市場(chǎng)的主流資金之一---國(guó)企資金的低調(diào)撤離，是股市交易量萎縮的因素之一。 　　 　　7月16日，伴隨著滬深兩市股指的中度下跌，滬深兩市的成交量也繼續(xù)保持在穩(wěn)定低量，合計(jì)不到1000億元。和前幾個(gè)月幾乎每天都維持1000億以上的成交額相比，這是讓人比較放心的成交量。
　　在這穩(wěn)定低量的背后，尚有一些揣測(cè)和疑問(wèn)。有市場(chǎng)人士就提出，市場(chǎng)的主流資金之一---國(guó)企資金的低調(diào)撤離，是股市交易量萎縮的因素之一。
　　這種揣測(cè)尚無(wú)確鑿數(shù)據(jù)可以證明。但在6月初，審計(jì)署、銀監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)和中國(guó)核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)兩家央企挪用銀行借貸資金違規(guī)炒股炒樓之后，國(guó)資委確已對(duì)國(guó)企資金入市行為進(jìn)行了更為嚴(yán)厲的監(jiān)控。
　　"對(duì)于違規(guī)操作的兩家央企，我們已經(jīng)做出了處理，并通告了其他央企和地方國(guó)企，以示警戒"，7月16日，國(guó)資委的一位高層向記者證實(shí)。
　　
　　兩央企頂風(fēng)違規(guī)
　　
　　6月18日銀監(jiān)會(huì)在網(wǎng)站上公開(kāi)了兩家中央企業(yè)違規(guī)使用銀行貸款的行為，實(shí)在令許多央企人士大吃一驚。
　　"以前出現(xiàn)這種情況，是不太可能在網(wǎng)站上廣而告之的"，一位央企管理層告訴記者，銀監(jiān)會(huì)、國(guó)資委的此次做法，確有"殺一儆百"的威懾力。
　　而此事公開(kāi)之際，A股市場(chǎng)正再次進(jìn)行調(diào)整。
　　根據(jù)銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站的公開(kāi)信息，中海集團(tuán)此次違規(guī)的主要事實(shí)是，集團(tuán)結(jié)算中心在2006年6月23日、7月21日的兩筆申購(gòu)新股中，直接或間接挪用了貸款資金，而這兩天發(fā)行的新股分別是中國(guó)銀行、大秦鐵路。
　　中海集團(tuán)總裁辦的相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，在獲知相關(guān)違規(guī)事實(shí)的當(dāng)天上午，中海集團(tuán)就此事緊急召開(kāi)過(guò)黨政會(huì)議，決定開(kāi)展資金管理大檢查。據(jù)了解，中海集團(tuán)結(jié)算中心目前管理集團(tuán)下屬賬戶(hù)1700余個(gè)，年資金結(jié)算流量達(dá)4100億元。中海集團(tuán)結(jié)算中心的網(wǎng)站職能之一，就是資本運(yùn)作功能。由于資金的集中管理統(tǒng)一使用，在一定的時(shí)間內(nèi)會(huì)出現(xiàn)閑置資金，結(jié)算中心在政策允許的范圍內(nèi)參與一些"高效低險(xiǎn)"的金融活動(dòng)，使沉淀資金變成活錢(qián)，存量資金變成增量資金，產(chǎn)生"錢(qián)生錢(qián)"的經(jīng)濟(jì)效益。
　　"我們規(guī)范了相關(guān)審批程序和操作流程，專(zhuān)門(mén)設(shè)立了集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)處，加強(qiáng)監(jiān)督管理，之后再未發(fā)生類(lèi)似問(wèn)題。"中海集團(tuán)總裁辦的這位負(fù)責(zé)人表示。
　　據(jù)銀監(jiān)會(huì)公布的消息，2001年以來(lái)，中核建以建設(shè)核電站為由，累計(jì)從交通銀行、北京銀行等商業(yè)銀行獲得流動(dòng)資金貸款共計(jì)51筆、金額23.66億元。經(jīng)查，在全部貸款中，有87.32%的銀行信貸資金被企業(yè)挪用，其中6.12億元被劃入與中核建有關(guān)聯(lián)關(guān)系的房地產(chǎn)企業(yè)，1.32億元被挪用于證券市場(chǎng)和其他方面。
　　中核建有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司已經(jīng)知曉銀監(jiān)會(huì)對(duì)其公司短期貸款違規(guī)使用情況的通報(bào)，并且已對(duì)相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行了處理，同時(shí)按照銀監(jiān)會(huì)和國(guó)資委的要求規(guī)范了貸款資金使用途徑。
　　
　　國(guó)資委悄然出手
　　
　　"雖然目前只查出兩家央企違規(guī)利用銀行貸款進(jìn)行炒股，但不排除有其他央企、國(guó)企利用手中閑置的資金，大量投資股市，而這些信息，未必是國(guó)資委已經(jīng)掌握的"，一位機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為。
　　在中海和中核建事件被查之后，國(guó)資委對(duì)于央企和國(guó)企進(jìn)入股市行為的自查，變得更為嚴(yán)厲。這種嚴(yán)厲，不同于以前國(guó)資委高層在各種公開(kāi)場(chǎng)合的高調(diào)表態(tài)，而是關(guān)門(mén)自查。
　　據(jù)悉，在國(guó)資委的廳局級(jí)高層會(huì)議上，國(guó)資委的幾位領(lǐng)導(dǎo)人，對(duì)央企和國(guó)企資金違規(guī)入市的行為，都"措辭嚴(yán)厲"，要求各相關(guān)部門(mén)展開(kāi)查出，同時(shí)，也警示地方國(guó)資委看好各自的企業(yè)。
　　無(wú)論是國(guó)資委，還是中�；蛑泻私�，都不愿意將處罰的主要結(jié)果告知。但記者了解到，這個(gè)處罰意見(jiàn)"是比較嚴(yán)厲的"---不排除會(huì)影響兩家央企負(fù)責(zé)人的業(yè)績(jī)考核和企業(yè)評(píng)級(jí)。
　　國(guó)資委的一位官員說(shuō)，8月底，國(guó)資委將召開(kāi)的央企負(fù)責(zé)人工作會(huì)議，屆時(shí)將公布對(duì)上一年度央企負(fù)責(zé)人的業(yè)績(jī)考核成績(jī)以及企業(yè)的評(píng)級(jí)，同時(shí)，也將公布第一個(gè)三年任期考核的成績(jī)。
　　在此之前，曾經(jīng)有中航油、南航、華源等央企有關(guān)負(fù)責(zé)人，因資金管理和財(cái)務(wù)問(wèn)題，受到降級(jí)處理；也曾有中煤等央企，因?yàn)樯�產(chǎn)事故而受到降級(jí)處理。
　　而國(guó)資委的各個(gè)相關(guān)部門(mén)，包括紀(jì)委、監(jiān)事會(huì)、產(chǎn)權(quán)局、業(yè)績(jī)考核局、規(guī)劃局等，都對(duì)此事高度重視，分別從各自部門(mén)的職權(quán)出發(fā)，進(jìn)行自查，并警示央企和地方國(guó)資委。
　　國(guó)資委產(chǎn)權(quán)局的一位官員告訴記者，在7月初出臺(tái)的一系列關(guān)于規(guī)范上市公司國(guó)有股股權(quán)轉(zhuǎn)讓受讓辦法規(guī)定的同時(shí)，出臺(tái)的《上市公司國(guó)有股東標(biāo)識(shí)管理暫行規(guī)定》，目的之一，就是用于對(duì)上市公司國(guó)有股的流通問(wèn)題進(jìn)行更有效的監(jiān)管。
　　在此之前，國(guó)資委曾要求央企規(guī)范金融投資行為，涉及金融相關(guān)的投資和業(yè)務(wù)，都統(tǒng)一由專(zhuān)門(mén)的財(cái)務(wù)公司進(jìn)行管理，并上報(bào)國(guó)資委。
　　
　　國(guó)企資金幾進(jìn)幾出
　　
　　1997年5月，以財(cái)政部為首的三部委曾下文，明文禁止國(guó)有企業(yè)、國(guó)有控股公司與上市公司涉足二級(jí)市場(chǎng)；上海國(guó)資委更是在2004年發(fā)文，嚴(yán)格限制旗下?tīng)I(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)從事期貨投資、股票投資和委托理財(cái)業(yè)務(wù)。此后，關(guān)于國(guó)企炒股的話題，就一直就是低調(diào)又敏感的話題。
　　然而事實(shí)上，歷年來(lái)國(guó)企閑置資金通過(guò)委托理財(cái)、私募基金和其他渠道進(jìn)入股市，偷梁換柱，暗度陳倉(cāng)者屢見(jiàn)不鮮。
　　"國(guó)企入市堵不如疏"。德鼎投資高級(jí)研究員胡嘉曾經(jīng)撰文指出，對(duì)于國(guó)企資金入市，盡管存在著風(fēng)險(xiǎn)，但確實(shí)也為國(guó)企的閑置資金提供了一個(gè)不錯(cuò)的投資渠道，重要的是定規(guī)立矩和制度建設(shè)。
　　2006年開(kāi)始正式實(shí)施的新《證券法》第八十三條規(guī)定，國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)買(mǎi)賣(mài)上市交易的股票，必須遵守國(guó)家有關(guān)規(guī)定，從而徹底改變了老《證券法》中明文禁止國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)，不得炒作上市交易股票的規(guī)定。這也為國(guó)企資金的入市，給出了名正言順的法律依據(jù)。
　　當(dāng)時(shí)許多分析人士均認(rèn)為，允許長(zhǎng)期緊閉的股票二級(jí)市場(chǎng)大門(mén)再次向國(guó)有企業(yè)、國(guó)有控股公司敞開(kāi)，意味著大規(guī)模合規(guī)資金將通過(guò)正規(guī)渠道進(jìn)入資本市場(chǎng)，使二級(jí)市場(chǎng)上又增加一支主力軍。
　　"與基金、券商、QFII以及社保、保險(xiǎn)資金相比，國(guó)企資金已經(jīng)成為一支新的勢(shì)力。"胡嘉認(rèn)為，資金實(shí)力雄厚、入市途徑多樣、操作手法兇悍，且對(duì)政策具有高度敏銳性，被視為中國(guó)股市的一支代表性機(jī)構(gòu)力量。
　　在法律上放行的同時(shí)，監(jiān)管并舉。一方面，國(guó)資委作為央企和國(guó)企的出資人代表，對(duì)國(guó)企金融行為進(jìn)行一系列的監(jiān)管，包括要求央企單列金融資產(chǎn)、申報(bào)、通過(guò)財(cái)務(wù)公司專(zhuān)門(mén)進(jìn)行管理、控制央企資產(chǎn)負(fù)債率等等一系列的措施。
　　在2006年初，國(guó)資委曾發(fā)文要求央企對(duì)已開(kāi)展的委托理財(cái)、股票投資等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)采取措施全面清理；
　　前不久，國(guó)資委又發(fā)出通知，要求中央企業(yè)規(guī)范股票投資業(yè)務(wù)運(yùn)作和管理，設(shè)立專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化操作，嚴(yán)格禁止以個(gè)人名義或個(gè)人賬戶(hù)買(mǎi)賣(mài)股票。
　　同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部也新設(shè)監(jiān)管四處，主要負(fù)責(zé)對(duì)央企類(lèi)及金融類(lèi)上市公司的監(jiān)管工作。
　　2007年1月，國(guó)資委主任李榮融在央企負(fù)責(zé)人工作會(huì)議上，曾再三警告：當(dāng)下股市比較熱，央企負(fù)責(zé)人千萬(wàn)要控制情緒，不要過(guò)于投機(jī)市場(chǎng)；他同時(shí)表示要聯(lián)合證監(jiān)會(huì)一起，對(duì)國(guó)企資金入市問(wèn)題進(jìn)行監(jiān)控。講話第二天，滬深指數(shù)均做出明顯反應(yīng)，大盤(pán)下探，可見(jiàn)國(guó)企資金在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)上的主導(dǎo)性力量。
　　
　　撤逃vs規(guī)范
　　
　　多位分析人士均認(rèn)為，此次國(guó)資委、銀監(jiān)會(huì)對(duì)央企違規(guī)利用貸款炒股問(wèn)題的查處，加之國(guó)資委對(duì)國(guó)有上市公司"大非解禁"的規(guī)范，在理論上是有可能造成國(guó)企資金戰(zhàn)略性收縮。但是否形成了國(guó)資資金的抽逃，尚無(wú)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以表明。
　　"一些國(guó)企是以自己的財(cái)務(wù)公司的名義來(lái)投資股市，一些國(guó)企則是通過(guò)委托理財(cái)?shù)姆绞�，委托給其他的機(jī)構(gòu)來(lái)操作，還有一些國(guó)企可能是通過(guò)更為迂回的方式進(jìn)入市場(chǎng)，因此，很難從公開(kāi)數(shù)據(jù)上找到最終的源頭，做出合理的統(tǒng)計(jì)"，申銀萬(wàn)國(guó)的一位研究員認(rèn)為。
　　一些央企人士說(shuō)，由于"風(fēng)聲很緊，而且市場(chǎng)表現(xiàn)不夠穩(wěn)定"，許多央企在股市的投資資金，都不像之前那樣滿倉(cāng)，而是減少倉(cāng)位操作。與此同時(shí)，地方國(guó)資委和證監(jiān)局也在行動(dòng)，對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)入股市的資金相關(guān)情況進(jìn)行摸底，嚴(yán)查國(guó)企違規(guī)炒股行為。比如江西省投資集團(tuán)今年2月前后動(dòng)用約3000萬(wàn)元資金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入其上市子公司贛能股份(000899)股票1009萬(wàn)股，雖然在短短3個(gè)月內(nèi)，其賬面收益就已經(jīng)近7000萬(wàn)元，增長(zhǎng)了2倍多，但被江西證監(jiān)局認(rèn)定為違規(guī)操作。
　　申銀萬(wàn)國(guó)的這位研究員認(rèn)為，規(guī)范國(guó)企資金違規(guī)炒股，對(duì)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展而言，是件好事。但國(guó)資委也不可為此就"一刀切"，切斷所有國(guó)企資金合理投資股票市場(chǎng)的路徑。

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