對人民幣匯率進行指責的經(jīng)濟體,大致可以分為三種類型:一是中國對其保持長期貿(mào)易順差,比如美國和歐盟;二是出于政治目的,跟風附和,比如日本;三是基于國際博弈,想轉(zhuǎn)移視線,巴西、印度等是主要代表。
　　
　　自2002年日本人提出人民幣匯率低估論,至美國金融危機之前,人民幣匯率問題面臨的主要壓力是來自美國以及由美國主導的國際組織。金融危機爆發(fā)之后,特別是2009年下半年以來,世界上在復蘇進程中遭遇困難的不同經(jīng)濟體開始“集體式”地對人民幣匯率提出質(zhì)疑。
　　
　　美國:強勢施壓
　　
　　作為一直以來的主要施壓方,美國主流觀點認為,人民幣匯率人為“操縱”嚴重低估,損害了美國制造業(yè)部門的利益,是美國出口競爭力下降和失業(yè)高企的重大原因,人民幣低估是中國政府對其出口部門的“補貼”。
　　美國認為人民幣必須繼續(xù)升值25%～40%。美國政策界指出,人民幣兌美元仍然存在“根本性”的低估,美國在全球的競爭中處于不平等地位,貿(mào)易逆差無法明顯改善,為此人民幣需要大幅升值。
　　美國對人民幣施壓持續(xù)升級,眾議院通過懲罰性議案是對人民幣施壓的極致表現(xiàn)。金融危機之后,美國對人民幣施壓呈現(xiàn)“一邊倒”格局,并迅速升級。實業(yè)部門、國會議員和美國政府基本處在一個“戰(zhàn)壕”,輪番指責人民幣匯率低估。美國國會眾議院9月29日高票通過了《匯率改革促進公平貿(mào)易法案》:如果一個國家的匯率被認定為低估,美國政府有權(quán)力對來自該國的商品征收懲罰性關(guān)稅。發(fā)起該議案的議員認為,人民幣兌美元的匯率被低估25%～40%。美國對人民幣匯率的斗爭已從口誅筆伐升級為法律武器。
　　
　　歐洲:高調(diào)附和
　　
　　2004年歐盟成為中國第一大貿(mào)易伙伴后,直至金融危機之前,歐盟對人民幣低估的質(zhì)疑相對溫和。一般只有原則性的表態(tài),而沒有實際行動。
　　金融危機后,歐盟經(jīng)濟復蘇更為困頓,對人民幣匯率的指責變得更為直接、高調(diào)。由于中國對歐盟中長期存在貿(mào)易順差,這成為人民幣兌歐元低估的根據(jù)。特別是,在金融危機肆虐后的2009年,中國對歐盟的貿(mào)易順差仍高達1280億歐元,歐盟認為人民幣兌歐元匯率是低估的,人民幣需要提高彈性,“不僅對美元升值,還要對歐元升值”。2010年10月,歐盟“三駕馬車”領(lǐng)導人在會晤中國總理溫家寶后高調(diào)指責,“人民幣的弱勢威脅到了歐洲經(jīng)濟復蘇”。
　　歐盟施壓人民幣匯率一般是采取跟隨美國的策略。一般來說,歐盟對人民幣問題和對華貿(mào)易問題的處理相對溫和,較少單獨提出質(zhì)疑,往往是跟隨美國對人民幣和貿(mào)易問題高調(diào)附和、施壓。金融危機后,態(tài)度較為強硬。
　　歐盟內(nèi)部有少數(shù)派認為人民幣不應(yīng)過快升值。歐盟內(nèi)部對人民幣匯率和中歐貿(mào)易發(fā)展的觀點更為廣泛多樣,盡管形成對人民幣相對一致的低估論,但仍有部分官員認為人民幣匯率制度的完善需要一個較長的過程。歐洲議會議員德瑞克、伊蓮娜等就認為,歐盟不應(yīng)該跟隨美國對人民幣施壓。
　　
　　日本:底氣不足
　　
　　日本是人民幣低估論的始作俑者。2002年2月,日本財務(wù)大臣鹽川正十郎在OECD會議期間就提出議題,要求施壓人民幣升值;2002年12月,日本財務(wù)省次官黑田東彥等在《金融時報》發(fā)表文章指出,中國由于人民幣低估向全球輸出通貨緊縮,中國要么采取擴張性貨幣政策,要么讓人民幣大幅升值。
　　金融危機之前,日本基本是跟隨美國和歐洲對人民幣匯率問題品頭論足。2010年年初,日本財務(wù)省支持七國集團向中國傳遞“集體性”信息,即要求人民幣升值。即便是認同中國需要更多時間和空間的“日元先生”?原英資(原日本財務(wù)省財務(wù)官)也認為,人民幣中長期是要升值的,未來5～10年可能升值1倍。
　　不同的是,日本對人民幣升值的評論都是廣義上的,沒有針對人民幣兌日元的匯率問題。2009年中國替代美國成為日本最大的出口國,日本對中國內(nèi)地和香港的貿(mào)易順差高達1.7萬億日元,從國際收支平衡的理論視角出發(fā),人民幣對日元并沒有明顯升值壓力。日本更多是跟隨美國和歐洲的言論。
　　近期,日本對人民幣低估的指責變得底氣不足。近來,日元兌美元創(chuàng)下15年來之新高,已經(jīng)嚴重阻礙日本經(jīng)濟的復蘇,日本政府決定干預(yù)外匯市場,阻止日元大幅升值。這一舉動被美歐認為是單邊的保護主義,但美國對日本的行為基本保持沉默,只有部分議員認為“中國不是唯一采取掠奪性匯率政策的國家”,道出對日本的不滿。日元長期走高迫使日本政府言不由衷、底氣不足。10月22日,日本財務(wù)大臣針對G20議題設(shè)置僅提及新興市場國家的匯率彈性,而避免談及幣值重估。
　　
　　新興經(jīng)濟體:轉(zhuǎn)變風向
　　
　　2005年,全球經(jīng)濟失衡以及再平衡成為全球熱議的重大問題。國際學術(shù)界的普遍性觀點是,作為失衡的兩方,美國需要提高儲蓄率,包括中國在內(nèi)的東亞經(jīng)濟體則需要提高消費率,同時輔以匯率調(diào)整、貿(mào)易促進等手段,促使全球經(jīng)濟再平衡。當時,以“金磚四國”為代表的新興經(jīng)濟體基本認同此觀點。
　　美國金融危機爆發(fā)后,新興經(jīng)濟體受到極大的波及,對外貿(mào)易和經(jīng)濟增長等大幅下挫。新興經(jīng)濟體集體質(zhì)疑以美元信用本位為主導的國際貨幣體系,認為美國利用中心國家地位進行戰(zhàn)略貶值、無限制地發(fā)行貨幣,是流動性泛濫、房地產(chǎn)泡沫和次貸危機的重大根源,對美國和美元進行集體性討伐。
　　然而,貿(mào)易和復蘇分化導致新興經(jīng)濟體對人民幣匯率問題的立場改變。中國成為全球經(jīng)濟復蘇的火車頭,中國對外貿(mào)易和外匯儲備全球占比隨即提升,新興經(jīng)濟體對美元的集體譴責開始部分轉(zhuǎn)向人民幣。2010年4月,巴西和印度一致認為人民幣需要升值。印度央行表示,中國對印度出口的增長速度要遠高于印度對中國的出口增長,其中“匯率起了實質(zhì)性的作用”。巴西財長則指出,人民幣升值是“一個嚴肅的問題”。
　　如果說金融危機后新興經(jīng)濟體的貿(mào)易、增長格局發(fā)生一定變化,中國的貿(mào)易份額相對提升是其他新興經(jīng)濟體施壓人民幣升值的噱頭,那么,盡最大可能通過逼迫人民幣升值來緩解本幣對美元的升值壓力,則是其他新興經(jīng)濟體的主旨。2009年底以來,大部分新興經(jīng)濟體貨幣對美元出現(xiàn)不同程度的升值,特別是近期升值趨勢不斷加速,2010年7月至10月底,南非、土耳其、韓國、印度、俄羅斯、巴西等新興經(jīng)濟體貨幣兌美元分別升值約9.7%、9.7%、8.7%、5.8%、2.5%和2%。韓國、印度、俄羅斯、巴西等已經(jīng)干預(yù)匯市,南非在10月29日宣布將適時直接干預(yù)匯市,防止本幣繼續(xù)大幅升值。
　　
　　中國:不同的應(yīng)對方法
　　
　　對人民幣匯率進行指責的經(jīng)濟體,大致可以分為三種類型:一是中國對其保持長期貿(mào)易順差,比如美國和歐盟;二是出于政治目的,跟風附和,比如日本;三是基于國際博弈,想轉(zhuǎn)移視線,巴西、印度等是主要代表。從質(zhì)疑的成因看,只有美國和歐盟具有長期施壓的可能性,其論據(jù)相對“充分”。
　　美歐一直堅持:人民幣升值將促進貿(mào)易失衡問題的解決,這是基于國際收支失衡的理論,具有一定的合理性,但不是問題的全部。國際收支失衡是多方面造成的,比如中國貿(mào)易順差的原因主要有:儲蓄投資缺口(高儲蓄)、出口導向(外貿(mào)外資超國民待遇、匯率的可能低估等)、國際分工(加工貿(mào)易主導)以及貿(mào)易保護(發(fā)達國家限制對華出口)等。僅靠匯率調(diào)整無法根本解決貿(mào)易失衡問題:日本的經(jīng)驗表明,日元大幅升值仍然無法消除日美貿(mào)易順差;2005～2008年人民幣兌美元升值21%,中美貿(mào)易順差不降反升。中國對美國、歐盟的貿(mào)易順差具有結(jié)構(gòu)性,是資源稟賦和國際分工的結(jié)果,匯率對于改善失衡可能僅是輔助性的。中國應(yīng)該邀請更多的美國、歐洲官員來華訪問,了解中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)及其在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的位置對國際收支的影響。更重要的是,中國應(yīng)該積極調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu),致力于醫(yī)療、教育、保障住房等社會保障體系建設(shè),提高消費水平,降低儲蓄率,減少對外部需求的依賴。
　　日本對人民幣匯率的指責是沒有根據(jù)的。日本對人民幣升值主要是采取跟隨策略,從日本祭出人民幣低估論至今,“輸出通貨緊縮”等論調(diào)都是經(jīng)不起事實檢驗的,日本強勢干預(yù)外匯市場的行為實際上是日本自取其辱。中國應(yīng)該堅決反對日本的此類不負責任的言論。
　　新興經(jīng)濟體突然轉(zhuǎn)向開始對人民幣匯率施壓,主要出于自身貨幣升值的壓力。作為國際貨幣體系調(diào)整的重要參與方,新興經(jīng)濟體的合作必要性遠遠大于競爭性。印度、巴西等國施壓人民幣升值并干預(yù)外匯市場,初現(xiàn)以鄰為壑的匯率政策和貿(mào)易保護主義的端倪,中國應(yīng)該及時予以指正。新興經(jīng)濟體應(yīng)該避免單邊行動和相互施壓,應(yīng)該加強貨幣合作的協(xié)調(diào)與行動,抵制美聯(lián)儲不負責任的量化寬松政策和美元的無序貶值,減少對美元的依賴性,完善國際貨幣體系和國際經(jīng)濟秩序。

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