guó)2006年GDP相當(dāng)（2006年中國(guó)GDP為21.5萬(wàn)億中元）。香港方面在回應(yīng)港幣為什么是盯住美元而不盯住中元時(shí)，唯一的理由是：“中元不能自由兌換”。因?yàn)�，盡管港幣小、卻是自由貨幣，倘若“港幣盯住中元，那么立即變成美元投資、投機(jī)者炒中元的升值工具�！比糁性�是自由貨幣，那么港幣的這種橋梁工具作用就當(dāng)然沒(méi)有了。

　　全球資本市場(chǎng)都有一個(gè)“黃金原則”所定律：及成正“金子塔型”，底座大于塔身、塔尖；
而香港資本市場(chǎng)，則是一個(gè)倒金子塔，塔尖在底，塔座在上。近2000億美元的本地生產(chǎn)總值，卻要支撐其自身于10倍、甚至20多倍的資本總市值，幾乎全靠海外的投機(jī)資本支撐；
海外投機(jī)資本，來(lái)的目的就是見(jiàn)血的撈到就走，一但香港股市沒(méi)有能力繼續(xù)膨脹、繼續(xù)走高了，投機(jī)資本就會(huì)當(dāng)然樹(shù)倒猢孫散�，F(xiàn)在是，中國(guó)當(dāng)然是香港唯一的大靠山，但香港貨幣與中國(guó)貨幣原本悖論、沖突，不解決這第一問(wèn)題，中港“直通車(chē)”怎么能開(kāi)出去？

　　D、沖突之源

　　香港證券交易市場(chǎng)，到2007年末，有1229家上市公司，其中中資企業(yè)有430家，因?yàn)楸镜谿DP根本無(wú)法支撐香港資本市場(chǎng)，那么幾乎全部靠全流動(dòng)的外來(lái)資本支撐。正是這種“自由流動(dòng)”的金融資本市場(chǎng)，才讓香港發(fā)展成全球前十位、排名成為第7位的全球最大的交易所之一。

　　中國(guó)國(guó)家貨幣與香港貨幣在這種完全悖論、沖突之下，就啟動(dòng)沒(méi)有方向盤(pán)、沒(méi)有軌道、沒(méi)有制度游戲保障、沒(méi)有貨幣核心的“直通車(chē)”無(wú)意是害人害己，是一大危害亞洲、乃至全球的狼子野心！是一個(gè)跨世紀(jì)的無(wú)形陰謀。真是就這樣通了“直通車(chē)”，被拖下水的首先是中國(guó)13億人口、及中國(guó)一年25萬(wàn)億中元的大好時(shí)光。中元大規(guī)模的去了香港，誰(shuí)能管得��？是香港政府、還是中國(guó)中央人民政府？香港連港幣自身升降息都管不住，還能管住中國(guó)的中元？香港資本市場(chǎng)一味地、沒(méi)有根源的要做大做強(qiáng)是危險(xiǎn)的，全球還能有另外一個(gè)這樣空中樓閣的資本市場(chǎng)在突飛猛進(jìn)嗎？樹(shù)，要有根；
水，要有河；
云，要有天；
人類(lèi)，要有大地；
而與中國(guó)國(guó)家貨幣公然悖論的香港資本市場(chǎng)有什么？用什么來(lái)支撐、平衡香港近3萬(wàn)億美元總市值的資本天空與大地？

　　E、長(zhǎng)天有眼

　　目前，香港資本股票市場(chǎng)有20多萬(wàn)億左右的港幣總市值，若再吸引中國(guó)內(nèi)地20萬(wàn)億中元以上、中國(guó)一年國(guó)民生產(chǎn)總值的當(dāng)量，香港股市不核聚成全球第二、第三的資本市場(chǎng)？但這個(gè)資本市場(chǎng)是與中國(guó)相悖的：一半是港幣、美元一樣的水，而另一半則是中元的火，這種“水火”怎樣共生來(lái)促成中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)前進(jìn)？

　　中國(guó)中央政府及時(shí)殺車(chē)、緩行“直通車(chē)”，是一個(gè)英明百世、跨戰(zhàn)略的決策�！爸蓖ㄜ�(chē)”是一定要開(kāi)行的，就象香港的百多年的“回歸”一樣，唯一的時(shí)機(jī)就是1997年的7月1日，不能早，也不能晚；
就象揠苗助長(zhǎng)、就象強(qiáng)扭甜瓜，就象非要吃那些還沒(méi)有長(zhǎng)熟的水果，就象還沒(méi)有掌握核技術(shù)就要搞“核爆炸”？

　　到今天，因港幣盯住美元、與美元匯率掛鉤，與中元實(shí)施的方針策略、實(shí)踐都是完全悖論的。那么中國(guó)要與香港資本市場(chǎng)“直通車(chē)”，就必須首先解決其貨幣體系的沖突問(wèn)題及原來(lái)就有的貨幣悖論，再則才是監(jiān)管的問(wèn)題，最后是技術(shù)問(wèn)題。然，這一攬子問(wèn)題，在當(dāng)前情況下是無(wú)法解決的——那么“直通車(chē)”只有無(wú)限期壓后……為此，有著名國(guó)際問(wèn)題學(xué)家斷言：中港“直通車(chē)”，從政治、經(jīng)濟(jì)和國(guó)際諸方面來(lái)講，遠(yuǎn)比香港“回歸”更復(fù)雜、更要頂尖東西方技術(shù)、更要智慧與財(cái)富的高度文明集中�！盎貧w”解決的是單一的“主權(quán)”問(wèn)題，其它所有的都原封未動(dòng)。而貨幣回歸主權(quán)，財(cái)富與中國(guó)、香港、國(guó)際社會(huì)融通，這要比單一的“回歸”難100倍。

　　既然香港是中國(guó)的香港、永遠(yuǎn)是中國(guó)的香港，那么中港“直通車(chē)”就永遠(yuǎn)都不會(huì)變，一定會(huì)開(kāi)出中港“直通車(chē)”！香港幾百年都可以“回歸”中國(guó)，中港“直通車(chē)”又何以不會(huì)開(kāi)出呢？！中港“直通車(chē)，就象母親腹中的一個(gè)胎兒，既然孕育其中，就一定有出生的那一天，但有幾個(gè)亟待解決的重大現(xiàn)實(shí)和歷史問(wèn)題必須要解決：

　　■ 港元與美元的“聯(lián)系匯率”

　　普天共知：由于“聯(lián)系匯率”制度，美元降息，美國(guó)當(dāng)局要與美元同步通知港元，而中元卻無(wú)從知曉，美方也不用通知中方貨幣當(dāng)局。但港元與中元都長(zhǎng)期、永遠(yuǎn)相向、各行其路？那么，中元進(jìn)入港股資本市場(chǎng)，就當(dāng)然扮演了港元與美元的歷史落差。美元利息變動(dòng)，港元與美國(guó)同步得到信息并加以實(shí)施，因與美國(guó)當(dāng)局有聯(lián)系匯率制度，而不用去告知中元和中國(guó)中央銀行——中國(guó)人民銀行，港元第一時(shí)間就可以采取可能相應(yīng)的對(duì)策，而中元卻永遠(yuǎn)蒙在鼓里。中元又怎樣與港元殊途同歸呢？這就為中元永遠(yuǎn)為香港資本市場(chǎng)用中元交易、與港元交割而補(bǔ)中元之差提供了永遠(yuǎn)的“信息不對(duì)稱(chēng)”游戲規(guī)則？

　　美元貶值下跌，是歷史200多年的必然趨勢(shì)。232年至今的美元，長(zhǎng)到21世紀(jì)今天由于歐元與中元的出現(xiàn)，已經(jīng)是誰(shuí)都無(wú)法阻擋的地球人類(lèi)之潮流。港元與美元的“聯(lián)系匯率”，不過(guò)是歷史長(zhǎng)河里的曇花一現(xiàn)。

　　■中港融合需要理論與現(xiàn)實(shí)支撐

　　香港資本市場(chǎng)，不過(guò)就是全球獨(dú)一無(wú)二、靠國(guó)際流動(dòng)資本支撐的一個(gè)資本平臺(tái)，是一個(gè)架在空中、如鮮花爛漫般的空中樓閣。但這個(gè)空中樓閣承載量有限，不是一個(gè)無(wú)限量、也不可能是一個(gè)無(wú)限量的資本“大木桶”。倘若，讓中元現(xiàn)在就進(jìn)入香港資本市場(chǎng)，那么很可能制造出全球最大的泡沫市場(chǎng)，其結(jié)果是“退潮如抽筋”，“漲潮水漫金山”……眾所周知：香港資本市場(chǎng)是靠全球唯一恐龍式金融資本市場(chǎng)，是以全球超“流動(dòng)性”——來(lái)無(wú)影、去無(wú)蹤沒(méi)有根本源頭的“大進(jìn)大出”而全球絕無(wú)僅有。而舉世的資本理論與實(shí)踐認(rèn)為：資本是一個(gè)“大木桶”，不是“大木桶”越大越好，而是要有更多的“大木桶”、才越多越好。一如既是一個(gè)天大的資本“大木桶”潰爛了、泄漏了，(點(diǎn)擊此處閱讀下一頁(yè))

　　也不至于影響、禍害到其它的“大木桶”。蘊(yùn)富于民、民富國(guó)強(qiáng)，就是基于這樣的理論與實(shí)踐。

　　港幣追隨美元、與美元掛鉤的策略需要?dú)v史性的與日俱變——否則，就難以享受中國(guó)改革開(kāi)放所獲得的巨大成就、成果與成功。港元與美元、中元，存在著一個(gè)重大的轉(zhuǎn)換、接駁的歷史契機(jī)，這遠(yuǎn)比香港的政治“回歸”更難操作，香港也更需要一個(gè)經(jīng)濟(jì)“回歸”的歷史機(jī)遇和重大轉(zhuǎn)換。

　　■港元?dú)v史之變

　　中港“直通車(chē)”，就象一個(gè)隔山買(mǎi)“�！钡馁I(mǎi)賣(mài)，真能富裕13億中國(guó)人？富裕中國(guó)股民？只要中國(guó)股民一但大量進(jìn)入，香港的流動(dòng)資金完全可以換手的“勝利大逃亡”——如此這般，香港資本股市由中國(guó)股民來(lái)?yè)翁觳凰�。一但香港�?lái)無(wú)影、去無(wú)蹤的外來(lái)資本溜之大吉，香港全球第一大泡沫資本股市還要用什么來(lái)支撐？用香港本地資產(chǎn)總值2000億美元來(lái)支撐？香港恒指24000點(diǎn)時(shí)，港股總市值達(dá)到了17.75萬(wàn)億元；
香港恒指數(shù)達(dá)30000點(diǎn)則總市值超過(guò)了20萬(wàn)多億港幣，而香港資本市場(chǎng)總差，超越香港本地生產(chǎn)總值近20倍，香港靠什么來(lái)支撐資本金融市場(chǎng)？就靠外來(lái)極富流動(dòng)的投機(jī)資本來(lái)支撐？

　　2007年下半年以來(lái)，香港股市恒升指數(shù)已經(jīng)從最高32000點(diǎn)下跌了8000多點(diǎn)，且面臨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)2008年放緩、進(jìn)一步下跌的巨大風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)與香港之間的資本市場(chǎng)“直通車(chē)”，也可能是香港股市唯一的救命之“車(chē)”。中港“直通車(chē)”2007年沒(méi)有開(kāi)出，2008年能開(kāi)出嗎，若2010年之前還開(kāi)不出的話(huà)，那么香港股市只能日落西山、怎么能挺住30000點(diǎn)、不停的繼續(xù)走下去了——

　　后 解決不了中國(guó)與香港之間的貨幣對(duì)接問(wèn)題，解決不了兩種貨幣的游戲規(guī)則問(wèn)題，解決不了中元的“監(jiān)管”與“市場(chǎng)”的未來(lái)問(wèn)題，解決不了美元與港元的“聯(lián)系匯率問(wèn)題”，解決不了美元銜接港元之后的中元的環(huán)境變化等等……若中元去了香港，也是與香港港幣那樣、香港當(dāng)局管不了，中國(guó)政府又鞭長(zhǎng)莫及，卻要聽(tīng)從美元的發(fā)號(hào)施令——豈不令世界性可怕？如是這樣，那么中港“直通車(chē)”可能就永遠(yuǎn)無(wú)法開(kāi)出去！既是真的開(kāi)出了，那也可能遭遇傾覆，遭遇重創(chuàng)或成歷史的滅頂之災(zāi)！因?yàn)橐环N沒(méi)有根源的任何事務(wù)，誰(shuí)來(lái)使之正確、不紊亂的正常運(yùn)行呢？樹(shù)有根，水有源，任何的“直通車(chē)”都必須有其可行的、當(dāng)然的游戲規(guī)則，這是全人類(lèi)的必然方向。

　　注釋?zhuān)?
①、見(jiàn)香港政府各年度市政報(bào)告；
②、見(jiàn)《大公報(bào)》2007年9月1日《香港港股市值17.75萬(wàn)億創(chuàng)出新高》文；
③、見(jiàn)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《2006年度報(bào)告》；
④、見(jiàn)2007年12月14日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》10版《港交所行政總裁周文耀：沒(méi)有必要與其它交易會(huì)股權(quán)合作》文，作者于曉娜。

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