8月29日，國際油價(jià)在亞洲電子盤交易中首次突破每桶70美元，與年初首個(gè)交易日的42美元相比，已經(jīng)上漲了66％，而與1999年的國際油價(jià)低谷相比，每桶石油的價(jià)格則已上漲了700％。國際油價(jià)如脫韁野馬，漲勢如虹，已經(jīng)嚴(yán)重影響了世界各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和消費(fèi)者的正常生活。人們不禁要問，國際油價(jià)上漲何處才會是一站呢？

　　縱觀近年來的國際油價(jià)上漲，有兩個(gè)十分奇怪的特點(diǎn)：

　　第一個(gè)是并非全部由供需方面的原因引起。石油是天然資源，本來就是用一桶，少一桶，隨著對石油需求的增長和開采量的增加，總有會用完的那一天，如果用這個(gè)道理說明目前的油價(jià)上漲，那么油價(jià)早就該漲到天價(jià)了，為什么今天才開始漲呢？據(jù)國際有關(guān)能源機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，到目前為止，世界已探明的石油的儲量仍高達(dá)1•19萬億桶，按目前的開采速度，還可供開采40年，而據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，目前已探明的石油儲量，也僅占世界石油理論儲量的24％，隨著今后的勘探力度加大，仍會有新的可采儲量被發(fā)現(xiàn)。既然如此，用在長期內(nèi)才會出現(xiàn)的石油短缺來說明在目前階段國際油價(jià)就開始狂漲，顯然沒有道理。

　　在上世紀(jì)70年代，由于OPEC的限產(chǎn)提價(jià)行動(dòng)，國際油價(jià)曾經(jīng)歷了兩次大幅度上漲，按通貨膨脹指數(shù)調(diào)整，每桶原油曾漲到相當(dāng)于今天的90美元，但那是因產(chǎn)油國組織的壟斷行為引起的。而今天則不同，OPEC不僅沒有故意限產(chǎn)提價(jià)，還在不斷增產(chǎn)，力圖穩(wěn)住石油價(jià)格，而據(jù)國際能源機(jī)構(gòu)的分析，自1999年以來到目前，世界石油供需是基本平衡的，甚至是略有剩余，因此用石油供應(yīng)在短期內(nèi)短缺來說明油價(jià)上漲，也是站不住腳的。

　　上世紀(jì)90年代國際新經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭迅猛，石油消費(fèi)在全球GDP中的比重從80年代的平均7％，下降到90年代的平均1•5％，顯著壓低了對未來石油消費(fèi)的預(yù)期，引起油價(jià)下跌和對開發(fā)世界新石油資源的投資不足。據(jù)有關(guān)研究，90年代對石油開采和生產(chǎn)的投資年均為2100億美元，大約比正常需要少了15％，累計(jì)少投入了3千多億美元，有人也用這個(gè)情況來說明目前的油價(jià)上漲。但是近年來由于油價(jià)上漲以來，已經(jīng)開始刺激了對石油產(chǎn)業(yè)的投資，而僅OPEC在今年由于漲價(jià)收入，就凈增利潤近1500億美元，凈利潤總額則接近3500億美元，從全球看，2004年對石油產(chǎn)業(yè)的資金投入已經(jīng)增加了10％。因此投資不足來說明油價(jià)上漲，也是理由不足。

　　從需求方面看，雖說目前世界石油凈進(jìn)口國已經(jīng)從30年前只有美國一家，增加到現(xiàn)在的60多個(gè)國家，對比30年前，石油的需求的確增加很多，但需求只是在長期內(nèi)緩慢增長，近年來中國和印度等國的需求增加是比較快，但也在世界石油供給能力的范圍之內(nèi)。特別是今年以來，美、日、歐的經(jīng)濟(jì)增長都在減速，而中國的石油進(jìn)口上半年只增長了3•9％，比去年大幅度下降了30個(gè)百分點(diǎn)，說明今年以來世界經(jīng)濟(jì)增長對石油的需求正在趨緩，可國際石油價(jià)格卻一路狂飆，這種情況顯然很不正常。

　　如果并非由于石油資源與生產(chǎn)不足以及需求出現(xiàn)爆發(fā)性增長，而油價(jià)卻漲漲不休，能不使人感到奇怪嗎？

　　第二個(gè)奇怪的現(xiàn)象是，今年以來由于世界經(jīng)濟(jì)增長減速，已經(jīng)引起世界資源市場的許多產(chǎn)品價(jià)格回落，例如美國煤炭價(jià)格年初至6月份已經(jīng)跌去15%；
國際CRU鋼材指數(shù)上半年跌幅超過了10%；
鋁價(jià)下跌14%；
其他如PVC、糧食中的大米小麥大豆等價(jià)格都出現(xiàn)不同程度的下降。銅、鋅、金、銀等商品價(jià)格雖然沒有出現(xiàn)大幅度下降，但也牛市不再，出現(xiàn)了上下寬幅震蕩的走勢，唯有石油逆全球初級產(chǎn)品市場的行情大勢一路上漲，突顯出世界石油價(jià)格曲線變化的詭異。

　　如果石油價(jià)格上漲并非市場供求因素所致，則必須探究油價(jià)上漲的其他因素，這個(gè)因素就是國際虛擬資本的運(yùn)動(dòng)。

　　對當(dāng)代國際資本運(yùn)動(dòng)的研究，必須分成兩類，一類是產(chǎn)業(yè)資本，一類就是虛擬資本。在傳統(tǒng)資本主義經(jīng)濟(jì)中，資本的主體是產(chǎn)業(yè)資本，雖然也有股票、債權(quán)、基金等虛擬資本，但這類虛擬資本只是產(chǎn)業(yè)資本的附屬品，因?yàn)樘摂M資本的利潤來源，只能是對產(chǎn)業(yè)資本利潤的分割。但是在上世紀(jì)70年代初，二戰(zhàn)后建立的“布雷頓森林”體制解體后，貨幣的創(chuàng)造與物質(zhì)生產(chǎn)再無直接聯(lián)系，使貨幣形態(tài)的虛擬資本得以瘋狂發(fā)展。在經(jīng)歷了30多年的發(fā)展后，國際虛擬資本的規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于產(chǎn)業(yè)資本，去年全球的商品貿(mào)易額只有不到7萬億美元，但是當(dāng)年貨幣交易額已經(jīng)超過700萬億美元，說明在國際資本運(yùn)動(dòng)中，與物質(zhì)產(chǎn)品生產(chǎn)有關(guān)的貨幣交易活動(dòng)，只是全球貨幣運(yùn)動(dòng)規(guī)模的1％，或者說，在當(dāng)代虛擬資本的運(yùn)動(dòng)規(guī)模已經(jīng)是產(chǎn)業(yè)資本的100倍。

　　虛擬資本運(yùn)動(dòng)的主要領(lǐng)域和牟利場所，原本是股票、債券等資本市場，而美國是全球最大的資本市場。2000年4月以后，美國的“新經(jīng)濟(jì)”泡沫和傳統(tǒng)資本市場泡沫相繼破裂，巨大的國際資本先是涌入美國和世界發(fā)達(dá)國家的房地產(chǎn)市場，并且制造出前所未有的房地產(chǎn)泡沫。近年來美、歐的房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)膨脹到崩潰的邊緣，國際資本又去炒歐元。最近法、荷公投失敗，又出現(xiàn)了倫敦爆炸事件，使歐元蒙上了陰影，國際資本就開始涌入期貨市場炒石油。實(shí)際上，在美國高科技股和傳統(tǒng)資本市場泡沫破裂后，已經(jīng)有不少國際資本開始進(jìn)入期貨市場炒石油，是國際油價(jià)自2000年以來不斷上漲的重要原因。但是國際石油期貨市場太小，在每桶石油30美元的時(shí)候，年交易額只有4、5千億美元，而國際資本則高達(dá)六、七十萬億美元左右，所以在美國股市泡沫破裂后，國際資本主要是游離在房地產(chǎn)市場和歐元貨幣市場之間，進(jìn)入期貨市場的只是一小部分。但是今年以來變化很大，由于房地產(chǎn)市場所累積的泡沫越來越大，炒歐元又缺乏好題材，已經(jīng)有更多的投機(jī)資金開始涉足石油期貨市場。據(jù)有關(guān)報(bào)道，摩根•斯坦利、美林、高盛等這些長期以來從事國際證券投資的大型投行公司，目前已經(jīng)是國際石油期貨的大炒家，而正是在世界投行排行第二的高盛，自去年以來就不斷發(fā)出關(guān)于油價(jià)將超過每桶100美元的預(yù)測，故意制造出一個(gè)個(gè)有關(guān)石油危機(jī)的恐慌信息。也有消息報(bào)道，在油價(jià)超過60美元后，使國際投機(jī)資金的信心大增，已經(jīng)有更多的投資基金與對沖基金涌入了石油期貨市場。美國福布斯雜志最近報(bào)道說，目前幾乎北美的所有對沖基金都進(jìn)入了石油期貨市場，而已經(jīng)進(jìn)入到這個(gè)市場的資金總額則高達(dá)8萬億美元。有人形象的比喻說，這就象“大象的腳踩進(jìn)了洗腳盆”，盆子里的水，很快就溢了出來。

　　此外，國際油價(jià)飚升的背后，恐怕還有美國的戰(zhàn)略利益和操縱。美國經(jīng)濟(jì)目前面臨的最大問題，是無法扭轉(zhuǎn)持續(xù)擴(kuò)大的貿(mào)易赤字，為此必須保持吸引足夠巨大的國際資本流入美國，以彌補(bǔ)貿(mào)易逆差。自90年代以來，美國先是靠股市，后是靠房地產(chǎn)的繁榮吸引外資流入，可是如今股市泡沫已破，房地產(chǎn)又處于高危狀態(tài)，吸引國際資本流入只能尋找其他途徑�？梢院芮宄�地看出，美國目前的種種經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段，都是為吸引外資流入和實(shí)施的。例如，用拉高利率，制造出與日、歐不斷擴(kuò)大的利差來吸引國際資本流入；
對美國海外公司匯回國內(nèi)的利潤，巴所得稅稅率從35％減少到5•5％；
已經(jīng)對敢于唱衰美元，開始大幅度投資外匯和國外股市的美國“股神”巴菲特進(jìn)行打擊，挑他下屬公司的毛病，等等。國際油價(jià)也是制造國際資本向美國流動(dòng)的重要機(jī)制，因?yàn)橛蛢r(jià)是以美元計(jì)算的，油價(jià)越高，流入美國的國際資本就會越多。按每年石油的國際貿(mào)易量為23億噸計(jì)算，在每桶30美元的時(shí)候，流入美國的國際資本不低于5千億美元，漲到每桶70美元，流入美國的資金就可以增加近7千億美元，總量會超過1•1萬億美元，如果到了每桶100美元，流入美國的資金還可以再增加5千億美元。所以，美國是國際油價(jià)上漲的最大利益獲得者，這也可以說明，為什么國際石油期貨交易的60％在歐洲，但是北美地區(qū)的石油投機(jī)活動(dòng)卻最劇烈的原因。

　　如果國際油價(jià)瘋狂上漲的背后，主要是因?yàn)閲�際虛擬資本開始變換了方向，以及大國為了自身利益需要進(jìn)行惡意操縱，則需要注意以后的幾個(gè)發(fā)展與變化趨勢。

　　首先，由于國際石油期貨市場太小，龐大的國際資本在美國股市、世界房地產(chǎn)市場和歐元市場相繼失去投資價(jià)值后，可能會以更大的規(guī)模來炒石油期貨，從而使國際油價(jià)繼續(xù)上升。因此，目前的國際油價(jià)上漲勢頭今后會繼續(xù)延續(xù)，而且可能更猛烈。高盛所說的上漲到100美元可能并不是空穴來風(fēng)，而是反映了國他們的真實(shí)打算和國際虛擬資本運(yùn)動(dòng)在未來的真實(shí)方向。

　　其次，還是因?yàn)閲�際石油期貨市場太小和龐大的國際虛擬資本缺乏出路，今后可能不僅會繼續(xù)沖擊石油期貨，還可能沖擊到諸如金屬、糧食和其他農(nóng)產(chǎn)品等期貨市場，從而也拉高其他世界初級產(chǎn)品價(jià)格。

　　第三，國外有學(xué)者曾判斷，由于美國的房地產(chǎn)市場已經(jīng)處于高危狀態(tài)，而美國房地產(chǎn)市場的虛假繁榮，又是拉動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)增長的主要?jiǎng)恿�，也相�?yīng)創(chuàng)造了世界經(jīng)濟(jì)的繁榮與增長，因此如果美國房地產(chǎn)市場泡沫破裂，世界經(jīng)濟(jì)也將進(jìn)入衰退，并由此推導(dǎo)出油價(jià)的回落，應(yīng)該是在美國房地產(chǎn)市場泡沫破裂后出現(xiàn)。但是，如果看到美國房地產(chǎn)抵押證券市場已經(jīng)吸納了4•6萬億美元的巨量資本，而在美國房地產(chǎn)市場的繁榮結(jié)束后這些資本也缺乏出路，則在美國資本泡沫的最后破裂后，國際虛擬資本對商品期貨市場的沖擊會更劇烈。

　　是泡沫總會破，石油泡沫也是如此，泡沫被吹破的時(shí)候，才是石油價(jià)格下降的時(shí)候。日本的資本市場泡沫持續(xù)了4年，美國股市泡沫持續(xù)了5年多，房地產(chǎn)泡沫從2000年以來也持續(xù)了5年，到目前還沒有破，如此看，石油泡沫如果從2003年的每桶平均30美元開始算，可能還會上漲2～3年，若按比70年代凈通脹指數(shù)調(diào)整的每桶石油價(jià)格90美元還高出50％計(jì)算，則油價(jià)就可能漲到每桶130美元上下，也即是說，對于目前的每桶70美元的國際油價(jià)來說，還可能再上漲一倍。這個(gè)水平是否能打住也很難說，因?yàn)楣墒泻头康禺a(chǎn)的市場盤子比石油和其他商品期貨市場要大得多，缺乏投機(jī)空間的國際龐大虛擬資本如果規(guī)模涌入商品期貨市場，則期貨市場的泡沫會被吹得更大。當(dāng)然如果美國或歐洲與日本的股市與房地產(chǎn)市場出現(xiàn)新的繁榮，國際資本也會調(diào)頭而行，從商品期貨市場退出而轉(zhuǎn)投其他資本市場，但是目前的大勢是美國的房地產(chǎn)市場崩潰在即，并會引發(fā)主要國家金融市場的進(jìn)一步崩潰，而炒作油價(jià)的背景則是有中國和印度這些發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，所以，至少在未來5年內(nèi)，國際資本都會因缺乏好的炒作對象而不得不大吹特吹國際油價(jià)這個(gè)泡沫。

　　國際油價(jià)的變化還可以看出當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一些新特點(diǎn)。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論說明，產(chǎn)品價(jià)格是由供求決定的，當(dāng)出現(xiàn)供應(yīng)短缺時(shí)價(jià)格會上升，從而引起社會資源向短缺產(chǎn)業(yè)流入，使投資增長、產(chǎn)出增加。但是從當(dāng)代的油價(jià)變動(dòng)趨勢看，是由供求決定的嗎？如果價(jià)格是被虛擬資本拉高的，則價(jià)格上升對于調(diào)整供求關(guān)系就已經(jīng)沒有意義，因?yàn)橛蛢r(jià)上漲的好處并非為生產(chǎn)者所有，而是被投機(jī)資本拿走了，這樣油價(jià)漲得再高，對生產(chǎn)增長的意義也不大。例如自2000年油價(jià)上漲以來，油價(jià)已經(jīng)累積上漲了700％，但去年世界對石油生產(chǎn)的投資只增長了10％。由于產(chǎn)油國組織已經(jīng)看到，世界并非是真的缺油，增產(chǎn)的積極性并不高，因?yàn)樗麄儞?dān)心出現(xiàn)真正的產(chǎn)能過剩。而對石油消費(fèi)國和消費(fèi)者來說，過高的油價(jià)則迫使他們對產(chǎn)業(yè)發(fā)展和消費(fèi)行為都必須作出相應(yīng)調(diào)整，或者是減少消費(fèi)，或者是尋找替代能源�？傊�，虛擬資本的投機(jī)行為，通過扭曲價(jià)格而扭曲了實(shí)物產(chǎn)品真實(shí)的供求關(guān)系，對生產(chǎn)和消費(fèi)的作用都是破壞性的。

　　再放寬眼界看一看，在當(dāng)代的世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，決定匯率和利率的因素也還是傳統(tǒng)理論中說的那個(gè)樣子嗎？美國在過去長達(dá)10年的時(shí)間里創(chuàng)造了“強(qiáng)勢美元”，可美國的貿(mào)易逆差卻連年擴(kuò)大，從2002年以來，歐元對美元已經(jīng)升值了50％，可歐元區(qū)對美國的貿(mào)易順差卻擴(kuò)大了90％，傳統(tǒng)的由貿(mào)易差額來決定貨幣匯率的理論已經(jīng)崩潰了。這是因?yàn)�，虛擬資本所進(jìn)行的貨幣交易在當(dāng)代已經(jīng)是實(shí)物貿(mào)易額的100倍，所以貿(mào)易差額對匯率的影響已經(jīng)微乎其微，是國際資本的流動(dòng)方向在決定匯率變化趨勢。

　　利率也是如此。在傳統(tǒng)資本主義經(jīng)濟(jì)中，利率被作為調(diào)節(jié)國家宏觀經(jīng)濟(jì)景氣的杠桿，主要是用來調(diào)節(jié)就業(yè)與通脹之間的平衡。但是看看今天的美國，從去年6月到現(xiàn)在，美聯(lián)儲已經(jīng)進(jìn)行了十次加息，到今年二季度，美國的核心物價(jià)指數(shù)只有1•6％，而一季度還為1•9％，說明通脹率在走低。美國去年的GDP增長率為4•4％，今年一季度為3•8％，二季度已經(jīng)下降到3•3％，是節(jié)節(jié)走低，到8月份，商業(yè)活動(dòng)指數(shù)已經(jīng)下跌到50％以下，比7月份下降了14點(diǎn)以上，按說美聯(lián)儲的加息行為已經(jīng)過度了，但8月30日剛剛公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要，仍表示要繼續(xù)加息，格林斯潘甚至公開宣稱，美聯(lián)儲已不應(yīng)以通脹率作為貨幣政策的目標(biāo)。美聯(lián)儲的做法，明顯表現(xiàn)出加息的目的并不是針對經(jīng)濟(jì)景氣，而是為了吸引國際資本流入，因?yàn)槊绹�巨大的“雙赤字”問題需要由國際資本流入來彌補(bǔ)，但在目前形勢下，通過制造股市與房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)難有大的作為，只能靠加息來吸引國際資本了。

　　因此，研究當(dāng)代國際貿(mào)易、國際金融和國際期貨等問題，都不能離開國際虛擬資本運(yùn)動(dòng)這個(gè)大背景，否則就看不透，也看不遠(yuǎn)。我們需要更深入地研究當(dāng)代國際虛擬資本運(yùn)動(dòng)的規(guī)律，并且應(yīng)該學(xué)會虛擬資本的游戲，以便因勢利導(dǎo)，保證中國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

　　2005-09-02

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